Управление финансовыми потоками предприятия на основе финансового планирования

Актуальность темы

исследования. Следствием финансового кризиса является разрушение хозяйственных связей между предприятиями и организациями (далее — предприятиями), неисполнение ими обязательств в рамках заключенных договоров, снижение объема инвестиций, свертывание планов по развитию производства, нарушение координации в технологической цепочке. Это объективно подводит предприятия к принятию решения о необходимости проведения прогнозирования и финансового планирования в условиях неравновесной среды.

В современных условиях результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий во многом зависят от умения финансовых менеджеров прогнозировать финансовые потоки в условиях неравновесной среды, планировать материальные, трудовые и финансовые ресурсы для обеспечения платежеспособности и на этой основе формировать стратегию развития предприятия. Собственников предприятий, кредиторов, инвесторов, органы государственного управления всегда интересует вопрос, что ожидает предприятие в будущем и, перефразируя слова известной песни на стихи Л. Дербенева, можно утверждать, что устроены так люди, когда желают знать, что будет.

Проблема управления финансовыми потоками актуальна для всех предприятий независимо от организационно-правовой формы, вида деятельности и условий хозяйствования. Она приобретает особую актуальность в условиях мирового финансового кризиса, когда влияние воздействующих факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности постоянно меняется и требуется инструмент не только для определения результатов деятельности в будущем, но и для управления ими. Особенно это актуально для предприятий, занимающихся внешнеэкономической деятельностью, когда контрагенты требуют неукоснительного исполнения условий сделок и необходим анализ возможных сценариев развития > событий и быстрое принятие обоснованных управленческих решений.

Проведенные исследования показали, что 55% предприятий считают актуальным проведение финансового планирования'. Разработкой финансового плана занимаются* порядка 43% малых предприятий- 70% небольших и 65% средних предприятий, соответственно, имеющих оборот до 1, 10 и 100 млн долл. США в год. В зависимости от вида деятельности финансовое планирование предпочитают 65% торговых предприятий, 55% предприятий сферы услуг и 50% производственных предприятий. О стремлении иметь программное обеспечение для решения задач планирования заявил" 45% предприятий, в том числе 35% - малых, 58% -небольших и 33% - средних предприятий. По сферам деятельности финансовым планированием занимаются порядка 55% предприятий сферы строительства, производства товаров для дома, развлечения и туризма и порядка 30% - предприятий в сфере машиностроения-.1'2 Проблемой 'в данном случае является отсутствие комплексного инструмента управления финансовыми потоками в неравновесной среде и дешевых средств автоматизации работ по финансовому планированию.

Умение составлять прогноз и планировать финансовые результаты, является показателем профессионализма* и владения финансовыми менеджерами эффективными методами планирования и их способности управлять финансовыми потоками. Прогнозирование позволяет оценить перспективы развития предприятия в будущем, выработать стратегию развития при осуществлении заготовительной, производственной, сбытовой и финансовой деятельности, что определяет актуальность прогнозирования в научном и практическом аспекте.

1 Маркетинговые исследования рынка программного обеспечения для инвестиционного и финансового анализа http://wvw.aItrc.ru/?p=Iibrcard&itemid=77&groupid=25.

2 Первакова Е. Маркетинговые исследования рынка делового программного обеспечения http://www.cfm.ru/management/practice/alt2003/l 1.shtml.

Управление финансовыми потоками предприятия является управлением совокупностьюбизнес-процессов, определяющих его финансово-хозяйственную деятельность, и включающим определение остатков, запасов и движения финансовых, трудовых, материальных и информационных ресурсов, разработку схем взаимодействия с контрагентами. По своей сути, такое управление является управлением' результатами финансово-хозяйственной деятельности, возникающими при осуществлении предприятием текущей-, финансовой и инвестиционной деятельности. Поэтому управление* финансовыми потоками является управлениемприбылью, рентабельностью видов ¦ деятельности, привлеченным капиталом и генерируемымиденежными потоками в прогнозном и продленном периоде при инвестировании в условиях неравновесной экономической среды.

С одной стороны, тематика работы имеет научную направленность, так как в ее рамках разрабатываются эффективные методы управления финансовыми потоками, определяютсясостояние и характеристики* объекта и процесса в будущем, перечень воздействующих факторов* и их взаимосвязь с финансовымипотоками. С другой стороны, эти исследования востребованы для практического применения, поскольку предприятие использует полученную прогнозную комбинацию значений воздействующих факторов в своей практической деятельности для" достижения поставленных целей, в условиях, когда на практике не представляется возможным провести реальную апробацию и определить оптимальные значения факторов по причинам трудоемкости и проблематичности внесения изменений в технологические процессы и в организацию производства. В таких случаях финансовое планирование становится незаменимым и позволяет экономить ресурсы предприятия, сократить время по выбору стратегии развития, по принятию обоснованных управленческих решений. Это важно, как на этапе создания предприятия, так и при намерении расширит^ производство, номенклатуру выпускаемойпродукции и диверсифицировать виды деятельности, Предприятия? испытывают потребность в инструментарии, который бы позволял" комплексно исследовать и эффективно управлять результатами деятельности и в. этих условиях управление финансовыми потоками на основе. финансового планирования становитсяважным инструментом, обеспечивающем регулирование: платежеспособности и. обеспечивающим^ конкурентные преимущества [11].

Прогнозирование присутствует во всех областях науки и техники, в том" числе и вэкономике. Потребность в прогнозированиипостоянно увеличивается, тому подтверждением является использованиеметодов прогнозирования для организации' и совершенствования маркетинговой,. производственнойсбытовой, инвестиционной, финансовой, налоговой? и другихсфер> деятельности предприятия.

