Анализ эффективности инвестиционного проекта предприятия ЗАО «Терское»

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики любое предприятие стремится найти пути для повышения эффективности производства, повышения рентабельности. Современное производство требует постоянного вложения капитала как для решения своих текущих вопросов, так и для осуществления мероприятий, направленных на развитие предприятия, поддержание мощности, улучшение качества выпускаемой продукции и многих других, обеспечивающих условия для нормального, устойчивого функционирования предприятия в условиях рынка. Но для принятия решений о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных положения: вложенные средства должны быть полностью возмещены, прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточной, чтобы компенсировать временных отказ от использования этих средств, а также риск возникающий в силу неопределённости конечного результата.

Каждое предприятие стремится свести к минимуму текущие издержки производства, что обеспечит ему получение большей прибыли.

Формирование инвестиционной политики предприятия на основе разработанных целей предполагает выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку последствий реализации инвестиционных проектов. Инвестиционная политика должна обеспечить оптимальное использование инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта, и в целом — на экономически целесообразные направления развития производства.

Целью инвестиций является увеличение стоимости компании. Она может достигаться за счет увеличения прибыли, масштабов компании, обновления основных фондов, улучшение репутации фирмы (создание бренда), решение социальных и экологических задач и т. д. При этом, например, увеличение прибыли должно сопровождаться фиксированием планируемых значений конкретных показателей.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Эффективность инвестиционных проектов — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Целью данной курсовой является изучение эффективности инвестиционного проекта и его анализ.

Для достижения поставленной цели в ходе работы решаются следующие задачи:

— выявление этапов реализации инвестиционного проекта

— изучение методов оценки инвестиций

— проводится анализ эффективности инвестиционного проекта на примере молочно-товарной ферме Объектом исследования является молочно-товарная ферма ЗАО «Терское» Тамбовской области. Предметом исследования является выявление эффективности инвестиционного проекта.

Данная работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка используемой литературы В первой главе рассмотрены понятия инвестиционного проекта, реализация инвестиционного проекта, предпроектное исследование инвестиционных возможностей и оценка экономической эффективности.

Во второй главе проводится анализ эффективности инвестиционного проекта предприятия ЗАО «Терское».

1. МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Инвестиционный проект и этапы его реализации Инвестиционный проект представляет собой комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров), направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды. В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) .

Совокупность инвестиционных проектов или предложений с определенной целевой направленностью представляет собой инвестиционную программу, которая в зависимости от ее масштаба может иметь государственный, региональный или отраслевой характер. Относительно аграрного сектора экономики страны инвестиционные программы разрабатываются только в соответствии с Государственной программой развития сельского хозяйства и регулировании рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 — 2020 гг.

Реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия, производства, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пусконаладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организация сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям есть процесс инвестирования.

Одними из важнейших составляющих процесса разработки и осуществления инвестиционных проектов являются также произведение маркетинговых исследований рынка, определение возможностей сбыта намечаемой к производству продукции и цены ее реализации: проведение расчетов экономической эффективности инвестиций. Создание и реализация инвестиционного проекта включают в себя следующие этапы:

— формирование инвестиционного замысла (идеи);

— исследование инвестиционных возможностей;

— технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта;

— приобретение, аренда или отвод земельного участка;

— подготовка контрактной документации;

— подготовка проектной документации;

— осуществление строительно-монтажных работ, включая пусконаладочные;

— эксплуатация объект, мониторинг экономических показателей.

Инвестиции предприятия могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуг), так и его элемент (этапы): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение и реконструкция действующего производства, создание нового производства, организация выпуска новой продукции.

Формирование инвестиционного замысла (идеи) предусматривает:

— рождение и предварительное обоснование замысла;

— инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организации производства, которого предусмотрена намечаемым проектом;

— проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

— предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, муниципальными и отраслевыми органами управления;

— подготовку информационного меморандума.

Предпроектное исследование инвестированных возможностей состоит:

— предварительного изучения спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

— оценки уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

— подготовки предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

— оценки предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительной оценки их коммерческой эффективности;

— подготовки исходно-разрешительной документации;

— подготовки предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценки эффективности проекта;

— утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

— подготовки инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решения о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта). 3

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную экологическую и другие виды экспертиз. На основании ТЭО и его экспертизы принимается решение о вложении средств в инвестиционный проект и его реализация. Подготовка контрактной документации включает:

— подготовку тендерных торгов и подготовку по их результатам контрактных соглашений;

— проведение договоров с потенциальными инвесторами;

— тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку технической документации.

Подготовка рабочей документации включает:

— подготовку проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей;

— определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.

