Проектное финансирование в коммерческих банках в Российской Федерации

Актуальность темы

исследования. Основные производственные фонды современной России изношены и продолжают стареть, на них невозможно выпускать конкурентоспособную продукцию (по качеству и затратам) не только на экспорт, но и для удовлетворения потребностей населения на внутреннем рынке. Воспроизводство основных фондов отстает от показателя их выбытия. Традиционные подходы к финансированию производственных фондов не решают существующих проблем.

Доля банковского кредита в обновлении производственных фондов даже в докризисный период еле достигала 10%. Инвестирование средств государства в основные фонды неэффективно — велик риск нецелевого использования, у банков нет достаточных долгосрочных ресурсов, инвесторы не имеют необходимых накоплений для капитализации. Указанные проблемы не позволяют обновлять производственные фонды. Из-за этого экономика остается малоэффективной: материало-энергоемкой, низка доля в ВВП оплаты труда, низок уровень трудовой пенсии. Как следствие, покупательский спрос населения не может активно влиять на процессы расширенного воспроизводства. Вступление России в ВТО еще ухудшит экономическое положение страны.

Между тем, имеющиеся инвестиционные резервы экономики незначительно мобилизуются проектным финансированием, как недостаточно развитой формой финансирования1.

К тому же в научных трудах отечественных авторов недостаточно освещаются проблемы расширения нетрадиционных форм инвестиций в капитал, охватывающие все заинтересованные субъекты экономики.

В этой связи особо актуальными становятся задачи последовательного анализа и поиска возможностей расширения сферы банковского проектного финансирования с целью активизации расширенного воспроизводства производственных фондов.

Существующая система накопления капитала, состояние инвестиционной сферы требует теоретического осмысления и разработки новых подходов к расширению дополнительных источников инвестирования в основной капитал.

Степень научной разработанности проблемы. Проблематикой эффективности инвестирования средств в основной капитал в течение предшествующих XXI веку столетий занимались такие видные ученые как Дж. Локк, Р. Гоббс, А. Смит, Д. Рикардо, Дж. С. Милль, К. Маркс, А. Маршалл. Научные идеи этих великих экономистов были развиты в XX веке в трудах зарубежных (С. Л. Брю, Р. Дорнбуш, Дж. М. Кейнс, К. Р. Макконелл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Н. Ольдерогге, Дж. Пинто, П. Самуэльсон, С. Фишер и многих других) и отечественных (Т. С. Хачатуров, Н. Н. Некрасов, Л. И. Абалкин, а также А. Э. Баринов, И. Т. Балабанов, С. Ю. Глазьев, В. Ю. Катасонов, В. В. Ковалев, Л. Н. Красавина, Б. Л. Лавровский, О. И. Лаврушин, Д. С. Львов, П. М. Мозиас, А. М. Мухамедьяров, В. В. Радаев, М. Ш. Сагитдинов и ряда других) ученых.

Вместе с тем, несмотря на заметное увеличение количества исследований по данной тематике, проблема успешного применения проектного финансирования, в особенностях современной экономики России, остается недостаточно раскрытой. Наличие множества работ, исследующих зарубежный опыт, при достаточно скудных данных по вопросам проектного финансирования в РФ, подтверждает необходимость дальнейшего развития методологических и теоретических положений проектного финансирования, обобщения практического опыта, имеющегося в обозначенной области. Это позволило автору определить основные проблемы, препятствующие развитию проектного финансирования, и сформулировать предложения по решению ключевых из них.

Цель и задачи исследования

Целью исследования является развитие теоретических основ банковского проектного финансирования и обоснование рекомендаций по его развитию в Российской Федерации.

В соответствии с целью исследования поставлены следующие задачи:

— уточнить понятие и сущность проектного финансирования как одной из форм инвестирования коммерческими банками в основной капитал предприятий;

— на основе оценки существующих показателей эффективности инвестиционных проектов разработать критерии и показатели отбора инвестиционных проектов для финансирования коммерческими банками;

— систематизировать основные факторы, влияющие на динамику объемов проектного финансирования в России, и разработать меры по снижению рисков реализации инвестиционных проектов;

— разработать модель перспективного развития банковского проектного финансирования в России с целью расширения воспроизводственного процесса в стране;

— выработать предложения по стимулированию развития проектного финансирования в коммерческих банках.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта специальностей ВАК в рамках п. 3.8. «Формирование эффективной системы проектного финансирования» и п. 9.9. «Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов».

Объект исследования: проектное финансирование в коммерческих банках и механизмы его реализации в РФ.

Предмет исследования: экономические отношения, складывающиеся между всеми субъектами, участвующими в проектном финансировании в коммерческих банках.