Логическим продолжением прогнозированиям является финансовое планирование. Вусловиях принятой стратегии развития предприятия и установленных прогнозных значений результатов деятельности-, оно направлено на определение необходимых для этого, ресурсов для каждогоструктурного подразделенияи их взаимное согласование, как для обеспечения ритмичной работы, так и длядостижения? поставленных целейпредприятия. При этом устанавливаются перечень, и оптимальные значения основных воздействующих факторов, формируется прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия (далее — финансовая отчетность) в условиях сложившихся связей с поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками, инвесторами и органами государственного управления: Финансовое планирование позволяет получать оперативную информацию об изменениях результатов деятельности при изменении влияния неравновесной среды.

Финансовое планирование необходимо для предприятий, которые имеют проблемы с реализацией товаров (работ, услуг) (далее — продукта), но не имеют средств для диверсификации видов деятельности и достаточного обеспечения^ для привлечения дополнительных источников финансирования. В этих условиях определение экономической эффективности планируемых изменений, ресурсосбережение становится важным инструментом выживания предприятия в условиях конкуренции.

Финансовые менеджеры испытывают потребность в инструментарии, который бы позволял исследовать деятельность предприятиякак сложной многозвенной" системы производства и управления, и позволял бы определять результаты деятельности' в будущем, еще до момента проведения реальных изменений в организационной структуре и процессе производства. Им требуется информация об эффективности деятельности каждого подразделения, показателях каждого производственного процесса и о возможности достижения в целом требуемых результатов деятельности предприятия. Они нуждаются в установлении основных воздействующих факторов, управление которыми являлось бы наиболее эффективным, и в информации о влиянии факторов неравновесной среды на финансовые потоки.

Поэтому для решения задач управления необходимо определить целевые функции управления, основные воздействующие факторы, разработать эффективный инструмент управления на основе анализа теоретико-методологической базы методов прогнозирования и финансового планирования, выработать стратегические ориентиры для определения значений факторов неравновесной среды, обеспечивающие управление финансовыми потоками.

Прогнозирование и финансовое планирование также необходимо проводить при выборе вариантов осуществления капитальных вложений, при определении целесообразности привлечения капитала и при намерении реализовать инвестиционный проект. Полученные при этом результаты позволят предприятию оценить генерируемые денежные потоки в. прогнозном и продленном периоде, достаточность средств для выполнения, договорных обязательств, а кредиторам — оценить платежеспособность предприятия.

Точность результатов прогнозирования и финансового планирования во многом* зависит от используемых для1 этих целей методов, число которых велико. Одни методы упрощенно и выборочно описывают условия деятельности, и поэтому не позволяют провести системный анализ-финансово-хозяйственнойдеятельности и определить значения воздействующих переменных. В этом случае полученные рекомендации5 в, части значений эндогенных и экзогенных переменных являются не точными, выборочными и ограниченными поддиапазону значений. Другие — требуют значительного объема выборки для проведения, исследования, больших материальных и трудовых затрат для" их реализации, используют сложный математический аппарат и основываются на статистических методах и математическом моделировании. Эти методы являются более точными, более дорогостоящими и более длительными по времени получения требуемых результатов, что делает их малодоступными для большинства предприятий. Поэтому актуальнойнаучной и практической проблемой является конкретизация научных подходов к совершенствованию теоретико-методологической базы классификации методов прогнозирования и финансового планирования и их использованию в условиях неравновесной среды, установление области их применения и возможностей. Решение этой задачи позволит предприятиям, при выбранной целевой функции управления (увеличение прибыли, повышение рентабельности видов деятельности, снижение стоимости привлекаемого капитала и увеличение' размера денежных потоков .в прогнозном. ипродленном периоде при инвестировании) — сократить затраты по выбору эффективного метода планирования п создавать новые комплексные инструменты управления финансовыми потоками.

Комплексный инструмент управлениядолжен учитывать влияние на величину финансовых потоков^ амортизационной и дивидендной: политикипредприятиярежима налогообложениякурсовой разницы, структуры, последовательности привлечения' т стоимости источников финансирования. Он должен* позволять определять изменение рентабельности: видов' деятельности и величину, — генерируемых: предприятием денежных потоков в прогнозном и продленном периоде, стратегические ориентиры по оценке, влияниянеравновесной! среды на изменение величины финансовых потоков;

Условия предоставления покупателям: отсрочки платежа и отсрочки, уплаты задолженности поставщикам должны, быть взаимно согласованы и учтеныпри управлении! финансовымипотоками* Амортизационная политикаопределяет темпы обновления производственных: фондов предприятия. Начисленная сумма амортизации определяет себестоимость продуктаи, формируемый: денежный потокв виде, выручки от продажи, что должно: учитываться при управлении. При закупке приобретенииимущества, стоимость которого выражена в иностранной валюте в условиях неравновесной экономической среды возникает курсовая разница при постановке имущества на баланс предприятия, что также необходимо учитывать при планировании.

Величина финансовых потоков предприятий: зависит от принятого налогового режима. Снижение налоговой нагрузки возможно за счет применения специальных налоговых режимов, например, в: виде упрощенной системы налогообложения (УСН). На основе комплексной методики управления финансовыми потоками, финансовые менеджеры должны, обладать информацией об оттоке денежных средств в результате уплаты налогов и сборов в планируемом периоде. В дальнейшем предприятие может перейти на общий режим налогообложения, а изменяющиеся повеличине денежные потоки должны учитываться при составлении прогнозной финансовой отчетности.

Предприятие для ускорения темпа экономического развития привлекает различные источники финансирования. Использование собственных источников является предпочтительным. Однако в силу ограниченности размера собственных источников такая стратегия опоры на собственные силы не всегда позволяет предприятию развиваться динамично [11]. Использование для этих целей заемных средств позволяет увеличить темпы экономического роста, в том числе и увеличить генерируемые денежные потоки. Но вместе с тем, это может повлечь возникновение риска в части возможного' не возврата1 денежных средств, ухудшение финансового состояния' предприятия и как следствие несостоятельность (банкротство)" предприятия. Поэтому необходимо определить источники финансирования деятельности и принципы финансирования деятельности. В комплексной методике необходимо учитывать структуру и стоимость источников финансирования, последовательность их привлечения, средневзвешенную стоимость капитала, определяющие величину финансовых потоков. С одной стороны, величина финансовых потоков связана с дивидендной политикой предприятия и его возможностью привлекать средства нераспределенной-прибыли и акционеров, а с другой — с ликвидностью имущества и платежеспособностью предприятия при привлечении заемных средств. Решение проблемы находится в сфере формирования предприятием оптимальной структуры различных источников финансирования, что требует исследования влияния структуры капитала на финансовые потоки.

