Совершенствование методов оценки инвестиционной деятельности инновационно-активных промышленных предприятий

Актуальность темы

исследования. Интеграция науки и производства на инновационно-активных промышленных предприятиях является одной из насущных проблем современной экономики, в том числе экономики России. Специалисты всё чаще рассматривают инновационныйпотенциал как решающий фактор экономического' прогресса, тогда как ранее господствовавшие «материальные» факторы (размеры территориирост народонаселения, климат, наличие полезных ископаемых и др.) перешли на второй план;

Именно инновациии соответствующие научно—технические инвестиции, а не капиталовложения как таковые, все в большей? степени становятся на микррэкономическом уровне — важнейшим фактором конкурентоспособности предприятий- (в: том числе на мировом рынке), на макроуровне — главным фактором интенсивного экономического ростаПростое производство определенного набора продуктов, при использовании имеющегося комплекса технологических процессов4 не дает современному предприятию возможности долго продержаться на рынке: Чтобы иметь успех в любой временной перспективе, компания должна осуществлять нововведения, что имеетпервоочередное значение для наукоемких отраслей — таких, как микроэлектроникамашиностроение, авиа— и ракето-строение, оптика, химическая промышленность. Данная5 проблема приобретает особую актуальность в условиях до сих пор наблюдающегося в России неинновационного^ экстенсивного типа экономического роста.

Осуществление инноваций требует масштабных капиталовложенийпри которых частные инвесторы сталкиваютсях повышенным (по сравнению с обычными капиталовложениями) инвестиционным риском и поэтому нуждаются в надежных методах оценки и моделирования своих инвестиций.

Анализ теории и практики инновационной деятельности промышленных предприятий в России показывает низкий уровень использования методов инвестиционной оценки и, моделирования инноваций и (как следствие) недостаточные масштабы инвестиций в НИОКР. По данным российской статистики, около половины потенциально прибыльных, инвестиционно привлекательных инноваций (инновационных проектов) не реализуются из-за отсутствия соответствующих инвестиций, еще 35% инновационных проектов инвестируются лишь частично и только 15% инноваций имеют 100-процентное инвестиционное обеспечение. Если в странах — промышленных лидерах за счет венчурных фондов финансируется 30% инновационных инвестиций, то в России — лишь 3%. Крайне низка и доля инвестиций в промышленные инновации за счет банковского кредитования: 5,4% в> России против 28% в среднем по странам Западной Европы и Северной Америки (согласно статистическим данным Росстата и Мирового Банка).

В результате уровень инновационной активности российских компаний на порядок ниже, чем в странах «большой семерки». Так, расходы предприятий на НИОКР составляли в 2008 году в, Китае — 2,5% от продаж, в Бразилии — 0,9%, в Индии — 0,46%, в России — только 0,3%. При этом расходьъ на НИОКР осуществляют около 40% российских компаний, из них лишь половина делает это регулярно. Достижения науки почти не внедряются в производство. I.

Итак, для поддержания конкурентоспособности и высоких темпов экономического роста необходимы масштабные инновации, а для осуществления инноваций необходимы крупные инвестиции. В рыночной экономике инвестиции осуществляются преимущественно на коммерческой основе с ориентацией на прибыль. Однако при инвестициях в инновации (инновационные проекты) частный инвестор сталкивается с повышенным инвестиционным риском и поэтому нуждается в надежных методах инвестиционной оценки и инвестиционного моделирования инноваций на промышленных предприятиях.

В этой связи существует актуальная научная задача совершенствования методов оценки и моделирования инвестиционной деятельности инновационно-активных промышленных предприятий в целях поддержания их конкурентоспособности, роста уровня их интеллектуализации, повышения степени инновационной активности, интеграции науки и производства. Об этой задаче неоднократно заявляли Президент Российской Федерации Д. А. Медведев и Председатель Правительства Российской Федерации В. В. Путин.

