Проблема формирования курса рубля в условиях кризиса

Проблема формирования курса рубля в условиях кризиса

Содержание Введение

1.Теоретические основы валютного курса

1.1 Сущность и виды валютных курсов

1.2 Факторы, формирующие валютный курс

1.3 Регулирование величины валютного курса

2.Анализ факторов, формирующих валютный курс рубля

2.1 Динамика валютных курсов в России

2.2 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

2.3 Основные факторы, формирующие валютный курс рубля

3.Обесценивание российского рубля на современном этапе

3.1 Девальвация российского рубля

3.2 Государственное регулирование валютного курса в условиях кризиса

3.3 Прогнозы и оценки валютного курса Заключение Список использованной литературы

Введение

Формирование внешнеэкономических взаимоотношений требует особого инструмента, с помощью которого субъекты, функционирующие на международном рынке, могли бы удерживать между собой тесное экономическое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции согласно обмену иностранной денежной единицы. Важным компонентом в концепции банковских операций с иностранной денежной единицей считается обменный курс государственной денежной единицы, т.к. формирование международных финансовых взаимоотношений потребует измерения стоимостного соотношения денежных единиц различных государств. Взаимообменный валютный курс выполняет немаловажную функцию в передаточном механизме, взаимодействуя с процентными ставками, параметрами валютного предложения и оказывая вместе с ними воздействие на общую финансовую конъюнктуру страны.

Валютный курс определяют как стоимость валютной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах иной страны. Он как прямо, так и косвенно оказывает большое влияние на устойчивость экономики и макроэкономическое равновесие государства. Развитие денежного направления осуществляется на валютном рынке.

Валютный курс нужен для:

1. Обоюдного обмена денежными единицами при торговле продуктами, услугами, присутствие движении капиталов и кредитов. Поставщик обменивает государственную денежную единицу на иностранную для оплаты продуктов, приобретенных за границей.

2.Сравнения стоимости мировых и государственных рынков, а кроме того стоимостных показателей различных стран, выраженных в государственных либо иностранных валютах;

3. Периодической переоценки счетов в иностранной денежной единице компаний, банков, правительств и физических персон.

Основной целью моей курсовой работы является: выявить сущность и особенности формирования валютного курса в России. Исходя из цели курсовой работы, поставлены следующие задачи:

— рассмотреть сущность и виды валютных курсов

— выявить факторы, формирующие валютный курс

— рассмотреть регулирование величины валютного курса

— проанализировать динамика валютных курсов в России

— определить влияние валютного курса на внешнюю торговлю

— выявить основные факторы, формирующие валютный курс рубля

— проанализировать девальвацию российского рубля

— определить государственное регулирование валютного курса в условиях кризиса

— рассмотреть прогнозы и оценки валютного курса Объектом и предметом исследования является валютный курс, его виды и методы формирования.

1. Теоретические основы валютного курса

1.1 Сущность и виды валютных курсов Один из главнейших компонентов любой денежной концепции считается валютный курс, который демонстрирует стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в валюте иной.

Одним из более значимых понятий, применяемых на валютном рынке, считается представление настоящего и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс, возможно, определить как подход стоимости товаров двух государств, взятых в надлежащей денежной единице.

Номинальный валютный курс демонстрирует взаимообменный путь денежных единиц, работающий в данный период времени на валютном рынке государства.

Валютный курс, удерживающий непрерывный равноправие покупательной силы: это такого рода расчётный валютный курс, при котором очевидный валютный курс неизменен. Помимо настоящего валютного курса, вычисленного на основе взаимоотношения стоимости, возможно, применять этот же коэффициент, но с иной базой. К примеру, приняв за нее отношение цены рабочей силы в двух государствах.

Курс государственной денежной единицы способен меняться неодинаково по взаимоотношению к разным денежным единицам во времени. Таким образом, согласно отношению к сильным денежным единицам он способен снижаться, а согласно взаимоотношению к слабым — подниматься. Собственно по этой причине для установления динамики направления денежной единицы в целом рассчитывают показатель валютного курса. При его исчислении любая денежная единица приобретает собственный вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок предоставленной страны. Совокупность абсолютно всех весов составляет единицу (100%). Курсы денежных единиц умножаются на их веса, дальше суммируются все без исключения приобретенные величины и берется их среднее значение. В нынешних обстоятельствах валютный курс создается, равно как и каждая рыночная стоимость, под влиянием спроса и предложения. Балансировка последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного степени рыночного направления денежной единицы. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную денежную единицу обусловливается нуждами государства в импорте продуктов и услуг, затратами туристов этой страны, выезжающих в иностранные страны, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную денежную единицу в взаимосвязи с намерениями резидентов реализовывать вложение проекты за границей.

Чем больше курс иностранной денежной единицы, тем меньше потребность на ее; нежели ниже путь зарубежный денежной единицы, тем больше потребность на нее.

Размер предложения иностранной денежной единицы обусловливается:

— спросом резидентов иностранного государства на денежную единицу этого государства;

— спросом зарубежных туристов на обслуживание в этом государстве;

— спросом зарубежных инвесторов на активы, выраженные в государственной денежной единице этого государства;

— спросом на государственную денежную единицу в связи с намерениями нерезидентов реализовывать вложение проекты в этом стране.

Так, чем больше курс зарубежный денежной единицы согласно отношению к государственной, тем меньшее число государственных субъектов денежного рынка готово предложить их денежную единицу в обмен на зарубежный и напротив.

Развитие внешнеэкономических взаимоотношений требует определенного инструмента, с помощью которого субъекты, функционирующие на международном рынке, имели возможность бы удерживать между собой тесное экономическое взаимодействие. Подобным инструментом выступают банковские операции согласно обмену иностранной денежной единицы. Важным компонентом в концепции банковских операций с иностранной денежной единицей считается взаимообменный валютный курс, т.к. формирование МЭО потребует измерения стоимостного соотношения денежных единиц различных государств.

