Инвестиционная деятельность финансово-промышленных групп в Российской Федерации

В период становления рыночных методов хозяйствования инвестиционный процесс претерпевает существенные изменения. Меняется роль государства, которое из органа плановогораспределения государственных средств между отраслями промышленности’превращается в орган, регулирующий процессы инвестирования в основном на законодательном уровне. Центр тяжести накопления и интеграции капитала смещается главным образом в частный сектор, перед которым стоит задача не только осуществить в короткие сроки концентрацию и интеграцию капитала в различных его формах, но и определить объекты инвестирования, связанные с разработкой инвестиционных программ и инвестиционных проектов. Их реализация должна обеспечить в конечном итоге производство конкурентоспособной продукции, основанной на инновационном подходе, реконструкцию и модернизацию производственных отраслей, технологическую и информационную безопасность страны.

В современных условиях только крупные хозяйственные единицы способны аккумулировать значительные инвестиционные ресурсы и осуществлять комплексное техническое перевооружение и реконструкцию производства. Накопление денежных средств и дальнейшая их трансформация в реальные инвестиции в настоящее время могут осуществляться только в условиях тесной интеграции промышленных предприятий и финансово-кредитных организаций. Об этом свидетельствует опыт создания и деятельности финансово-промышленных групп экономически развитых стран, таких как General Motors, Ford, Renault, Fiat, Siemens и др.

Возрастает роль банков России в организации инвестиционного процесса. Это связано прежде всего с тем, что интеграция промышленных предприятий главным образом вокруг банков в ФПГ проходит в рекордно короткие сроки. Инвестиционная деятельность ФПГ в странах с развитой рыночной экономикой, например, корейских чэболов, японских кэйрэтцу, а также банковских холдингов Великобритании, США свидетельствует о чрезвычайно весомой роли банков в организации инвестиционного процесса. Особенно большой вклад в восстановление и реконструкцию промышленных отраслей многих экономически развитых стран был внесен банками развития.

Изучение инвестиционной деятельности финансово-промышленных групп приобретает особую актуальность в связи с финансовым кризисом августа 1998 года, который фактически привел к краху российской банковской системы, а значит к разрушению сформированных внутри финпромгрупп инвестиционных потоков. Кризис, с одной стороны, выявил недостатки банковской системы страны, в значительной мере подорвав финансовое положение банковс другой — подтвердил необходимость переориентации финансовых потоков на реальную экономику. В настоящее время, в период реструктуризации банковской системы, требуется разработка такой концепции развития банковской системы, которая учитывала бы необходимость создания действенных механизмов перелива банковского капитала в промышленный и повышения роли банков в активизации инвестиционного процесса в финансово-промышленных группах.

Новизна процессов, связанных со сменой форм собственности в Российской Федерации, акционированием предприятий, регулированием прав собственности, изменением направлений инвестиционной деятельности, формированием в России финансово-промышленных групп, являющихся главными участниками инвестиционного процесса, изменением роли банков в кредитовании экономики, определяет и степень научной исследованности проблемы.

Так, одним из направлений научного исследования становится изучение национальных особенностей формирования инвестиционного капитала и его роли в деятельности финансово-промышленных групп США, Японии, Германии, Корее. Существенный вклад в разработку этих проблем внесли научные работы И. И. Беглова, Ф. М. Волкова, Э. Гилла, В. В. Голосова, Э. Д. Долана, Е. Ф. Жукова, М. И. Козловой, Р. Коттера, Е. Л. Леонтьевой, Л. М. Максимовой, С. М. Меньшикова, Х. Окумары, Г. Пфайффера, Э. Рида, Р. Смита, Г. П. Солюса, В. М. Усоскина, Г. П. Черникова, Г. Г. Чибрикова и др.

Другое научное направление определяется проведением исследований, связанных с закономерностями формирования финансово-промышленных групп в Российской Федерации, законодательным обеспечением их деятельности, определением роли финансово-промышленных групп в российской экономике, повышением эффективности деятельности интегрированных структур. В этой связи необходимо отметить исследования И. Ю. Беляевой,, Ю. В. Винслава, В. Е. Дементьева, А. Калина, А .Г. Кдакова, В. М. Лебедева, Д. Львова, Б.3.Мильнера, Е. Г. Нестеренко и др.

