Организация инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях в современных российских условиях

Актуальность темы

исследования. В настоящее время промышленность России переживает тяжелый инвестиционный кризис. Более половины промышленных предприятий являются убыточными и не могут обеспечить финансирование и обновление изношенного основного капитала и оборотных средств. С развитием рыночных отношений, резким сокращением доли бюджетных ассигнований на развитие производства многие промышленные предприятия теряют рынок, заботясь уже не о развитии производства, прогрессивных технологиях и инновациях, а о простом выживании.

Наиболее негативно на инвестиционную деятельность промышленных предприятий влияют: недостаток их собственных средств для обновления основного капитала, который не компенсируется привлечением средств со стороныналичие суррогатов денег и бартера, затрудняющих формирование денежных фондовнерациональная структура формирования прибыливысокий уровень налоговинфляцияневыполнение финансовых обязательств со стороны федерального правительстваэкономическая и политическая нестабильностьвысокая процентная ставка коммерческих кредитовнесовершенство законодательной, нормативной и институциональной базы инвестированиявысокие инвестиционные рискинедостаточная нормализация финансовой, денежно-кредитной и платежной системы.

Активизация инвестиционной деятельности промышленных предприятий — это не только тактическая, но и стратегическая задача. С ее решением связаны проблемы освоения новейших промышленных технологий, устойчивого развития промышленности, повышения занятости и жизненного уровня населения, обеспечения экономического роста, социально-экономической стабильности и безопасности общества.

Степень разработанности проблемы. Проблемы инвестиций, организации инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях изучались многими отечественными и зарубежными учеными самых различных школ и направлений. Среди них следует отметить Л. Абалкина, И. Ансоффа, А. Астаповича, Д. Бейли, Г. Бирмана, В. Бочарова, С. де Вольфа, Я.Ван.Гельдерина, П. Грегори, В. Глазунова, Дж. Гэлбрейта, П. Друкера, А. Иванова, В. Иванченко, Я. Корнай, В. Куликова, В. Кушлина, В. Лебедева, В. Леонтьева, А. Лернера, Д. Львова, В. Маевского, А. Маршалла, Г. Марковича, В. Ойкена, Н. Петракова, З. Соколинского, П. Самуэльсона, Д. Солоу, Я. Тинбергена, Дж. Тобина, П. Фишера, М. Фридмана, Т. Хачатурова, Дж. Хикса, Е. Четыркина, У. Шарпа, И. Шумпетера и др. Их работы значительно продвинули изучение проблемы, однако, естественно, не исчерпали ее: многие важные стороны и аспекты остаются недостаточно разработанными.

До сих пор нет полной ясности в теоретико-методологических подходах к организации инвестиционной деятельности, разработке инвестиционной политики промышленного предприятия в условиях перехода к рыночным отношениям. Недостаточно исследованы составные части процесса управления инвестиционной деятельностью на предприятии, вопросы активизации инвестиционного процесса.

Недостаточная изученность проблемы, теоретическая и практическая значимость активизации инвестиционной деятельности промышленных предприятий определили выбор соискателем темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования

Целью исследования является разработка механизма организации инвестиционной деятельности на промышленном предприятии в условиях перехода к рыночным отношениям.

В соответствии с данной целью в работе ставились и решались следующие задачи:

— рассмотреть недостаточно исследованные теоретико-методологические аспекты инвестиционной деятельности промышленных предприятий;

— уточнить методологические подходы к формированию инвестиционной политики предприятия, оценке эффективности инвестиционных проектов;

— определить и раскрыть составные части процесса управления инвестиционной деятельностью на предприятии;

— проанализировать источники финансирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий;

— обосновать основные направления активизации инвестиционного процесса.

Предмет исследования — совершенствование форм и методов организации инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях.

Объектом исследования является организация инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях в условиях перехода к рыночным отношениям.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых, занимающихся теоретическими и практическими аспектами инвестирования.

В процессе исследования применялись научные методы системного, функционального и сравнительного анализа, наблюдения, экспертных оценок, обобщения и конструктивного моделирования, статистических группировок, экономико-математические методы планирования и управления инвестиционными процессами, а также дисконтирование и учетные методы финансового анализа.

