Методы анализа и оценки комплексного инвестиционного проекта

Современный этап развития экономики России ориентирован на активизацию технического переоснащения и модернизации ведущих отраслей хозяйства и освоение инновационных производств, производящих конкурентоспособную продукцию (работы, услуги), удовлетворяющие потребности внутреннего рынка и успешно проникающую на мировой рынок. Для решения этой задачи необходимо выделить те локомотивные виды деятельности и предприятия, модернизация которых будет способствовать быстрому развитию и совершенствованию смежных производств, производственной и социальной инфраструктуры. В этой связи выбор приоритетных организаций для преобразования на основе разработки и реализации высокоэффективных инновационных проектов в любом регионе приобретает первостепенное значение и становится центральным звеном региональной инвестиционной политики.

Для успешного решения задачи последовательного перехода на инновационную экономику, обеспечивающую развитие высокотехнологичных производств, необходима интенсификация инвестиционной деятельности во всех субъектах хозяйствования'. Этим определяется внимание к вопросам привлечения инвестиций, умению каждой организации презентовать свою инновационную привлекательность, выбрать наиболее выгодные формы привлечения инвестиций, оценить результативность и экономическую значимость отдельного проекта и инновационной деятельности в целом, организовать контроль за успешной реализацией проекта и разработать механизмы, позволяющие наиболее полно использовать его результаты, влияющие на рост эффективности деятельности организации.

В современной научной литературе и многих методических материалах вопросы инвестиционного анализа получили широкое отражение. Вместе с тем анализ инвестиционной деятельности выделил наиболее сложные и в меньшей мере разработанные аспекты этого вида деятельности. К ним, прежде всего можно отнести следующие: учет при обосновании приоритетов проектов масштаба их влияния на экономику региона (города), страны в целомоценка уровня инвестиционной привлекательности проекта для различных групп инвесторовоценка уровня инновационности проекта и его влияние на модернизацию (изменение) основных элементов производствасоциальные последствия инвестиционных проектов и их влияние на эффективность. деятельности организаций, реализующих проект, и экономику регионаразвитие методологии и методического инструментария учета, анализа, контроля, планирования инвестиционной деятельности и оценки ее эффективности.

Все эти вопросы стали еще более актуальными в условиях ориентации на инновационное развитие, так как при реализации ииновационных проектов значительно повышаются риски на всех стадиях их разработки и реализации. Поэтому более глубоких исследований требуют проблемы оценки степени инновационности проектов, их воздействия на конечные социально-экономические результаты развития экономики, так как инновации становятся доминирующими факторами роста экономики.

Поскольку в условиях рыночной экономики организации, получив широкую самостоятельность, самостоятельно выбирают стратегию и решают задачи ее реализации, инвестиционная деятельность приобретает особое значение, поскольку становится условием поддержания конкурентных преимуществ и финансовой устойчивости организации.

Вместе с тем многие организации имеют существенное значение для развития экономики города и региона в целом и оценка эффективности инвестиционных проектов, которые они реализуют, особенно важна. Они имеют возможности рассчитывать на государственную помощь и определенные льготы при привлечении финансовых ресурсов, что оказывает 4 определенное влияние на методы оценки их эффективности, которая часто проявляется не в их деятельности, а как косвенный эффект в возможности развития и роста эффективности других производств или социальной сферы. Этот вопрос особенно важен для экономики депрессивных регионов и городов. Его необходимо учитывать при разработке инструментария инвестиционного анализа и планирования.

Отмеченные положения характеризуют актуальность исследований в области анализа, оценки и планирования инвестиционных проектов.

На эволюцию инвестиционного анализа существенное влияние оказало развитие менеджмента, риск-менеджмента как самостоятельных функций управления. Инвестиционный анализ тесно связан с развитием стратегического анализа и управления, оценкой стоимости бизнеса.

Теоретические аспекты и экономическая сущность инвестиций и инноваций рассмотрены в работах крупных зарубежных ученых: З. Боди,.

A. Кейна, А. Маркуса, У. Ф. Шарпа, Г. Дж. Александера, Дж.В. Бэйли, И. А. Бланка, М. Портера, Г. Меньша, А. Кляйнкнехта, К. Фримена, Дж. Кларка и JI. Суйте и др.

В последние годы в России вопросу инноваций стало уделяться серьезное внимание, поскольку была поставлена задача перехода на инновационную экономику. Вопросам инвестиций и инноваций посвящены работы российских ученных: А. Ю. Андрианова, П. В. Воробьева,.

B.В. Бочарова, И. В. Афонина, A.B. Барышевой, С. Н. Галдицкой, A.A. Дагаева, C.B. Ермасова, Н. Б. Ермасовой, М. М. Ищенко, H.A. Кравченко,.

C.А. Кузнецова, В. Д. Марковой, О. П. Молчановой, И. И. Передеряева, A.B. Сурина, О. М. Хотяшевой, В. А. Чая, Т. В. Шимоханской, А. Т. Юсупова и ДР.