Валютный курс нужен с целью:

— обоюдного обмена денежными единицами при торговле продуктами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную денежную единицу на государственную, так как денежные единицы иных государств никак не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного ресурса на территории этого государства.

— сопоставления стоимости глобальных и государственных рынков, а кроме того стоимостных характеристик различных государств, выраженных в государственных либо иностранных валютах;

— периодической переоценки счетов в иностранной денежной единице компаний и банков.

Валютные курсы опубликовываются в прессе. Как правило, в текущей информации содержатся котировки за два предыдущих дня и краткосрочные мониторинги.

Существует несколько видов валютных курсов:

* фиксированный — установленное в законодательном порядке соотношение между двумя валютами;

* плавающий — устанавливается в процессе торгов на валютной бирже (в России — Московская межбанковская валютная биржа, действующая под контролем Центробанка). По итогам торгов по вторникам и четвергам ЦБ РФ устанавливает курс доллара США к рублю, так называемый фиксинг;

* кросс-курс — соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте;

* текущий (курс спот) — курс кассовой сделки. Этот вид валютного курса применяется при расчетах в течение двух дней;

* форвардный — применяется при расчетах по валютным контрактам через некоторое время после их заключения;

* фундаментально-равновесный — при котором государство может поддерживать внешнее и внутреннее макроэкономическое равновесие.

Существуют такие виды валютных курсов, как курс продавца и курс покупателя. Иностранную валюту банки продают дороже (курс продавца), чем покупает (курс покупателя). Разница направляется на покрытие расходов и на страхование валютного риска.

Все мировые валюты делятся на:

* валюты с фиксированным курсом (к одной валюте);

* валюты с ограниченно гибким курсом (в рамках совместной политики, по отношению к одной валюте);

* валюты с плавающим курсом.

Принадлежность к той или иной группе зависит от изменения вида валютного курса.

1.2 Факторы, формирующие валютный курс Как любая цена, валютный курс отклоняется от ценовой основы — покупательной возможности денежных единиц — под влиянием спроса и предложения валюты. Соответствие такого спроса и предложения зависит от ряда условий. Многофакторность валютного курса отражает его связь с иными финансовыми категориями — ценой, стоимостью, деньгами, процентом, платежным балансом и т. д. Причем происходит трудное их переплетение и выставление в качестве решающих то одних, то иных условий. Среди них, можно, отметить следующее:

1. Темп инфляции. Соответствие денежных единиц согласно их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, предназначается своеобразной осью валютного курса. По этой причине на валютный курс оказывает большое влияние скорость инфляции. Нежели больше темп инфляции в государстве, тем ниже курс ее денежной единицы, если не мешают другие условия. Инфляционное обесценение денег в государстве порождает сокращение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к денежным единицам государств, где скорость инфляции ниже. Эта тенденция, как правило, наблюдается в среднеи долгосрочном плане. Корректировка валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной возможности происходят в среднем в течение двух лет. Данное разъясняется тем, что повседневная котировка курса валют никак не изменяется по их покупательной способности, а кроме того функционируют иные курсообразующие условия.

В 80-е годы часто имели место отличия валютного курса от паритета более чем на 30%. Но курсовые соотношения денежных единиц, очищенные от абстрактных и конъюнктурных условий, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности валютных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у государств с огромным размером международного обмена продуктами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее близкая связь между динамикой денежного курса и относительным темпом инфляции выражается при расчете курса на основе вывозной стоимости. Цены мирового рынка представляют собой валютное выражение международной цены. Что затрагивает импортных цен, в таком случае они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной возможности денежных единиц, таким образом, равно как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Показатель оптовых цен приемлем для подобного расчета только с целью цивилизованных государств, где конструкция оптовой внутренней торговли и экспорта в данной мере аналогична. В других государствах в данный показатель никак не вступают многие экспортируемые продукты. Такой подсчет на основе отдельных цен способен предоставить искаженную картину, так как содержит несколько услуг, не являющихся предметом международный торговли. В конечном счете, на всемирном рынке совершается стихийное выравнивание курсов национальных валютных единиц в соответствии с истинной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как расчётный курс (к примеру, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен Российской федерации и США. Данное обуславливается тем, что международные расчеты осуществляются посредством купли-продажи нужной иностранной денежной единицы участниками внешнеэкономических отношений.

2. Состояние платежного баланса. Динамичный платежный баланс содействует увеличению курса государственной денежной единицы, так как возрастает потребность на нее со стороны зарубежных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса государственной денежной единицы, так как должники продают ее на иностранную денежную единицу с целью закрытия собственных внешних обязательств. Нестабильность платежного равновесия приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их рекомендация. В современных обстоятельствах увеличилось воздействие международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в различных государствах. Влияние данного условия на денежный курс объясняется двумя ключевыми обстоятельствами. Во-первых, перемена процентных ставок в государстве воздействует при иных равных обстоятельствах на международное движение капиталов, прежде всего кратковременных. В принципе повышение прибыльной ставки стимулирует поступление зарубежных капиталов, а её сокращение поощряет отлив капиталов, в том числе государственных, за рубеж. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» наличных средств, увеличивает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции денежных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на государственном и всемирном рынке капиталов с целью извлечения доходов. Они предпочитают приобретать наиболее дешевые кредиты на заграничном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и распределять зарубежную валюту на национальном кредитном рынке, в случае если на нем процентные ставки больше.

4. Работа валютных рынков и спекулятивные денежные операции. В случае если курс какой-либо денежной единицы имеет тенденцию к понижению, в таком случае компании и банки предварительно реализовывают ее на наиболее устойчивые валюты, что усугубляет позиции ослабленной денежной единицы. Денежные рынки стремительно реагируют на перемены в экономике и политике, на раскачивания курсовых пропорций. Тем самым они расширяют способности денежной спекуляции и естественного движения «горячих» наличных средств.