На этапе осуществления производства строительных и монтажных работ, помимо непосредственного их выполнения, производятся:

— наладка оборудования;

— обучение персонала;

— подготовка контрактной документации на поставку сырья, комплектующих и энергоносителей;

— подготовка контрактов на поставку продукции.

На этапе эксплуатации объекта и мониторинга экономических показателей проводятся:

— сертификация продукции;

— создание дилерской сети;

— создание центров сервисного обслуживания и ремонта;

— текущий мониторинг экономических показателей созданного предприятия, производства, объекта .

Таким образом, при разработке и реализации инвестиционного проекта различают три этапа: предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный. Предынвестиционный этап-период подготовки состоит из двух частей: первая часть основывается на разработке бизнес плана на объем работ и их стоимость (включает маркетинговое обследование, технико-экономическое обоснование, изучается состояние объекта, а затем определяются работы по видам и их стоимость, определяется вид техники, количество работников и их оплата, обоснование источников инвестирования, поиск инвестора).

Вторая часть инвестиционного проекта — прогнозирование экономической эффективности.

Инвестиционный период начинается с инвестиционных затрат в новое строительство, капитальный, текущий ремонт зданий и сооружений, техническое перевооружение — замена выбывших машин и оборудования новыми и заканчивается вводом их в эксплуатацию.

Эксплуатационный период начинается с ввода в эксплуатацию производственных мощностей и заканчивается временем их полной реальной окупаемости.

1.2 Характеристика методов оценки инвестиций Оценка экономической эффективности инвестиций сможет быть определена двумя методами:

— статистическим (простым), основанным на статистических данных;

— динамическим (сложным), основанным на теории изменения денег во времени.

Первый из них является более простым, требующим меньше исходной информации, и базируется на среднестатистических данных. Второй метод основывается на теории изменения денег во времени. Используется в мировой практике оценки реальных инвестиций и все чаще применяется в России, относясь к системе международных показателей. При оценке эффективности капиталообразующих инвестиций статистическим методом определяются четыре показателя:

1. Сравнительная эффективность (Ec):

=

2. Приведенные затраты (Зnpi)

Зnpi=Ci+Eн-Ki

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений для многих отраслей различный: для сельского хозяйства равен 0,12 для промышленности 0,20.

Выбирается вариант с минимальной величиной приведенный затрат;

3. Срок окупаемости капитальных вложений (Tok):

=

4. Общая экономическая эффективность капитальных вложений (Эобщ):

= ,

где С1, С2, Сi — текущие затраты по первому, второму, i-му варианту;

К1, К2, Кi — капитальные вложения по первому, второму, i-му варианту;

Ен — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

П-годовая прибыль предприятия.

Для экономической оценки эффективности инвестиции динамическим методом также определяют четыре показателя: чистую текущую стоимость (NPV), индекс доходности (ИД), период окупаемости (ПО), внутреннюю норму доходности (ВНД). Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Рассмотрим принципы и подходы, используемые в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций, в настоящее время применяемые в России.

Первый принцип — оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Второй принцип оценки — обязательное приведение к настоящей стоимости, как сумм денежного потока, так и сумм инвестируемого капитала. Процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а поэтапно (этапы отражаются в бизнес плане инвестиционного проекта). Поэтому все последующие инвестируемые суммы (за исключением сумм, инвестируемых на первом этапе) должны приводиться к настоящей стоимости (отдельно по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным периодам его формирования).

Третий принцип оценки — выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный поток) формируется с учетом четырех факторов:

— средней реальной депозитной ставки;

— темпа инфляции;

— премии за риск;

— премии за низкую ликвидность.

Четвертый принцип оценки — вариация ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы, в частности:

— средняя депозитная ставка или кредитная ставка;

— индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции.

Рассмотрим показатели оценки эффективности реальных инвестиций динамическим методом с учетом приведенных принципов. Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проектов), их ранжирование и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу. Под чистым дисконтированным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о целесообразности его принятия, а если показатель чистой текущей стоимости является отрицательной величиной или равен нулю, проект должен быть отвергнут, так как он не несет инвестору дополнительного дохода на вложенный капитал. Положительное значение показателя «чистой текущей стоимости» также используется для сравнительной оценки инвестиционного проекта.

Чем больше ЧДД, тем эффективней проект. Определение ЧДД требует следующих шагов:

1. Выбор ставки дисконтирования.

2. Определение текущей стоимости ожидаемых от инвестиционного проекта денежных потоков.

3. Определение требуемых для проекта капиталовложений.

4. Вычитание из текущей стоимости всех капиталовложений.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений. Этот показатель напоминает оценку по используемому ранее коэффициенту эффективности капитальных вложений. Однако по экономическому содержанию это иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а дисконтируемый денежный поток.

Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору, его значение должно быть больше единицы. Индекс доходности используется не только для сравнительной оценки, но и в качестве целесообразности принятия решения к его реализации.

Период окупаемости — минимальный временной интервал, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличии от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он, как и предыдущие показатели, базируется не на прибыли, а на величине дисконтированного проекта сравнением нескольких из них, выбору по наименьшему периоду окупаемости.

Внутренняя норма доходности — наиболее сложный и совершенно новый для нас показатель с точки зрения его расчета. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженной дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к текущей стоимости инвестируемых средств. Для определения внутренней нормы доходности используют методы приближенных расчетов, одним из которых является метод линейной интерполяции. Чтобы его применить, необходимо знать величины нижней и верхней нормы доходности. При значении ставки дисконтирования, равной нижней границе, чистая текущая стоимость (NPVн) должна быть положительной, а при значении, соответствующем верхней границе (NPVв) — отрицательной.

Где ?PV — сумма дисконтированного денежного потока;

ИС — сумма инвестированных денежных средств;

?PVср — средняя сумма дисконтированного денежного потока за весь период;

iн, iв — величина нижней и верхней нормы доходности .

Выводы Таким образом, в первой главе курсовой работы рассмотрены теоретические и методологические основы инвестиционной деятельности предприятия и оценки её эффективности.

В частности, исследовано формирование инвестиционного замысла, предпроектное исследование инвестиционных возможностей, выделены принципы и подходы, которые используются в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций, а в настоящее время применяемых в России, рассмотрены такие понятия, как «период окупаемости», «внутренняя норма доходности», «инвестиционный проект».

2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА МОЛОЧНО-ТОВАРНОЙ ФЕРМЫ

2.1 Анализ состояния молочного подкомплекса страны и инвестиционное решение В животноводческой отрасли молочный подкомплекс является одним из основных жизнеобеспечивающих секторов отечественного аграрного производства. Он оказывает решающее влияние на уровень продовольственного обеспечения страны и определяет здоровье нации. Уровень самообеспечения Российской Федерации по молоку и молокопродуктам составил 80% от потребности. В соответствии с Доктриной продовольственной безопасности Российской Федерации критерием оценки состояния продовольственной безопасности для молока и молокопродуктов (в пересчете на молоко) является пороговое значение обеспечения потребности не менее 90%.

В 2011 г. производство молока всеми категориями хозяйств составило 31 247,8 тыс. т, из которых сельскохозяйственными организациями произведено — 45%, крестьянскими (фермерскими) хозяйствами — 4,5%, хозяйственными населениями — 50%. Следовательно, 50% производится малыми формами хозяйствования. Однако хозяйства населения в основном используют производственное молоко на личные цели, на продажу оно практически не поступает. В связи с тем, что у малых форм хозяйствования исчерпаны резервы для развития молочного скотоводства, сельскохозяйственным организациям необходимо повысить уровень производства молока до 70% от объемов производства всеми категориями хозяйств. Для решения этой задачи необходима технологическая модернизация подкомплекса в основном за счет введения новых молочных ферм. Стоимость одного скотоместа достаточно высокая — от 100 тыс. руб. и более в зависимости от региона и места расположения: строится на новом месте или на месте старой разрушенной фермы. Конечно, на старой ферме это будет дешевле. Содержание может быть привязно-боксовое и беспривязно-боксовое. Доение коров может осуществляться в боксах при привязном содержании с помощью молокопровода М -100 или М -200 и в доильных залах.

В Тамбовской области в 2010 году произведено 232,9 тыс.т. молока в хозяйствах всех категорий, в том числе сельхозоорганизациями — 19,9%, крестьянскими (фермерскими) хозяйствами — 3,8%, хозяйствами населения 76,3%. Во всех категориях хозяйств имелось 50,1 тыс. голов, продуктивность одной коровы составила 3676 кг/год.

Таблица 1. Характеристика предприятия ЗАО «Терское»

Совокупная стоимость проекта — это стоимость тех ресурсов, которые потребуются для выполнения работ, предусмотренных проектом. Для реализации нашего проекта требуется строительство коровника с молочным блоком и технологическое оборудование с установкой. В таблице 1 приведена сумма затрат на строительство коровника с молочным блоком и установкой технологического оборудования на 400 коров привязного содержания. Смету строительства доильно-молочного блока можно увидеть в приложении 1.

Выбран проект строительства молочно-товарной фермы на 400 коров с привязным содержанием двойного стада строительной организацией, которая представила смету по видам работ (табл. 2).

Таблица 2. Смета строительства коровника на 400 коров с привязным содержанием двойного стада, размер 21*132м

Инвестиционное решение основывается на том, что привлечение инвестиций в молочный подкомплекс находится под контролем государства. Для формирования современной и высокотехнологичной подотросли молочного скотоводства стоим новую ферму на 400 дойных коров на основе современных технологических процессов.

