Инвестиционные ресурсы предприятия и оценка их эффективности

Актуальность темы

исследования. Реформирование экономики и развитие рыночных отношений и связей предполагает вовлечение в хозяйственный оборот огромных ресурсов для достижения экономического роста на микро и макроуровневых срезах хозяйства. В значительной мере рост производства в предприятии (фирме) обусловлен применением * инвестиционных ресурсов. Он формируются как за счет внутренних источников — прибыли и амортизации, так и привлечения банковского кредита, иностранных вложений и др. Доля применяемых средств для расширения масштабов производства в последние годы увеличивается.

Инвестиции — это один из важнейших и дефицитных ресурсов национальной экономики. Данный ресурс определяет процесс инновации производства, качество и конкурентоспособность выпускаемых и Ф поставляемых на рынок товаров, увеличивает количество действующих рабочих мест, повышая тем самым занятость населения и уровень его жизни.

Исследования проблем инвестиций и инвестиционной деятельности промышленных предприятий для вывода экономики из кризиса широко анализируется отечественными и зарубежными авторами экономической науки. Связано это с тем, что экономика России остро нуждается в реструктуризации и оснащении ее современными технологическими системами. По официальным данным износ основных фондов российских Ш промышленных предприятий составляет более 50%, а доля производственного оборудования в возрасте более 15 лет достигает 46%. С начала 90-х годов объем инвестиций в основной капитал постоянно падал. Наблюдается и значительный отток капитала за границу. И в настоящее время инвестиционные возможности государства крайне ограничены.

В сложившейся ситуации требуется проведение разумной инвестиционной политики промышленных предприятий, которая, поэтапно, но постоянно улучшала бы положение и инвестиционную ситуацию. В силу этого потребность в критическом переосмыслении целого ряда положений отечественной и зарубежной науки, в обобщении и систематизации имеющегося опыта, организации экономического анализа направлений инвестиций промышленного предприятия требуется разработка методики и показателей оценки их эффективности. Последнее особенно важно с учетом * исторического, геополитического, национального своеобразия России, а также масштабность проводимых преобразований.

Таким образом, необходимость более глубокого анализа инвестиций промышленного предприятия, изучение различных методов показателей оценки их эффективности с одной, и высокая практическая значимость проблемы, с другой, обусловили актуальность выбранной темы и ее значение для научных исследований. Ф Степень изученности проблемы. Проблемы инвестиционной деятельности промышленных предприятий, оценки эффективности инвестиций всегда привлекали к себе внимание экономистов различных школ и направлений экономической науки.

Теоретические и практические основы инвестиций промышленного предприятия, показателей оценки их эффективности рассматриваются в работах как отечественных, так и зарубежных ученых. Среди отечественных авторов советского периода следует назвать работы В. Н. Богачева, П.Г. щ Бунича, В. Н. Егизаряна, В. В. Коссова, М. А. Лиматовского, A.JI. Лурье, В.В.

Навожилова, Т. С. Хачатурова и др.

При работе над проблемой автор ознакомился с работами зарубежных ученых, таких как М. Бромвич, С. Беренс, Ю. Блехц, Г. Бирман, Дж. Ван Хорн, У. Гетц, Дж. Кейнс, П. Массе, П. Хавранек, Р. Холт, Я. Хонко, У. Шарп, С. Шмидт и др.

В условиях перехода к рыночным отношениям отдельные стороны проблемы исследуют отечественные экономисты В. Д. Андрианов, И. Т. Балабанов, В. М. Багинова, Ю. В. Богатин, А. В. Воронцовский, J1.T. Гитляровская, В. В. Ковалев, В. А. Швандар и др. Несмотря на это, многие вопросы оборота инвестиционных ресурсов деятельности промышленного предприятия, организации экономического анализа инвестиций, оценки их эффективности исследованы недостаточно полно. Значительное число * существующих теоретических разработок имеют разную целевую направленность, и зачастую не позволяют составить целостную картину об инвестициях фирмы, показателях оценки их эффективности. В экономической литературе нет и единства мнений в отношении методов, источников и показателей оценки инвестиционного эффекта, нерешенными остаются вопросы организации прогнозного расчета инвестиционных вложений на изменение технического базиса производства, применение ф информационных технологий на информатику и другие новации. Есть еще и ряд других нерешенных проблем.