При реализации инвестиционных проектов возникают денежные потоки в прогнозном и продленном периоде, интересующие инвесторов при оценке эффективности вложения средств. Поэтому их необходимо учитывать в комплексной методике управления и при формировании прогнозной' финансовой отчетности. Для этого требуется провеет" анализ методов и показателей^ оценки денежных потоков и определить стратегические* ориентиры по выбору условий ведения хозяйственной деятельности.

Чем выше размер денежных потоков генерируемых предприятием, тем более надежным, оно является для кредиторов. Это важно также для оценки предприятия в случае его реорганизации и для кредиторов при оценке1 рисков, вложения капитала. Это требует применения системно-структурного метода анализа деятельности предприятия и организации управления с учетом причинно-следственных связей на5 основе разработки концепции классификации1 факторов неравновесной среды, аргументирования, системного* структурирования предприятия и конфигурированиясистемы управления, определяющих комплексное управление финансовыми потоками предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности, обоснования этапов, последовательности, методики и алгоритма управления финансовыми потоками.

Степень разработанности темы. Изложению теоретических и методологических основ управления финансовыми потоками, прогнозированию, финансовому планированию, исследованию структуры привлекаемого капитала, неравновесной среды и величины денежных потоков посвящены труды отечественных ученых, в том числе: А. Г. Аганбегяна, А. И. Агеева, Г. Г. Азгальдова, М. М. Алексеевой, С. Л. Афанасьева, И. Т. Балабанова, Л. Е. Басовского, И. В. Бестужева — Лады, А. Ю. Богомолова, И. А. Бланка, В. В. Бочарова, И. А. Бузовой, И.И.

Веретенниковой, А. Н. Гавриловой,. В. М. Гарнатурова, В. А. Горемыкина, А. Г. Грязновой, В. Е. Есипова, Н: Н. КарповойВ.В. Ковалева, И. В. Липсица, В. А. Лисичкина, Т. П. Любановой, O.A. Лытнева, В. А. Лялина, И. И. Лютовой, Г. А. Маховиковой, В. П. Медведева, С. К. Мирзажанова, Ю. П. Морозова, В. Н. Мосина, Е. В. Негашева, К. В. Пивоварова, Г. И. Просветова, Л. Ю. Проурзина, Б. М. Раппопорта, В. М. Рутгайзера, И. В. Сергеева, Е. Л. Татарского, Э. А. Уткина, М. А. Федотовой, В. А. Щербакова, А. Д. Шеремета, A.B. Шестакова, а также зарубежных ученых: Р. Л. Акоффа, Р. Брейли, Дж. М. Ваховича, Р. Каплана, Т. Коупленда, Е. Колера, Л. Крушвица, С. Майерса, А. Маршалла, М. Миллера, Ф. Модильяни, Д. Нортона, Ш. Пратта, А. Файоля, Д. Фишмена, Дж. К. Ван Хорна, Д. Хана, Э. Хансена и других.

При этом вопросы устойчивогофункционирования предприятий, обеспечения их платежеспособности, ресурсосбережения и управления финансовыми потоками в условиях кризиса до настоящего времени не решены. Это особенно важно, поскольку применяемая в условиях кризиса стратегия сокращения производства ведет к социальным конфликтамк потере рынков сбыта и конкурентных преимуществ предприятия. В этой связи актуальным является получение финансовыми менеджерами теоретико-методологической базы, которая бы позволяла предприятию приспособиться к воздействию неравновесной среды, оптимизировать объем привлекаемых ресурсов и определить стратегию развития.

Несмотря на большое число научных работ, посвященных проблематике управления финансовыми потоками, их анализ позволяет сделать вывод, что они не охватывают комплексно деятельность предприятия и не увязывают целевые функции управления предприятия, показатели деятельности подразделений и влияние неравновесной среды. В настоящее время управление финансовыми потоками на основе планирования состоит в разработке бюджетов доходов и расходов с разбивкой по* статьям и в последующем сравнении плановых и фактических данных. Решение проблем управления ищут на основе ретроспективного анализа финансовой отчетности и в определении необходимых ресурсов путем умножения оборотов по счетам учета за прошедший период на планируемый^ темп роста производства и индекс цен. Прогнозная финансовая отчетность формируется посредством экстраполяции сегодняшних результатов на будущий период на основе формального трендового подхода, путем умножения сальдовых остатков по статьям отчетности на планируемые коэффициенты темпа роста имущества и обязательств.

Предлагаемые в изученной литературе решения позволяют управлять финансовыми потоками" и показателями хозяйственных операций, например, показателями управления запасами, продажами товара, его доставкой или направлены на планирование отдельных показателей выпускаемого продукта, например, показателей себестоимости продукции, ее цены, прибыли. Зачастую, за основу управления берут данные, получаемые из расчета показателей эффективности инвестиционного проекта, финансовых коэффициентов или рычагов управления прибылью. В ряде случаев управление связывают только с определением необходимых ресурсов, для чего формируется ограниченное число бюджетов доходов и расходов, что является недостаточным для эффективного планирования, и не соответствует современным условиям деятельности предприятий в неравновесной среде.

На сегодняшний день не сформирована комплексная теоретико-методологическая база, позволяющая управлять финансовыми потоками в сочетании с определением необходимых для этого ресурсов в условиях привлечения капитала, генерирования денежных потоков, изменения влияниявоздействующих факторов, с учетом амортизационной, дивидендной и налоговой политики и условий коммерческого кредитования. Сложившаяся — ситуацияставит финансовых менеджеровпредприятияв затруднительное положение и онинуждаются/ в практическом. инструменте решения даннойшроблемы.

