Диплом, курсовая, контрольная работа
Помощь в написании студенческих работ

Инвестиционная стратегия акционерных обществ на основе повышения эффективности использования ценных бумаг: На примере черной металлургии

Диссертация: Инвестиционная стратегия акционерных обществ на основе повышения эффективности использования ценных бумаг: На примере черной металлургии
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Разработаны методические положения определения объемов эмиссии, оценки стоимости акций акционерных обществ в металлургии, основанные на дисконтировании будущего потока денежных средств и учитывающие специфику металлургического производства и стоимость опционов на стороне активов и обязательств. На их основе предложена блок-схема расчета стоимости акций металлургического предприятия. Если… Читать ещё >

Содержание

  • Глава 1.
    • 1. 2.
  • Глава II.
  • Глава III.
  • Глава I. Y
  • Разработка методики формирования металлургическими компаниями инвестиционной стратегии в рыночных условиях
  • Концептуальные основы формирования инвестиционных стратегий
  • Взаимосвязь инвестиционных стратегий с масштабами и источниками инвестиций
  • Инвестиционная стратегия на рынке ценных бумаг — составная часть общей инвестиционной стратегии металлургической компании
  • Исследование фондового рынка России и обоснование значения для привлечения и расходования инвестиций металлургическими компаниями
  • Анализ состояния рынка акций металлургических компаний
  • Разработка стратегии металлургических предприятий на рынке ценных бумаг
  • Методические проблемы формирования инвестиционного портфеля акционерных обществ. 49 Методические положения по оценке истинной стоимости обыкновенных акций акционерных обществ
  • Основные принципы оценки истинной стоимости обыкновенных акций
  • Определение денежных потоков при формировании инвестиционной стратегии на фондовом рынке
  • Формирование оптимальной инвестиционной стратегии металлургической компании на рынке ценных бумаг
  • Инвестиционная стратегия на рынке акций
  • Инвестиционная стратегия на рынке корпоративных облигаций. вывода. ш

Инвестиционная стратегия акционерных обществ на основе повышения эффективности использования ценных бумаг: На примере черной металлургии (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Актуальность исследования.

В условиях рыночных отношений принципиально изменились концептуальные основы формирования инвестиционных стратегий предприятий.

Если в планово-централизованной экономике инвестиционная стратегия каждого предприятия являлась частью общеотраслевой стратегии, задавалась директивным путем, а ее реализация должна была осуществляться за счет централизованных источников финансирования, то в рыночной экономике предприятие, став акционерным обществом, самостоятельно формирует и реализует инвестиционную стратегию.

Одной из ключевых проблем формирования инвестиционной стратегии является зависимость содержания и масштабов развития и технического перевооружения от возможных размеров и источников финансирования.

Аналитическая оценка инвестиционных возможностей металлургических компаний за период становления рыночных отношений в России показывает, что среднегодовой объем инвестиций за 1993;200] годы сократился по сравнению с 1991;1992 годами более чем в 2 раза. При этом главным источником финансирования являлись собственные средства металлургических компаний: прибыль и амортизационные отчисления.

При минимально необходимом, в соответствии с практикой финансирования и темпами обновления основных фондов черной металлургии промышленно развитых стран, уровне инвестиций около 25 долл. в расчете на 1 тонну стали, в черной металлургии России этот показатель составил в 1993;2001 гг. около 12 — 13 долл. США.

Систематическое недофинансирование обусловило старение основных фондов, низкие темпы обновления и технического перевооружения отрасли. Коэффициент обновления основных фондов отрасли снизился с 2,9% в 1992 году до 0,5−0,7% в 1997;2000 годы, а износ увеличился с 46% до 53% в 2000 году.

Поэтому проблема привлечения внешних источников инвестиций является главным условием разработки инвестиционных стратегий, реализация которых обеспечила бы развитие и техническое перевооружение отдельных компаний, диверсификацию их производств.

Практика привлечения кредитных ресурсов свидетельствует об их высокой стоимости и ограниченных возможностях, особенно в части кредитов российских банков.

Важнейшим и совершенно недостаточно используемым ресурсом внешних инвестиций является рынок ценных бумаг: акции компании и облигационные займы.

При этом в условиях рыночной экономики ценные бумаги являются не только источником инвестиций, но и сферой вложения средств металлургических компаний, инструментом диверсификации производственных и финансово-экономических программ.

Однако вопросы использования потенциала фондового рынка — как крупного источника и сферы вложения инвестиций — исследованы применительно к российским общеэкономическим условиям, в том числе и применительно к черной металлургии, совершенно недостаточно.