В связи с тем, что настоящая работа посвящена способам решения именно этой задачи, имеющей большое народно-хозяйственное значение, ее следует считать актуальной. Только разработка новых и совершенствование имеющихся методов оценки и моделирования инвестиций в технологические и продуктовые нововведения позволит решить задачу технологической модернизации российской промышленности, увеличения объемов производства конкурентоспособной инновационной продукции, перехода к инновационному типу экономического роста. При этом адекватное инвестиционное обеспечение инноваций рассматривается автором как часть общей (до конца не решенной и, возможно, не всеми осознанной) проблемы интеллектуализации промышленных корпораций, как часть проблемы интеграции науки и производства.

Объектом исследования являются российские промышленные предприятия как субъекты инновационной деятельности и как участники инвестиционного рынка, взаимодействующие с различными экономическими агентами, объединенными потоками инвестиций и инноваций, денег, товаров и информации.

Предметом исследования выступают методы оценки и моделирования инвестиционной деятельности на инновационно-активных предприятиях отечественной промышленности.

Научная задача исследования состоит в модификации существующих методов инвестиционной оценки и моделирования применительно к специфике инновационно-активных российских промышленных предприятий и в выработке практических рекомендаций по их использованию. Именно это представляется научным подходом к решению фундаментальной проблемы адаптации предприятий отечественной промышленности к изменяющимся факторам внешней среды функционирования и (как следствие) проблемы обеспечения их инновационного развития. Инновационное развитие промышленных предприятий рассматривается как качественный результат такой адаптации, а экономический эффект — как ее количественная мера.

Состояние научной 1 разработанности проблемы. Вопросами инвестиционного обеспечения инновационной деятельности занимались многие отечественные и зарубежные экономисты. В. этой' связи' можно выделить труды таких специалистов, как А. Анчишкин, С. Валдайцев, А. Варшавский, Э: Волынец-Руссет, А. Демин, П. Завлин, В. Зинов, В! Катькало, K) i Морозов, Т. Скворцов, В. Тамбовцев, Ф. Юрлов и друг.

В ходе исследований также использовались результаты работ таких авторов, как И. АнсоффИ. Барзель, А. Бретт, Т.М., Джорд, П. Друкер, Д. Кингхэм, С. Кузнец, П.Р.' Милгром, Р. Нельсон, Дж. Й. Пиннингс, М. Портер, Д. Роберте, Р. Солоу, Б. Твисс, Д. Дж. Тис, П1 Уайт, О. Уильямсон, Р. Фостер, Дж.-Ф: Хеннарт и друг.

Труды указанных исследователей во многом определили, теоретические и прикладные основы научного анализа инвестиционного обеспечения инновационной деятельности. Однако никто из" них не предложил направлений совершенствования используемых методов инвестиционной оценки и моделирования применительно к специфике инновационно-активных российских промыиигенных предприятий. Именно этим объясняется отсутствие на отечественных промышленных предприятиях методов инвестиционной оценки инноваций, адекватных высоким инвестиционным рискам. Кроме того, недостаточно проработаны нормативные правовые основы инвестиционного обеспечения инновационной деятельности.

Отсюда вытекает объективная необходимость постановки цели диссертационного исследования: решение важной научной и практической задачи интеграции науки и производства и обеспечения инновационного развития российских промышленных предприятий в изменившихся условиях внешней среды их функционирования путем совершенствования" методов инвестиционной оценки и моделирования соответствующих инноваций (инновационных проектов).

Цель исследования определила необходимость постановки и решения следующих научных и практических задач диссертационного исследования.

1. Проанализировать понятийный аппарат по данной проблематике на предмет его соответствия особенностям исследуемых процессов, в т. ч. развить категории «инновационно—активное промышленное предприятие» «механизм инвестирования», «инвестиционная привлекательность».

2. Выявить и идентифицировать особенности инвестиций в инновационные проекты.