Решение задачи управления финансовымипотоками требует уточнения этого понятия, рассмотрения их классификации^ определения влияния неравновесной экономической среды, установленияобъема* задач * управления и выявлениясуществующих концепцийиспользуемых при разработке программных средств;

Предлагаемые решения? не учитывают комплексно налоговую, дивиденднуюи амортизационную политику, условиякоммерческого? кредитования и курсовую разницу, генерируемые предприятием денежные потоки в прогнозном ш продленном периоде при инвестировании-, атакже: структуру и средневзвешенную стоимость, привлекаемого капитала при составлении, прогнозной финансовой: отчетностиНе разработаны стратегические ориентиры по. определению влияния" основных факторов, среды, на-величину потоков.:

В послании Президента РФ Д.А. Медведева-Федеральному собранию? РФ о бюджетнойполитике в 2008;2010 годахотмечено в качестве важного ориентира решение социальных вопросов.- Одним: из условий улучшения качества жизни? граждан является увеличение: собираемостивзносов? в фонды социального страхования. Вэтой связи: при финансовом планировании должны показыватьсяначисляемые • суммы заработной1 платы и взносы в эти фондыУправление финансовыми потоками позволит увеличить прибыль и рентабельность деятельности предприятий, а значит и отчисления в социальные фонды, что и позволит повысить социальную защищенность работников, а предприятиям направлять больше средств на социальное развитие.

Гипотеза, исследования, основывается! напредположении, что эффективное5 управление: финансовыми потоками в> условиях неравновесной экономической: среды может быть достигнуто*, использованием, сочетания усовершенствованногометода бюджетирования: с балансовым1- методом! прогнозирования, моделированием денежных потоков и разработкой стратегических ориентиров в условиях кризиса, когда предприятия не имеют средств для натурных экспериментов,, и? когда проведение такихисследований" организационно? и? технологически затруднено, что позволит решить. задачу обеспечения* платежеспособности: и ритмичной! работыпредприятий, снижения, затрат при определении* стратегии: развития, экономногоиспользованияресурсови является? конкурентным преимуществом предприятия, .

Целью исследованияявляетсяразработка, теоретико-методологических основу методических и практических рекомендаций, инструментов ^ посовершенствованиюуправленияфинансовыми': потоками: внеравновесной экономическойсреде дляповышения эффективностидеятельности предприятий:

Для достижения, поставленной цели поставлены к решению следующие задачи:. .

— сформулировать концептуальные: положения о закономерностях управления финансовыми потоками — предприятия и его сбалансированным развитием в условиях неравновесной экономической среды;

— аргументироватьструктурирование предприятия, как сложного многоэлементного объекта. управления и конфигурирование агрегированной системы управленияфинансовыми потоками для: предприятий разных организационно-правовых форм и видов деятельности, позволяющей увязать показатели деятельности каждого подразделенияс целевыми функциями управления всегогпредприятия;

— обосновать целевые функции, этапы, последовательность управления, порядок и перечень согласуемых показателей деятельности структурных подразделений с показателями деятельности предприятия;

— рекомендовать к использованию алгоритм и комплексную методику управления финансовыми потоками при. планировании прибыли, рентабельности, привлечении капитала и денежных потоков прогнозного и продленного периода при инвестировании, учитывающие заготовительную, производственную, сбытовую, финансовую и инвестиционную деятельность, обеспечивающие формирование бюджетов и прогнозных форм финансовой отчетности, согласование ресурсов5 предприятия с требуемыми результатами деятельности, определение рентабельности каждого вида деятельности, показателей эффективности капитальных вложений и размера генерируемых денежных потоков в условиях неравновесной экономической среды, с учетом^ амортизационной и дивидендной политики, курсовой разницы, режима налогообложения и условий коммерческого кредитования;

— обосновать стратегию выбора значений показателей неравновесной экономической среды, и исследовать факторы влияния для достижения требуемого размера денежного потока;

— разработать модель денежных потоков и предложить на ее основе методику управления прибылью и рентабельностью предприятия, позволяющую анализировать разные сценарии хозяйственной деятельности в условиях конкуренции и обосновать выбор стратегии развития предприятия;

— рекомендовать порядок оптимизации размера финансовых потоков в условиях изменения его структуры, диверсификации источников финансирования и при выборе эффективного варианта инвестирования денежных средств;

— конкретизировать научные подходы к совершенствованию теоретико-методологической базы классификации методов, прогнозирования и финансового планирования, установить их взаимосвязи и выбрать оптимальный метод управления финансовыми потоками;

— разработать концепцию классификации факторов неравновесной среды и выявить основные в механизме управления финансовыми потоками предприятия;

— апробировать и доказать эффективность разработанной комплексной методики для предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности, представить структурированные результаты в графической интерпретации:

Объектом исследования в диссертационной работе являются финансы предприятий и организаций, различных организационно-правовых форм и видов деятельности.

Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, возникающие в процессе управления финансовыми потоками в неравновесной экономической среде при ведении деятельности в хозяйствующих субъектах.

Теоретической основой и методологической базой исследования являютсянаучные труды российских и зарубежных ученых в области системного анализа, прогнозирования, финансового менеджмента, бухгалтерского учета, финансовой отчетности, налогообложения, теории капитала, теории оценки и управления денежными потоками предприятия. В исследовании использованы нормативно-правовые акты, Постановления Правительства РФ и документы Минфина РФ, материалы финансового, управленческого учета и финансовая отчетность предприятий, Интернет-ресурсы, статистическая информация, а также материалы, полученные автором непосредственно в процессе диссертационного исследования.