Основные исследования в теории финансовых рынков относятся преимущественно к развитым зарубежным странам, в то время как изучение российского фондового рынка только началось.

При наличии достаточно широкого спектра изданий, посвященных финансовым рынкам, публикации в них носят скорее информативный, нежели аналитический характер. В отдельных фундаментальных исследованиях отечественной литературы по акциям и другим ценным бумагам не учитывается специфика отдельных отраслей, отсутствует методика и конкретные рекомендации по привлечению и использованию инвестиций за счет инструментов фондового рынка.

Что касается отраслевой специфики, то она отражена лишь в публикациях, посвященных нефтегазовому комплексу, энергетике и связи.

Объективная необходимость использования возможностей рынка ценных бумаг для инвестирования развития и технического перевооружения черной металлургии и сферы финансовых инвестиций обусловили актуальность выбора тематики диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является научное обоснование и разработка методов и практических рекомендаций по использованию металлургическими компаниями возможностей рынка ценных бумаг для привлечения и использования инвестиционных ресурсов.

В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи: разработка методики формирования инвестиционной стратегии металлургических компаний во взаимосвязи с масштабами и источниками инвестицийобоснование стратегии металлургических компаний на рынках ценных бумаг по привлечению инвестиций и направлениям их использованияразработка методических положений по оценке истинной стоимости акций металлургических компаний, с целью более полного использования этого инструмента для привлечения инвестицийразработка механизма использования облигационных займов для реализации инвестиционных стратегий металлургических компаний.

Предмет исследования — сущность, структура и особенности использования ценных бумаг, как средства инвестирования металлургических предприятийметодические вопросы портфельного инвестирования.

Объект исследования — деятельность металлургических компаний на фондовом рынке с целью использования ценных бумаг как источника инвестиционных ресурсов и инструмента вложения средств.

Методология и методика исследования.

Основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых, аналитические материалы по практическому использованию ценных бумаг для инвестирования, технического перевооружения металлургических компаний и диверсификации их деятельности, а также законодательные и нормативные акты РФ, материалы периодической печати.

Информационную базу диссертации составили материалы экономико-статистических сборников, конференций по вопросам экономики металлургической отрасли, финансово-экономические отчеты российских металлургических предприятий, законодательные и нормативные акты РФ по фондовому рынку, данные периодических изданий, в частности журналов «Рынок ценных бумаг», «Финансовый рынок», «Эксперт», информационные бюллетени агентства, АК&М.

Научная новизна исследования заключается в :

— разработке методики формирования инвестиционных стратегий металлургических компаний во взаимосвязи с масштабами и источниками привлекаемых инвестиций и направлениями их расходования;

— обосновании специфических особенностей российского фондового рынка и его возможностей как для удовлетворения потребностей черной металлургии в необходимых инвестициях, так и сферы направления средств;

— разработке механизма использования акционерными обществами в металлургии инструментов фондового рынка, научном обосновании объемов эмиссии и стоимости акций с учетом, технологических, экономических, экологических факторов;

— разработке методики формирования фондового портфеля на основе использования численных методов решения задач, позволяющих более точно рассчитывать структуру оптимального портфеля;

— обосновании методики формирования наиболее эффективных отраслевых инвестиционных стратегий на фондовом рынке как источника и сферы использования инвестиционных ресурсов.

Практическая значимость и апробация работы заключается в том, что теоретические и методические разработки автора могут быть использованы металлургическими компаниями для привлечения и расходования инвестиций на рынках ценных бумаг.

Материалы данного исследования нашли применение при разработке и реализации инвестиционной стратегии ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат"на рынке ценных бумаг по привлечению средств как за счет выпуска облигационных займов на отечественном фондовом рынке (15 выпусков), так и еврооблигаций, а также при покупке акций других компанийпри разработке курса лекций по ценным бумагам в Государственном университете управления РФ в рамках дисциплин специализации «Производственный менеджмент в металлургии».

Основные положения и результаты работы докладывались на международных и отечественных конференциях, в т. ч. на четвертом американо-российском инвестиционном симпозиуме (октябрь 2000 г., Бостон), в г. Лондоне (декабрь 2001 г.) «Опыт привлечения заемных инвестиционных ресурсов ОАО «ММК», научных конференциях академии народного хозяйства при Правительстве РФ, Магнитогорском государственном техническом университете им. Г. И. Носова, Институте экономики ФГУП «ЦНИИЧермет им. И.П. Бардина».