Цели и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является исследование теоретических и практических аспектов инвестиционных ресурсов предприятия, разработка системы показателей разработка системы показателей оценки эффективности инвестиционных вложений и предложений по повышению общей эффективности фирмы. % Достижение поставленной цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач:

— уточнить экономическое содержание, структуру и виды инвестиций и определить критерии их классификации;

— проанализировать внутренние и внешние источники инвестиций и раскрыть их функциональное назначение;

— выявить особенности организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия (фирмы);

— исследовать ретропоследовательность разработки показателя оценки эффективности инвестиций фирмы зарубежными и отечественными авторами;

— обосновать методы и показатели оценки эффективности инвестиций с учетом срока окупаемости;

— выявить и обосновать факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность;

— определить возможные пути повышения эффективности инвестиционной деятельности в последовательности кругооборота ресурсов фирмы;

— разработать методику оценки уровня инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала в условиях ф конкурентной среды;

— разработать методы информационно-методического обеспечения инвестиционного процесса для повышения эффективности инвестиционного обеспечения экономического роста предприятий промышленности.

Объектом исследования являются инвестиции промышленного предприятия и их эффективность в современных условиях.

Предмет исследования — теоретические, методические и практические.

6 аспекты инвестиционных ресурсов и оценка их эффективности.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные исследованию проблем управления инвестиционной деятельностью, законодательные акты Российской Федерации, нормативно-методические документы и программы.

Информационной базой исследования послужили справочные т материалы Госкомстата РФ, Государственного Комитета по статистике Санкт-Петербурга и Ленинградской области, законодательные акты федеральных и местных органов власти, материалы периодических изданий. Анализ осуществлялся на базе данных отечественной и зарубежной статистики на изучении практических материалов работы отдельных промышленных предприятий.

Научная новизна исследования диссертационной работы состоит в том, что автором проведено комплексное исследование теоретических, методических и практических аспектов инвестиционных ресурсов предприятия, осуществлена разработка научно-методических основ формирования инвестиционных ресурсов и их реализация в промышленном производстве предприятия. Наиболее существенные результаты, полученные автором и содержащие элементы научной новизны, заключаются в следующем:

— уточнено и развито экономическое содержание инвестиций как объекта инвестиционной деятельности промышленного предприятия фирмы);

— определены и исследованы функции инвестиций, их место и роль в воспроизводственном процессе;

— разработана авторская классификация видов и источников инвестиций, позволяющих принимать обоснованные инвестиционные решения в процессе их выработки и реализации;

— исследована и предложена для практического использования методика расчета показателей оценки экономической эффективности инвестиционных ресурсов предприятия (фирмы);

— выявлены и обоснованы факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность;

— определены основные этапы повышения эффективности инвестиционных ресурсов предприятия;

• 8.

— разработана методика организации инвестиционного контролинга и мониторинга, позволяющая на практике целенаправленно активизировать инвестиционную деятельность предприятий.

Практическая значимость исследования состоит в том, что теоретические выводы диссертации, разработанные рекомендации, формулированные выводы и подготовленные на их основе предложения.

• могут быть использованы для повышения эффективности инвестиционной деятельности в различных секторах промышленного производства. Внедрение разработанных автором подходов к организации экономического анализа инвестиций, методов и показателей оценки эффективности инвестиций будет способствовать устранению причин, препятствующих притоку инвестиций в промышленное производство в условиях конкурентной борьбы и кризисного состояния российской экономики.

• Теоретические обобщения и практические выводы могут быть использованы в учебном процессе в высших учебных заведениях при изучении курсов: «Экономический анализ», «Финансы предприятия», «Экономика промышленности», «Основы предпринимательской деятельности».

Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования отражены в публикациях и докладывались на научных конференциях и симпозиумах.

• Структура работы. Диссертационное работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Основной текст изложен на 191 страницах, содержащих 20 таблиц, 16 рисунков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Исследование инвестиций промышленного предприятия, организацию их анализа, оценку эффективности инвестиций, опирались на достижения отечественной и зарубежной экономической мысли и практики.

В процессе исследования было уточнено экономическое содержание понятия «инвестиции». Оно определено как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода. Другими словами, инвестицииэто любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость или обеспечить положительную величину прибыли (дохода) или достичь социального, экологического и экономического эффекта.

Было установлено, что инвестиции могут рассматриваться как ряд этапов трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности, причем каждый этап характеризует преобразование инвестиций по следующей схеме:

— ресурсы (блага, ценности) — вложения, что и представляет собственно процесс инвестирования как процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности;

— вложения — прирост капитальной стоимости, обладающей потребительской способностью создавать доход;

— прирост капитальной стоимости — получение доходов в результате инвестирования;

— доход (или его часть) — новые инвестиционные ресурсы. И затем начинается новый оборот инвестиций.

Такой подход позволил разграничить процессы инвестирования и инвестиционной деятельности, отразить роль накопления (доход-ресурсы) как предпосылки, инвестиционной деятельности: полученный доход распределяется на фонды возмещения затрат, накопления и потребления, после чего начинается новый инвестиционный цикл — движение стоимости от момента аккумуляции денежных средств до момента их возмещения.

Анализ экономической литературы по проблемам инвестиций показал, что в качестве критериев для выделения тех или иных видов инвестиций берутся направления их вложения, цели, источники финансирования. Такая классификация видов инвестиций чрезвычайно важна и необходима для осуществления инвестиционной деятельности промышленного предприятия. Вместе с тем, была обоснована возможность классифицировать и анализировать виды инвестиций и по таким критериям как: направления вложения капитала, форма реализации, величина риска, продолжительность инвестиционного цикла.

Формирование рыночных отношений существенно расширяет источники инвестиций для промышленного предприятия, создает их многоканальную систему. В качестве источников финансирования инвестиций служат собственные, заемные, привлеченные средства, иностранные инвестиции, бюджетные средства. Проведенное исследование источников инвестиций позволило сделать вывод о том, что переход к рыночным отношениям является неблагоприятным для массовых инвестиций в промышленное производство.

Инвестиции выполняют производственную, распределительную, экологическую и социальную функции.

Воспроизводственная функция инвестиций обеспечивает необходимые условия для нормального, осуществления производственного процесса. Благодаря им, промышленные предприятия получают возможность приобретать и использовать сырье и материалы, комплектующие изделия, различные виды топлива и энергии, технологическое и силовое оборудование, разнообразные транспортные средства, инструмент, рабочую силу разных профессий и квалификаций и многое другое. За счет инвестиций предприятия модернизируют, расширяют и совершенствуют производство. Это реализуется посредством реконструкции промышленных предприятий и их технического перевооружения, что в конечном счете приводит к изменению производственных мощностей предприятия, их воспроизводству.

Распределительная функция инвестиций заключается в том, что они «участвуют» в перераспределении, формировании доходов инвесторов, эмитентов и посредников. Благодаря этой функции, инвестиции выполняют роль стимула высокоэффективного, прибыльного производства, так как каждый из участников инвестиционного процесса заинтересован в получении более высокого дохода. Поэтому инвесторы и стремятся вкладывать свои финансовые ресурсы в наиболее привлекательные инвестиционные проекты.

Экологическая функция инвестиций определяется тем, что инвестиции в производство являются одним из важнейших факторов, способствующих сохранению, восстановлению и улучшению окружающей среды. Инвестиции позволяют предприятиям применять в своей деятельности наиболее современную технику, малоотходные технологии, наиболее благоприятные для окружающей среды методы воздействия на вещества природы, более квалифицированную рабочую силу.

