Влияние девальвации и ревальвации валют на внешнеэкономическую деятельность стран

В глобальной экономике, для которой характерна либерализация регулирования национальных валютных рынков, изменение валютного курса существенно влияет на участников внешней торговли и международного движения капиталов.

Снижение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте (к доллару США) свидетельствует о ее обесценении и называется девальвацией, а повышение курса национальной валюты является ее ревальвацией.

Результатом роста курса национальной валюты является рост цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к сокращению их импорта, конкурентоспособность которого снижается. Рост курса национальной валюты ведет к удорожанию национальных активов, номинированных в ней, относительно иностранных активов; как следствие — возрастает отток капиталов за рубеж.

От девальвации выигрывают в первую очередь экспортеры, поскольку после пересчета валютной выручки по снизившемуся курсу отечественной валюты их выручка существенно возрастает. Таким образом, снижение курса отечественной валюты может быть мерой продвижения экспорта на мировой рынок. Одновременно цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше, в результате ^1[1]

чего импорт сокращается, а национальные ценные бумаги, номинированные в валюте данной страны, дешевеют и становятся привлекательными для иностранных инвесторов, что способствует притоку спекулятивных иностранных капиталов и инвестиций. Другими словами, воздействие девальвации валюты на экономику страны и в первую очередь на импортеров происходит через изменение цен импортируемых конечных товаров и услуг и через изменение цен товаров и услуг, производимых внутри страны с использованием импортных компонентов.

Интенсивный приток валюты в результате экспорта в условиях девальвации заставляет денежные власти предпринимать меры по ограничению возможной инфляции, которая может возникнуть в результате расширения эмиссии для покупки поступающей в страну валюты¹. Размещение части валютной выручки в официальных резервах или в созданном с этой целью Резервном фонде позволяет сдерживать инфляцию. В мировой экономике накоплена большая практика по созданию различных суверенных фондов, в которых концентрируются доходы от добычи и экспорта энергоносителей (например, Норвежский суверенный фонд (до 2006 г.), суверенный фонд Королевства Саудовская Аравия, Суверенный фонд Абу-Даби, Суверенный фонд Кувейта и др.). Кроме того, средства суверенного фонда могут быть использованы для покрытия дефицита бюджета в случае циклических колебаний и при неблагоприятной экономической конъюнктуре. Средства таких фондов инвестируются в перспективные проекты.

Это интересно

В российской практике приступили к созданию суверенных фондов в 2004 г., когда был создан Стабилизационный фонд, в который перечислялись доходы от добычи и экспорта нефти при превышении нефтяных котировок определенной «цены отсечения». В условиях преодоления кризисных явлений в 2008 г. этот фонд был разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, что позволило смягчить влияние мирового финансового кризиса 2008— 2009 гг. В результате расходов по поддержке российской экономики средства Резервного фонда сократились и составили на конец апреля 2017 г. 931,25 млрд руб., или 16,34 млрд долл., а в Фонде национального благосостояния — 4,1925 трлн руб., или 73,57 млрд долл. В соответствии с Федеральным законом от 19.12.2016 № 415-ФЗ «О федеральном бюджете на 2017 г. и на плановый период 2018 и 2019 г.» на покрытие дефицита бюджета могут использоваться средства в сумме 1,061 трлн руб. из Резервного фонда и 663,5 млрд руб. из Фонда национального благосостояния. Однако благодаря росту цен на нефть была сохранена российская «подушка безопасности».

Рост цен на энергоносители, являющиеся основными статьями экспорта России, превышение экспорта над импортом оказывает стабилизирую-^[2]

щее влияние на российскую экономику и позволяет наращивать официальные валютные резервы; по состоянию на начало июня 2018 г. золотовалютные резервы России достигли 458,5 млрд долл, (для сравнения: на начало 2018 г. объем ЗВР составлял 432,6 млрд долл.^[3]). Значительный объем валютных резервов может использоваться не только для своевременного выполнения внешних обязательств, но и для регулирования валютного курса в интересах экспортеров и импортеров.

• [1] SWIFT RMB Tracker. Feb. 2017. SWIFT. URL: https://www.swift.com/file/37 556/download?token=mzeVYpRm.
• [2] Более подробно влияние валютного курса на макроэкономические показатели раскрыты в работе: Холопов А. В. Валютный курс как инструмент макроэкономическогорегулирования // Международная экономика и международные отношения. 2014.№ 12. С. 25—33.
• [3] URL: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d.