Менее разработанными, как представляется, являются научные проблемы определения путей стратегического развития промышленных предприятий и кредитно-финансовых институтов, прежде всего инвестиционной стратегии интегрированных структур в России. В разработку этого направления внесли вклад такие экономисты, как Л. С. Барю-тин, Т. Н. Бершадская, И. Н. Иванова, М. Марушкина, Ю. В. Перевалов, A.A. Турчак, В. Фридлянов, И. П. Хоминич и др. Однако в рамках указанных исследований не было определено место таких интегрированных структур как финансово-промышленные группы в обеспечении инновационного инвестирования отраслей народного хозяйстване разработана концепция инвестиционной деятельности банков внутри интегрированных структур.

Таким образом, остается недостаточно исследованной область инвестиционной деятельности кредитно-финансовых организаций, главным образом банков, внутри финансово-промышленных групп, недостаточно изучена сфера реального инвестирования ФПГ, основанная на инновационном проектировании и реализации инноваций. В рамках изучения указанных научных направлений и будет находиться область настоящего исследования.

Целью диссертационного исследования является определение путей совершенствования инвестиционной деятельности финансово-промышленных групп Российской Федерации на основе анализа инвестиционного процесса интегрированных структур за рубежом и в России.

Достижение поставленной цели диссертации предполагает решение следующих задач: раскрыть экономическое содержание инвестиционной деятельности ФПГ., значение в ней инновационного финансированияисследовать формы интеграции капитала, включенные в инвестиционный процесс ФПГпровести анализ направлений инвестиционной деятельности финансово-промышленных групп Российской Федерацииопределить роль банков в инвестиционной деятельности финансово-промышленных группразработать методику формирования инвестиционной стратегии финансово-промышленной группыобосновать необходимость создания банков развития в финансово-промышленных группах Российской Федерацииразработать механизм участия банка развития ФПГ в инновационном инвестировании.

Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность осуществляемая ФПГ.

Объектом исследования являются финансово-промышленные группы Российской Федерации и экономически развитых стран мира.

Теоретическую основу диссертации составляют труды российских и зарубежных ученых и экономистов в области финансов, банковского дела, управления научно-техническим прогрессом, формирования и де ятельности финансово-промышленных групп. Методологической основой исследования являются диалектические методы и подходы, предполагающие, что изучение всех явлений и процессов осуществляется в ра звитии, взаимосвязи и взаимообусловленности, а обоснование теоретических положений работы базируется на важнейших законах экономического развития современного обществаактивно используются ме тоды анализа и синтеза, сравнения и противопоставления, прогноза и научной абстракции.

Научная новизна исследования состоит в комплексном научном анализе инвестиционной деятельности финансово-промышленных групп в Российской Федерации, в обосновании и разработке предложений по ее совершенствованию. На защиту выносятся следующие положения: инвестиционный процесс финансово-промышленных групп представлен в качестве системы, определены ее структурные элементы. Предложенная система позволяет использовать эффект синергизма в инвестиционной деятельности ФПГ, основанный на возникновении преимуществ от объединения в финансово-промышленную группу субъектов инвестирования и связанный с увеличением возможностей как формирования, так и использования инвестиционных ресурсоввыявлены факторы повышения эффективности инвестиционной деятельности финансово-промышленной группы, связанные с совершенствованием законодательного, нормативно-правового обеспечения, а также ее практического осуществления. К главным из них относятся: создание законодательной базы по трастовым, залоговым, факторинговым операциямвведение системы мер, направленных на снижение кредитных рисков банковоптимизация бюджетной, амортизационной, налоговой, таможенной политикиразработана методика формирования инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы в Российской федерации, включающая определение цели и задач ее разработкиусловия реализации инвестиционной отратегииинструменты и методы ее реализацииметоды оценки эффективности инвестиционной стратегии. Особенностью предложенной методики является то, что инвестиционная стратегия представлена в ней как важнейшая составная часть долгосрочной финансовой программы ФПГ и основа для формирования глобальной стратегии финансово-промышленной группы, ориентированной на технологическое развитиеопределена роль банков развития финансово-промышленных групп как одного из главных субъектов инвестиционной деятельности ФПГразработана технология участия банков развития в инновационном инвестировании, в основе которой лежит организация оценки, отбора, кредитования инновационного проекта, а также реализации инновации. Использование предложенной технологии позволяет включить банк развития в инвестиционную деятельность финансово-промышленной группы, осуществляелую на инновационной основе, в качестве главного субъекта инвестирования.