5. Уровень применения определенной денежной единицы на еврорынке и в международных расчетах. К примеру, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения данной денежной единицы. На курс валюты оказывает большое влияние и уровень её применения в международных расчетах. Таким образом, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, увеличивающиеся выплаты по долгам государств способствуют увеличению курса доллара в том числе и в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение денежных единиц влияет также ускорение либо замедление международных платежей. В ожидании снижения направления национальной денежной единицы импортеры стараются ускорить платежи контрагентам в иностранной денежной единице, для того чтобы не нести издержек при увеличении её курса. При укреплении национальной денежной единицы, наоборот, доминирует их стремление к задержке платежей в иностранной денежной единице. Подобная стратегия, получившая название «лидз энд лэгз», оказывает большое влияние на платежный баланс и валютный курс.

7. Уровень доверия к валюте на государственном и мировом рынке. Она определяется состоянием экономики и общественно-политической ситуацией в государстве, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими влияние на валютный курс. При этом дилеры принимают во внимание не только данные темпы финансового увеличения, инфляции, степень покупательной способности денежной единицы, соотношение спроса и предложения валюты, однако и возможности их динамики. Порой даже ожидание публикации официальных сведений о торговом и платежном балансах либо результатах выборов сказывается на балансе спроса и предложения и курсе денежной единицы. Иногда на валютном рынке происходит перемена приоритетов в пользу общественно-политических новостей, слухов об отставке министров и т. д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования денежного курса оказывает большое влияние на его динамику. Формирование денежного курса на денежных рынках через механизм спроса и предложения денежной единицы, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых пропорций. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, валютного обращения, капиталов, кредита и степени доверия конкретной денежной единице. Государственное регулирование валютного курса, ориентировано, на его увеличение или сокращение отталкиваясь, из проблем валютно-финансовой политики. С данной целью проводится определенная денежная стратегия.

Таким образом, формирование денежного курса — непростой многофакторный процесс, обусловленный связью национальной и международный экономики и политики. По этой причине при прогнозировании валютного курса предусматриваются рассмотренные курсообразующие условия и их разноплановое влияние на соотношение денежных единиц в зависимости от определенной ситуации.

1.3 Регулирование величины валютного курса Произошедшие в 2014 году события на Украине привели к проблемам во взаимоотношениях между мировыми державами. Политический курс, выбранный руководством Российской Федерации, был неоднозначно воспринят другими странами мирового сообщества, что стало одной из причин введения экономических санкций.

В сложившейся ситуации деятельность Центрального Банка РФ имеет огромное значение для стабилизации экономической ситуации в России. От его политики напрямую зависит сохранение и поддержание устойчивости финансовой системы РФ. Именно поэтому столь актуальным и важным является анализ проводимой им политики.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации.

Регулирование и контроль национального валютного рынка очень важны для стабилизации экономики государства. Вопросы валютного курса, валютного контроля, валютного законодательства определяют экономическую безопасность страны.

Валютное регулирование представляет собой комплекс осуществляемых государством мер, направленных на поддержание валютного рынка России в устойчивом состоянии [8, c. 146]. Целью валютного регулирования являются: укрепление валютно-финансового положения государства, поддержание на высоком уровне его платежеспособности и кредитоспособности, обеспечение поступления валюты из-за рубежа по внешнеэкономическому обороту, противодействие оттоку капитала за границу, привлечение иностранного капитала, укрепление российского рубля.

П. 2 ст. 75 Конституции РФ гласит: «Защита и обеспечение устойчивости рубля — основная функция Центрального банка Российской Федерации.». .

Согласно ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации» целями деятельности Банка России являются:

— защита и обеспечение устойчивости рубля;

— развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

— обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы;

— развитие финансового рынка Российской Федерации;

— обеспечение стабильности финансового рынка Российской Федерации Таким образом, исходя из положений закона, Центральный Банк в условиях санкций должен обеспечить стабильность российской валюты. Однако некоторые российские аналитики считают, что политика российских монетарных властей, в частности Центрального банка, искусственно ограничивающих денежное предложение на внутреннем рынке и потакающих вывозу капитала, усугубляет действие экономических санкций и ввергает экономику в депрессию.

Сегодня рубль ощутимо упал к доллару и евро, доллар обновил исторический максимум на фоне объявления новых антироссийских санкций со стороны ЕС и США.

Одним из методов контроля Центрального банка за курсом рубля является установление валютного коридора (т. е. определение пределов колебания валютного курса). Он позволяет точнее прогнозировать экономическую ситуацию в стране, снижать риски, возникающие в процессе внешнеэкономических операций, что является стабилизирующим фактором для экономики государства.

В октябре 2014 года, бивалютная корзина по отношению доллара к рублю выросла до небывалых значений 35,4−44,4 рубля. С 10 ноября 2014 года упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины (операционный интервал) и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход Банка России к проведению операций на внутреннем рынке не предполагает полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности.

Несмотря на сложившуюся экономическую ситуацию, Центробанк все же полностью перешел к режиму свободного плавания рубля. Банк России снижает размер интервенций на валютном рынке. Однако, еще в момент перехода к этой политике курс рубля значительно упал вниз. В связи с антироссийскими санкциями, ведущими к оттоку капитала и дефициту валюты на внутреннем рынке, свободное плавание рубля может стать причиной повышенного риска для финансовой стабильности в России из-за дальнейшего падения курса рубля, что является негативным фактором для российской экономики.

В современных условиях одной из наиболее важных задач валютного регулирования является подавление нелегального оттока капитала за границу. Однако вывоз капитала из России, тем не менее, происходит. В данном случае речь идет сумме, составившей за первое полугодие 2014 года более 80 млрд. долларов, которая совпадает по объему с величиной сокращения кредитов российским заемщикам, вызванные введением санкций.

Несмотря на то, что вывоз капитала не отрицается, Центробанк не принимает мер для устранения этой проблемы, хотя результативная борьба с этим явлением могла бы свести на нет негативный эффект санкций.