Эмпирическую базу исследования составили статистические и другие информационные источники, экспертные заключения, законодательные акты, нормативно-правовые документы, регулирующие инвестиционную деятельность.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

— вскрыта целевая социально-экономическая направленность инвестиций как категории, которая носит всеобщий, базисный, объективный характер, имеет исторический, синтетический, комплексный характер и диалектическую природу;

— сформулированы и обоснованы методологические основы разработки инвестиционной политики предприятия, оценки эффективности инвестиционных проектов;

— углублено содержание и уточнены составные части процесса управления инвестиционной деятельностью на предприятии;

— проанализирована и определена роль собственных и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий;

— выявлены основные направления и предложены способы активизации инвестиционного процесса, которые связаны с нормализацией финансовой, денежно-кредитной и платежной систем, мобилизацией инвестиционных ресурсов, улучшением инвестиционного климата.

Практическая значимость работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы промышленными предприятиями при разработке своей инвестиционной политики, оценке эффективности инвестиционных проектов, а также при подготовке федеральной и региональных инвестиционных программ, преподавании курсов «Экономическая теория», «Менеджмент», «Организация и финансирование инвестиций» .

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались соискателем на годичных научных чтениях МГСУ, апробировались им в выступлениях на совещаниях и конференциях руководящего персонала предприятий и организаций, в лекциях на социально-экономическом факультете МГСУ. Отдельные результаты работы использованы Академией экономики и права МГСУ при разработке учебных пособий и учебно-методических материалов на социально-экономическом факультете.

По теме диссертации опубликованы 2 печатные работы общим объемом 2,3 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, изложена на 149 страницах, включая рисунки и таблицы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Активизация инвестиционной деятельности промышленных предприятий — это не только тактическая, но и стратегическая задача. С ее решением связаны проблемы освоения новейших промышленных технологий, устойчивого развития промышленности, повышения занятости и жизненного уровня населения, обеспечения экономического роста, социально-экономической стабильности и безопасности общества.

Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и/или достижения иного полезного эффекта, например, социального.

Инвестиции являются такой социально-экономической категорией, которая, во-первых, носит всеобщий, базисный, объективный характер, отражая уровень развития производства посредством аккумулирования и использования инвестиционных ресурсов. Во-вторых, инвестиции носят исторический характер и имеют диалектическую природу, поскольку именно они способствуют развитию производительных сил и формированию новых производственных отношений. В-третьих, инвестиции являются системной категорией, поскольку они объединяют ресурсы разной природы и их эффективность зависит как от внутренних, так и от внешних факторов развития. В-четвертых, инвестиции имеют и комплексный характер, так как в них объединяются как собственные, так и внешние источники инвестирования.

Инвестиционная деятельность представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, граждан, государства по реализации инвестиций в различных формах и видах в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Процесс управления инвестиционной деятельностью на предприятии включает в себя: анализ рыночной ситуации и позиции предприятия на рынкеопределение стратегических инвестиционных ориентировподготовку инвестиционных проектов и их финансовый анализ с учетом возможностей, факторов инфляции и рискавыбор наиболее перспективных инвестиционных проектованализ и выбор источников финансирования инвестиционных проектовразмещение ресурсов в инвестиционные проектысопровождение инвестиционных проектов вплоть до ввода в эксплуатацию объектов инвестированияэксплуатация объектов инвестирования, получение дохода и социально-экономического эффекта, погашение обязательств на основе уважения законных прав инвестора.

Оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться с помощью таких показателей, как: — чистая текущая стоимость;

— внутренняя норма прибыли;

— индекс прибыльности;

— дисконтированный период окупаемости.

В условиях перехода к рыночным отношениям сократилось доля бюджетных ассигнований на развитие промышленных предприятий и увеличилась доля собственных средств предприятий, направленных на формирование и прирост оборотных средств, финансирование капитальных вложений на развитие производства.

Амортизационные отчисления в настоящее время составляют более 60% общей суммы финансирования капитальных вложений крупных и средних промышленных предприятий, т. е. являются главным источником финансирования инвестиций.