Практическая значимость исследования состоит в том, что его результаты могут быть использованы при формировании экономической структуры конкретных финансово-промышленных групп, организации инвестиционного процесса в ФПГ. Практическую ценность имеют разработанная автором методика формирования инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы, рекомендации по организации работы банка развития, а также технология участия банка развития в инновационном инвестировании.

Основные положения и выводы научного исследования нашли отражение в опубликованных автором печатных работах, а также были использованы при разработке ВЗФЭИ госбюджетной НИР по теме «Обеспечение стабилизации и развития экономики Российской Федерации» .

Результаты исследования применяются в учебном процессе Московской финансово-юридической академии при чтении лекций и проведении практических занятий по курсам: «Организация и финансирование инвестиций», «Финансовый менедзкмент», «Финансы», «Деньги, кредит, банки» .

Не претендуя на завершенность исследования и окончательное решение исследуемых в диссертации проблем, мы надеемся, что диссертация ёносит определенный вклад в разработку механизма реального кредитования отраслей народного хозяйства страны, главными участниками которого должны стать финансово-промышленные группы России.

1. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах». В ред. закона от 7 августа 2001 г. N 120-ФЗ.

2. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. N 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации». В ред. закона от 19 июня 2001 г. N 82-ФЗ.

3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В ред. закона от 2 января 2000 г. N 22-ФЗ.

4. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» .

5. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. N 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» .

6. Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. N 181-ФЗ «О Бюджете развития Российской Федерации» .

7. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. N 3615−1. В ред. закона от 6 августа 2001 г. N 72-ФЗ.

8. Федеральный закон от 29 мая 1992 г. N 2872−1 «0 залоге» .

9. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ «0 лизинге» .

10. Федеральный закон от 8 июля 3999 г. N 144-ФЗ «О реструктуризации кредитных организаций» .

11. Федеральный закон от 22 февраля 1999 г. N Зб-ФЗ «О Федеральном бюджете на 1999 год» .

12. Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. N 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» .

13. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 26 апреля 1995 г. N 65-ФЗ. В ред. закона от 19 июня 2001 г. N 81-ФЗ.

14. Постановление Правительства Российской Федерации от 9 января 1997 г. N 24 «О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса финансово-промышленной группы» .

15. Постановление Правительства Российской Федерации от 16 января 1995 г. N 48 «0 программе содействия формированию финансово-промышленных групп» .

16. Положение о порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительством, от 3 октября 2000 г. N 122-П.

17. Положение Центрального банка Российской Фёдераций^бТ 30 декабря 1997 г. -N 12-П «Об особенностях реорганизации банков в форме слияния и присоединения» .

18. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 1 октября 1997 г. «О регулировании деятельности банков». В ред. от 28 сентября 2000 г. N 832-У.

19. Акопов B.C., Борисов Д. А. Некоторые вопросы управления организациями типа «холдинг» // Менеджмент в России и за рубежом.- 2000, N 4.

20. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Изд. 2-е.- М.: Финансы и статистика, 1997.

21. Бандурин A.B. Деятельность корпораций. М.: Буквица, 1999.

22. Бейкер Д. General Motors приходит в Россию навсегда // «Рынок ценных бумаг». 1998, N 6.

23. Беляева И. Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты (российский опыт). М., Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 1999 г.

24. Большой экономический словарь / Под ред. Азрилияна А. Н.: Изд. 3-е стереотипное. М.: Институт новой экономики, 1998.

25. Буйлов М., Моцкобили И. Deutsche Bank сэкономил на зарплате // «Коммерсант». 2000, 10 марта.

26. Винслав Ю. Б. Финансовый менеджмент в крупных корпоративных структурах (материалы к лекциям и семинарам) // «Российский экономический журнал». 1998, N 3.

27. Винслав Ю. Б. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем. // «Российский экономический журнал». 2001, N 2.

28. Волков Ф. М., Козлова М. И. Финансово-промышленные группы в рыночной экономике. М.: Диалог-МГУ, 1998.

