Депозитарные расписки. 
Экономика недропользования. 
Оценка эффективности инвестиций

Стремясь к обеспечению эффективного способа торговли акциями международных эмитентов, участники рынка разработали концепцию депозитарной расписки — юридического документа, подтверждающего право на получение ценных бумаг и имеющего форму, которая позволяет беспрепятственно осуществлять его передачу.

Депозитарные расписки, которые торгуются на рынке Соединенных Штатов, обычно именуются АДР (ADR — американские депозитарные расписки), а те, которые торгуются за пределами США — ГДР (GDR — глобальные депозитарные расписки); при этом торговлю АДР можно вести на многих торговых площадках, и они могут быть внесены в котировочные списки многих бирж. Котировки на большинство АДР приводятся в долларах США вне зависимости от места торговли ими, хотя некоторые депозитарные расписки (обычно именуемые международными депозитарными расписками, или IDR) деноминированы в другой валюте. ГДР, деноминированные в евро, иногда именуют деноминированными в евро депозитарными расписками, или EDR.

Следует отметить, что определения ADR, GDR, IDR, EDR являются искусственными, и соответствующие термины не всегда одинаково трактуются всеми участниками рынка.

Депозитарная расписка представляет собой обращаемый сертификат, подтверждающий любое число депозитарных акций, которые в свою очередь представляют некоторое фиксированное количество ценных бумаг, размещенных на внутреннем рынке эмитента. В рамках большинства программ депозитарные расписки могут быть в любое время предъявлены для обмена на базисные ценные бумаги.

Депозитарные акции и депозитарные расписки, подтверждающие такие акции, выдаются депозитарием, который размещает акции, выпущенные на внутреннем рынке, в местном банке-кастодиане. Торговля депозитарными расписками ведется во многих странах, в том числе в США, Великобритании, Люксембурге, на европейском рынке. Депозитарные расписки либо включаются в биржевые котировочные списки или торгуются на внебиржевом рынке, где их покупают дилеры и институциональные инвесторы. Депозитарные расписки обычно выпускаются в форме именных ценных бумаг, а не ценных бумаг на предьявителя, хотя базисные ценные бумаги, выпускаемые в стране эмитента, могут принимать одну из этих форм.

Преимущества депозитарных расписок для компании обычно связаны со следующим:

местные рынки акций могут оказаться недостаточно емкими для размещения крупных выпусков ценных бумаг;

упрощается процесс продажи акций за пределами страны нахождения компании и расширяется рынок инвесторов;

на рынках ДР можно обеспечить лучшую оценку акций, нежели на местном рынке;

ДР несложно внести в котировочные списки бирж за пределами страны нахождения компании;

ДР являются законным средством платежа при приобретении компаний;

ДР укрепляют репутацию компании в тех странах, где ведется торговля ими;

ДР являются свидетельством стратегической программы и планов руководства компании.

Инвесторы нередко стремятся к международной диверсификации своих активов. Однако сделать это всем инвесторам, за исключением самых крупных, мешает ряд обстоятельств, таких как ненадежность осуществления расчетов за рубежом, высокие расходы на конвертацию валюты и услуги по хранению бумаг, плохое обеспечение информацией, непривычные методы работы на рынке, сложные налоговые нормы и внутренние ограничения в отношении инвестиций. Депозитарные расписки позволяют инвесторам воспользоваться перечисленными ниже преимуществами:

ДР позволяют инвесторам расширить свой инвестиционный портфель, инвестируя в других странах и неся при этом невысокие операционные издержки в США;

котировки по ДР обычно приводятся в долларах США, и в той же валюте обычно выплачиваются дивиденды;

расчеты по ДР осуществляются с высокой степенью надежности в центральных депозитариях (таких как нью-йоркский DTC, брюссельский Euroclear и люксембургский Clearstream);

ДР позволяют устранить внутренние препятствия, с которыми зарегистрированные в США инвестиционные компании сталкиваются при покупке ценных бумаг и владении ими за рубежом, в частности, препятствия, обусловленные Разделом 17(F) и Правилом 17f-5 (в их новой редакции) Закона США 1940 г. об инвестиционных компаниях;

ДР позволяют инвесторам покупать иностранные ценные бумаги по рыночной цене в тех случаях, когда паи фондов, инвестирующих в ценные бумаги определенной страны, торгуются со скидкой или премией по отношению к рыночной цене;

ДР позволяют избежать значительных издержек, связанных с глобальными кастодиальными услугами;

ДР обладают такой же ликвидностью, как и соответствующие ценные бумаги на внутреннем рынке, поскольку они являются взаимозаменяемыми.