3. Дать развернутую инвестиционную характеристику жизненного цикла инновационного продукта.

4. Выявить эмпирически типичную динамику инвестиций и инвестиционных доходов по инновационно-активному российскому промышленному предприятию.

5. Осуществить моделирование процесса инвестиционного обеспечения инноваций с акцентом на управление инвестиционными рисками, достаточно адекватно учитывающего их беспрецедентный уровень в этой области.

6. Построить алгоритм управления инвестициями в инновационный проект.

7. Разработать практические рекомендации по совершенствованию методов оценки и моделирования инвестиционной деятельности инновационно-активных промышленных предприятий.

8. Оценить экономическую эффективность предложенных рекомендаций.

В соответствии с целью и задачами исследования на защиту выносятся следующие положения, представляющие собой основные результаты диссертационного исследования и содержащие элементы научной новизны:

1. Факторы, обуславливающие повышенные риски инвестиций в инновации (инновационные проекты).

2. Описательная графическая модель инвестиций в инновационный продукт на разных фазах его жизненного цикла.

3. Концептуальная структурно-математическая модель оценки инвестиционной привлекательности инновационного проекта, имеющая универсальный характер и тем самым являющаяся принципиально новым элементом любого инвестиционного механизма.

4. Алгоритм управления инвестициями в инновационные проекты.

Границы исследования охватывают предприятия нижегородского промышленного района — ОАО «Нижегородский Авиастроительный Завод «СОКОЛ», ОАО «Красное Сормово» и холдинг «Группа ГАЗ».

Данная работа выполнена в соответствии с пунктом 4.15. специальности 08.00.05 паспорта специальности ВАК (развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах).

В приложениях приведены статистические данные, результаты финансово-экономического анализа, графики, схемы, отражающие различные аспекты финансирования инновационного развития современного промышленного предприятия.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются достижения экономической теории, инновационного и проектного менеджмента, а также общей теории систем и синергетики. Таким образом, сформулированные проблемы исследуются на междисциплинарном уровне, на стыке инновационной экономики и инвестиционного анализа.

Опытной базой' исследования послужили данные Федеральной, службы, государственной статистики РФ,' материалы периодических массовых и специализированных изданий, сети Интернет, а также данные финансово-хозяйственнойдеятельности таких российских промышленных предприятий, как ОАО «Нижегородский Авиастроительный Завод «СОКОЛ», ОАО «Красное Сормово» и холдинг «Группа ГАЗ».

Научная новизнаисследования, содержащаяся в основных результатах диссертационного исследования, состоит в следующем.

1. Выявлены и классифицированы существующие организационно-экономические механизмы инвестирования инноваций.

Классификация этих механизмов осуществлена с точки зрения особенностей организации и финансирования^ инновационных инвестиций и представляет особый интерес в первую очередь в. плане решения проблемы минимизации уникальных инновационных рисков^ Авторская классификация позволила выделить (идентифицировать) пять цельных^{альтернативных} по отношению друг к другу организационно-экономическихмеханизмов, инвестированияинноваций:

• государственный механизм, связанный с • бюджетным (коммерческим и некоммерческим) финансированием и особым, контролем;

• корпоративный, (внутрифирменный) механизм, предполагающий самостоятельное финансирование проектов фирмой за счет внутренних и внешних источников;

• межкорпоративный (кооперативный) механизм, предполагающий создание определенных организационных структур (дочерних компаний, простых товарищества друг.);

Т механизм межбанковского проектного инвестирования, связанный’с долевым финансированием (последовательным или параллельным) одного крупного инновационного проекта несколькими банками;

• венчурный механизм, предполагающий участие венчурного фонда на весьма специфических условиях финансирования.

— 10 ,.

Каждый из этих пяти -.системных механизмов предлагается рассматривать как совокупность элементов, связанных с планированием, отбором, бюджетированием, финансовым конструированием и контролем инновационных проектов.