В качестве инструментов исследования применялись методы экономического анализа результатов деятельности, методы прогнозирования, финансового планирования, инвестиционного анализа, финансового менеджмента, оценки капитала и денежных потоков, а также общенаучные методы — системно-структурного и причинно-следственного анализа и синтеза, экономико-математические методы для изучения деятельности предприятия, его подразделений и процессов, целевых функций и воздействующих факторов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании, формулировании проблемы, разработке теоретических, методологических и методических вопросов управления финансовыми потоками в неравновесной экономической среде, что нашло свое конкретное выражение в следующем:

— сформулированы концептуальные положения закономерностей управления и обоснована необходимость активизации работ по управлению финансовыми потоками, которые позволяют в условиях кризиса решить проблему платежеспособности предприятий;

— аргументированы научно-теоретические положения по системному структурированию объекта и конфигурированию системы управления, определяющие комплексное управление финансовыми потоками предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности;

— обоснованы целевые функции, этапы, последовательность управления, прядок и перечень согласуемых показателей деятельности структурных подразделений с показателями деятельности предприятия, обеспечивающие проведение политики ресурсосбережения;

— разработан и опробован алгоритм управления финансовыми потоками, позволяющий предприятию планировать заданные показатели прибыльности и рентабельности деятельности путем многовариантного анализа нестабильных рыночных условий;

— предложена комплексная методика управления финансовыми потоками при планировании прибыли, рентабельности, привлечении капитала и управлении денежными потоками прогнозного и продленного периода при инвестировании, для формирования прогнозной финансовой отчетности предприятий, направленная на обеспечение ритмичной работы предприятия, на повышение эффективности управления результатами финансово-хозяйственной* деятельности и на обоснованное принятие управленческих решений;

— обоснованы стратегические ориентиры по выбору значений показателей неравновесной экономической среды с целью совершенствования управления денежными потоками и оптимизации условий ведения хозяйственной деятельности;

— разработана модель денежных потоков и предложена методика управления прибылью и рентабельностью предприятия, которая позволяет анализировать и сравнивать различные сценарии хозяйственной деятельности, обосновать выбор1 стратегии развития и повысить конкурентоспособность предприятий;

— рекомендован порядок оптимизации размера финансовых потоков в условиях изменения его структуры, диверсификации источников финансирования при выборе эффективного варианта инвестирования денежных средств;

— конкретизированы научные подходы к совершенствованию теоретико-методологической базы классификации методов прогнозирования, финансового планирования и факторов неравновесной среды, позволяющие предприятиям сократить затраты по выбору из, числа существующих и по созданию новых эффективных инструментов управления финансовыми потоками;

— доказана эффективность применения усовершенствованного метода бюджетирования в сочетании с балансовым методом прогнозирования в условиях, когда предприятие не имеет средств для натурных экспериментов или когда проведение таких исследований организационно и технологически затруднено, что позволяет оптимизировать необходимые ресурсы для ведения деятельности и сократить затраты по выбору стратегии развития.

Наиболее существенные результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту:

— обоснована и разработана структура и конфигурация системы управления финансовыми потоками в неравновесной среде с целью комплексного управления прибылью, рентабельностью, привлеченным капиталом и денежными потоками прогнозного и продленного периода при инвестировании, что позволяет согласовывать показатели деятельности каждого подразделения с целевыми функциями всего предприятия и эффективно ими управлять;

— разработана концепция классификации факторов неравновесной среды, выявлены основные в механизме управления и их влияние на принятие обоснованных управленческих решений по управлению финансовыми потоками;

— предложена к использованию комплексная методика управления финансовыми потоками, возникающими при планировании прибыли, рентабельности, привлечении капитала и управлении денежными потоками прогнозного и продленного периода при инвестировании, позволяющая формировать прогнозную финансовую отчетность, оценивать показатели эффективности капитальных вложений и определить достаточность денежных средств в условиях неравновесной экономической среды;

— разработана модель оценки и управления денежными потоками предприятия, позволяющая обосновать принятие управленческих решений по выбору стратегии развития в условиях конкуренции;

— определено влияние на формируемые финансовые потоки размера, цены, последовательности и структуры привлекаемого капитала, обоснована их взаимосвязь с величиной средневзвешенной стоимости привлекаемого капитала и с выбором варианта реализации инвестиционного проекта, рекомендован порядок учета финансовых потоков в комплексной методике;

— рекомендован порядок оптимизации величины денежных потоков при изменении значений факторов неравновесной среды и порядок их учета в комплексной методике управления;

— апробирована и доказана эффективность разработанной комплексной методики, и сделанных рекомендаций по управлению финансовыми потоками для предприятий различных организационно-правовых форм, и видов деятельности, разработана графическая интерпретация структурированных результатов.

Практическая значимость исследования заключается в использовании теоретических и методологических положений, практических рекомендаций и выводов диссертационного исследования, позволяющих создать эффективную систему управления финансовыми потоками предприятия, в условиях конкуренции, внешнеэкономической деятельности, неравновесной экономической среды и финансового кризиса, когда отсутствуют необходимые ресурсы для диверсификации видов деятельности, а натурные исследования затруднены.

Полученные результаты могут быть использованы для принятия обоснованных управленческих решений при выборе стратегии развития предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности, для согласования заданных показателей прибыльности и рентабельности деятельности с необходимыми для этого’ресурсами,.

В диссертационной работе представлены научно-обоснованные экономические решения и теоретико-методологические рекомендации, внедрение которых вносит значительный вклад в повышение эффективности управления финансовыми потоками предприятия и его целевыми функциями, в решение проблемы платежеспособности и оптимизации необходимых ресурсов для ведения деятельности-. Их реализация позволяет решить" важную народнохозяйственную задачу обеспечения платежеспособности и ритмичной работы предприятий, согласования роста объема выпускаемой продукции (работ, услуг)1 с повышением прибыльности и рентабельности деятельности, с экономией материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия, со снижением затрат на" поисковые исследования и обоснование выбора стратегии развития. Может быть улучшена инвестиционная^ привлекательность и конкурентоспособность российских предприятий. на отечественном и мировом рынке.