29. Востриков П. Роль инвестиционного банка в кредитовании промышленности // «Рынок ценных бумаг». 1996, N 15.

30. Дементьев В. Е. Становление ФПГ и ТФПГ в российской экономике. М.- ЦЭМИ, 1998.

31. Дементьев В. Е. Финансово-промышленные группы в российской экономике. Спецкурс // «Российский экономический журнал». 1998, N 5. US.

32. Деньги, кредит, банки / Под ред. Жукова Е. Ф. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

33. Джагитян Э. П. Банковские холдинговые компании США и их операции // «Деньги и кредит». 1996, N 6.

34. Долан Э. Д. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. -СП (б): Санкт-Петербург Оркестр, 1994.

35. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М.: Издательство Московского университета, ИНФРА-М, 3997.

36. Жуков Е. Ф. Самофинансирование при капитализме: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 1990.

37. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

38. Иванова Н. Наука и инновации // «Экономист». 1998, N 7.

39. Интегрированные финансово-промышленные структуры / Под ред. Турчака A.A. СПб: Наука, 1996.

40. Калин А. Интеграционные процессы в экономике. Сб.: Финансово-промышленные группы в экономике: состав, перспективы, нормативно-методическое обеспечение. М., 1996.

41. Кашин Ю. Финансовые активы населения (сбережения): подход к оценке уровня жизни // «Вопросы статистики». 1998, N 5.

42. Кейнс Д. М. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. i Том 2." М.: Эконов, 1993.

43. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб: Издательский дом «Бизнес-пресса», 1998.

44. Комаров А., Коткин А. Автомобилестроение в России запечатанный рог изобилия // «Рынок ценных бумаг». — 1998, N 4.

45. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумулирования // «Экономист». 1997, N 7.

46. Конышев В. А. Финансово-промышленные группы: проблемы становления и перспективы развития. М.: ИМЭИ, 1998.

47. Кредит Азиатского банка развития // «Финансовая газета». -1998, N 46, 30 ноября.

48. Куликов Г. Факторы мирохозяйственной конкурентоспособности японской экономики // «Российский экономический журнал». 1998, N 1.

49. Лебедев В. М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // «Финансы». 1998, N 7.

50. Ленский Е. В., Цветков В. А. Финансово-промышленные группы Российской Федерации. Полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития. М.: Изд-во «Планета», 2000. ^ «Деньги и кредит». — 1993, N 4.

51. Львов Д. Финансово-промышленные группы в российской эко- ^ номике // «Журналъ для акционеровъ». 1998, N 2.

52. Мильнер Б. Крупные корпорации основа подъема и ускоре- .1ния развития экономики // «Вопросы экономики». 1998, N 8.

53. Национальные рынки ссудных капиталов ведущих капиталистических стран / Под ред. проф. Жукова Е. Ф. М.: ВЗФЭИ, 1991,.

54. Нестеренко Е. Г. Организационно-экономические основы формирования и функционирования ФПГ. Самара: Издательство Самарской государственной экономической академии, 1996.

55. Окумара X. Корпоративный капитализм в Японии. М.: Мысль, 1986.

56. Перевалов Ю. В. Инновационное предпринимательство и проблемы технологического развития // «Общество и экономика». 1997, -N 5.

57. Пфайффер Г. Империя «Дойче банк». М.: Прогресс, 1993.

58. Рид Э., Коттер Р., Гилл Э., Смит Р. Коммерческие банки. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1983.

59. Российская банковская энциклопедия / Под ред. Лаврушина 0. И. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995.

60. Российский статистический ежегодник. М.: Государственный комитет Российской Федерации по статистике, 1998.

61. Роуз П. С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. М.: Дело Лтд, 1995.

62. Слепов В., Вороненко 0., Крючин Д. ФПГ: Современные тенденции развития // «Финансы». 1998, N 4.

63. Спиридонов А. Ставка на экологическую чистоту повышает инвестиционную привлекательность «Пермских моторов» // «Финансовые известия». 1998, N 39, 4 июня.

64. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // «Инвестиции в России». 1998, N 8.

65. Толкачев С. Двойные технологии и технологическая безопасности государства // «Российский экономический журнал», 1998, N 7−8.