Банк России устанавливает ключевую ставку (ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам). То есть это процентная ставка, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки. Ключевая ставка имеет значение при установлении процентных ставок по кредитам коммерческих банков, оказывает влияние уровень инфляции. Повышение Центральным банком ключевой процентной ставки, влечет за собой, как правило, подорожание национальной валюты и снижение инфляции, однако это одновременно вызывает снижение объемов кредитования.

Таким образом, на сегодняшний день политика Центрального Банка далека от идеала. Центральному Банку следует пересмотреть свою политику, чтобы борьба с возникшими экономическими трудностями была более эффективной. Безусловно, мы начинаем наблюдать позитивные тенденции роста рубля на фоне действий Центрального Банка, однако нельзя отрицать то, что проблемы валютного регулирования, ставшие столь острыми в современной действительности, еще не решены.

2. Анализ факторов, формирующих валютный курс рубля

2.1 Динамика валютных курсов в России Первые осенние торги на российском валютном рынке ММВБ начались 1 сентября новым падением курса национальной валюты РФ по отношению к доллару, евро и бивалютной корзине (0,55 долл. и 0,45 евро).

Курс евро по состоянию на 01.09.2014 г. перевалил за психологически важную отметку в 49 рублей. Так дорого евро на Московской бирже стоит впервые с 8 мая 2014 года. По данным на 11:00 мск курс евро расчетами tomorrow составлял 49,0575 руб./евро, что на 30 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня. Минимальные сделки по евро совершаются на уровне 48,72 руб./евро, максимальные — 49,1005 руб./евро.

Впрочем, до абсолютного рекорда евро пока еще далеко — в марте 2014 года курс европейской валюты в ходе торгов поднимался до 52 рублей. А 18 марта 2014 года официальный курс евро на отметке в 50,9442 руб./евро.

Курс доллара на данном этапе продолжает бить установленные ранее рекорды. Так дорого доллар на Московской бирже не стоил еще никогда.

Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России с 30 августа 2014 года, составляет 36,9316 руб./долл., курс евро — 48,6315 руб./евро.(рисунок 1,2)

На начало 2014 года курс доллара США по отношению к российскому рублю 1 января 2014 года составил 32,6587. На 31 декабря 2014 года курс доллара США составил 56,2584 рублей за доллар. Рост курса доллара с начала 2014 года составил около 72%

На начало 2014 года курс евро по отношению к российскому рублю 1 января 2014 года составил 45,0559. На 31 декабря 2014 года курс евро составил 68,3427 рублей за евро. Рост курса евро с начала 2014 года составил около 52%.

Эксперты называют причиной падения курс рубля геополитическую напряженность на юго-востоке Украины.

«Пока все не утрясется, рубль будет лихорадить». В ближайшем будущем ситуация будет зависеть от санкций и исхода конфликта на Украине.

2.2 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю Валютные курсы оказывают значительное воздействие на внешнюю торговлю разных государств, выступая инструментом взаимосвязи между стоимостными показателями государственного и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая перемена внутриэкономической ситуации, а кроме того изменяя поведение компаний, трудящихся на вывоз либо конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс; бизнесмен сопоставляет свои расходы производства с ценами всемирного рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных компаний и страны в целом. На базе курсового соотношения денежных единиц, с учетом удельного веса этой страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное воздействие на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность компаний, доход компаний.

Резкие колебания валютного курса увеличивают нестабильность международных финансовых, в том числе валютно-кредитных и экономических, взаимоотношений, вызывают отрицательные общественно-финансовые результаты, утраты одних и выигрыши других государств.

В целом обесценение государственной денежной единицы предоставляет возможность экспортерам данной страны понизить цены на собственную продукцию в иностранной денежной единице. Экспортеры повышают свои доходы посредством массового вывоза продуктов. Но одновременно снижение курса государственной денежной единицы удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей денежной единице иностранные экспортеры должны увеличить цены, что стимулирует рост стоимости в государстве, снижение ввоза продуктов и потребления либо развитие государственного производства продуктов вместо импортных. Сокращение валютного курса сокращает реальную задолженность в государственной валюте, повышает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной денежной единице. Невыгодным становится экспорт прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в денежной единице стран пребывания. Данные доходы реинвестируются либо применяются с целью покупки продуктов согласно внутренним ценам и дальнейшего их вывоза.

При увеличении курса денежной единицы внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность вывоза падает, что может послужить причиной к уменьшению экспортных отраслей и государственного производства в целом. Ввоз, напротив, расширяется. Стимулируется приток в государство зарубежных и государственных капиталов, возрастает экспорт прибылей по заграничным капиталовложениям. Снижается реальная совокупность внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной денежной единице.

Многие государства манипулируют валютными курсами с целью решения своих задач, равно как в области финансового развития, так и в сфере охраны от валютного риска. Манипулирование включает в себя полный ряд событий — от искусственного занижения либо, напротив, завышения курсов государственных денежных единиц, применения тарифов и лицензий вплоть до механизма интервенций.

Завышенный курс государственной денежной единицы — это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс — это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения денежной единицы, т. е. динамики его направления и покупательной возможности, имеет существенное значение для внешней торговли. В случае если внутреннее инфляционное обесценение наличных средств опережает сокращение курса денежной единицы, в таком случае при иных равных обстоятельствах поощряется импорт товаров в целях их реализации на внутреннем рынке согласно высоким расценкам. В случае если внешнее обесценение денежной единицы обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для денежного демпинга — массового вывоза продуктов согласно ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности наличных средств от снижения их валютного курса, в целях вытеснения соперников на внешних рынках.

2.3 Основные факторы, формирующие валютный курс рубля Очевидно, что в настоящее время основное влияние на развитие валютного курса рубля оказывают в большей степени фундаментальные экономические факторы, такие как:

— показатели финансового роста (валовой государственный продукт, размеры промышленного производства и др.);

— увеличение денежной массы в внутреннем рынке;

— степень инфляции и инфляционные ожидания;

— уровень процентной ставки;

— платежеспособность государства и доверие к государственной денежной единице на всемирном рынке;

— спекулятивные операции на валютном рынке;

— уровень формирования других секторов мирового экономического рынка, к примеру, рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

При этом Банк Российской федерации не прекращает проводить курсовую политику, нацеленную на последующее снижение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке, а динамичность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка возрастает, их основной интерес по-прежнему устремлен на его кассовом сегменте.