Результаты диссертационного исследования подтверждены при проведении финансового планирования результатов деятельности более чем 50 предприятий и организаций, различных организационно-правовых форм и видов деятельности, о чем свидетельствуют представленные акты внедрения ООО «Балтстроймеханизация», НОУ ВПО «ИМЭО», АКБ «Инвестиционный торговый банк», ООО «ТОР-консалтинг-сервис», ООО «Аспект-сервис», ООО «Айболит». Расчеты по управлению финансовыми потоками автоматизированы, имеют наглядную графическую интерпретацию и позволяют оперативно принимать управленческие решения.

Диссертационные исследования проведены в рамках научно-исследовательских работ «Анализ результатов финансового состояния» 2−07 от 02.04.07 г. и «Учет, анализ и планирование финансового состояния предприятия» № 3−07 от 01.07.07 г. НОУ ВПО «Институт международных экономических отношений». Основные результаты исследования внедрены в учебный процесс и используются при чтении-дисциплин: «Финансы, деньги, кредит, банки», «Финансовый анализ», «Валютно-кредитные отношения и международные расчеты», «Анализ и диагностика хозяйственной деятельности», «Международные стандарты аудита», «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» Института международных экономических отношений и Национального института бизнеса, а также* дисциплины «Международные стандарты финансовой отчетности» по программе MBA (Master of Business Administration) в Высшей коммерческой школе Минэкономразвития РФ (Москва).

Апробация результатов диссертационного исследования проведена на 1-ой Международной научно-практической конференции «Социально-экономические проблемы развития России в условиях глобализации экономики» (Химки, 2007), на 6-ой-Межвузовской научно-практической" конференции по актуальным вопросам экономики и политики (Москва- 2007), на XII Научной конференции аспирантов и докторантов Московского гуманитарного университета (Москва, 2008), на 7-ой Межвузовской научно-практической конференции по актуальным вопросам экономики и политики (Москва, 2008).

Разработанный учебно-методический материал был использован при организации работы со студентами Института международных экономических отношений и учащимися 11-х классов лицея, которые использовали предложенную методику при составлении бизнес-проектов, занимавших в течение 2006;2008 гг. призовые места на городском конкурсе.

Результаты диссертационного' исследования нашли отражение в 40 публикациях общим объемом 124,4 п.л., в том числе в 4-х монографиях общим объемом 75,6 п.л. (авторский вклад 75,6 п.л.), в 2-х научно-практических пособиях общим объемом 28,3 п.л. (авторский вклад 28,3 п.л.) и 34 научных статьях общим объемом 20,5 п.л. (авторский вклад 20−5 п.л.), а также размещены на открытом автором в Интернете практическом сайте для финансистов URL: http://www.samylin.ru/.

Структура и, объем работы. Диссертация состоит из, введения, четырех глав, заключения, списка литературы, содержащего 211 источников и 2 приложения, и включает машинописный текст на 367 листах, содержащий 28 рисунков и. 29 таблиц.

Во введении обосновывается актуальность темы диссертационного исследования, ее востребованность для повышения эффективности деятельности предприятий и для экономики страны, отражен существующий уровень разработки данной проблемы, сформулирована гипотеза и цель исследования, задачи, которые необходимо решить, определены объект, предмет и методы исследования, представлена научная новизнапрактическая значимость-и социальная направленность полученных результатов.

В первой главе «Теоретико-методологический анализ методов прогнозирования и финансового планирования, как инструментов управления^ финансовыми потоками 'предприятий» сформулированы, концептуальные положения закономерностей управления в неравновесной среде и обоснована необходимость активизации работ по управлению финансовыми потоками в условиях кризиса в неравновесной экономической среде. Проанализированы виды финансовых потоков, известные научные взгляды в понимании сущности денежных и финансовых потоков, инструменты и концепции управления ими. Доказано, что целевыми функциями управления, характеризующими финансовые потоки на разных этапах деятельности предприятия, являются: прибыль, рентабельность, цена капитала, денежные потоки прогнозного и продленного периода. Обоснованы научно-теоретические положения по системному структурированию объекта' и конфигурированию системы управления финансовыми потоками в неравновесной экономической среде для предприятий различных организационно-правовых форм и видов деятельности. Предложены этапы, последовательность управления и порядок согласования показателей деятельности структурных подразделений с показателями деятельности предприятия. Конкретизированы подходы к совершенствованию теоретико-методологической базы классификации методов прогнозирования и финансового планирования, определены условияих применения и критерии выбора оптимального инструмента для планирования и управления финансовыми потоками. Доказана эффективность применения метода бюджетирования в сочетании с балансовым методом прогнозирования в нестабильных рыночных условиях, необходимость сочетания интересов предприятий и государства, посредством учета результатов индикативного планирования.

Во второй главе «Научные основы управления финансовыми потоками при планировании прибыли и рентабельности в неравновесной экономической среде» исследуются финансовые потоки при планировании прибыли и рентабельности деятельности. Проанализированы научные взгляды на проблему бюджетирования, предъявляемые требования к разработке методики и используемые программные средства. Разработан алгоритм и последовательность финансового планирования, перечень бюджетов и их структура в условиях многовариантного анализа нестабильной рыночной среды. Предложена к использованию комплексная методика управления финансовыми потоками, возникающими при планировании прибыли, рентабельности, привлечении капитала и управлении денежными потоками прогнозного и продленного периода, позволяющая формировать прогнозную финансовую отчетность, оценивать показатели эффективности капитальных вложений и определить достаточность денежных средств в условиях неравновесной экономической среды. Представлена графическая интерпретация структурированных результатов. На примере предприятия представлен порядок ее применения. Разработана модель оценки и управления денежными потоками предприятия, позволяющая принимать обоснованные управленческие решения, при намерении предприятия расширить номенклатуру выпускаемых продуктов или увеличить объем выпуска' существующих продуктов, в условиях конкуренции и изменяющегося, воздействиясреды. Предложена методика расчета и управления" денежными потоками на основе разработанной модели с использованием информации в составленных бюджетах.

