Развитие механизма страхования инвестиционных рисков

Актуальность темы

исследования. В настоящее время экономика России находится на пути выхода из системного кризиса. Не вызывает сомнений тот факт, что одним из наиболее важных аспектов дальнейшего успешного развития российской экономики является максимальное использование принципиально новых факторов роста, присущих постиндустриальной информационной эпохе. Переход экономики на инновационный путь развития требует активизации инвестиционной и инновационной деятельности, в первую очередь, на уровне хозяйствующих субъектов.

Инвестиционной деятельности сопутствует достаточно большое количество различных рисков, многие из которых поддаются минимизации методами страхования, что делает тему диссертационного исследования актуальной.

Переход к экономическим методам воздействия на эффективность производства определяет необходимость формирования нового механизма управления инвестиционным процессом и инновационным развитием предприятия.

Актуальность темы

диссертационного исследования обусловлена потребностью в проведении всестороннего анализа осуществления инвестиционных проектов, их воздействия на конечные социально-экономические результаты производства.

Существует ряд проблем, связанных с государственным регулированием и стимулированием инвестиционной деятельности. Актуальным является решение задачи повышения инвестиционной привлекательности российских предприятий, построение под патронажем государства системы долгосрочного развития инвестиционных проектов.

Существующие на российском инвестиционном рынке тенденции развития и точки роста обусловливают объективную потребность в формировании современного института управления инвестиционными 3 рисками и в создании развитой инфраструктуры риск-менеджмента, позволяющей существенно снижать уровень рискованности бизнеса. В состав подобной инфраструктуры в качестве одного из ключевых элементов должны быть включены страховые компании.

Инновационный вектор развития российской экономики задается основными положениями Концепции социально-экономического развития России до 2020 года1. Учитывая все многообразие сопутствующих инвестиционной и инновационной деятельности рисков, необходимо отметить, что разработка методологических основ участия страховых компаний в минимизации инвестиционных рисков предприятий является актуальной задачей, решение которой позволит оптимизировать процесс экономических реформ в России.

Степень научной разработанности проблемы. Различные аспекты в области формирования инвестиционной политики государства, оценки инвестиционных проектов нашли свое отражение в работах зарубежных и отечественных ученых: Балабанова И. Т., Бланка И. А., Ермасовой Н. Б., Кричевского H.A., Ляпиной С. Ю., Марголина A.M., Скидельского Р., Роберта Ф. Рейли, Роберта П. Швайса, Филина С. А. и др.

Проблемы, касающиеся организации системы риск-менеджмента и построения эффективной страховой защиты, поднимаются в работах Гончарова О. Г., Грызенковой Ю. В., Жеребко А. Е., Лайкова А. Ю., Миллермана A.C., Никитиной Т. В., Сахировой Н. П., Симоненко Ж. Ю., Турбиной К. Е., Цыганова A.A., Юлдашева Р. Т. и др.

Актуальность проблематики и отсутствие комплексных исследований и разработок в области страхования инвестиционных рисков предопределили выбор темы и цели диссертационного исследования.

1 КОНЦЕПЦИЯ ДОЛГОСРОЧНОГО СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА ПЕРИОД ДО 2010 ГОДА // СОБРАНИЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА РФ, 24.11.2008, № 47, СТ. 5489.

Целью диссертационного исследования является разработка основных положений применения страхования инвестиционных рисков в качестве эффективной составляющей государственной инвестиционной политики.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе последовательно решаются следующие задачи: выделить основные этапы формирования инвестиционной политики предприятияструктурировать процесс управления инвестиционными рискамиразработать организационную схему взаимодействия страховщика и страхователя в процессе формирования системы управления рисками, сопутствующими инвестиционной деятельностипредложить формы участия государства в организации страховой защиты предприятия в ходе осуществления инвестиционной деятельностисформировать оптимальную структуру страхового покрытия предприятия при выходе на IPO на российском рынке.

Объектом исследования является управление рисками российских предприятий в ходе инвестиционной деятельности.

Предметом диссертационного исследования является построение страховой защиты в рамках управления инвестиционными рисками.

Теоретической и методологической основой исследования служат: системный подход, позволяющий рассматривать процесс построения страховой защиты инвестиционной деятельности предприятия в единстве с процессами осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия и общей долгосрочной инвестиционной стратегией развития предприятиянормативные и законодательные акты по вопросам регулирования страховой, предпринимательской и инвестиционной деятельности.