Таким образом, ситуация на внутреннем валютном рынке характеризуется умеренной нестабильностью курса государственной денежной единицы и некоторой неопределенностью его последующей динамики на фоне значительной волатиль­ности глобальных цен на энергоносители. Но, возможно, что это проявление скорее носит непостоянный характер, и по мере стабилизации условий в глобальных финансах и российской экономике, возможно, ожидать увеличение курса рубля согласно отношению к другим денежным единицам. Необходимо выделить, что именно увеличение курса рубля, как номинального, так и реального, остается более важным фактором увеличения доверия к государственной денежной единице нашей страны. Быстрое укрепление рубля содержит несколько положительных сторон для экономики: возрастает покупательная способность жителей, возрастает размер ввоза продуктов производственного назначения, открываются новейшие инвестиционные возможности, увеличивается общедоступность внешних заимствований для частного сектора, уменьшатся темпы инфляции. От укрепления рубля способны выиграть в первую очередь те сферы, которые, не испытывая суровой конкурентной борьбы со стороны импорта, функционируют в основном на внутренний спрос и получают значительную доля прибыли в рублях. Но для обрабатывающей промышленности, которая сталкивается с растущей конкурентной борьбой со стороны дешевеющих ввозных продуктов, укрепление рубля носит скорее отрицательный характер. Они проигрывают в этой конкурентной борьбы, вследствие чего же должны уменьшать объемы производства. Это ведет не только лишь к ухудшению финансового положения данных предприятий, но и к замедлению темпов увеличения всей экономики в целом. Невзирая на это, представляется, что усиление государственной денежной единицы и внедрение полной конвертируемости рубля является окончательным шагом на дороге трансформации российской денежной концепции и ее соответствия принципам функционирования и основным нуждам рыночной экономики. Согласно определению МВФ «валюта является внешне конвертируемой, в случае если ресурсы в данной денежной единице, принадлежащие нерезидентам, легко меняются на любую иностранную денежную единицу, и все без исключения платежи, производимые с разрешения властей резидентами в пользу нерезидентов, смогут осуществляться в любой внешне конвертируемой денежной единице, какую резиденты могут приобрести на валютных рынках».

В широком представлении полная конвертируемость денежной единицы представляет собой вероятность совершения свободного обмена государственной денежной единицы на ключевые валютные единицы в любой форме для различных целей на ликвидном международном рынке с наименьшими издержками.

В настоящее время к количеству свободно используемых денежных единиц МВФ относит только лишь доллар СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ АМЕРИКИ, евро, йену и британский мера стерлингов. Тем не менее, за минувшие года в России были созданы все базовые предпосылки для обретения рублем статуса международной денежной единицы. Таким образом, согласно размеру реального ВВП и вывоза товарной продукции Российская федерация вступила в десятку ведущих стран мира.

При этом основной причиной столь быстрого повышения курса рубля являются не столько экономические успехи России, сколько высокие мировые цены на нефть и другие энергоносители, обеспечивающие приток валютной выручки в страну. Исключительное значение экспорта энерго-сырьевых товаров, ценообразование и расчеты по которым производятся в долларах США, ставят российскую экономику в зависимость от поведения цен на нефть на мировых рынках и колебаний курса доллара. Очевидно, что в данный момент американская денежная единица является главенствующей иностранной валютой в России, занимая важнейшее место в финансово-экономической системе страны по ряду ключевых направлений:

— доллар США имеет большую долю в бивалютной корзине при формировании валютного курса рубля; в американской валюте сосредоточена подавляющая часть валютных резервов России; на доллар приходится основной объем валютообменных операций на российском валютном рынке; денежная единица США доминирует среди других валют в балансах отечественных банков;

— доллар является важнейшей валютой привлечения капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг.

Таким образом, одной из основных проблем валютной сферы РФ на данном этапе является высокий уровень полуофициальной долларизации, при которой иностранные валюты выполняют ряд денежных функций национальной единицы, что, в свою очередь, ограничивает область обращения рубля: несмотря на официальную конвертируемость, его доля в структуре валютных операций достаточно низка.

3. Обесценивание российского рубля на современном этапе

3.1 Девальвация российского рубля В 2013;2014 гг., в условиях беспрецедентной девальвации российского рубля относительно доллара и евро, приоритетом для многих банков становится ипотечное кредитование, которое обеспечивает стабильную прибыль при относительно небольших рисках. В марте 2014 г. доля ипотеки в портфеле розничного кредитования достигла самого высокого показателя с декабря 2010 г. — 13,3%. [5]

В 2014 г. наблюдается охлаждение рынка розничного кредитования. Журнал «Эксперт» привел следующие цифры: в I квартале 2013 г. динамика объема новых потребительских кредитов составила 52,1% по сравнению с тем же периодом 2012 г. В I квартале 2014 года она существенно сократилась, до 9,6%. Выдача новых кредитных карт также замедлилась. Динамика объема новых кредитов с использованием карт в I квартале 2013 г. составила 22%, а в I квартале 2014 г. снижение составило 3,1%. Резкое замедление динамики наблюдается и в автокредитовании: с 51,3% в I квартале 2013 г. до минус 1% в I квартале 2014 года. [6]

Банки стали выдавать кредиты более осторожно. Однако такое поведение банков объясняется ухудшением ситуации с ликвидностью. По данным агентства Fitch в апреле 2014 г. банки выдали клиентам 717 млрд руб., хотя привлекли от них лишь 51 млрд руб. на депозиты и счета. Чтобы покрыть основную часть разрыва, банки привлекли заимствования от государства на 607 млрд руб., что следует из российской отчетности. В результате доля государственного фондирования достигла рекордного уровня в 6,4 трлн. руб., или 12,6% от обязательств банков. Долг перед Центральным банком превысил 5 трлн. руб. [7]

Основная причина сложившегося дисбаланса — высокий спрос на кредиты со стороны компаний, которым необходимо рефинансировать внешние долги. На государственные банки приходится 90% выданных кредитов и 80% привлеченных депозитов, указывают аналитики Fitch.