С развитием рыночных отношений, конкуренции возрастает интерес к ускоренной амортизации основных фондов. Применение ускоренной амортизации целесообразно для инновационно-активных предприятий, часто обновляющих свою продукцию и основные фонды.

Размеры прибыли, вложенной в развитие производства, могут быть значительно увеличены. Резервы такого увеличения кроются в:

— сокращении числа убыточных предприятий и суммы убытков (в настоящее время около половины промышленных предприятий являются убыточными). Этому должны способствовать такие меры, как реструктуризация, перепрофилирование, банкротство, смена формы собственности, стимулирование роста объемов производства конкурентоспособной продукции и снижение ее себестоимости посредством проведения эффективной протекционистской и антимонопольной политики, введения налоговых и таможенных льгот, государственного регулирования цен на продукцию предприятий-монополистов;

— повышении рентабельности активов промышленных предприятий и их рационализации. В этих целях следует освобождаться от устаревших и ненужных для производства элементов основных фондов, не допускать просроченную дебиторскую задолженности;

— сохранении существующей льготы по налогу на прибыль, направляемой на развитие производства, до тех пор, пока производственные капитальные вложения не выйдут на траекторию роста;

— рационализации структуры формирования прибыли. В настоящее время основная часть прибыли формируется и накапливается у юридических лиц, занимающихся не производством, а перепродажей готовой продукции. В результате она используется в основном на цели, которые не связаны с капитальными вложениями в реальный сектор экономики.

Анализ различных внешних источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий позволил установить, что:

1. В современной российской экономической ситуации промышленные предприятия не могут рассчитывать на бюджетные средства, поскольку они ограничены. Доля бюджетных средств в структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования продолжает уменьшаться. Инвестиционные программы (как федеральная, так и большинство местных) урезаются в первую очередь при секвестре бюджетных расходов, потому что инвестиционные расходы не являются «защищенной» статьей.

2. Кредит в настоящее время является дорогостоящим и зачастую недоступным для большинства предприятий, поскольку процент по кредиту зачастую превышает уровень рентабельности предприятия. Сегодня банки практически не предоставляют долгосрочные кредиты, вследствие повышенного финансового риска, устанавливая высокие ставки по краткосрочным кредитам. Все это делает банковское кредитование доступным лишь для крупных предприятий с высокой финансовой устойчивостью.

3. В финансировании инвестиционной деятельности предприятий важную роль играет выпуск облигационных займов, посредством которого создается база для перехода к долгосрочному заимствованию, увязки возможностей займа с эффективностью инвестиционных программ. Выпуск облигаций инвестиционного займа способен составить конкуренцию не только системе государственных ценных бумаг, но и банковскому кредитованию.

4. Промышленные предприятия все еще слабо используют лизинг, который является перспективным и эффективным источником финансирования инвестиционной деятельности. На рынке инвестиций стран-членов Европейской ассоциации по лизингу оборудования доля лизинга достигает 30%, в то время как в России 1−2%. Лизинг позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своегооборота значительные финансовые ресурсы, взять в аренду практически любой вид основного капитала.

5. В российских условиях не получил широкого распространения факторинг — кредит, выданный под заклад дебиторской задолженности, используя который предприятие может значительно сократить срок оборота этой задолженности. Это связано с высоким риском факторинговых операций, высокой вероятностью несостоятельности плательщика, а также с весьма высоким процентом за факторинговый кредит.

6. На сегодняшний день эмиссия акций (акционирование) представляется наиболее выгодным и оптимальным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий. Финансирование за счет эмиссии акций отличается гибкостью и не вызывает возрастания финансового риска. Акции можно выпустить на отечественный рынок ценных бумаг, а также можно использовать как средство привлечения иностранных инвестиций.

Большую роль в увеличении инвестиционных ресурсов играет вовлечение сбережений населения в организованный финансовый оборот с целью финансирования реального сектора экономики. При этом следует обратить внимание на необходимость:

— осуществления конкретных мер, направленных на поддержку банков и других финансово-кредитных учреждений, работающих со сбережениями населения. Такая поддержка со стороны государства могла бы быть осуществлена в виде предоставления ряда налоговых льгот и государственных гарантий финансовым учреждениям, работающим с индивидуальными вкладчиками;

— организации реальной системы страхования частных вкладов под государственным контролем.

