Управление инвестиционной деятельностью предприятий при финансировании инновационных проектов

В условиях рыночной экономики эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием довольно обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности и другие. Одной из наиболее болезненных проблем современной российской экономики является резкое снижение инвестиционной активности. Исключением являются инвестиции в финансовые активы, которые в большинстве случаев носят спекулятивный характер.

Инвестиции — чрезвычайно сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Актуальность настоящего исследования определяется потребностью развития теоретических положений управления инвестиционной деятельностью предприятий, выявления ее особенностей в условиях ограниченности финансовых ресурсов с целью разработки научно-методических положений и практических рекомендаций, направленных на совершенствование системы управления инвестиционной деятельностью при финансировании инновационных проектов.

Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области разработки фундаментальных основ и практического решения задач управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса, Г. Бирмана, Г. Бэйли, JL Гитмана, М. Джонка, А. Зеля, Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, П. Хавранека, Р. Холта, Дж. К. ван Хорна, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования С. И. Абрамова, Ю. П. Анисимова, И. Т. Балабанова, И. А. Бланка, В. В. Бочарова, J1.T. Гиляровской, Д. А. Ендовицкого, А. Б. Идрисова, В. В. Ковалева, М. А. Лимитовского, И. В. Липсица, Я. С. Мелкумова, А. И. Хорева, Е. М. Четыркина.

Несмотря на большой вклад ученых в формирование теории управления инвестиционной деятельностью в выполненных исследованиях не нашли достаточного отражения вопросы, связанные со спецификой управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отсутствует четкость в оценке факторов, определяющих активность инвестиционной деятельности, последовательности действий по разработке инвестиционной стратегии, путей снижения инвестиционного риска при финансировании инновационных проектов. Представленная работа направлена на решение указанных проблем.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений научных исследований Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивого развития предприятий пищевой и химической промышленности» .

Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы является уточнение теоретических и научно-методических положений управления инвестиционной деятельностью предприятий и разработка практических рекомендаций по совершенствованию системы управления при финансировании инновационных проектов.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: уточнить сущность и содержание процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсовопределить проблемы финансирования инновационных проектов и пути их решенияпредложить систему управления инвестиционной деятельностью, определить роль ее подсистем, компонентов, элементовисследовать инвестиционную среду предприятий и факторы, определяющие их инвестиционную активностьобосновать порядок разработки инвестиционной стратегии предприятия при финансировании инновационных проектовразработать рекомендации по снижению риска инвестирования инновационных проектов.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования являются промышленные предприятия, осуществляющие активную инвестиционную деятельность при внедрении инновационных проектов. Наибольшее внимание при изучении уделено предприятиям пищевой промышленности Воронежской области. В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе управления инвестированием инновационных проектов предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Выбор объекта и предмета исследований предопределен тем обстоятельством, что соискатель в течении многих лет при осуществлении своей профессиональной деятельности занимался управлением процесса инвестирования предприятий, ведущих активную инновационную деятельность и решением проблем, изложенных в диссертации.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретической и методологической базой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области управления инвестиционной деятельности предприятий, а также материалы и рекомендации научно-практических конференций и семинаров. В процессе работы применялись приемы системного исследования, абстрактно-логического, сравнительного и экономического анализа. В качестве инструментов исследования использованы методы экспертных оценок, анкетирования, статистического анализа, моделирования, выбора приоритетов. Анализ осуществлялся на основе данных отечественной статистики, изучения зарубежного опыта и работы передовых отечественных предприятий.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем: уточнено содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отличающееся единством всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций в условиях временного недостатка финансовых средствопределены проблемы финансирования инновационных проектов, предложены пути их решения, особенностью которых является выявление и оценка приоритетности факторов, определяющих активность инвестиционной деятельности предприятия и влияющих на инвестиционные возможности предприятиясоздана система управления инвестиционной деятельностью предприятий, представляющая собой комплекс средств, который отличается от известных положений четкой ориентацией на решение задачи повышения эффективности отдачи от инвестиций при финансировании инновационных проектовобоснован порядок разработки инвестиционной стратегии, отличительной чертой которого является комплексный, скоординированный подход, а также разработан и проверен на практике алгоритм формирования инвестиционной программы, учитывающий специфику инвестирования инновационной деятельностипредложен и апробирован на практике процесс управления инвестиционным риском при финансировании инновационных проектов, отличающийся всесторонней оценкой риска, включающей определение простых и интегральных рисков на основе учета психологического восприятия рисковых ситуаций.