Таким образом, эксперты предлагают российскому банковскому сектору изменить свою стратегию с учетом следующих моментов:

— необходимо снижение операционных расходов и прочих видов затрат. Например, Банк ВТБ24 с этой целью увеличил минимальный размер потребительского кредита с тем, чтобы доля затрат на его оформление стала ниже. Речь может идти также о закрытии нерентабельных офисов, сокращении сотрудников и прочих мерах;

— возможным решением может быть создание универсального банковского бизнеса, который позволит компенсировать потери в одном из направлений за счет прибыли в других. Для этих целей возможна консолидация кредитных организаций либо покупка одних банков другими;

— банкиры должны развивать выдачу кредитов с обеспечением и активнее предлагать кредитные продукты проверенным клиентам.

Всего, по данным аналитиков Центрального банка России, на начало 2014 г. долг частных заемщиков перед банками достиг 9,96 трлн. руб., что составляет около 25% от общей величины кредитного портфеля. При этом платежи частных заемщиков составляют 5,1% в общем объеме выплачиваемых процентов. Процентные доходы по займам корпоративных клиентов составляют 7,7%. [8]

Аналитики ожидают, что по итогам I полугодия 2014 г. объем долга населения перед банками превысит 540 млрд руб. Средний банковский заемщик в России нередко тратит до 35−40% своего ежемесячного дохода на оплату взноса по потребительскому кредиту, что значительно повышает вероятность его выхода на просрочку.

Если в 2010 г. граждане, у которых возникали просрочки, имели 1−2 кредита на семью, то в 2014 г. эта цифра составляет 5 и более кредитов. Более 40% россиян, заплатив по кредиту, оказываются за чертой бедности. На руках у них остается сумма ниже прожиточного минимума (7 тыс. 326 руб. по итогам IV квартала 2013 г.). [8]

Таким образом, в конечном итоге определяющим фактором остается стоимость денег.

В заключение хотелось бы привести данные исследования Высшей Школы Экономики, которые свидетельствуют о переориентации розничного банковского кредитования и формировании новой философии в данной сфере бизнеса. Так, 67% российского населения не имеет долгов в принципе, как банковских, так и небанковских, и только 26% имеет непогашенные кредиты. В США около 75% населения имеет непогашенные кредиты и относительно располагаемых денежных доходов этот показатель составляет 122% (в России — 14%). [10]

3.2 Государственное регулирование валютного курса в условиях кризиса В России постепенный переход к плавающему курсу рубля осуществляется с помощью механизма регулирования валютного курса, известного как «плавающий коридор». Когда рубль у нижней границы Банк России покупает валюту, когда у верхней — продает; когда рубль в середине коридора, активность ЦБ минимальна.

Банк России намерен постепенно снижать свое присутствие на валютном рынке, тем самым позволив участникам, подготовится к плавающему курсу и к связанным с этим значительным колебаниям. В течение переходного периода ЦБ намерен сглаживать волатильность курса рубля не допуская его резкое укрепление или снижение, а также компенсировать дисбалансы спроса и предложения на внутреннем валютном рынке.

В октябре 2010 года Банк России отменил фиксированные границы бивалютного коридора, отказавшись от привязки к абсолютным значениям курса рубля к корзине и оставив лишь плавающие ограничители скорости. В последующие месяцы, Банк России поэтапно увеличивал дистанцию между этими ограничителями и снижал объем накопленных интервенций, которые требуются для их сдвига.

Так, в октябре 2010 года ЦБ расширил плавающий коридор корзины с 3 до 4 руб. и снизил до 650 млн долл. величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного коридора на 5 коп. [4]

С 1 марта 2011 года Банк России расширил коридор бивалютной корзины с 4 до 5 рублей, снизил величину накопленных интервенций с $ 650 млн. до $ 600 млн долл.

Соответствующие изменения произведены в рамках постепенного перехода к режиму инфляционного таргетирования. Переход к свободному плаванию курса рубля, согласно основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2012;2015 гг., являлся бы приоритетной задачей регулятора в среднесрочной перспективе, если бы не кризис на Украине, повлиявший на либерализацию внешнеэкономической деятельности. В частности были введены политические и экономические санкции в отношении России в ответ на предполагаемое вмешательство в события в Крыму, в результате которых территория полуострова вошла в состав РФ. Санкции в отношении России увеличили риски рецессии экономики в 2014;2015 гг. и продолжительной стагнации в последующие годы, опасаются аналитики и чиновники. Ограничение доступа на зарубежные финансовые рынки для госбанков и крупных компаний повлияет на всю экономику: деньги подорожают, рубль ослабеет, рост потребления продолжит замедляться, а финансовое положение компаний — ухудшаться, вырастет безработица. Вполне возможно, что стремлению России к созданию более открытой либерализации внешнеэкономической деятельности приходит конец.

Санкции положительны во всех отношениях и являются мощнейшей дозой стимуляторов для экономики. В краткосрочной перспективе пертурбации возможны, но в долгосрочной перспективе очевиден явно положительный эффект. В некотором роде США и ЕС в последние 4 месяца сделали для России больше полезного, чем российские чиновники за последние несколько лет.

1. Консолидация российских чиновников в интересах государства с полным разрушением иллюзий относительно защищенности западной юрисдикции для удержания активов. Станут теперь наиболее стремительно работать во благо Российской федерации, понимая, что только Российская федерация сумеет уберечь их активы и свободу.

2. Сплочение народа перед внешней опасностью и злостью запада. Мобилизационная экономика постоянно значительно успешнее мирной. Увеличение патриотизма в мире.