В соответствии с этой целью необходима государственная программа поддержки инвестиций в аграрный сектор при создании следующих условий:

— удешевление первоначальной стоимости коровника за счет освобождения от налога на добавленную стоимость на 18%;

— субсидирование за счет федерального бюджета 2/3 процентной ставки за кредит и на 1/3 за счет средств регионального бюджета;

— субсидирование из федерального бюджета на 25% инвестиционных затрат на строительство коровника и доильно-молочного блока;

— субсидирование из федерального бюджета 20% стоимости технологического оборудования с установкой;

— субсидирование из федерального бюджета реализации одного килограмма молоко высшего сорта на 1,63 руб., первого сорта на 0,34 руб., из регионального бюджета — на 1 руб. за килограмм независимо от качества молока, всего 2,63 руб. за один килограмм высшего сорта 1,34 руб. за килограмм молока первого сорта;

— приобретение по лизингу оборудования молочных ферм;

— приобретение по лизингу молочных коров с продуктивностью не ниже 7,5 тыс. килограмм в год.

ЗАО «Терское» Тамбовской области располагает значительными земельными угодьями, естественными пастбищами и может обеспечить скот собственными кормами.

2.2 Бизнес план инвестиционного проекта и прогноз себестоимости производства молока на ЗАО «Терское»

Администрация Тамбовской области выступает гарантом для получения инвестиционного кредита на постройку и оборудование коровника сроком на 5 лет. Руководство хозяйства ЗАО «Терское» заключает с банком договор на основании бизнес-плана инвестиционного проекта на получение 57 385 951 руб. с перечислением на счет хозяйства указанной суммы денежных средств в течении одного года. На основании проектно-сметной документации и договора с подрядной организацией банк выдает 30% от суммы проекта на расчетный счет хозяйства. Целевой расход контролируется банком. Банк перечисляет хозяйству поэтапно необходимые денежные средства. Реализация проекта осуществляется на следующих условиях.

1.Государство компенсирует 25% затрат на строительство коровника и молочного блока на основании договора заказчика со строительной организацией и сметой по видам работ и их стоимости:

57 385 951 * 0,25 = 14 346 488 руб.

2.На сумму 14 346 488 руб. для заказчика уменьшается общая стоимость коровника с молочным блоком:

57 385 951 — 14 346 488 = 43 039 463 руб.

3.Банк перечисляет хозяйству 30% суммы проекта:

43 039 463* 0,3 = 12 911 839 руб.

4.Определяем общую сумму, которую банк перечисляет хозяйству равными долями в течение 11 месяцев:

43 039 463 — 12 911 839 = 30 127 624 руб.

5.Определяем ежемесячную сумму, которую банк выплачивает хозяйству:

30 127 624: 11 = 2 738 875 руб.

6.Определяем ежемесячную сумму, которую перечисляет хозяйство банку:

43 039 463: 60 = 717 324 руб.

На первом этапе банк перечисляет хозяйству 30% суммы проекта для организации начала реализации проекта. Остальную сумму банк будет перечислять равными долями в течение 11 месяцев. На четвертом этапе хозяйство начинает вести расчет с банком (погашать кредит) в течении 5 лет, ежемесячно равными долями (60 месяцев), начиная с июня 2016 г. До июня 2021 г.

По лизингу приобретается технологическое оборудование с монтажом и наладкой для молочной фермы и родильного отделения на сумму 11.6 млн руб. на следующих условиях с лизингодателями: компенсация части затрат (20%) стоимости приобретаемого оборудования; срок договора до 10 лет; без первоначального взноса; при удорожании в год на 2%; периодичность платежей равномерное полугодовое.

Расчет лизинговых платежей за технологическое оборудование коровника с молочным блоком на 400 молочных коров:

1.На поддержку развития молочного скотоводства государственной программой предусмотрена компенсация государством части затрат на приобретение технологического оборудования ферм в размере 20%

11 600 000 * 0,2 = 2 300 000 руб.

2.На сумму (2 300 000 руб.) уменьшается общая стоимость оборудования коровника на 400 молочных коров с молочным блоком:

11 600 000 — 2 300 000 = 9 300 000 руб.

3. Погашение лизинговых обязательств производится один раз в шесть месяцев (период погашения):

5 лет * 2 = 10 периодов.

4.Каждые 6 месяцев выплачивается 1/10 стоимости оборудования (930 тыс. руб.) увеличенная на 1% удорожания технологического оборудования коровника с молочным блоком:

930 000 * 1,01 = 939 300 руб.

5. Общая сумма лизинговых платежей за оборудование коровника с молочным блоком составляет:

939 300 * 10 = 9 393 000 руб.