В отечественной литературе достаточно широко изложены результаты исследований о сущности инноваций, разработке методов оценки и анализа их эффективности и влияния на развитие производства, а также формировании предложений по совершенствованию управления инновационной деятельностью.

Непосредственно вопрос финансирования инвестиций и оценки эффективности инвестиционных проектов исследовался в работах К. В. Балдина, И. И. Передеряева, P.C. Голова, П. Л. Виленского, В. Н. Лившица, С. А. Смоляка, A.M. Марголина, А. И. Абалкиной, И. Г. Балабанова, В. Ю. Катасонова, В. В. Ковалева, Б. Л. Лавронского, В. Е. Леонтьева, Я. С. Мелкумова, В. А. Москвина, П. М. Мозиаса, В. В. Радаева, Т. С. Хачатурова, Н. И. Лахметкиной и др.

Классификация инвестиций как объектов" анализа разработана на базе исследований P.C. Каплана и Д. П. Нортана при построении сбалансированной системы показателей. Этот вопрос поставлен в работах А. Ю. Юданова при разработке теории конкуренции.

Инвестиционный и инновационный анализ получили значительное развитие в рамках инвестиционного и финансового менеджмента, в частности в работах В. М. Аныпина, И. А. Бланка, Р. Брейли, Т. В. Боровикова, П. Л. Виленского, О. В. Ефимовой, Д. А. Ендовицкого, Н. Д. Ильенковой, Т. Коллера, Т. Коуненда, В. Н. Лившица, И. В. Липсица, М. В. Мельник, И. В. Сорокина, Д. И. Финнерти и других.

Изучение научных работ и методических материалов позволило выявить наиболее дискуссионные области исследований данной проблемы. В частности отсутствие взаимосвязи оценки инвестиционных проектов со степенью их инновационности, это требует уточнения системы показателей и критериев оценки их эффективности. Рассматривая экономическую эффективность инновационных проектов, необходимо выделять и учитывать взаимосвязь общественной, коммерческой, региональной и отраслевой эффективности, выделяя социальные последствия инноваций и инвестиций. Важно выделить взаимосвязь и особенности в оценке эффективности отдельного проекта и инвестиционной программы, направленной на создание нового и глубокой модернизацией бизнеса. Особое значение имеет выделение специфики оценки эффективности проектов, реализуемых в разных бизнеспроцессах и отраслях.

Отмеченное определило выбор темы, объект, предмет и основные направления исследования.

Целью исследования является сравнительный анализ инструментария оценки инвестиционных проектов и обоснование его развития для инновационных проектов, имеющих региональное значение.

Для реализации указанной цели в работе поставлены и решены следующие задачи: раскрыть влияние инвестиционной деятельности в коммерческих организациях на мобилизацию основных внутренних факторов роста и повышения эффективности деятельности и устойчивого развитияопределить приоритетные направления и формы инвестиционных вложений крупного регионообразующего предприятия и их связь с региональной инвестиционной политикойсформировать систему показателей, характеризующих комплексный инвестиционный проект, оценку его результативности и социально-экономические последствияразработать методику анализа оценки комплексного инвестиционного проекта, ориентированного на продуктовую инновациюоценить влияние особенностей инвестиционного проекта и финансового состояния реализующей его организации на выбор форм привлечения инвестицийвыявить влияние реализации комплексного инвестиционного проекта на улучшение инвестиционного климата региона.

Поставленные задачи определили структуру и основное содержание исследования.

Предметом исследования является методический инструментарий и методика анализа инвестиционной привлекательности и оценки социально-экономической эффективности комплексного инвестиционного проекта по освоению инновационной продукции.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность крупных корпоративных организаций, играющих регионообразующую роль, и формы их взаимодействия с партнерскими организациями.

Теоретической основой исследования послужили основные концепции экономической теории, менеджмента, экономического анализа, риск-менеджмента и стратегического управления. Основные выводы исследования базируются на общенаучных методах познания — диалектическом подходе, ситуационном анализе и системном подходедетализации и обобщениях, абстракции, выделении ведущего звена. Для оценки степени инновационности и результативности инвестиционных проектов использовались эвристические методы анализа (метод экспертных оценок и сценарный). При анализе и оценке эффективности проектов использовались традиционные методы экономического анализа: сравнения, группировки, факторного анализа технико-экономических обоснований, финансовых вычислений.

Информационная база исследования включает законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Адыгея, по материалам предприятий которой подготовлено исследование, нормативные и методические материалы, регулирующие инвестиционную деятельность, международные методические материалы по управлению и, международные стандарты финансовой отчетности, данные Росстата и статистические материалы Статистического управления Республики Адыгея, данные бухгалтерской отчетности машиностроительных предприятий Республики Адыгея и проектных подразделений ОАО- «Майкопский редукторный завод» (ЗАРЕМ).

