Методы принятия решений на рынке корпоративных акций с использованием инструментов технического анализа

В настоящее время в России фактически сложился переход к цивилизованной, рыночно — ориентированной экономике, важнейшей чертой которой является наличие развитого рынка ценных бумаг. С начала эпохи «ваучеризации» и приватизации предприятий прошло уже достаточно много времени, и к настоящему времени можно с уверенностью сказать, что российская экономика характеризуется наличием достаточно развитой инфраструктуры рынка ценных бумаг. Сегодня в России действует полноценная биржевая система, на рынке присутствуют как отечественные, так и иностранные участники — банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды.

Безусловно, дефолт по ГКО, объявленный в августе 1998 г., во многом подорвал доверие частного инвестора к рынку ценных бумаг в целом, однако за прошедшее с момента кризиса время рынок смог восстановиться. До реальных масштабов восстановления операций с ценными бумагами еще далеко, но есть и множество положительных факторов. В частности, сами компании — эмитенты стали более серьезно относиться к тому, как котируются их инструменты на рынке, выпущены первые корпоративные облигации, расширяется спектр инвестиционных услуг, в частности, появился полноценный интернет — трейдинг, а также возможности для маржинальной торговли, то есть торговли с кредитованием у участника рынка, у которого обслуживается инвестор, расширяется также и законодательная база рынка, регулируемая государством в лице Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг.

Все вышесказанное направлено в первую очередь на то, чтобы привлечь на рынок новых участников и предоставить им максимальные возможности по инвестированию. В частности, целью настоящей работы является доказательство того, что даже и в этих, пока еще во многом неустойчивых условиях функционирования рынка, возможна успешная спекулятивная игра с российскими ценными бумагами, являющаяся одной из привлекательных сторон инвестирования.

В этих условиях инвесторы должны учитывать ошибки прошлого. Времена «бездумного» инвестирования в российскую экономику, видимо, окончательно остались позади. К настоящему времени разработано большое количество аналитических инструментов по рынку, которые могли бы быть использованы в качестве вспомогательных систем принятия решений при торговле российскими активами. Однако, проблема адаптации этих инструментов к российским условиям не решена.

Целью данной работы является исследование и систематизация особенностей, которые необходимо учитывать при анализе поведения и ценообразования российских ценных бумаг, выяснение пригодности тех или иных инструментов технического анализа ценных бумаг для работы на российском рынке, проверка пригодности использования торговых систем на российском рынке, исследование возможности построения оригинальных торговых стратегий, использование методики мониторинга комплексной применимости различных торговых стратегий для определения преимущественного характера вложений в конкретные ценные бумаги.

Актуальность работы определяется постояннго растущим интересом к российскому рынку ценных бумаг. Это видно по увеличению объемов торговли на ведущих биржевых площадках, общим ростом котировок по сравнению с посткризисным периодом, постоянным изменением законодательной базы рынка ценных бумаг со стороны государства, введением технически новых возможностей торговли для мелкого и среднего частного инвестора.

Объектом исследования является ценообразование российских ценных бумаг.

Теоретической основой исследования являются достижения современной науки в области технического анализа рынков ценных бумаг, среди трудов отечественных и зарубежных экономистов в этой области можно выделить работы Дж. Мерфи, А. Эрлиха, Л. Харриса, Ф. Найта, А. Чеснокова, П.Конюховского.

Научная новизна работы определяется следующими основными положениями — для основных корпоративных ценных бумаг — «голубых фишек» РФ произведен анализ спекулятивной и инвестиционной привлекательности для вложений в них мелкого и среднего частного инвесторапрослежена связь между показателями ликвидности ценных бумаг и их ценообразованиемпредложена методика построения комплекса торговых систем для оценки степени применимости различных классов торговых рыночных стратегийпредложен алгоритм и методика мониторинга адекватности торговых стратегий в изменяющихся рыночных условиях.

Отдельные материалы диссертации докладывались на IV Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях» в.

2002 г.

Структура диссертационной работы определяется целью и задачами исследования. Диссертация состоит из данного введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.

В первой главе производится анализ современных подходов к анализу рынков ценных бумаг, для дальнейшего исследования производится классификация и отбор методов технического анализа рынков. Производится обзор рисков, возникающих при работе на рынках ценных бумаг, исследуются и сравниваются области применимости для российского рынка подходов, основанных на принципах фундаментального и технического анализа, систематизируются методы технического анализа рынков.

Во второй главе производится анализ активного биржевого рынка РФ, исследуется пригодность различных ценных бумаг для проведения спекулятивных операций, ценные бумаги классифицируются по пригодности для дальнейшего тестирования, производится анализ ликвидности отдельных бумаг.

Третья глава содержит исследования построенных на основе методов технического анализа рынков торговых систем различных классов, в том числе оригинальных торговых систем. Исследуется пригодность их использования при играх с различными ценными бумагами, анализируется взаимосвязь полученных результатов с показателями ликвидности ценных бумаг, предлагается методика мониторинга ценообразования и применимости различных классов стратегий в изменяющихся рыночных условиях.

Приложения содержат формализованные описания алгоритмов использованных торговых систем. л.

Результаты работы позволяют заключить, что разработанные методы, алгоритмы и информационное обеспечение могут быть использованы при принятии торговых решений на российском рынке корпоративных ценных бумаг.

Заключение

.

В заключение кратко сформулируем основные результаты настоящей работы.

1. Проведен отбор методов технического анализа, на основании которых проведено построение нескольких торговых систем двух различных классов — трендовых и осциллирующих. Проведен анализ привлекательности спекулятивных операций с корпоративными акциями российского рынка на основании стратегии фиксированного размаха колебаний.

2. Проведено тестирование указанных выше торговых систем на реальных исторических данных, предложен метод выбора наиболее эффективной для конкретной ценной бумаги класса торговой стратегии на основании расчета показателя эффективности стратегии, учитывающего прибыльность стратегий, общее количество сделок и долю прибыльных сделок в их общем числе. При тестировании учитываются реальные показатели по затратам на торговлю в современных условиях — комиссионные сборы, возможности маржинальной торговли, установление автоматических защитных стоп-позиций. Предложена также альтернативная торговая стратегия, основанная на анализе объема, результаты тестирования позволяют сделать вывод о ее применимости по крайней мере для наиболее ликвидных корпоративных акций российского рынка.

3. Предложен метод мониторинга применимости торговых стратегий в изменяющихся рыночных условиях, связанная с совмещением метода расчета показателя эффективности стратегии и меняющегося интервала исторических данных. Показана эффективность предложенного метода на реальных рыночных данных.