В третьей главе «Механизм оптимизации финансовых потоков в условиях привлечения капитала"^ исследуются» управление финансовыми потоками при привлечении капитала. Проведен анализ, теорий оптимальной структуры* капитала, определены виды и порядок расчета стоимости различных источников финансирования, принципы формирования оптимальной структуры капитала. Разработана концепция классификации факторов неравновесной среды, выявлены основные в механизме управления финансовыми потоками. Рекомендован порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала, точек разрыва стоимости и оптимизации размера финансовых потоков в условиях изменения его структуры, диверсификации источников финансирования и при выборе эффективного варианта инвестирования денежных средств. Доказано, что оптимизация финансовых потоков достигается управлением размером, стоимостью, структурой и последовательностью привлечения источников финансирования и выражается* средневзвешенной величиной стоимости капитала, которую рекомендовано использовать в предложенной комплексной методике управления при расчете показателей эффективности капитальных вложений и расчете величины денежных потоков прогнозного и продленного периода.

В четвертой главе «Стратегические ориентиры по совершенствованию управления денежными потоками хозяйствующих* субъектов» исследуется управление денежными потоками прогнозного и продленного периода при привлечении инвестиций. Выполнен анализ методов увеличения размера денежных потоков, существующих подходов к оценке и инструментов расчета денежных потоков. Аргументировано4 предложение по дополнению методологической базы классификации' денежных потоков. Обоснован выбор использования показателей оценки денежных потоков, и воздействующих факторов неравновесной среды для управления финансовыми потоками. Выработан стратегический подход к оценке размера денежных потоков, и выбору длительности прогнозного периода. Определено влияние горизонта планирования на размер денежных потоков и обоснован порядоких использования, в предложенной комплексной методике управления при составлении прогнозного бюджета денежных потоков. Проведено исследование изменения величины денежных потоков при изменении воздействующих факторов и предложено проводить управление денежными потоками выбором значений показателей неравновесной экономической среды.

В заключении представлены основные выводы и обобщены результаты исследования.

В списке литературы отражены использованные в процессе исследования отечественные и зарубежные источники.

В приложении приведены сравнительные значения показателей бюджетов и финансовых потоков для ряда предприятий и графическая интерпретация-результатов.

ВЫВОДЫ.

1. Увеличение размера денежных потоков может быть осуществлено: методом структурной перестройки, методом повышения прозрачности и открытости, методом повышения промышленного потенциала. Выбор конкретного метода управления зависит от задач, стоящих перед предприятием, его ресурсных возможностей и условий финансовохозяйственной деятельности. Предприятие, которое генерирует денежные потоки, которые больше по размеру, чем у других предприятий, характеризуется кредиторами, как объект с меньшими рисками при вложении капитала.

2. Предложено дополнить методологическую базу классификации денежных потоков признаком хозяйственной ситуации, для которой денежный поток определяется, позволяющим классифицировать денежный поток в условиях рынка и специфический денежный поток, характерный для иных условий хозяйствования, отличающихся от рыночных: поток при ограниченном рынке, замещающий, воспроизводственный, целевой, инвестиционный, ликвидационный, при налогообложении и при утилизации активов.

3. Проведенные исследования позволили доказать, что суммарная величина денежных потоков не зависит от количества разбиений прогнозного периода. Если количество этапов прогнозного периода увеличивается, то приведенная прогнозная^ стоимость при увеличении длительности прогнозного периода не меняется, а меняется приведенная продленная стоимость денежного потока. Это позволяет уменьшить количество этапов планирования прогнозного периода и ограничить величину прогнозного периода, приняв ее равной периоду, для которого составляются прогнозные бюджеты.

4. Установлено, что для целей управления предпочтительным является использование методик, объединенных в концепцию УВМ с определением рыночного денежного потока на базе доходного подхода и дисконтированных денежных потоков с применением в расчетах показателя экономической прибыли, что позволяет использовать информацию, полученную в процессе бюджетирования по предложенной комплексной методике.

5. Дополнена комплексная методика управления финансовыми потоками за счет включения величины генерируемых денежных потоков прогнозного и продленного периода при инвестировании в прогнозный бюджет денежных потоков, а полученные значения факторов применяются при составлении бюджетов. Наибольшее влияние на денежные потоки оказывают фактор темпа роста прибыли и средневзвешенной стоимости капитала.

6. Доказано, что основными факторами, позволяющими управлять денежными потоками являются: выручка от продажи, себестоимость продаж, коммерческие и административные расходы, норма инвестирования, величина рентабельности инвестированного капитала, сумма амортизационных отчислений, длительность прогнозного периода, темп изменения указанных факторов. Предложен порядок определения денежных потоков и разработаны стратегические ориентиры по выбору значений показателей неравновесной экономической среды с целью совершенствования управления денежными потоками и оптимизации условий ведения хозяйственной деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1. Проведенные исследования показали необходимость активизации работ по* управлению финансовыми потоками предприятия на основе финансового планирования в неравновесной экономической*среде, которое в настоящее время является" самостоятельным разделом финансового менеджмента и, особенно, актуально в условиях финансового кризиса, поскольку непосредственно связано с решением задачи обеспечения платежеспособности предприятия, которая нуждается в комплексном решении, включая создании средств автоматизации при учете информационных потоков каждого* из подразделений предприятия. Управление потоками на основе сочетания (усовершенствованного метода бюджетированиях балансовым методом прогнозирования, моделирование денежных потоков и разработка стратегических ориентиров, в условиях кризиса, позволяет управлять прибылью и рентабельностью «деятельности, уменьшить расходы предприятия по определению необходимых ресурсов для достижения требуемых значений целевых функций, ускоряет определение оптимальных значений воздействующих факторов в условиях, когда реальные исследования и изменения в организационной структуре затруднены. Это обеспечивает экономический рост предприятия, повышает его привлекательность для инвесторов и является конкурентным преимуществом перед другими предприятиями.