Теоретические и методологические основы исследования. Теоретической основой работы послужили исследования и труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, кредита, инвестиций, проектного финансирования, анализа, разработки и управления инвестиционными проектамизаконодательные и нормативно-правовые акты РФматериалы научно-практических конференций, симпозиумов и семинаров.

Методологической основой исследования стали фундаментальные теоретические разработки отечественных и зарубежных авторов, логика и системно-функциональный подход. В процессе исследовательской работы применялись общенаучные методы: сравнительный и системный анализ, научная абстракция, экономико-математическое моделирование, статистические методы обработки информации, экспертные оценки.

Информационную базу работы составили данные Федеральной службы государственной статистики и Центрального банка РФ, разработки крупных консалтинговых компаний (Price Waterhouse, Ernst&Young, Delloitte, KPMG), информация о результатах реализации инвестиционных проектов, публикуемая ведущими российскими банками (Сбербанк, ВТБ, Внешэкономбанк, Альфа-банк, Газпромбанк и другие), результаты специальных корпоративных исследований (УРАЛСИБ), посвященных проблематике проектного финансирования и проведенных при непосредственном участии автора.

Научная новизна диссертационного исследования определяется тем, что в нем осуществлено комплексное исследование теоретических основ проектного финансирования и деятельности коммерческих банков по финансированию инвестиционных проектов и предложены пути развития проектного финансирования в Российской Федерации.

Научная новизна результатов диссертационного исследования соискателя состоит в следующем:

1. Дано определение термина банковского проектного финансирования как экономических отношений между банками и предприятиями-заемщиками, складывающихся по поводу долгосрочного кредитования, позволяющего наиболее полно мобилизовать финансовые ресурсы и способствующего обновлению основного капитала;

2. Предложены критерии и показатели, характеризующие достаточность денежного потока инвестиционного проекта для погашения задолженности кредиторам и способствующие более объективной оценке банками эффективности инвестиционных проектов при их финансировании;

3. Выявлены основные экзогенные и эндогенные факторы, сдерживающие развитие проектного финансирования, предложены меры по организации мониторинга эффективности реализации инвестиционных проектов на всех этапах, способствующие снижению степени воздействия рисков;

4. Разработана модель перспективного развития банковского проектного финансирования в России, включающая в себя укрепление капитальной и ресурсной базы банков, применение льгот, гарантий для банков, занимающихся проектным финансированием, обеспечение нормативной и законодательной базой и позволяющая управлять процессами воспроизводства производственных фондов в экономике;

5. Обоснована целесообразность создания Регионального межбанковского центра проектного финансирования, направленного на организацию эффективного взаимодействия предприятий с банковской системой и сформулированы его цели, задачи, функции.

Теоретическая и практическая значимость. Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в разработке и развитии теории проектного финансирования, в частности, дано авторское определение термина «Банковское проектное финансирование», а также в разработке методических подходов к оценке различных сторон (факторов) развития проектного финансирования в отечественной банковской практике. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в возможности применения основных положений, выводов и рекомендаций инициаторами и организаторами проектов, коммерческими банками, инвестиционными, лизинговыми, консалтинговыми и страховыми компаниями, государственными органами власти и другими структурами для осуществления деятельности, связанной с проектным финансированием инвестиционных программ. Результаты проведенных исследований могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений в преподавании экономических дисциплин: «Проектное финансирование», «Управление проектами», «Инвестиции», «Деньги, кредит, банки», «Финансовый менеджмент», «Финансы и кредит» и «Банковское дело».

Апробация работы. Положения и рекомендации диссертационного исследования использованы при формировании и разработке нормативных документов Открытого акционерного общества «БАНК УРАЛСИБ», регламентирующих процесс осуществления проектного финансирования. Основные положения работы раскрыты и обсуждены в рамках семинаров, организованных Финансовой корпорацией «УРАЛСИБ» в 2006 — 2008 годах, а также на международных («Интеллектуальные системы управления и обработки информации», УГАТУ г. Уфа 2005 г.- «XII Туполевские чтения», КГТУ им. А. Н. Туполева г. Казань 2004 г.- «XXX Гагаринские чтения», МАТИ-РГТУ им. К. Э. Циолковского г. Москва 2004 г.) и всероссийских («Информационный менеджмент: наука, практика, обучение», СГТУ г. Самара 2004 г.- «Антикризисное управление в России в современных условиях», МГТУ им. Н. Э. Баумана и РЭА им. Г. В. Плеханова г. Москва 2004 г.) конференциях, в научных журналах и изданиях.