2. Разработана: концептуальная структурно-математическаямодель оценки инвестиционной привлекательности инновационного проекта,. являющаяся в силу своего универсального характера принципиально новым элементом любого инвестиционного механизма:. '.

Ключевым моментом модели является-, управление инновационными рисками. Модель базируется на расчете индекса предпочтительности проекта ПО' формулам качественных показателей прибыли и риска, впервые предложенным И. Ансоффом. Данная^ модель рассматривается как основной-вклад автора в решение проблемы совершенствования методов оценки и моделирования инвестиционной деятельности инновационно-активных промышленных предприятий. /.

3. Уровень инновационных рисков предлагается рассматривать не как заданный (экзогенный) — шкакэндогенный фактортнвестщий в инновации.

Автора исходит из того, чтоучёт фактора риска5 является? фундаментальнойшроблемой* инвестиционного обеспеченияшнновационных, проектов, а конечным этапом1 анализа инновационных рисков является расчёт индивидуальной ставки дисконта i по каждому проекту (исходя из оценки величин общих и индивидуальных рисков). Именно трактовка риска, как эндогенного фактора-инвестиций в инновации дает возможность комплексносистемно подойти к принятию инвестиционных решенийв сфере инновационного проектирования.

4V За основу моделирования инвестиций в инновации автор предлагает взять выявленную в исследовании зависимость величины инновационных рисков от используемых инструментов инвестиционного анализа.

Одна из основных идей диссертации — управление инвестициями в инновации на основе воздействия на уровень специфических инновационных рисков. Путём использования различных инструментов управления проектными рисками можно воздействовать на их размеры (минимизировать и оптимизировать), а тем самым непосредственно влиять на степень инвестиционной привлекательности инновационных проектов и открывать реальную возможность их финансирования. Научно обоснованные методы прогнозирования и механизмы финансирования инновационных проектов, контрактные отношения, организационные формы и т. д. способны обеспечивать дополнительную информацию, устанавливать гарантии наступления определённых событий и создавать необходимые стимулы, тем самым снижая трансакционные издержки (издержки управления проектами) и воздействуя на величину риска. Представляется, что именно это позволяет еще на стадии разработки инновационных проектов повышать степень их инвестиционной привлекательности и открывать практическую возможность их финансирования.

Практическая значимость результатов исследования обусловлена возможностью использования представленных разработок для решения задач инвестиционного обеспечения инновационного развития российских промышленных предприятий, стимулирования их инновационной активности, укрепления экономической безопасности страны.

Прикладная значимость результатов заключается в том, что они могут быть использованы органами государственной власти и государственного и муниципального управления для корректировки отдельных направлений государственной инвестиционной и инновационной политики.

Теоретические положения диссертации и приведенные фактические данные могут быть использованы в образовательном процессе и в научно-исследовательской работе. В частности, отдельные положения диссертации могут быть использованы в образовательном процессе по специальностям «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Управление проектами». 12 • Обоснованность полученных результатов достигнута использованием проверенных практикой теоретических положений и концепций, методов экономического анализа и моделирования, современных способов обработки статистических данных. Обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждена в практической деятельности ряда предприятий нижегородского промышленного района и в образовательной деятельности различных ВУЗов. Все теоретические: положения и рекомендации разработаны с учетом практического опыта и согласуются с законодательными актами Российской Федерации. ;

Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций обеспечивается использованием опыта российских предприятийорганов государственной власти и управления, проверенных. статистических данных. Достоверность полученных результатов подтверждается корректностью постановки задач, правильностью используемых математических соотношений, достоверностью исходных данных, относительно^ высокой сходимостью теоретически и практически полученных результатов.

Выводы и обобщения целесообразно использовать при управлении предпрйятиями российской' промышленности, при планировании государственной промышленной и инновационной политики, в прогнозировании развития национальной экономики. и ее отдельных отраслей, в исследовательской работе научно—исследовательских учреждений, а также в преподавательской практике по курсу экономической теории и прикладным экономическим дисциплинам.