Эмпирической базой исследования послужили федеральные законы и нормативные документы Российской Федерации, научные издания, 5 материалы Аналитического управления аппарата Совета Федерации, официальные статистические публикации Федеральной службы государственной статистики РФ.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1) Выделены основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия и риски, сопутствующие данным этапам: предварительный (стратегический), проектный, определяющий;

2) Выявлена последовательность действий в процессе управления инвестиционными рисками предприятия, а именно: идентификация рисковвыявление источников и объемов информации, необходимых для оценки уровня инвестиционных рисковформирование критериев и способов анализа рисковпостроение рискового профиля предприятия в разрезе инвестиционной деятельностиразработка комплекса мероприятий по снижению рисков и определение потребности в страховой защите, формирование основных требований к необходимому страховому покрытиюмониторинг рисков с целью осуществления необходимой корректировки их значенийретроспективный анализ регулирования рисков;

3) Разработана организационная схема взаимодействия страховщика и страхователя в процессе формирования системы управления инвестиционными рисками, базирующаяся на роли страховщика в качестве внешнего риск-менеджера инвестиционного проекта. Доказана эффективность применения страхования при минимизации инвестиционных рисков, не поддающихся управлению за счет внутренних методов;

4) Предложены следующие формы участия государства в организации страховой защиты предприятия в ходе осуществления инвестиционной деятельности: участие в предоставлении гарантий, которые могут трактоваться как часть страхового взносаучастие в формировании страховой выплаты федеральных органов исполнительной власти и региональных органов, уполномоченных стимулировать развитие инвестиционной, инновационной и научно-технической деятельности в регионе;

5) Сформирована оптимальная структура страхового покрытия предприятия при выходе на IPO на российском рынке, включающая в себя следующие основные составляющие: страхование профессиональной ответственности андеррайтеров, страхование ответственности руководящих работников предприятий (D&O), страхование финансовых рисков, страхование информационных рисков.

Достоверность научных результатов и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации, подтверждается применением научных методов исследования (статистический и системный анализ, синтез, сопоставление), достаточно представительным информационным обеспечением, полнотой исследования теоретических и практических разработок, практической проверкой и внедрением результатов исследования.

Значение для теории и практики научных результатов. Полученные автором научные результаты, выводы и методические рекомендации могут быть использованы: органами исполнительной и законодательной властей для совершенствования регулирования взаимодействия между государством, частным бизнесом и страховыми компаниями в процессе осуществления инвестиционной политикироссийскими страховыми компаниями при построении эффективной системы страховой защиты предприятия, занимающегося инвестиционной деятельностью.

Результаты исследования могут быть рекомендованы к использованию в научно-педагогической работе при преподавании в области экономики и страхования в высших учебных заведениях.

Апробация результатов диссертационного исследования.

Материалы исследования представлены и обсуждены на научнопрактических семинарах кафедры «Финансы, кредит и страхование».

Российской академии предпринимательства и кафедры «Управление 7 страховым делом и социальным страхованием» Государственного университета управления. Научно-методические положения диссертации используются в ООО «НПО «МАКСС Групп».

Публикации по теме диссертационного исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 научных статей общим объемом 3,0 п.л. в журналах «Экономическая теория, анализ, практика», «Организация продаж страховых продуктов», «Путеводитель предпринимателя» и «Ученые записки РАП».

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии из 118 наименований, 2 приложений. Работа изложена на 143 страницах машинописного текста, содержит 15 рисунков и 10 таблиц.

Заключение

.

1. Формируя инвестиционную политику, предприятие может оказывать непосредственное воздействие на темпы роста объема производства, на изменение своей внутренней структуры, на дальнейшее развитие новых видов выпускаемой продукции, на решение проблем совершенствования социальной защиты сотрудников.

2. В работе выделены основные принципы построения инвестиционной политики, которых должно придерживаться предприятие в условиях рыночной экономики: нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и повышение его финансовой устойчивости;

— учет уровня инфляции и факторов риска;

— экономическое обоснование инвестиций;

— формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

— ранжирование проектов и инвестиций по их важности и последовательности реализации исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

— выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики на предприятии.

3. Процесс формирования инвестиционной политики можно разделить на три этапа:

I этап — Предварительный (Стратегический). На данном этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для проведения подобного анализа необходимо:

— произвести оценку потребительского спроса на выпускаемую продукцию;

— выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

— сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценамивыявить производственные возможности предприятия на перспективу;

— проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

II этап — Проектный, на котором осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

III этап — Определяющий, на котором происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Выбор проекта осуществляется путем анализа следующих факторов: стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

— себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

— постоянные и переменные затраты;

— требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

— размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

— показатели эффективности проекта;

— риски, сопутствующие процессу осуществления проекта.

4. Процесс управления инвестиционными рисками необходимо строить с учетом следующей последовательности действий:

— Идентификация рисков, возникающих в ходе инвестиционной деятельности;

— Выявление источников и объемов информации, необходимых для оценки уровня инвестиционных рисков;

— Формирование критериев и способов анализа рисков;

Построение рискового профиля предприятия в разрезе инвестиционной деятельности;

— Разработка комплекса мероприятий по снижению рисков и определение потребности в страховой защите, формирование основных требований к необходимому страховому покрытию;

— Мониторинг рисков с целью осуществления необходимой корректировки их значений;

— Ретроспективный анализ регулирования рисков.