Структура диссертации отражена в содержании диссертационной работы и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, четырех приложений, изложенных на 163 страницах, содержит 18 рисунков и 11 таблиц.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Исследование показало: из-за неотработанности механизма инвестирования ресурсов в экономику доля накопления в ВВП резко отстает от государств старой Европы, развивающихся стран. За последние семь лет в России норма национальных сбережений составила 33 — 35% к ВВП, а рост накоплений основного капитала составил лишь 4,1 процентных пункта, достигнув уровня 24% к ВВП в 2009 г. (показатель стран Центральной и Восточной Европы десятилетней давности). В начале становления рыночной экономики научная пропорция использования ВВП нарушалась из-за слабой финансовой базы. К тому же в стране не была сформулирована концепция инновационного развития и регулирования деятельности банковского сектора.

Нет единства теоретических взглядов среди отечественных авторов. Как следствие, слаба законодательно-нормативная база, стимулирующая участие банковской системы в эффективном развитии экономики России и на этой основе повышающей благосостояние населения.

Несмотря на происходившее в последнее время оживление экономики страны, обеспечивающееся в основном экспортом энергоносителей и ростом торговли, предприятия реального сектора экономики остро нуждаются в финансировании для обновления основных производственных фондов. При этом многие чиновники и экономисты, отмечавшие рост экономики, золотовалютных резервов и запасов стабилизационного фонда, предпочитали умалчивать о том, что все это происходило на фоне значительного износа основных фондов, низкой технологичности производства, высокой энергои ресурсоемкости и низкого уровня передела в общем объеме производства. Вследствие четырехкратного сокращения производственных инвестиций степень износа основных фондов превышает 50%, при этом коэффициент обновления составляет менее 2%, что влечет за собой нарастающее технологическое отставание российской экономики. Все это может привести к необратимой деградации научно-технического потенциала, к утрате возможностей будущего социально-экономического развития и, как следствие, к затяжным долгосрочным системным кризисам в экономике страны. Для преодоления указанных негативных тенденций, перевода экономики России и ее регионов на траекторию быстрого и устойчивого социально-экономического развития срочно необходимо лавинообразное наращивание инновационной и инвестиционной активности.

Различные финансовые ресурсы страны не были трансформированы в ресурсы банков. Слабость ресурсной базы периодически обнажалась в период локальных (1998г.) и мировых (2008;2009гг.) кризисов. Для предотвращения негативных последствий последнего, Правительством РФ был предпринят ряд действий: увеличена сумма полностью компенсируемых вкладов до 700 тысяч рублей в системе страхования вкладов, была сформулирована государственная позиция о недопущении банкротства ни одного банка, были успокоены вкладчики банков, а также другие мероприятия, и первый этап кризиса проходил без взрывных ситуаций. Как известно, мировой опыт выхода из экономических кризисов свидетельствует о том, что основная роль в их преодолении принадлежит инвестиционной деятельности, инициируемой частным сектором при стимулирующей поддержке государства.

В то же время, до сих пор, не все инструменты финансового механизма задействованы должным образом. В частности, не получила широкого распространения в России перспективная форма финансирования инвестиционных проектов реального сектора экономики, используемая как в развитых, так и в развивающихся странах мира — проектное финансирование. Исследование, направленное на изучение причин, сдерживающих развитие проектного финансирования и его концептуальных основ, выявило следующее.

1. Единственным реальным заемным сторонним долговым источником финансирования капитальных вложений предприятий является банковское кредитование, которое с 2000 по 2008 год продемонстрировало рост удельного веса кредитов отечественных банков в общей массе инвестиций в основной капитал с 2,9% до 11,1% (с 33,8 млрд руб. до 696,9 млрд руб.). Бурный рост фондового рынка (вызванный государственно-капиталистической моделью развития экономики современной России), привлечение ресурсов путем размещения корпоративных облигаций и первичного публичного размещения акций предприятий не сильно способствовали росту инвестиций и экономическому подъему. Только 14,7% средств, полученных от эмиссии акций, и 0,4% средств, вырученных от размещения корпоративных облигаций, были направлены на инвестиции в основной капитал, их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал составляет всего 2,4%.

2. В работе сделана попытка дать авторское определение термина «Банковское проектное финансирование», отражающее особенности применения данного метода в российских условий, что позволит расширить практику применения проектного финансирования в российских банках.

3. Выделены и сгруппированы основные экзогенные и эндогенные факторы как способствующие развитию проектного финансирования, так и сдерживающие его. В ходе проведенного исследования были разработаны предложения по разрешению ключевых проблем, препятствующих быстрому развитию проектного финансирования в коммерческих банках.