Апробация работы: полученные в диссертации теоретические результаты апробированы в рамках исследовательского проекта по созданию механизма инвестирования стратегических инновационных проектов на современном промышленном предприятии (ОАО «Нижегородский Авиастроительный Завод «СОКОЛ», 2008 г.), в образовательном процессе МГУ им. М. И. Ломоносова, ГУ ВШЭ. Многие практические рекомендации реализованы в деятельности холдинга «Группа ГАЗ» и ОАО «Красное.

Сормово". Соответствующие акты внедрения прилагаются к диссертации. Основные положения и выводы диссертации опубликованы в научных статьях и учебных пособиях, докладывались на научно-практических конференциях.

Публикации: всего автор имеет 8 открытых научных публикаций по теме диссертации объемом 3,99 /3,29 п.л., в том числе 3 работы I опубликованы в рекомендованных ВАК изданиях.

Логика и структура работы. Цель и научные задачи определяют логику и содержание исследования. Работа состоит из введения, трех глав, v. заключения, списка литературы и приложений. Общий объем диссертации составляет 157 страниц текста стандартного формата (без приложений), список литературы включает 143 наименования. Имеется 30 приложений.

10). Выводы и предложения.

В заключение можно сделать следующие основные выводы и рекомендации, полученные в процессе диссертационного исследованиям.

1. Первый и главный вывод заключается в том, что существуют значительныерезервы, нереализованные возможностиобеспечения инновационного = развития. промышленных предприятий на основе использования соответствующим образом модифицированных методов" оценкии моделирования" инновационныхинвестицийИспользование предложенных методов оценки и моделирования? инвестиционной* деятельности способно? повышать минимальный норматив рентабельности: инвестиций на инновационно-гактивных промышленных предприятиях до уровня 15%, увеличивать, фактическую рентабельность до уровня? 30%, общую рентабельность активов!— доуровня 8%, а долю инновационнойнаукоемкой продукции доводить до 50% и выше.

2. В экономической литературе редко" рассматриваются в системном виде концептуальные: и методологические основы различных видов" коммерческих инвестиций? в инновационные проекты. При этом не разграничиваются*- понятия-' «инновационная:. (наукоёмкая) продукция», «интеллектуальный продукт (товар)» и «научно-техническая продукция», а также:"инновационный проект" и «научно-технический проект». Смешение данных понятий является недостатком многих исследований по рассматриваемой" проблематике. В то же время хозяйственная практика настоятельно требует постановки механизмов оценки и отборапроектовНИОКР, составления смет и бюджетного контроля? на более научную платформу, нежели сейчас.

3- Инновационные инвестиции предложено рассматривать как в высшей степениспециализированные, что обусловлено специфичностью создаваемых в инновационном процессе активов:.

4. Инновационные проекты обладают, по сравнению с традиционными инвестиционными проектами, особой структурой жизненного цикла. При этом проектный анализ инвестиций, в т. ч. анализ риска, является одним из важнейших этапов инновационного проектирования.

5. Наиболее характерной, особенностью инвестиций в инновации является беспрецедентный уровень проектных рисков. Соответственно проблема управления инвестиционными рисками инновационного, проекта является основной в инвестировании инноваций. Процессы коммерческого финансирования-инвестиций в инновационные проекты должны описываться и интерпретироваться в терминах управления рисками.

6. Установлена не только необходимость, но и возможность решения проблемы управления проектными рисками как основной в инвестировании инновационных проектов. Это требует выстраивания сложной" системы экономико-правовых отношений с использованием особых инструментов финансирования инновационных проектов, направленных на перераспределение и минимизацию проектных рисков.