Это позволит восстановить доверие населения к финансовым учреждениям, аккумулировать свободные денежные средства и направить их на инвестиции в реальной сектор.

Серьезным фактором, сдерживающим инвестиционную активность, является низкий уровень денежного наполнения реального сектора экономики.

За годы рыночных преобразований сложилась крайне неблагоприятная ситуация в денежном обращении страны: коэффициент монетаризации экономики уменьшился в 5 раз по сравнению с дореформенным периодом и сегодня он в 2 раза ниже критического уровня. В условиях денежного голода реального сектора экономики значительных масштабов достигла бартеризация экономики, активизировалось использование денежных суррогатов.

Денежный голод экономики вызывает огромный рост трансакционных издержек, уменьшая тем самым и так незначительные возможности для инвестирования. Нормализация денежного обращения, повышение коэффициента монетаризации экономики являются важнейшими условиями активизации инвестиционного процесса, оживления экономики.

Стимулирование инвестиций в основной капитал может быть эффективно при достижении основного условия — нормализации финансовой, денежно-кредитной и платежной систем. С этой целью следовало бы:

— максимально использовать возможности некапиталоемкого роста путем загрузки простаивающих производственных мощностей;

— отладить механизм перелива капитала с финансовых рынков на инвестирование реального сектора экономики, используя методы государственной поддержки через систему налоговых льгот (снижение налоговой нагрузки на предприятия реального сектора экономики, дифференциация налоговых льгот в зависимости от направлений инвестиций), гарантий инвестиций, направляемых в сферу производства, посредством создания гарантийных и залоговых фондов, объединяющих финансовые средства государства, предприятий и частных лиц;

— усилить инновационную направленность инвестиционных программ и проектов, всей инвестиционной деятельности;

— определить в качестве основного направления инвестиционной деятельности на ближайшую перспективу-поддержку импортнозаменяющих конкурентоспособных отраслей и отраслей, сохранивших мировой технико-технологический уровень производства.

Основной целью кредитной политики на ближайшую перспективу должно быть завершение создания нормативной и институциональной базы для обеспечения нефинансового сектора экономики ресурсами по ставкам привлечения, сопоставимым с рентабельностью производственной деятельности, а также создание условий по своевременному и полному возврату этих средств кредиторам и инвесторам.

Важным и необходимым условием расширения кредитования реального сектора и роста инвестиций является снижение инфляции, которое может быть достигнуть за счет: сбалансированности расходов федерального бюджета с доходами, контроля за выполнением денежной программысохранения контроля над ценами на продукцию и услуги естественных монополийобеспечения стабильности реального курса рубля, поддержания плавной динамики обменного курсасохранения положительного сальдо внешнеторгового баланса, создающего в том числе условия для обслуживания внешнего долга Россииповышения насыщенности товарных рынков продукцией отечественного производства.

Важную роль в активизации инвестиционного процесса должна сыграть федеральная информационная система «Инвестируй в Россию», которая призвана обеспечивать потенциальному инвестору: доступ к подробной информации по инвестиционным проектамотбор проектов по различным критериямвозможность ознакомления с подборкой информационных материалов, описывающих инвестиционный климат в стране и регионахдоступ к обширной базе данных, содержащей краткие бизнес-предложения предприятий.

Создание в рамках Интернет единого информационного пространства будет способствовать притоку прямых инвестиций в экономику России и повышению ее имиджа как страны, принимающей инвестиции.

Увеличению притока иностранных инвестиций в Россию способствовало бы совершенствование таможенных процедур, таможенного законодательства. В связи с этим необходимо: дополнить Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» положением о предоставлении таможенных льгот при ввозе товаров в качестве вклада в уставной капиталраспространить таможенные льготы на части зданий и конструкции, вносимые в качестве вклада в уставной капиталпонизить ставки пошлин по многим товарам, поскольку они завышены по сравнению с действующими в других странахввести поощрительные пошлины на отдельные товарыусилить борьбу с массовой фальсификацией товарных знаков и соответствующей им продукциисоздать правовую основу участия таможенных органов в обеспечении защиты прав интеллектуальной собственности при перемещении товаров через границу.