Практическая значимость работы. Практическое значение имеют научные и прикладные разработки, в которых содержаться: метод исследования инвестиционной среды, позволяющий выявить факторы, влияющие на инвестиционные возможности предприятияметодика оценки приоритетности факторов, воздействующих на активность инвестиционной деятельности, дающая возможность выявить недостатки ее проведения на предприятиипрограмма инвестирования инновационных проектов, направленная на систематизацию всего комплекса работ и повышение эффективности принятия управленческих решенийрекомендации по управлению инвестиционным риском, способствующие оперативной выработке мероприятий по его снижению.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались автором на двух всероссийских научно-практических (Пенза 2002 г.) и научных конференциях ВГТА в 2001, 2002 г. Разработанные методические положения и рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным бизнесом нашли практическое применение на предприятиях Воронежской области, что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении. Отдельные положения диссертационной работы, именно система управления инвестиционной деятельностью предприятия, методика оценки факторов, влияющих на инвестиционную активность предприятия, порядок разработки инвестиционной стратегии, были внедрены в учебный процесс и используются при подготовке экономистов специальностей 60 800 «Экономика и управление на предприятии» и 60 800 «Финансы и кредит» в Воронежской государственной технологической академии в курсах «Финансовые и инвестиционные решения», «Экономическая оценка инвестиций», «Инновационный менеджмент» .

На защиту выносятся следующие положения: содержание управления инвестиционной деятельностью предприятий и его специфика в условиях ограниченности финансовых ресурсовсистема управления инвестиционной деятельностью предприятий при финансировании инновационных проектовметодика оценки факторов, определяющих активность инвестиционной деятельностипорядок разработки инвестиционной стратегии предприятия и алгоритм инвестирования инновационных проектоврекомендации по управлению инвестиционным риском инновационных проектов.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 11 печатных работ, общим объемом, в том числе в 3 брошюрах, 4 в сборниках материалов всероссийских научно-практических и отчетных научных конференций, 2 в сборниках научных трудов.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЙ.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1. Исследование сущности и содержания инвестиционной деятельности показало, что только единство всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций позволит достичь ее успешного проведения на промышленных предприятиях, повысить их доходность. Под сущностью инвестиционной деятельности понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных свойств и отношений, обнаруживающееся при вложении средств в различные сферы, в частности: во вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, в научно-технические разработки и готовую научно-техническую продукцию, имущественные права и права на промышленную интеллектуальную собственность, торговые марки, объекты и средства обеспечения экологической безопасности и т. п.

Содержание инвестиционной деятельности представляет собой совокупность мер экономического, финансового, коммерческого и организационного характера, осуществляемых участниками инвестиционного процесса в целях изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, рационального формирования их структуры, выбора наиболее эффективных объектов для инвестирования, а также разработки сбалансированной инвестиционной программы и обеспечения ее реализации.

Кроме этого, автором установлены основные направления инвестиционной деятельности, определены ее особенности по сравнению с другими видами деятельности. Изучены общие и частные цели инвесторов. При этом главной целью управления инвестиционной деятельностью является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном.

Выявлено, что управление инвестиционной деятельностью представляет собой целенаправленное воздействие субъектов на процесс вложения капитала с использованием совокупности принципов, методов и процедур разработки и реализации управленческих решений в области инвестирования. Рассмотрены основные задачи управления инвестиционной деятельностью.

2. Исследование специфики управления инвестиционной деятельностью в условиях ограниченности финансовых ресурсов показало, что все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет ресурсов различного вида. От характера формирования этих ресурсов зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и хозяйственной деятельности предприятия. Были рассмотрены внутренние и внешние источники привлечения инвестиционных ресурсов. Определены положительные и отрицательные стороны привлечения как собственного, так и заемного капитала. Рассмотрены задачи, которые решает финансовый менеджер при разработке и осуществлении политики формирования собственных и заемных инвестиционных ресурсов, а также этапы данного процесса. Изучен зарубежный опыт инвестирования в условиях ограниченности финансовых ресурсов в целях выработки конкретных рекомендаций по управлению инвестиционной деятельностью при финансировании инновационных проектов.

3. Выявлено, что для инвестирования инновационных проектов, как правило, используют комбинированные источники финансирования, которые предусматривают использование как внешних, так и внутренних источников инвестиционных средств. Основная задача в сфере мобилизации финансовых ресурсов состоит в выборе наиболее оптимального соотношения между собственными и заемными средствами. Определены основные проблемы финансирования инновационных проектов, отражающие недостаток собственных средств, основную долю которых занимают амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемой в фонд накоплениячрезвычайно низкая активность государства в финансировании инновационных проектовналичие трудности кредитования предприятий, реализующих инновационные проекты, Сбербанком и другими крупными коммерческими банкамисложности привлечения иностранных инвесторовнедостатки в правовой и законодательной базе инвестирования в РФотсутствие развитой инвестиционной инфраструктурынизкий уровень информационного обеспечения в сфере инвестирования инновационных проектоввысокая степень инвестиционного рискаотсутствие действенной государственной системы экономического стимулирования инвестиций в инновационные проекты и другие. Предложены пути решения выше указанных проблем, связанные с использованием особых форм финансирования инновационных проектов, в частности, проектного финансирования, факторинга, форфейтинга, инвестиционного налогового кредита и возможностей ФПГ.