Социальная функция инвестиций характеризуется тем, что инвестиции являются необходимой предпосылкой для использования механизации и автоматизации труда и производства в целях сокращения доли ручного труда, обогащения его содержания и улучшения условий, в которых он осуществляется. Это вызывает необходимость в повышении квалификации и уровня образования работников, занятых в производстве, роста их социализации. Инвестиции способствуют освобождению работников от механических исполнительских функций, обеспечивают условия их автономности и мобильности в производстве, что является необходимым условием гибкости современного производства.

Для эффективной организации экономического анализа инвестиций промышленного предприятия необходимо иметь информационное обеспечение. Менеджерам предприятий для принятия эффективных управленческих решений необходимы данные о начальных инвестиционных затратах, предполагаемом производственном цикле инвестиционного проекта, ожидаемой стоимости основных производственных фондов или стоимости скраба (лома) в конце последнего года функционирования инвестиционного проекта, стоимости требуемых для нормального процесса производства сырья, материалов и труда, объеме будущих текущих затрат, максимально возможном выпуске продукции, расходах на проведение различных маркетинговых исследований и рекламы, объеме технического послепроизводственного обслуживания своей продукции, производимом доходе (прибыли), законодательных ограничениях и многом другом.

Систематизация информации по источникам ее получения, необходимой для обеспечения организации анализа инвестиций промышленного предприятия позволило сделать вывод о том, что для эффективной организации анализа инвестиций нельзя отдавать предпочтение какому-либо одному виду информации. Однако существует определенный вид экономической информации, на основе которого прогнозируется вся будущая производственно-хозяйственная деятельность промышленного предприятия ожидаемые от нее результаты. Это внешняя (рыночная) информация, которая может быть получена только в результате серьезных маркетинговых исследований. От точности данной информации во многом зависит ответ на вопрос, будет ли осуществлено инвестирование предприятием или нет. Поэтому маркетинговая информация в обязательном порядке должна обеспечивать процесс инвестирования.

Селекция инвестиционных предложений является важным и трудным этапом в ходе организации анализа инвестиций промышленного предприятия. Взаимосвязь и логическая последовательность между различными этапами принятия инвестиционных решений можно представить следующим образом: -определение стратегических целей в области инвестирования- -исследование и поиск инвестицийсоответствующих стратегическим целямизучение экономической среды, в которой будут осуществляться инвестициисоставление списка возможных результатов от осуществления инвестированияизмерение возможных результатов инвестированияселекция инвестиционных предложенийпроцесс одобрения инвестиционных проектовобзор инвестиционных решений.

Исследование путей становления и развития оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия в различных странах позволило выявить общие тенденции и определить закономерности в эволюции данной проблемы, а также на их основе выделить исторические этапы развития теоретических и практических вопросов, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиций. Это следующие четыре этапа:

— теоретически необоснованный период становления системы анализа и оценки эффективности инвестиций (до середины XIX века);

— период развития теоретико-методологических основ анализа инвестиций (с середины XIX века до начала 50-х годов XX века);

— период широкого практического использования научных достижений в области теории анализа и оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия (с середины 50-х годов до середины 80-х годов);

— современный период развития системы оценки эффективности инвестиций в условиях инфляции и риска (с начала 90-х годов).

Экономическая оценка эффективности инвестиций позволяет промышленным предприятиям определить сроки полного возврата вложенных средств и получения дохода на них, а также сформулировать портфель инвестиционных проектов. Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение результатов и затрат, и требует применения простых методов оценки и методов дисконтирования. Данные методы допускают деление показателей оценки эффективности инвестиций на две основные группы: дисконтные денежно-потоковые и простые показатели, не учитывающие фактор времени.

Для предварительной оценки эффективности инвестиций необходимо пользоваться методом простых показателей, при этом следует рассчитывать максимум прибыли (дохода) на рубль вложенного капитала, срок окупаемости, учетную норму рентабельности, коэффициент сравнительной экономической эффективности, минимум приведенных затрат и максимум приведенной прибыли.