4. Сделан вывод о целесообразности обязательного размещения в коммерческих банках — резидентах РФ средств, аккумулированных в российских резервных и накопительных фондах, свободных средств государственных корпораций, а также временно свободных средств бюджетов всех уровней (изменив соответствующую нормативно-законодательную базу).

5. Исследованы методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Выявлено, что они не способны подтвердить наличие достаточных доходов проекта для выплаты основного долга и процентов банкам-кредиторам, и на этой основе сделано предложение о дополнении «традиционных» показателей оценки инвестиционных проектов (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и индекс доходности) новыми показателями эффективности инвестиционных проектов для финансирующих банков — показателями запаса прочности, гарантирующими получение кредитором запланированной нормы прибыли и возврата вложенных средств (годовой коэффициент покрытия обслуживания долга, коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок жизни кредита, коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок проекта, коэффициент обеспеченности собственными средствами).

6. Для активизации банков в инвестиции ресурсов в ПФ обоснованы предложения по изменению действующего Положения ЦБ РФ № 254-П, регулирующего формирование резервов на возможные потери по ссудам и ссудной задолженности при кредитовании предприятий и организаций. В частности, предложено, при кредитовании специально созданных проектных компаний, на инвестиционном этапе реализации проекта, категорию качества ссуды оценивать на основе показателей эффективности проекта (годовой коэффициент покрытия обслуживания долга, коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок жизни кредита, коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок проекта, коэффициент обеспеченности собственными средствами) и качества обслуживания долга, а не коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия и качество обслуживания долга.

7. Разработана модель перспективного развития банковского проектного финансирования в Российской Федерации, позволяющая наглядно представить основные элементы и основных участников, воздействующих на банковское проектное финансирование. С помощью модели, воздействуя на банковский сектор, можно целенаправленно управлять процессом воспроизводства производственных фондов.

8. Разработана организационная модель создания Регионального межбанковского центра проектного финансирования (РМЦПФ) в регионах I.

РФ, который должен выполнять различные задачи и функции, в частности, выступать как консультант в области проектного финансирования, как инвестиционный «банк», как инвестиционный брокер, осуществляющий подбор проектов и их анализ, как инициатор создания консорциума кредиторов для крупных проектов, как кредитор и гарант возврата долга других кредиторов, как инвестор, вкладывающий денежные средства в ценные бумаги проектных компаний, как лизинговая компания и т. п. В работе предложены миссия, основные задачи, цели, организационная структура и принципиальная схема взаимодействия с контрагентами для РМЦПФ, который должен стать своеобразным «помощником» банков в подготовке к реализации и финансированию, как за, счет собственных средств РМЦПФ, так с участием государственных и коммерческих кредитов, значимых региональных проектов (в том числе национальных проектов и государственно-частных партнерств).

9. Для снижения неопределенности результатов, финансируемых банком проектов, и повышения предсказуемости их результатов сформулированы предложения по управлению рисками финансируемых инвестиционных проектов в коммерческих банках. Их особенность, в отличие от применяемых методик, состоит в предложении и определении процедуры участия банка в комплексном мониторинге всех этапов реализации проекта и периодической оценке (переоценке) существующих и выявляемых рисков, которые могут негативно повлиять на реализацию проекта и, при необходимости, корректировке действий менеджмента предприятия. Данные предложения апробируются и действуют в Приволжской региональной дирекции ОАО «БАНК УРАЛСИБ».

10. Предложено, для стимулирования развития проектного финансирования в коммерческих банках (повышения его прибыльности и привлекательности), законодательно установить снижение ставки налога на прибыль при выполнении банком следующих трех условий:

1) доля инвестиционных кредитов предприятиям реального сектора экономики должна быть не менее 50% объема кредитного портфеля банка;

2) кредитуемые проекты должны носить долгосрочный характер (например, не менее 5-ти лет);

3) кредитуемые проекты должны давать положительные результаты (реализовываться в срок и приносить экономический и социальный эффект обществу).

На основе результатов проведенного исследования были разработаны методические и практические рекомендации, используемые в процессе проектного финансирования ОАО «БАНК УРАЛСИБ». Их внедрение показало положительные результаты — были увеличены объемы проектного финансирования, усовершенствована методика отбора проектов для финансирования и улучшено качество финансируемых проектов.

Благодаря повышенному спросу на долгосрочные ресурсы, в случае разрешения хотя бы части проблем, препятствующих развитию проектного финансирования в Российской Федерации (в том числе, с применением результатов данного исследования), можно ожидать увеличения объема проектного финансирования, которое может стать одним из локомотивов обновления и развития производственных предприятий по всей России.