Договор с банком и подрядной строительной организацией начинает действовать с 01.02.2014 г. по 01.02.2015 г. (12 месяцев). На приобретение, монтаж, наладку оборудования и приобретение 400 коров (100%) первого отела по лизингу стоимостью 90 тыс. руб.за голову — срок исполнения 3 месяц, по 01.05.2015 г., на непредвиденные обстоятельства — 1 месяц, т. е. до 01.06.2015 г. Окончания инвестиционного этапа и начала эксплуатационной реализации инвестиционного проекта.

По лизингу, в рамках программы «Поддержка инвестиций в молочное животноводство», сельскохозяйственной организации поставляются коровы. ЗАО «Терское» заключает договор финансовой аренды (лизинг) племенных коров на основе общих условий с доставкой животных на место. Лизинговая компания разрабатывает условие договора, а также предоставления отчетов по молочной продукции: срок поставки животных; количество поставленных животных на текущий период; среднесуточный надой на фуражную корову, процент жирности, процент белка, отчет по воспроизводству молочного стада: получено телят, из них бычков, получено телят на 100 коров, процент падежа телят; отчет по выбытию поголовья: падеж животных за квартал, выбраковка животных, сдача выбракованных животных на мясокомбинат.

Основное производство в молочном животноводстве — это молоко, надои которого зависят от породы коров, поэтому в нашем проекте предусмотрена голштинская порода коров продуктивностью 7−8 тыс. кг в год на корову при создании особо благоприятных условий содержания и кормления молочных коров:

— стоимость коровы, приобретенной по лизингу, — 90 тыс. руб.;

— срок лизинга породистых молочных коров — 5 лет;

— авансовые платежи — 50% за счет федерального бюджета по программе «Поддержки инвестиций в молочное животноводство»

— среднее удорожание за год — 3,5%

— поставка по лизингу одноразово 400 молочных коров голштинской породы;

— стоимость приобретенных 400 коров — 36 млн руб.

Из федерального бюджета поступает в ОАО «Росагролизинг» 50% от всей стоимости, т. е. действует программа 50 на 50%

36 млн руб. — 18 млн руб. = 18 млн руб.

По данной программе ЗАО «Терское» выплачивает лизингодателю 18 млн руб. в течение 5 лет. Периодичность платежа — полугодие (шесть месяцев):

5 лет * 2 периода = 10 периодов Каждые 6 месяцев хозяйство выплачивает ОАО «Росагролизинг» одну десятую суммы лизинга стоимости коров (1800 тыс. руб.) с увеличением на 1,75% удорожания:

1 800 000 * 1,0175 = 1 831 500 руб.

Общая сумма платежей по лизингу коров составляет:

1 831 500 * 10 = 18 315 000 руб.

Общая компенсация части инвестиционных затрат по поддержке инвестиций в молочной скотоводство ЗАО «Терское» Тамбовской области на освоение инвестиционного проекта приведена в табл. 3.

Таблица 3. Государственная поддержка инвестирования в молочное скотоводство ЗАО «Терское» Тамбовской области за годы освоения инвестиционного проекта

Порядок формирования молочного стада коров в ЗАО «Терское»: по лизингу приобретено 400 молочных коров голштинской породы первого года отела; 200 коров уже отелились и доятся. Вторая группа из 200 голов первотелок отелится в течение одного месяца после поступления в хозяйство. Коровы первой лактации в голштинской породы имеют продуктивность в пределах 4,5 — 5,0 тыс. кг в год, а при раздое во вторую и третью лактации их продуктивность достигает 7,5 — 8,0 тыс. кг молока за год при хорошем содержании и кормлении.

Качество кормов характеризуется содержанием кормовых единиц (кормовая единица равна энергетическому эквиваленту одного килограмма овса) и переваримым протеином и влияет на продуктивность коров (табл.4).

Таблица 4. Состав и уровень кормления молочного стада коров ЗАО «Терское» Тамбовской области

Основное условие получения молока высокого качества — скармливание доброкачественных кормов, полноценность кормления сеном, сенажом, силосом, кормовыми корнеплодами, комбикормами. Состав комбикормов для дойных коров содержит минимальное количество зерновых концентратов. Некоторое время корова находится в сухостойном периоде и запуске по продуктивности, при котором сокращается суточный удой путем сокращения количества доек в течение суток и уровня кормления, из рациона полностью исключаются сочные корма и зерновые концентраты. Состав рациона корма и уровень кормления молочного стада дойных коров в ЗАО «Терское» Тамбовской области приведены в таблице 5.