4. Создана система управления инвестиционной деятельностью, представляющая собой комплекс средств, действие которых направлено на работу по повышению доходности предприятия на основе проведения активной инвестиционной деятельности. Данная система органически входит в общую систему управления предприятием, являясь одной из основных функциональных его систем, обеспечивающих реализацию преимущественно стратегических решений. Она тесно связан с такими основными функциональными системами управления предприятия, как операционный, финансовый и инновационный менеджмент. Система управления инвестиционной деятельностью является сложной и детерминированной, характеризуется целенаправленным, активным поведением с обратной связью. Автором были учтены основные принципы построения данной системы, определены среда функционирования и свойства данной системы, рассмотрены ее подсистемы: целевая, обеспечивающая и функциональная, выделены их компоненты, показана их взаимосвязь. Система будет служить основой для поиска путей совершенствования управления инвестиционной деятельностью предприятия при финансировании инновационных проектов.

5. Разработаны методические положения исследования внешней и внутренней среды предприятия. Определены внешние и внутренние факторы, влияющие на инвестиционные возможности предприятия. Проведена оценка приоритетности факторов, определяющих активность инвестиционной деятельности на основе использования метода экспертных оценок. Выявлено, что среди внешних факторов наибольшее влияние оказывают уровень нормы доходности на капитал, наличие коррупции и криминализации общества в экономических сферах, социально-политическая неопределенность, недостаточное правовое обеспечение инвестиционной сферы, слабая развитость финансово-кредитной и банковской сфер. Среди внутренних факторов выделяются достаточность средств для проведения инвестиционной деятельности, эффективное управление инвестиционным проектом, финансовое состояние предприятия, приоритетность инновационной политики в общей стратегии инвестиционного развития предприятия, размер предприятия.

6. Исследование инвестиционной стратегии показало, что это функциональная, комбинированная стратегия, которая занимает ведущее место в системе стратегий предприятия. Она представляет собой генеральный план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия. Данная стратегия всесторонне учитывает финансовые и инновационные возможности предприятия, объективный характер внешних и внутренних факторов. В диссертации определена главная цель стратегии, которая заключается в получении максимальной отдачи от любого вида инвестиционной деятельности при минимально возможных затратах на нее. Уделено внимание ее задачам. Выявлены способы и действия по достижению главной стратегической цели.

Обоснован порядок разработки инвестиционной стратегии предприятия, в котором увязаны цели, связанные с инвестированием инновационных проектов с общими целями предприятия. Отличительной чертой предложенной последовательности развития стратегии является комплексный, скоординированный подход. Дана развернутая характеристика каждого блока, входящего в алгоритм. При его построении были использованы элементы абстрактно-логического метода. Определены миссия предприятия и его возможные цели в области инвестирования, даны рекомендации по проведению стратегического анализа сильных и слабых сторон предприятия, разработке планов действий, реализации стратегии, принятием, выполнением и контролем стратегических решений. Обоснована возможность использования политики ограниченного роста. Порядок разработки стратегии был апробирован.

7. Разработана программа инвестирования инновационных проектов, которая представляет собой совокупность организационно и процедурно оформленных средств и методов, определяющих порядок осуществления инновационных изменений, направленных на создание условий для повышения эффективности целей предприятия. Целевым назначением программы является осуществление комплексных инновационных разработок с ориентацией на повышение прибыльности предприятия в целом. Определены задачи программы, ее ограничения, порядок отбора инвестиционных проектов в данную программу.

7. Выявлены типы и виды рисков, которые могут возникнуть при инвестировании инновационных проектов. Изучены факторы, влияющие на уровень проектных рисков. Обоснована необходимость учета психологического восприятия рисковых ситуаций при выборе стратегии управления риском. Определены этапы управления инвестиционным риском, дана их характеристика. Особое внимание уделено блоку, включающему комплексную оценку риска инвестиционной деятельности. Предложенная методика, дает возможность определить, основываясь на качественном и количественном анализах, уровень инвестиционного риска при финансировании инновационных проектов. Методика прошла апробацию. Даны рекомендации по снижению степени риска.