3. Импортозамещение и разнообразие экономики. Принудительная стимуляция формирования иных секторов экономики, когда ввели запрет на реализацию определенной группы продукта. Хочешь — не хочешь, но в связи с обстоятельствами придется вертеться и суетиться, формируя собственную промышленность.

4. Формирование российской экономической концепции за счет увеличения спроса на рублевые займы из-за принудительного закрытия долговременных лимитов в евро, долларах, иенах и фунтах. Кроме того ведь формирование за счет усовершенствования свойства и диапазона экономических услуг, когда размещений акций и облигаций станет осуществляться не в Лондоне или Нью Йорке, а в Москве.

5. Наконец-то получится целиком преодолеть отток денежных средств из РФ, если случится массовая репатриация зарубежных активов со стороны абсолютно всех контрагентов. Госслужащие и олигархи из-за опаски заморозки денег. ЦБ станет уменьшать собственные денежные запасы в долларах и евро.

6. Курс рубля на фоне абсолютно всех этих происшествий через пару лет способен закрепиться. Хотя это недостаточно для вывоза, однако как правило благоприятно влияет на держателей активов и фин.систему.

7. При этом нужно обозначить, что санкции приводят к уменьшению спроса на продукцию государств ЕС и США, равно как ответная реакция отечественных фирм и жителей на общественно-политическую и финансовую травлю Российской федерации. Большая часть воздержатся от покупок европейских продуктов, или подберут аналоги, однако сделанные в других государствах.

8. Наказания основательно ударяют по доверию к западной фин. системе, т. к. замораживание активов и закрытие лимитов теперь совершаются в одностороннем режиме за пол часа. Фин. система по сути придерживается только на одном доверии. Когда имеет роль быть настолько предельный волюнтаризм, то позиции доллара станут сдаваться. Ни один человек не попытается иметь долгосрочных инвестиций в долларовых инструментах, т. к. не знаешь, что взбредёт в голову очередным сумасшедшим госслужащим. А данные процессы мало предсказуемы и скоротечны. Это может быть основанием краха долларовой империи.

9. В конечном результате падение пелены наивности с глаз относительно иллюзий, что на западе друзья и партнеры.

Защищая круг интересов Российской федерации, власть заключило ряд больших коммерческих сделок, среди которых партнерства Роснефти с BP и ExxonMobil, и соглашение о совместной работе между РЖД и фирмой Siemens. Москва кроме того проявляет повышенный интерес к инвестициям из таких государств, как Япония и Китай. Но Российской федерации удается приобретать капиталовложения и технологии, а также создавать партнерства, придерживаясь условия либерализации внешнеэкономической работы.

Либерализация внешней экономики в условиях неустойчивой макроэкономической ситуации может послужить причиной к неспособности российских компаний конкурировать с импортными изготовителями, дезорганизации российского изготовления и уменьшению рабочий активности, неразумному потреблению, и уязвимости стратегически значимых отраслей в условиях несовершенного нормативного обеспечения либерализационных действий.

3.3 Прогнозы и оценки валютного курса Эксперты прогнозируют, что в 2015 году среднегодовой курс значительно вырастет. Объективные экономические предпосылки для этого, связаны с оттоком капиталов, несбывшимися прогнозами на инвестиционном фронте, а также снижением промышленного роста. Прогноз курса доллара на 2015 год пересмотрел инвестбанк Goldman Sachs. По мнению аналитиков организации, средний курс в текущем году достигнет 69 руб./долл. Предыдущая оценка стоимости 1 доллара не превышала 47 руб. Ожидают постепенного ослабления рубля в первые месяцы года и эксперты Danske Bank. Благодаря воздействию внешних и внутренних факторов, курс уже в ближайшей перспективе может подняться выше 80 руб./долл., и достичь максимального значения за всю историю. Аналитики банка Credit Suisse прогнозируют рост курса до уровня 82 руб./долл. Достичь данной отметки национальная валюта сможет уже в апреле, считают в финансовом учреждении. Поддерживать нашу экономику в условиях санкций могли бы высокие цены на нефть, на уровне 100 $ за баррель. Кроме этого торговый баланс, несмотря на происки врагов у нас и вовсе выше всех прогнозов, порядка 190 мрлд. $. Однако при ценах на нефть в 50 $ надеяться на данную поддержку уже не приходится. Итак, 27 ноября на заседании ОПЕК было принято решение сохранить уровень добычи нефти, что весьма плохо сказалось на мировых ценах на нефть, как и на российской нефти Brent, которая сразу упала в цене и продолжает падать в начале 2015 года. Правда, стоит отметить, что на нефтяном рынке впервые месяце года наблюдались в основном лишь тенденции к удорожанию стоимости: забастовки нефтяных рабочих, увеличение уровня потребления нефти, высокий спрос на нефть у ведущих импортеров, которые решили при маленькой стоимости создать запасы нефти.