7. Предложена концептуальная структурно-математическая, модель оценки инвестиционной привлекательности инновационного проекта, в рамках которой выявлена и формализована зависимость между используемыми инструментами управления проектными рисками и степенью инвестиционной привлекательности проекта. Модель способна в силу своего универсального характера быть принципиально новым элементом любого механизма коммерческого инвестирования инноваций. Данная модель рассматривается как основной вклад автора в решение проблемы совершенствования методов оценки и моделирования инвестиционной деятельности инновационно-активных предприятий.

8. В развитие данной модели предложен алгоритм управления инвестициями в инновационный проект.

9. В соответствии с поставленной целью автором внесен вклад в решение актуальной задачи совершенствования методов оценки и моделирования инвестиционной деятельности инновационно-активных •. 144 предприятий отечественной^ экономики в целях роста уровня их интеллектуализации, повышения степени инновационной активности, интеграциинауки и производства. Одна из составляющих любого механизма финансирования. — концептуальная структурно-математическая модель оценки инвестиционной привлекательности инновационного проекта — апробирована? на трех предприятиях нижегородского промышленного района. Имеются акты внедрения-, ^.

СПИСОК ТРУДОВ СОИСКАТЕЛЯ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ.

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1. Иванов ИИ. Финансовая характеристика жизненного цикла инновационного продукта // Научные и образовательные проблемы гражданской защиты, № 1(1). — Химки: РИО AF3 МЧС России, 2008 г. — 0,3 п.л. ' ¦

2. Иванов И. И., Киреев Н. В. Экономическая безопасность России в инновационной* сфере: реализация венчурного механизма, инновационного развития- // Экономическая безопасность России: политические ориентиры, законодательные приоритеты, практика обеспечения / Вестник Нижегородской академии МВД России. № 1 (8). — Н. Новгород: 2008 г. — 0,5 / 0,25 п.л.. ' ¦ 3. Иванов И. И. Определение барьерных значений финансовых показателей и анализ безубыточности производства // Экономическая безопасность России: политические ориентиры, законодательные приоритеты, практика обеспечения / Вестник Нижегородской академии МВД России. № 2 (11). — Н. Новгород: 2009 г. — 0,6 п.л.

4. Иванов И. И. Методы экономической оценки инвестиций в инновации и показатели инвестиционного анализа // Экономическая безопасность России: политические ориентиры, законодательные приоритеты, практика обеспечения / Вестник Нижегородской академии МВД России. N° 2 (11). — Н. Новгород: 2009 г. — 0,6 п.л.

Основные вопросы диссертационной работы нашли отражение в следующих публикациях:

5. Иванов И. И., Киреев Н. В. Перспективы венчурного финансирования инновационной деятельности в России // Сборник научных трудов ННГУ им. Н. И. Лобачевского. — Н. Новгород: 2007 г. — 0,4 / 0,2 п.л.

6. Иванов И. И., Киреев Н. В. Инновационная составляющая экономической безопасности России // «Актуальные проблемы обеспечения экономической безопасности России» / Сборник выступлений на научно-практической конференции. — Н. Новгород: НА МВД РФ, 2007 г. — 0,5 / 0,25 п.л.

7. Иванов И. И. Структурно-математическая модель оценки финансовой привлекательности инновационного проекта // «Предупреждение. Спасение. Помощь (современность и инновации)» / Материалы XVI международной научно-практической конференции научно-педагогического состава и обучающихся Академии, часть 3, 8 апреля 2008 г. -Химки: РИО АГЗ МЧС России, 2008 г. — 0,42 п.л.

8. Иванов И. И. Практические рекомендации по совершенствованию форм и механизмов финансирования инновационных проектов на российских промышленных предприятиях // «Предупреждение. Спасение. Помощь (современность и инновации)» / Материалы XVI международной научно-практической конференции научно-педагогического состава и обучающихся Академии, часть 3, 8 апреля 2008 г. — Химки: РИО АГЗ МЧС России, 2008 г. -0,67 п.л.

Всего работ — 8, общий объем — 3,99 / 3,29 печатных листов.