Для более глубокой оценки эффективности инвестиций промышленного предприятия необходимо использовать методы дисконтирования, учитывающие фактор времени и изменение рыночного процента. Концептуальное превосходство методов, опирающихся на дисконтирование поступлений и дисконтные денежно-потоковые показатели, в том, что они отражают фактор времени как ресурс и как эффект, обусловливающий изменение ценности денег во времени. При этом особенность учета фактора времени состоит в том, что оценка инвестиций и доходов выполняется по данным не одного года (как в простых показателях), а за весь инвестиционный период. Методы дисконтирования предполагают расчет таких показателей как чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, доходно-затратный коэффициент, дисконтированный срок окупаемости.

При расчетах методами дисконтирования сумма доходов является итоговым экономическим эффектом инвестиционного проекта. Ее сопоставление с затратами по годам позволяет инвесторам и менеджерам предприятия увидеть особенности каждого периода эксплуатации предполагаемого объекта и лучше обосновать свой выбор. Промышленные предприятия должны принимать к осуществлению те инвестиционные проекты, которые будут увеличивать акционерное богатство и отвергать все проекты, которые будут его уменьшать.

Комплексное использование предложенных методов и показателей оценки эффективности инвестиций, позволит промышленным предприятиям минимизировать инвестиционный риск и снизить ошибки в принятии инвестиционных решений.

В настоящее время промышленные предприятия столкнулись с большим количеством факторов, сдерживающих их инвестиционную деятельность. Данные факторы имеют экономическое, политическое и социальное происхождение. В систематизированном виде — это следующие основные факторы, оказывающие неблагоприятное влияние на инвестиционную деятельность промышленных предприятий: нестабильность законодательной базы, чрезмерное налогообложение, преступность или коррупция, отсутствие продуманной системы мер по экономической и правовой защите инвесторов как иностранных, так и отечественных инвесторов, некомпетентность институциональных и индивидуальных инвесторов, высокий уровень инфляции, низкая покупательная способность населения, высокие таможенные пошлины, неплатежи партнеров по бизнесу, неразвитость инфраструктуры, ограниченность услуг местных банков, нехватка производственных мощностей и др.

Среди причин, сдерживающих инвестиционную активность промышленных предприятий, необходимо отметить также отсутствие макроэкономической и микроэкономической информации о состоянии рынка, высокую степень риска, не проработанность региональных рынков.

При выработке эффективной инвестиционной политики промышленного предприятия важно учитывать региональный аспект инвестиционной политики, инвестиционный потенциал региона и инвестиционные риски.

Определяя пути повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия важно учитывать, что эта деятельность определяется саморегулированием ее участников и регулированием ее со стороны государства.

Повышению эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия за счет ее участников будет способствовать следующая система мер.

Более грамотная и обоснованная подготовка инвестиционных проектов с учетом современных требований экономической науки и хозяйственной практики.

Создание механизмов корпоративного управления и контроля, соответствующих формам собственности промышленного предприятия.

Опора на собственные силы, то есть расширение воспроизводства за счет изыскания внутренних источников инвестирования .

Увеличение долгосрочных и крупномасштабных инвестиционных вложений для успешной модернизации материальной базы промышленных предприятий.

Существенную роль в повышении эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий призвано сыграть государство.

Повышению эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия будет способствовать:

— последовательная децентрализация инвестиционного процесса, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий;

— государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций при переносе центра тяжести с безвозвратного бюджетного финансирования на кредитование на возвратной и платной основе;

— расширение практики совместного (долевого) государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов;

— совершенствование законодательной и нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций и др.

В повышении эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия существенную роль призвана сыграть амортизационно-налоговая политика государства.

Ключевым принципом государственной политики по отношению к негосударственным инвесторам должен стать принцип невмешательства в их деятельность и максимальное содействие созданию необходимой законодательной базы для повышения их инвестиционной активности.