66. Турецкая А. Утверждение общей процедуры банковских слияний еще не гарантирует успех подобных процессов // «Финансовые известия». 3998, N 6, 29 января.

67. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк. М.: ИПЦ: Вазар-Ферра, 1994.

68. Фридлянов В., Марушкина М. Интеграция инновационной сферы // «Экономист». 1997, N 7.

69. Хоминич Н. Финансовая стратегия компаний. М.: Издательство Российской экономической академии, 1997.

70. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

71. Шупыро В. Приватизационный процесс и задачи управления госсобственностью // «Российский экономический журнал». 1997, N 11—12.

72. Шустров А. А. Реформа обязательных резервных требований в США и ее последствия // «Деньги и кредит». 1999, N 4.

73. Яковец Ю. Предпосылки преодоления инновационного кризиса // «Экономист». 1998, N 1.

74. Blanden М. Countdown to EMU // The Banker. 1998, January.

75. Chatrath A., Ramachander S., Song F. International Linkages in Bank Lending and Forrowing Market: Evidance from Six Industrial Countries // Applied Financial Economics. 1997, N 7.

76. Cookson C. Bioinformatics: the Jobs of the Future // Financial Times. 1996, June 8-June 9.

77. Degnan S. A. The Licensing Payoff From U.S. R&D // Research-Technology Management. 1999, V 42, March-April, N 2.

78. Dressier R., Wood R., Alvarez V. Avaluation R&T Performance Using the Cost Saving Metric // Research-Technology Management. 1999, V 42, March-April, N 2.

79. Fillon-F. French Research Policy // Technology in Sosiety: an International Jornal. 1997, August/November, N 314.

80. Gasser W., Janel. JU L. Banking in Euroland // BankArchiv. > 1998, October, N 46.

81. Germeraad P.В., Morrison L. How Avery Dennison Manages its. Intellectual Assets // Research-Technology Management. 1998, V 41, November-December, N 6.

82. Giddons J.H., Wells W. G. Science, Technology and Government in the United States: Toward the Year 2000 // Technology in Society: An International Jornal, V 19, August/November, 1997, N 3−4.

83. Harington H. Call in the Experts // The Banker. 1996, May.

84. Kruger P. Science, Technology and Government in Germany: Beyond the Cold War // Technology in Society: An International Journal. 1997, V 19, August/November, N 3−4.

85. Larson C. F. Industrial R&D in 2008 // Research-Technology Management. 1998, V 41, November-December, N 6.

86. Matsuo T. Japanese R&D Policy For Tecno-Industrial Innovation / State Policy and Techno-Industrial Innovation. L.: Rout-ledge, 1991.

87. Matsushita Hopes Silicon Valley Links Can Boost its R&D // Research-Technology Management. 1999, V 42, March-April, N 2.

88. Mori W., Ochai T. Science, Technology in Japan // Technology in Society. 1997, V 19, August-November, N 3−4.

89. Nakahara T. Innovation in a Boardless World Economy // Research-Technology Management. 1997, V 40, March, N 3.

90. Phatak A.V. Managing Multinational corporation. New-York: Praeger Publishas Inc., 1974.

91. PorterM. EThe Competitive Advantage of Nations // National Industrial Strategy for Finland. 1993, N 3.

92. Schumpeter J. Capitalism, Sosialism and Freedom, 1942.

93. Shearlock P. Keep it in the Family // The Banker. 1995, July.

94. R&D Spending Outlook Remains Strong For 1999 // Research-Technology Management. 1998, V 41, September-October, N 4.

95. Talmor S. Technotes // The Banker. 1998, Fedruary .

96. The Private Sector Trend // The Banker, 1998, April.

97. Timewell S. Players on the World Stage // The Banker, 1998, February.

98. Timmons G.A. New Venture Creation. Enterpreneurship for the 21-st Century, 4 ed. Boston: IRWIN, 1994.

99. Weinrich G., Hoffmaan U. Investitions-analyse. Munchen, Wein: Hauser, 1989.

100. Witson K. Tradition and Innovation // Banking World. 1995, N 1.

101. Wolff M. New Brief // Research-Technology Management. -1997, V. 40, March-April, N 2.

102. Wolff M. Perspectives // Research-Technology Management. 1998, V 41, November-December, N 6.