5. В обеспечении инвестиционного процесса у страховых организаций своя особая роль, которая определяется двумя факторами:

— во-первых, страховые организации выступают на инвестиционном рынке в качестве самостоятельных институциональных инвесторов путем вложения значительных денежных средств (страховые резервы и собственные средства страховой организации) в различные инвестиционные инструменты;

— во-вторых, страхование является одним из механизмов минимизации рисков, сопутствующих инвестиционной деятельности предприятий и организаций, что обеспечивает стимулирование инвестиционной активности отечественных и зарубежных инвесторов на российском рынке. При этом существуют страховые программы, гарантирующие инвесторам при наступлении определенных договором неблагоприятных событий возврат вложенных средств, а в некоторых случаях и возмещение неполученного дохода.

6. В общем случае, страхование рисков, сопутствующих инвестиционной деятельности, можно разделить на следующие виды:

— страхование предмета залога,.

— страхование рисков лизинговой деятельности, страхование ответственности получателя инвестиций перед инвестором,.

— страхование инвестиционных и инновационных рисков10,.

— страхование ответственности разработчика инвестиционного проекта перед заказчиком,.

— страхование прав собственности на инвестиционные объекты.

7. Стимулирование инвестиционной и инновационной деятельности должно осуществляться путем создания условий, облегчающих доступ к кредитным ресурсам и удешевляющим за счет организации страхования кредитных рисков кредитно-финансовых организаций, активно вовлеченных в национальную инновационную систему. При этом должны быть законодательно определены следующие основные моменты: условия кредитования инновационных предприятий, условия допуска кредитно-финансовых организаций и страховых компаний к участию в инвестиционных проектах, необходимость формирования дополнительного гарантийного фонда страховых выплат, формирование минимального набора страховых рисков при страховании инвестиционной деятельности, обеспечение контроля за соблюдением договоров страхования инвестиционных и инновационных рисков.

8. Оценка инвестиционных рисков и анализ возможной минимизации их путем применения механизма страхования должны проводиться в разрезе отдельных видов этих рисков.

В общем виде к таким рискам могут быть отнесены:

10 С учетом рисков, изложенных в п. 2.1. диссертационного исследования.

— риск существенной задержки начала реализации проекта;

— риск несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по проекту (при инвестировании в реальные объекты);

— риск существенного превышения расчетной сметной стоимости строительно-монтажных работ по проекту (при инвестировании в реальные объекты);

— риск существенных колебаний на финансовом рынке (для финансовых инвестиций);

— инфляционный риск и т. д.

9. Наличие на предприятии эффективной системы контроллинга может являться в глазах страховщика, как риск-менеджера инвестиционного проекта, фактором, снижающим степень некоторых рисков, которым подвержена инвестиционная деятельность. В результате, предприятие, имеющее действенную систему контроллинга, может заключить договор страхования на более выгодных условиях (страховой тариф, франшиза и т. д.), чем предприятие, такой системы не имеющее.

10. Эффективное осуществление инвестиционного процесса в России, стабильный рост инвестиций во всех сферах экономики невозможен без активного участия страховых компаний в качестве гарантов, предоставляющих надежную защиту инвесторам в ходе инвестиционной деятельности, и в качестве риск — менеджеров инвестиционных проектов.

11. Весь комплекс организационных и финансовых проблем, в определенной мере тормозящих инвестиционную активность российских предприятий, можно разделить на три блока:

— страхование рисков, сопутствующих инвестиционной деятельности (что достаточно подробно было рассмотрено в предыдущих параграфах диссертационного исследования);

— стимулирование инвестиционной активности предприятий путем предоставления кредитов на льготных условияхстрахование финансовых рисков, возникающих в ходе инвестиционной и инновационной деятельности.

12. Страхование инновационной деятельности позволит обеспечить решение многих проблем, связанных с этим видом предпринимательства, в том числе:

— Посредством использования различных видов страхования имущества обеспечить возмещение убытков, связанных с повреждением, порчей или уничтожением основных производственных фондов,.

— При помощи страхования предпринимательских рисков компенсация финансовых рисков, связанных с инновационной деятельностью,.

— Методами страхования ответственности обеспечить возмещение вреда, который может быть нанесен предпринимателем в ходе осуществления инновационной деятельности третьим лицам.

13. Одним из основных инструментов финансирования интенсивного развития предприятия является публичное размещение акций предприятияIPO. В то же время, выход компании на IPO является достаточно сложным (технически и финансово) процессом, сопровождающимся на всех этапах IPO различными рисками, что ставит перед предприятием задачу их выявления и минимизации. Ряд рисков, сопутствующих выходу предприятия на IPO, можно минимизировать посредством применения механизма страхования. В частности, механизм страхования позволит минимизировать следующие риски: риск некачественной работы андеррайтеров партнеров по организации IPO (как правило, это сотрудники инвестиционного банка);

— риск принятия неверных решений руководством компании-эмитента;

— финансовые риски;

— операционные риски.

Однако необходимо помнить, что дополнительным фактором, снижающим уровень риска в ходе производственно-хозяйственной деятельности предприятия, является наличие у предприятия комплексной.

128 страховой защиты основных производственных фондов, другими словами, имущество предприятия должно быть застраховано по полному пакету рисков. Только сочетание стандартных условий страховой защиты имущества предприятия и страховых программ по минимизации рисков IPO позволит предприятию действительно минимизировать риски, связанные с распространением акций предприятия среди широкого круга инвесторов.