выводы.

1. Обосновано, что в условиях рыночной экономики главными факторами формирования инвестиционной стратегии металлургических компаний является зависимость от собственного инвестиционного потенциала и направлений инвестиций, включающих, наряду с вложениями в основные фонды, и финансовые инвестиции.

2. Показано, что в условиях недостатка собственных средств, высокой стоимости кредитов и диверсификации целей развития необходима разработка инвестиционной стратегии привлечения и использования средств на фондовом рынке, как составной части общей инвестиционной стратегии металлургической компании.

3. Обоснованы методические положения по формированию инвестиционной стратегии металлургических компаний на рынке ценных бумаг, включающей применение доходного и технического методов оценки инструментов рынка как источника и сферы использования инвестиций.

4. Разработаны методические положения определения объемов эмиссии, оценки стоимости акций акционерных обществ в металлургии, основанные на дисконтировании будущего потока денежных средств и учитывающие специфику металлургического производства и стоимость опционов на стороне активов и обязательств. На их основе предложена блок-схема расчета стоимости акций металлургического предприятия.

Определены факторы, формирующие оценку истинной стоимости акций из контрольного и неконтрольного пакетов.

5. Обоснован механизм прогнозирования денежного потока, включающий учет экономических, технологических факторов с ориентировкой на наиболее консервативные значения с целью снижения риска, связанного с инвестированием в акции металлургических предприятий.