2. Существующее противоречие в трактовании сущности денежного и финансового потока может быть преодолено, если рассматривать денежный поток, одновременно, как статическое явление в виде запаса (остатка) денежных средств, что и показывается в финансовой отчетности, и как динамическое явление в виде движения денежных потоков при совершении хозяйственных операций, что позволяет реализовать комплексное управление. Если денежный поток можно определить, как движение денежных средств по счетам финансового учета предприятия, то финансовый поток является' более емким по содержанию и отражает движение всех ресурсов предприятия. Управление финансовыми потоками является, категорией управления не только денежными средствами, а бизнес-процессами предприятия, определяющей,'возникновение, движение и перераспределение материальных, трудовых и финансовых ресурсов-и определяет весь спектр1 хозяйственных взаимоотношений предприятия с акционерами, другими предприятиями и организациями, работниками, и органами государственного1 управления. Финансовый" поток выражается в виде притока и оттока денежных средств, а, значит, и управление им должно быть" увязано с движением финансовых потоков, в связи с приобретением, перераспределением и расходованием предприятием всех видов ресурсов, как внутри предприятиятак и во взаимоотношениях со сторонними предприятиями:

3. При организации, у правления финансовыми’потоками необходимо согласовывать правила формирования бюджетов' (методику) с организационной структурой предприятиям (центрами формирования доходов и расходов), с выбором целевых функций управления и горизонтом планирования. В современных условиях предприятия. проводят финансовое планирование и управление фрагментарно, без увязки с необходимыми ресурсами, при отсутствии" инструмента для проведения итерационных расчетов и определения оптимальных значений параметров процессов при изменении воздействия неравновесной среды, что определяется отсутствием нормативно-правовых актов, регулирующих процесс бюджетирования и управления финансовыми потоками, недопониманием финансовыми менеджерами эффективности использования финансового планированияотсутствием понятных методик и недорогих средств автоматизации расчетов.

4. В1 современных условиях управление финансовыми потоками одновременно является управлением основными целевыми функциями, к которым относятся прибыль, рентабельность, цена привлекаемого капитала и денежные потоки, и поэтому управление должно носить комплексный характер на основе структурирования^ предприятия и конфигурирования системы управлениям выделением основных элементов и их переменных, в условиях сочетания показателей деятельности отдельных подразделений с показателями деятельности всего предприятия. Доказано, что основными воздействующими факторами, влияние которых определено, а управление ими обеспечивает эффективное управление финансовыми потоками, являются: выручка от продажи, себестоимость продаж, коммерческие и административные расходы, норма инвестирования, рентабельность инвестированного капитала, величина амортизационных отчислений и инвестированного? капитала, темп роста прибыли в прогнозном и продленном периоде, структурапоследовательность привлечения и средневзвешенная стоимость капитала.

5. Предприятия испытывают потребность, в инструментах, обеспечивающих комплексное управление финансовыми потоками, и позволяющих планировать и согласовывать между собой ресурсы предприятия вне зависимости от вида деятельности, в условиях привлечения капитала и изменения влияния' воздействующих факторов с учетом амортизационной, дивидендной и налоговой политики, курсовой разницы и условий коммерческого кредитования, определять рентабельность каждого вида деятельности, показатели эффективности капитальных вложений, цену привлекаемого капитала и генерируемые денежные потоки в прогнозном и продленном периоде при инвестиции. Разработанная комплексная методика управления финансовыми потоками, автоматизация расчетов и графическая визуализация результатов, отвечает выше перечисленным требованиям, а также требованиям научности, точности, обоснованности, многокритериальное&trade-, многоуровневого управленияцелевого" характера, автоматизации: расчетов? и возможности неоднократного? применения при изменяющемся воздействии факторовкоординациидеятельностивсех подразделений и графического отображения! полученных результатов. Она охватывает заготовительную, производственнуюсбытовую, финансовуюи инвестиционную: деятельность, предприятия? и" предусматривает формирование следующих бюджетов: капитальных вложенийобщих текущих расходов-, доходов, продаж, ожидаемыхпоступлений-, затрат нарасходные материалы, ожидаемых выплат, подготовки производства, постоянных и переменных затрат на оплату трудапостоянных и переменных расходов, денежных потоков, и формирование прогнозных форм финансовой отчетности.

6: Управление финансовыми потоками на основе сочетания балансового метода, прогнозированияи метода бюджетирования) с использованием предложенной модели, денежных потоков-, подходов?, по. управлению структурой" ипоследовательностью привлечения! капитала являетсякомплексным, обоснованои подтвердило свою эффективность для предприятий разных организационно-правовых форм, иразных видов деятельности. Сделанные практические рекомендации, но управлению финансовыми потоками в неравновесной' экономическойсредепозволяют предприятию улучшить показатели финансово-хозяйственной деятельности, сократить время на поиск и сузить диапазон, оптимальных значений воздействующих факторов, принимать обоснованные управленческиерешенияпо выбору стратегии развитиячто особенно актуально в условиях финансового кризиса.

7. Представленные научно-обоснованные экономические решения и теоретико-методологические рекомендации и сделанные рекомендации отвечают требованиям эффективного управленияфинансовыми потоками, и внедрены на предприятиях, что подтверждено актами внедрения.

Внедрение результатов диссертации позволило предприятиям сократить время определения оптимальных условий ведения хозяйственной деятельности в 2−3 раза и сократить длительность планирования до 2−3-х недель, уменьшить длительность финансового цикла на 4 дня, увеличить прибыль на 18%, снизить затраты на 4% и повысить рентабельность на 1820%.

Их широкое внедрение позволит решить важную народнохозяйственную задачу обеспечения платежеспособности и ритмичной работы предприятий, снижения затрат при определении стратегии развития, экономного использования ресурсов и повышения конкурентоспособности российских предприятий.