Таблица 5. Состав и уровень кормления молочного стада коров ЗАО «Терское» Тамбовской области

Состав рациона и уровень кормления дойной молочной коровы рассчитан по нормам, приведенным в Нормативном справочнике по экономике и организации сельскохозяйственного производства. Себестоимость производства различных видов кормов, включенных в кормовой рацион для дойных коров молочного стада. Взята из сводного годового отчета МСХ РФ по сельскохозяйственным организациям, скорректированного на удорожание, рост уровня инфляции. В ЗАО «Терское» применен сено-сенажно-силосный тип кормления молочного дойного стада коров.

В дойный период зерновых концентратов скармливается корове 5,33 кг в сутки, а на один килограмм молока — 213 г, что значительно меньше по сравнению с традиционным уровнем кормления — 350 на килограмм молока.

Мало скармливается грубых кормов — сена и сенажа всего лишь 3,7 кг/день при традиционном кормлении — 8 кг в день. Основным кормом высокопродуктивных коров является силос кукурузный. В ЗАО «Терское» скармливают коровам 160 ц за 300 дней лактации, т. е по 53 кг/день. При неиспользовании естественных пастбищ в летний период кормят дойных коров зеленой травой сеяных злаковых и бобовых культур из расчета 14 кг/день в течении 180 дней летнего периода. В среднем за год, согласно приведенному составу рациона, скармливается молочному стаду коров 23 136 ц кормовых единиц, или на одну корову 5784 кормовых единиц. Затраты на корма собственного производства составляют 8930 тыс. руб., на одну фуражную корову — 22 325 руб., на килограмм реализованного молока в первый год реализации инвестиционного проекта — 4,96 руб.

Важную статью затрат составляет определение состава численности трудового персонала, обслуживающего ферму молочного стада коров. В табл. 6 приведен расчет численности и состава трудового персонала, обслуживающего ферму молочного стада коров ЗАО «Терское» Тамбовской области, фонда оплаты труда с выплатами социального характера.

Таблица 6. Численность персонала, обслуживающего молочную ферму на 400 дойных коров ЗАО «Терское» Тамбовской области

Состав и категория работников, обслуживающих молочную ферму на 400 коров определен с учетом выполняемых производственных процессов содержания и обслуживания коров при боксово-привязном способе содержания животных и комплексной механизации производства молока. Дойные коровы содержатся в четырехрядном коровнике в индивидуальных боксах на привязи, кормление осуществляется со стола (с пола в проходе между рядами), раздача грубых и сочных кормов, в том числе силоса, осуществляется мобильным раздатчиком, транспортируемым трактором МТЗ-80, поение коров осуществляется автопоилками, закрепленными в боксах, доение коров проводится в доильном зале с помощью доильной установки УДЕ-М *12 станков, размещенных елочкой. Сухостойные коровы содержатся в родильном корпусе, поение, кормление осуществляется так же, как и основного стада коров.

Руководитель (директор) ЗАО организует производство в целом по хозяйству, т. е. в отраслях растениеводства и животноводства необходимо учитывать затраты труда по управлению отраслями, поэтому в штатном расписании ЗАО распределяются в равных долях по 50%, т. е. на 0,5 единицы. Главные зоомеханик и ветеринарный врач являются основными управленцами молочной фермы: первый отвечает за организацию производства на ферме, эффективность использования производственных ресурсов, в том числе и стада животных, а также за результаты производства, а главный ветеринарный врач отвечает за здоровье стада коров, его сохранность, следит за своевременным осеменением коров, состоянием стельности и отелов. Учитывая, что в ЗАО нет других отраслей животноводства и птицеводства, их затраты труда полностью относятся на производство молока на данной ферме. В штатном расписании фермы их должности указаны целыми единицами — главный зоотехник 1, главный ветеринарный врач 1.

Другие специалисты обслуживают растениеводство и животноводство, поэтому в штатное расписание включены по 0,5 ставки должностных окладов главного инженера — механика, главного инженера — электрика, главного бухгалтера. Главный инженер — механик руководит технической службой хозяйства, отвечает за состояние машинно-тракторного парка, автопарка, оборудование фермы. Их сохранность и эффективное использование.

Главный инженер-электрик (энергетик) отвечает за состояние электрического и теплотехнического оборудования ЗАО, его обновление и эффективное использование, а также за беспрерывное (стабильное) энергоснабжение хозяйства в целом. Главный бухгалтер вместе с директором (руководителем) ЗАО формируют и реализуют учетную и налоговую политику в целом по предприятию, поэтому лишь 50% затрат их труда относится на производство молока.

Численность операторов машинного доения коров определена из расчета 100 дойных коров на оператора и 100 коров на одного скотника, работают они в две смены по 2 оператора машинного доения и 2 скотника. В функцию операторов, кроме доения коров входит раздача концентрированных кормов (комбикорм) во время доения коров по установленным нормам. В функции скотников, кроме уборки боксов от навоза, который удаляется скребковыми транспортерами из помещения, входит отвязывание коров и сопровождение их в доильный зал и обратно из доильного зала. Привязывание коров происходит автоматически, когда они заходят в боксы и тянутся к кормовому столу. Один оператор машинного доения и один скотник являются подменными.