6. Обоснованы методические положения формирования оптимальной инвестиционной стратегии металлургической компании на рынке ценных бумаг, обеспечивающей привлечение средств за счет выпуска корпоративных облигаций и вложение средств в приобретение активов, имеющих низкую оценку акций на фондовом рынке, но высокодоходных при осуществлении соответствующих реконструктивных мероприятий.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Источники финансирования, %
  2. Собственные, % 86 93 84 75−80
  3. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая от2110.1994. М., ИНФРА-М, 1995.
  4. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая от2912.1995. М., ИНФРА М&bdquo- 1996.
  5. Федеральный Закон Российской Федерации «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ.
  6. Федеральный Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3.
  7. Федеральный Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» от 08.01.1998 № 6 -ФЗ.
  8. М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.- 140с.
  9. М.Ю. Рынок ценных бумаг. М. :Финансы и статистика, 1992.-352 с.
  10. .И. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1993. — 286с.
  11. А. Металлургия: приватизация и рынок акций// Рынок ценных бумаг. 1999. № 3. — С.20−25
  12. Т.Б. Акционерное общество на рынке ценных бумаг. -М.: Финстатинформ, 1997. 141 с.
  13. В.Г., Бобылев Г. Г. Металлургические компании в зеркале фондового рынка. М., «Металлы Евразии», № 5, 2001, с.82−85.
  14. В., Сагирова О. Российская черная металлургия: временное оживление или стабильный рост. М., Металлоснабжение и сбыт, 2001, № 2.
  15. В.В. Финансово-кредитные методы регулирований рынка инвестиций. М. Финансы и статистика, 1993. — 144с.
  16. А. Маркетинг как основа разработки механизмапослечекового этапа приватизации .//Вопросы экономики. 1994. -№ 6. — С.46−57
  17. А.А., Макаров Л. П., Штанский В. А. «Некоторые аспекты развития черной металлургии России». М.: «Сталь», № 6, 2001, с.102−107.
  18. И. Экономическое положение металлургии и тенденция регионализации производстваУ/Экономист. — 1998. — № 10. — С. 29−38
  19. В.Ю. Приватизация//ЭКО. 1999. — № 3. — С.48−54
  20. С. Задачи постчекового этапа// Российский экономический журнал: 1999 с. 17−22
  21. В., Перегудов Д. Системный подход к прогнозу курсовой стоимости акций// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 2. — С21−25
  22. А. Российский рынок капиталов: для оптимизма есть веские причины// Рынок ценных бумаг. 1999. — № 22. — С.21−22
  23. К., Воропаева Е. Манипулирование ценами на фондовом рынке и его ограничение: от лозунга к практике// Рынок ценных бумаг. 1997. — № 17. — С15−17
  24. В., Закон «О рынке ценных бумаг» шаг на пути к правовой базе// Рынок ценных бумаг. 2000, № 12.-С.15−16
  25. В. Качественный рост вексельного рынка в России// Рынок ценных бумаг. -1998. № 7. — С.24−26
  26. Н.С. Рынок ценных бумаг в условиях становления корпоративного бизнеса. СПб, 1997. 82с.
  27. Н.С. АО на рынке ценных бумаг (вопросы теории и практики). СПб., Издательство СПб у-та эк-ки и финансов. — 1997. -131с.
  28. А. Преемственность и новшества// Рынок ценных бумаг. -2000. -№ 12. -С.8
  29. С.В. Ценные бумаги как инвестиционный товар.// Финансы-1999.-№ 2.-34−37
  30. А.П. Экономическая стратегия фирмы. Учебное пособие: -СПб-- 1999.-415с.
  31. А. Подбор акций в инвестиционный портфель на примере телефонных компаний России// Рынок ценных бумаг. 1998. — № 13. -С30−36
  32. Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.// ЭКО -1999.-№ 2.-21−67
  33. Л.И. Фондовый рынок и иностранные инвестиции.// ЭКО -1999.-№ 4-С.65 -73
  34. Л., Родзинский Ю. Европейский валютный союз и европейский рынок ценных бумаг// Рынок ценных бумаг. 1998. -№ 10. — С.50−53
  35. . Ф. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: «ЮНИТИ», 1999.-221с.
  36. Н., Коланьков А, Возможен ли «инвестиционный бум» в черной металлургии?// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 24. — С.42−45 — 1997.-№ 1.-С.29−31
  37. Закон «О рынке ценных бумаг» // Рынок ценных бумаг. 2000. -№ 12. — С. 42−59
  38. .И. Российский рынок государственных ценных бумаг.// Финансы. 1999. — № 8-С.7−11
  39. Д., Карпович Е. Как рассчитать ликвидность финансовых инструментов?// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 19. — С.44−46
  40. Итоги и проблемы приватизации государственных и муниципальных предприятий.// Вопросы экономики. -1999 № 6. — С. 16−37
  41. М. Рынок ведет себя классически он колеблется.// Рынок ценных бумаг. — 1999. № 10.-С.17−19
  42. В.Г. Биржевой рынок: страницы истории и становления в современных условиях.- М: Из-во Рос. экон. Ана, 2000 350с.
  43. Кинг Альфред Н. Тотальное управление деньгами. Комплексная система прогнозирования и оптимизации денежных потоков. С.П., Полигон, 1999.
  44. В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.
  45. Н.Т. Рынок ценных бумаг. М.: Москва, Экономика. — 1997.- 559с.
  46. Количественные методы финансового анализа// под ред. Брауна ДЖ&bdquo- Криумена М. М.: «ИНФРА-М». — 2000. — 326с.
  47. К.И., Лубнев Ю. П. Ценные бумаги и механизм сделок на фондовом рынке. -Ростов-на-Дону, 1999. 65с.
  48. М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ДИС», 1997. — 224 с.
  49. Л.А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития. // Бухгалтерский учет. 2000. — № 1. — С.40−42
  50. У. Анализ состояния и перспектив российской черной металлургии. М.: «Металлоснабжение и сбыт», № 1, 2000.
  51. Лимитовский М. А, Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: «ДеКа». — 2000. — 184с.