Научная новизна исследования состоит в разработке методического инструментария анализа и оценки комплексного инвестиционного проекта, ориентированного на продуктовую инновацию и расширение кооперированных связей между предприятиями региона, способствующих улучшению инвестиционного климата в регионе.

Исследование содержит ряд положений, которые отвечают требованиям научной новизны и выносятся на защиту:

1. В работе обосновано, что в современных условиях инвестиционная деятельность становится основным условием мобилизации внутренних факторов роста и укрепления конкурентных преимуществ коммерческих организаций на основе классификации инвестиционных проектов по уровню их инновационности, определена специфика продуктовых инноваций, требующих наиболее глубокой модернизации производства и оказывающих влияние на организационную структуру и хозяйственные связи предприятия, что определяет направления развития других организаций. В работе предложена комплексная оценка эффективности таких проектов с широким учетом региональногоэффекта включая его социальную составляющую.

2. Учитывая специфику комплексных инновационных проектов, предложены разные методы их реализации, в частности создание нового бизнеса на основе принципиально нового производства, освоение новых бизнес-процессов, связанных с модернизацией готового продукта и направленных на снижение издержек производства и сокращение длительности производственного цикла, совершенствование технологических режимов и организации производственных процессов, направленных на повышение эффективности производства. Предложена увязка проектов в инвестиционных программах, ориентированных на жизненный цикл продукта, технического оснащения (оборудования), технологии производства. Опираясь на принципы формирования сбалансированной системы показателей сформулированы предложения по расширению информационного обеспечения инвестиционной деятельности с учетом характеристик внешних связей и изменения структуры издержек производства, определяемых изменением степени открытости производственной структуры предприятия (интенсивности кооперированных связей).

3. Определена специфика методов обоснования выбора и методического инструментария анализа и оценки комплексных инвестиционных проектов. В работе доказана целесообразность формирования бизнес-плана развития организации на основе инвестиционной программы, в которой структурирована последовательность реализации комплексного инвестиционного проекта с учетом целенаправленной реализации частных инвестиционных проектов, направленных на введение нового технологического и вспомогательного оборудования, совершенствование технологии и организации1 производства, совершенствование управления организацией (маркетинговые и управленческие проекты, часто связанные с инновациями). Дляуспешной' реализации системы взаимосвязанных проектов важнейшим условием становится организация системы контроля и мониторинга их реализации по времени исполнения основных этапов, соблюдению намеченного уровня расходов и достижению запланированного уровня ключевых показателей, что позволяет обеспечить реальную эффективность проекта.

4. В диссертации разработана методика анализа и оценки комплексного инвестиционного проекта, включая обоснование целевых показателей проекта (ключевые показатели), показателей, характеризующих факторы и условия* их обеспечения (параметры изменений основных элементов производства и затрат на реализацию проекта), последовательность и основные этапы анализа, критерии оценки и направленность, выводов анализа.

5. Определены формы наиболее эффективного привлечения инвестиций при реализации инвестиционных проектов, имеющих региональное значение. Доказано, что специфика комплексного инвестиционного проекта, ориентированного на продуктовую инновацию и имеющего региональное значение, предполагает более широкие возможности в привлечении инвестиций, в частности получения государственной помощи, возможности получения инвестиционного налогового кредита, частичное привлечение средств, выделенных на социальные программы, в частности в связи с созданием новых рабочих мест, активизаций деятельности предприятий-смежников, продвижением продукта в рынки других регионов. В работе дана оценка возможности и целесообразности разных источников привлечения инвестиций с учетом их влияния на изменение стоимости совокупного капитала организации, реализующей основной проект по инновации готового продукта.

Теоретическое значение исследования заключается в том, что ряд положений и рекомендаций, сформулированных в работе, развивают методологию и методический инструментарий инвестиционного анализа, дополняя классификацию инвестиционных проектов и систему показателей, их характеризующих, выделяя значимость и влияние инвестиционного проекта на инвестиционный климат региона, что расширяет содержание и уточняет методологию оценки эффективности инвестиционных проектов.

Практическое значение исследования заключается в том, что методика, разработанная в диссертации, ориентирована на широкое практическое использование на крупных регионообразующих предприятиях, имеющих широкую кооперацию, и активно влияющих на инвестиционный климат в регионе.

Практическое значение в частности имеют: система показателей, выбранных для характеристики комплексных инвестиционных проектов, в реализации которых используется широкая кооперация с партнерскими организациямиметоды оценки результативности и влияния комплексного инвестиционного проекта на инвестиционный климат регионаобоснование взаимосвязи видов привлеченных инвестиций со спецификой инвестиционного проекта.

Результаты исследования прошли апробацию и использованы при разработке инвестиционной программы и бизнес-планов ОАО «Майкопского редукторного завода» (ЗАРЕМ).