Корма приготавливаются к скармливанию в кормовом цехе, который расположен на отдельной площадке фермы. В кормоцехе работают 2 оператора. По одному в смену. В штате работников фермы имеются слесарь по обслуживанию механического оборудования и электрик по обслуживанию электрического и теплотехнического оборудования фермы, работают они совместно в одну смену, как правило, в первую, после доения коров. В штате фермы имеется бухгалтер по учету, в его функции входит учет производства молока. Его качества, расхода кормов и других материальных производственных ресурсов, а также учет вывода на работу работников фермы, учет невыходов на работу по болезням и другим уважительным и неуважительным причинам (прогулы), а также учет отпусков и начисление заработной платы с социальными выплатами работников фермы.

В штате фермы должен быть лаборант, в обязанности которого входит определение качества молока и отправка его на молокозавод собственным молоковозом. Для отправки молока на молокозавод необходимо иметь трех водителей, которые работают по одному в смену с одним подменным.

Имущество фермы должны охранять три сторожа, один из них дежурит ночью, второй в дневное время, третий является подменным, между собой они меняют время дежурства.

На ферме имеется кормоцех, в котором приготавливаются корма к скармливанию коровам собственного производства. Поэтому себестоимость производства значительно (примерно на 30% - 40%) ниже покупного, что положительно отражается на себестоимости производства молока. В кормоцехе работают два оператора, знающие технику безопасности работы с оборудованием кормоцеха, по одному в первую и вторую смены.

Уровень оплаты труда работников фермы, руководителей и специалистов установлен на уровне, предусмотренном программой развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 — 2020 гг. Тамбовской области. Фонд оплаты труда работников фермы с выплатами социального характера (премии, оплата по временной нетрудоспособности, финансовая поддержка малообеспеченных и др.) составляет 7516,4 тыс. руб. в год. Социальные выплаты определены в процентном отношении к фонду основной оплаты труда по категориям работников фермы, по фактически сложившемуся уровню, указанному в сводных годовых отчетах по сельскохозяйственным организациям МСХиП Тамбовской области за 2011 г. в таблице 7 приведен прогнозный расчет себестоимости производства одного килограмма молока за период реализации инвестиционного проекта молочной фермы с молочным блоком 400 молочных коров.

Методический подход к определению элементов затрат в следующие годы реализации инвестиционного проекта состоит в том, что, начиная со второго года, материальные затраты на производство одного реализованного килограмма молока в ЗАО «Терское» Тамбовской области возросли соответственно использованию кормов по годам, с увеличением объемов производства молока соответственно увеличивается фонд оплаты труда и затраты на приобретение электрической энергии, горюче-смазочных материалов и топлива. Амортизация начислялась из расчета 2% от первоначальной стоимости зданий, сооружений и передаточных устройств фермы (пассивная часть основных средств). На машины, оборудование и транспортные средства, приобретенные по лизингу, амортизация не начислялась. Прочие затраты ежегодно увеличивались на уровень инфляции в размере 5%.

В таблице 7 представлен прогноз состава себестоимости по видам затрат на производство всего объема молока, а на рисунке 1 — состав себестоимости по видам затрат на производство 1 кг молока в ЗАО «Терское» Тамбовской области. Характер диаграмм свидетельствует о том, что основными статьями затрат на производство 1 кг молока являются расходы на корма собственного производства и на оплату труда работников фермы, руководителей и специалистов, обслуживающих ферму.

Таблица 7. Прогноз себестоимости производства реализованного молока на ферме ЗАО «Терское», тыс. руб.

Рисунок 1 Состав себестоимости производства 1 кг молока В структуре себестоимости производства 1 кг молока затраты на корма в среднем составляют 45%, на оплату труда работников фермы, руководителей и специалистов — в среднем 40%, остальные статьи затрат в среднем составили 15%. Следовательно, при повышении рентабельности производства молока, его конкурентности на внутреннем и внешнем рынках необходимо выявлять и использовать внутренние резервы.