Немногим лучше ситуация с евро, дело в том, что экономика Старого Света переживает не лучшие времена. Негативным фактором, являются плохие макроэкономические показатели Германии, например, индекс ZEW, значительно снизился, что, крайне негативно сказывается на курсе единой валюты. Вместе с этим Россия, несмотря на геополитическую обстановку и истерику со стороны руководителей европейских государств смогла сохранить экспортные потоки, так как своевременно были налажены связи с восточноазиатскими странами. Китай активно скупает энергоносители, цветные металлы, минеральное топливо, благодаря чему текущий и капитальный счёт в стране положительный. После того, как ЕЦБ перешел к политике смягчения, евро продолжает снижаться по отношению к доллару. Прогноз курса евро на 2015 год, по мнению большинства экспертов, будет находиться в диапазоне 65−75 руб./евро. Развитие событий будут определяться внешними факторами. Если в конце прошлого года большинство экспертов рассчитывали на курс в диапазоне 50−60 руб./долл., то сегодня уже диапазон 60−65 выглядит достаточно оптимистично. Все может достаточно быстро измениться в зависимости от повышения нынешних цен на нефть и действующего режима санкций. Оптимисты рассчитывают на восстановление экономики во втором полугодии и изменение тенденции на нефтяном рынке. Однако дальнейшая судьба «черного золота» остается неопределенной, многое будет зависеть от позиции Саудовской Аравии, которая на данный момент готова к наращиванию нефтедобычи. Согласно прогнозам МЭР РФ доллар будет стоит в 2015 году 49 рублей (раньше ими же была названа цифры 37.7). Однако, как говорят все факты — доллар и евро будут дорожать еще долгое время, однако происходить это будет в новом году постепенно, без резких скачков, которые были в конце 2014 года. Еще одним негативным для рубля фактором является то, что в декабре 2014 года ЦБ РФ принял решение о повышении ключевой ставки до 17%, что в свою очередь сказалось на рубле в худшую сторону. И 30 января ставка была снижена до 15%. 13 марта 2015 года ставку снизили до 14% 26 января 2015 года S&P понизило кредитный рейтинг России до «спекулятивного» уровня, что означает отток инвестиций из страны, что в свою очередь будет еще одним из факторов ослабления российской валюты. В конце марта 2015 года происходили события, которые способствовали значительному росту рубля, эксперты уже сообщили свои мнения об этом, рассказав — надолго ли укрепилась национальная валюта.

Заключение

Очевидно, что в настоящее время основное влияние на развитие валютного курса рубля оказывают в большей степени фундаментальные финансовые условия. При этом Банк Российской федерации не прекращает осуществлять курсовую политику, нацеленную на последующее снижение масштабов собственного присутствия на внутреннем денежном рынке, а динамичность операторов межбанковского внутреннего денежного рынка возрастает, их основной интерес устремлен на его кассовом сегменте.

Ситуация на внутреннем денежном рынке характеризуется умеренной нестабильностью курса государственной денежной единицы и некоторой неопределенностью его последующей динамики на фоне высокой волатиль­ности мировых цен на энергоносители. Но, возможно, что данное явление скорее носит непостоянный характер, и согласно мере стабилизации условий в глобальных финансах и российской экономике можно ожидать увеличение курса рубля согласно отношению к другим денежным единицам. Необходимо выделить, что непосредственно увеличение курса рубля, равно как номинального, так и реального, остается более важным условием увеличения доверия к государственной денежной единице нашей страны. Быстрое укрепление рубля имеет ряд положительных сторон для экономики: возрастает покупательная способность жителей, возрастает размер ввоза продуктов производственного назначения, раскрываются новейшие инвестиционные способности, увеличивается доступность внешних заимствований с целью частного сектора, уменьшатся темпы стагнации экономики. От укрепления рубля готовы выиграть в главную очередь те сферы, которые, не ощущая суровой конкурентной борьбы со стороны ввоза, функционируют в основном на внутренний спрос и получают значительную доля прибыли в рублях. Однако для обрабатывающей промышленности, которая встречается с возрастающей конкурентной борьбой со стороны дешевеющих ввозных продуктов, укрепление рубля носит точнее отрицательный характер. Они терпят поражение в этой конкурентной борьбы, вследствие чего должны уменьшать объемы производства. Это проводит не только лишь к ухудшению экономического утверждения этих компаний, но и к замедлению темпов увеличения всей экономики в целом. Невзирая на это, представляется, что укрепление государственной денежной единицы и введение полной конвертируемости рубля считается окончательным шагом на дороге трансформации российской денежной концепции и ее соответствия основам функционирования и главным нуждам рыночной экономики.

Таким образом, одной из ключевых трудностей валютного курса РФ на этом этапе является высокий уровень полуофициальной долларизации, в присутствие которой иностранные денежной единицы осуществляют ряд валютных функций государственной единицы. Это в свою очередь, ограничивает сфера обращения рубля: невзирая на официальную конвертируемость, его часть в структуре денежных операций довольно мала.

валютный курс рубль кризис

Список используемой литературы

1. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=sp_fxpm&pid=idkp_br&sid=ITM_46 965

2. Газета. РУ [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.gazeta.ru/growth/2014/09/25_a_6 235 177.shtml

3.ГАРАНТ.РУ [Электронный портал] Режим доступа: http://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/70 603 454/

4. Конституция Российской Федерации (по сост. На 21.07.2014): Собрание законодательства РФ: 2014. N 31.

5.Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www.gks.ru.

6. Внешнеэкономический комплекс России: современное состояние и перспективы. М.: ВНИКИ, 2011.

7.Воронова Т. Заемщики возвращаются в Россию // Vedomosti.ru. — 2014 г.

8. Голикова Ю. С. Организация деятельности Центрального банка. Москва 2012.

9. Кобрина И. А. Внешняя торговля России в 2010 году//Российский внешнеэкономический вестник, 2011.

10. Ларионов И. К. Мезоэкономика. — М.: Дашков и К, 2002. — 444с.

11. Миклашевская Н. А. Международная экономика. — М.: Дело и сервис, 2005. — 189с.

12.Мильнера Б. З. Инновационное развитие: экономика, интеллектуальные ресурсы, управление знаниями М.: ИНФРА-М, 2010.

13. Рыбалкина В. Е. Международные экономические отношения.— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 591с.

14. Ротенштейн Б. Розничный кредит в 2014 г.: анализ рыночной ситуации // «100кредитов.ru». — 26.02.2014 г.

15. Селезнев М. Старые кредиты тянут россиян в долговую яму // РБК. Личные Финансы. Потребительское кредитование. — 2014 г.

16. Ситаряна С. А. Долгосрочные сценарии внешнеэкономической стратегии России/ М.: ЛИБРОКОМ, 2009.

17. Тесля П. Н. Денежно-кредитная и финансовая политика государства. Москва 2013.

18. Фигурнова Н. П. Международная экономика. — М.: Омега-Л, 2005. — 507с.

19. Яковлев А. Л. Валютные операции и их учет. — М.: Инфра-М, 1997. — 160с.