  52. И. Удостоверение и реализация прав по ценным бумагам// Рынок ценных бумаг, — 199б.-№ 19.-С.27−29
  53. Д., Круглова Н. Послечековая приватизация и развитие акционерного хозяйствования.// Российский экономический журнал.- 1994.-№ 7.-С.3−15
  54. Марк Сент-Джайлз Торговля ценными бумагами: обеспечение максимальной прибыли// Журнал для акционеров. 1999. — № 6. -С.29−33
  55. О. Эмиссия ценных бумаг// Рынок ценных бумаг. 2000. -№ 21. -С. 52−54
  56. И. Создана правовая база ускоренного развития рынка капиталов// Рынок ценных бумаг.- 2000. № 12. — С.9
  57. Металлургия России в зеркале мирового рынка// Металлоснабжение и сбыт. 1997. — № 6. -С. 16−38
  58. Я. Российский фондовый рынок// ЭКО. 2000. — № 4. — С.36−49
  59. Я. Фондовый рынок прогнозируя будущее. — Известия, 21.02.2002 -с.8.
  60. Ю. Методы расчета стоимости обыкновенных акций приватизированных предприятий// Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 20. — С45−48
  61. Ю. Управление процессом обновления портфеля ценных бумаг// Рынок ценных бумаг, — 2000. № 3. — С28−32
  62. Ю. Формирование портфеля ценных бумаг для агрессивного и неагрессивного инвестора// Рынок ценных бумаг. 1999. — № 22. -С28−32
  63. Ю. Акции черной металлургии: испытание на излом// Рынок ценных бумаг. -1999. № 23. — С.27−32
  64. В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М., 1991.
  65. Овчинников В. Особый путь России на международный финансовый рынок// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 19. — С.39−43
  66. В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления// Вопросы экономики. 2000. — № 12. — С. 101 106
  67. А. Приватизация и формирование новой структуры собственности в России: инвестиционный аспект.// Вопросыэкономики 2000. — № 3 — С.21−32
  68. Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск. Киев. BHV, 1999.-590с.
  69. А. Классификация корпоративных ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля// Рынок ценных бумаг. -1998.-№ 13.-С46−47
  70. .Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 2000. — 295 с.
  71. А., Храмцовский С. Портфельные инвестиции или оптимизация управления ресурсами?// Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 23.-С51−55
  72. О. Выпуск ценных бумаг: сначала права, потом бумаги// Рынок ценных бумаг. -2000.-№ 17.-С.51−53
  73. Рынок акций приватизированных предприятий в 2000 году// Бюллетень АК&М, аналитический обзор.
  74. Рынок акций приватизированных предприятий черной и цветной металлургии//Бюллетени АК&М. выпуски № 134, 2000., № 236, 1997, № 241, 1997, № 257, 1998.
  75. Н., Соловьев В. Основные концепции законодательного регулирования рывка ценных бумаг. //Хозяйство и право. 1999. -№ 1. — С. 52−62
  76. JI.A. Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг// Финансы. 2000. — С. 10.16
  77. А. Американские депозитарные расписки на акции российских предприятии//Рынок ценных бумаг. 1999. — № 10. — С.28−30
  78. А. Рынок акций приватизированных предприятий начинает «разогреваться'7/Рынок ценных бумаг. 1999. — № 3. — С7−10
  79. А., Гулый А, Как применить технический анализ нароссийском фондовом рынке// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 10. -С43−45
  80. Фондовые рынки. Обзор российского фондового рынка// Финансовые рынки. -2000-№ 1.-С.39−48
  81. А. Итоги приватизации в России и задачи следующего этапа.// Вопросы экономики. 1999 — № 6 — 21−32
  82. А. О. Формирование фондового рынка России и государственная политика в области ценных бумаг. // Финансы. -1999.-№ 6.-31−36
  83. У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. С англ. М.: ИНФРА-М, 1997. -ХП, 1024 с.
  84. Шаталов А, Акции: история, теория и практика// Рынок ценных бумаг. 1999. — № 20. -СП-14
  85. А. Закон „О рынке ценных бумаг“ появился. Что будем делать дальше?// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 17. — С.41−43
  86. JI.H. Мировая черная металлургия 1950−2000 гг., реструктуризация, качество, приватизация. М., изд.-во „Машиностроение“, 1999.
  87. П. Еще раз о раскрытии информации// Рынок ценных бумаг. 2000. — № 17. -С.54−55
  88. В.А. Проблемы инвестиционного потенциала черной металлургии России. Выпуск „ЦНИИчермет им. И.П. Бардина“ на рубеже столетий (научно-исследовательская деятельность за 19 982 000 гг.)» — М.: Интермет Инжиниринг, 2001.
  89. С., Лагута В В портфеле много инструментов. Каков план действий?// Рынок ценных бумаг. 1997. — № 14. — С.47−51
  90. Fischer J, Donald Е, Jordan R.J. Security analysis and portfolio management 2ded Engeewood Clifis (NJ) Prentice Hall- 1999.- 604p.
  91. Hogholm К Essays in the market for corporate control. Corporateacguisitions a stock market introductions Helsingfors 1994, — 161p.
  92. Годовые отчеты ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», 1997, 1998, 1999, 2ООО, 2001.
  93. Инвестиционная программа ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», Консалтинговая фирма Агиплан, 1999.
  94. Информационно-аналитический обзор «Производство, экономика и маркетинг в черной металлургии», Корпорация производителей черных металлов «Чермет», 1999, 2000, 2001.
  95. Российский статистический ежегодник. М.: 1998,1999,2000, 2001.
  96. Технико-экономическое обоснование выпуска среднесрочных облигаций ОАО «ММК» на финансирование инвестиционного проекта «Строительство 2-х клетьевого реверсивного стана холодной прокатки», ОАО «ММК», 2000,
  97. Стратегия развития черной металлургии на период до 2001 года. -М., Минпромнауки России, 2001.
Заполнить форму текущей работой

На отлично!