Выводы Оценка эффективности инвестиционного проекта начинается с формирования денежного потока. Прогноз поступления денежных потоков от реализации инвестиционного проекта приведен в приложении 2. При этом в первый год средняя продуктивность коров составляет всего лишь 5000 кг молока. Это обусловлено тем, что у первотелок продуктивность ниже, чем у коров второй и третьей лактации, кроме того, при поступлении животных на ферму только 50% были отелившимися (200 голов), остальные 200 голов отелились уже на ферме в течении первого месяца функционирования проекта. Во вторую и третью лактации коровы раздаивались до физиологического уровня продуктивности 7,0 — 8,0 тыс. кг. В четвертую лактацию происходит спад возрастной продуктивности с 8,0 до 7,0 тыс. кг, в пятую лактацию происходит резкий физиологической спад продуктивности и перевод части коров в сухостойные, которые отелились позже. В хозяйствах на практике зоотехнические службы регулируют равномерное распределение по месяцам в течении года численность сухостойных коров, чтобы организовать производство молока равными объемами по годам и месяцам, учитывая то, что молочное скотоводство является важным источником поступления в хозяйство денежных средств, не подтвержденным сезонности производства, как растениеводство.

Следующим моментом является расчет дисконтированного денежного потока. Для этого выбираем период, равный году, норму доходности 8%. Результаты расчета дисконтированного денежного потока приведены в приложении 3.

По нашему прогнозу инвестиционный проект по производству молока на 400 коров является эффективным с чистым дисконтированным доходом в 3986,1 тыс. руб., индексом доходности больше единицы и равным 1,05, с периодом окупаемости 4,8 года. Таким образом, можно принять решение по реализации инвестиционного проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог проведенной оценке эффективности участия в инвестиционном проекте, можно сделать следующий вывод.

Чистая приведенная стоимость (NPV) инвестиционного проекта представляет собой приведенную стоимость чистых денежных потоков за минусом первоначальных инвестиций в проект. Полученная нами величина NPV инвестиционного проекта является положительной (3986,1 тыс. руб.), что соответствует общему правилу принятия инвестиционного проекта, а именно, если NPV>0, то проект принимается. Положительное значение NPV показывает, что доход от реализации проекта при установленной ставке дисконтирования покрыл затраты на реализацию инвестиционного проекта, то есть обеспечивает определенный доход, при заданной ставке дисконтирования, равной доходу от альтернативных вложений.

Таким образом. Инвестиционный проект по данному показателю должен быть принят, но прежде чем делать окончательный вывод об эффективности рассматриваемого проекта следует проанализировать остальные критерии эффективности.

Следующим показателем, учитывающим как величину ожидаемых потоков, так и распределение их во времени, является дисконтированный срок окупаемости проекта, который в нашем случае, равен 4,8 года, это относит инвестиции в реализуемый проект к среднесрочным вложениям. При этом общая продолжительность инвестиционного проекта рассчитана на 5 лет. Столь долгая окупаемость проекта относительно срока его реализации является типичной характеристикой большинства проектов связанных с сельскохозяйственным производством.

Проанализируем индекс доходности инвестиций. В отличии от чистой приведенной стоимости индекс доходности инвестиций является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Инвестиционный проект принимается, когда значение показателя PI >1, которое в нашем инвестиционном проекте составляет 1,052.

Проанализировав полученные показатели, можно сделать вывод о том, что данный проект покажет положительный уровень эффективности в случае его реализации.

Анализ эффективности инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.

В данной курсовой работе был проведен анализ эффективности инвестиционного проекта. Анализ проводился путем определения чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций, индекса доходности, срока окупаемости. Необходимо учесть, что привлечение инвестиций в молочный комплекс находится под контролем государства, в соответствии с этим была проведена государственная программа поддержки инвестиций в аграрный сектор.

На основе анализа были выявлены положительные и отрицательные тенденции по проекту. Инвестиционный проект подкреплен расчетами и выводами.

себестоимость молочный оценка инвестиция

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Источники Опубликованные

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ // Собр. Законодательства РФ: офиц. Изд. — 1999. № 9 С. 1883−1893.

2. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие. — М.: КУРС: ИНФРА-М, 2015. — 144 с.

3. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб. — практ. Пособие. М.: Дело, 2000. — 280 с.

4. Бизнес план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и дои документация: Учеб. Пособие. 5-е изд., перераб. И доп./ Под ред. В. М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2001.-432 с.

5. Иванова Н. Н., Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. Пособие. Ростов н/Д: Феникс, 2004.-224 с.

6. Маркова Г. В. Экономические условия воспроизводства инвестиционного потенциала и продукции в сельском хозяйстве: Монография. М.: НИПКЦ Восход-А, 2013.-319 с.

7. Маркова Г. В. Организация инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий // Экономика. Труд, управление в сельском хозяйстве. 2011. № 3.

8. Стратегические финансы: Междисциплинарный проектный метод обучения: учебник; под.общ.ред. Е. В. Семенковой. — М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2013. — 728 с.

Приложение 1

Смета строительства доильно-молочного блока, размер 12*18 м

Приложение 2

Прогноз поступления денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Приложение 3

Расчет дисконтированного денежного потока

.ur