Влияние финансовой глобализации на функционирование национальных экономических систем

Актуальность темы

исследования. В настоящее время глобализация экономики является одной из главных тенденций в развитии современного мира. Она находит свое выражение в усилении интеграции национальных экономик, росте международной кооперации, либерализации рынков товаров, услуг и капитала. Отличительной чертой глобализации является повышенная мобильность капитала в межстрановом пространстве, усиление роли международных финансовых рынков (валютных, кредитных, фондовых), приобретение международным капиталом самостоятельного и самодовлеющего значения. В этих условиях финансовая глобализация становится одной из определяющих характеристик процесса экономической глобализации.

Мировые финансовые рынки все больше отрываются от сферы производства и торговли. В результате растет число и объем финансовых спекуляций, появляются новые участники рынка и новые финансовые инструменты, формируются новые возможности у финансового капитала для самовозрастания, минуя сферу производства. При этом не только усиливается влияние таких новых участников финансового рынка как страховые компании, инвестиционные компании и фонды (пенсионные, хедж фонды и другие), но и формируется особый тип капиталафинансовый по форме движения и спекулятивный по содержанию.

В свою очередь, бесконтрольное движение капитала ведет к неравномерному распределению финансовых ресурсов между регионами, дестабилизируя тем самым мировую экономику, усиливая зависимостьнациональных экономик от мировых финансов, что в итоге способно подорвать международную финансово-денежную систему и спровоцировать затяжной финансовый кризис.

По мере интернационализации денежно-кредитных рынков, национальные экономические системы стремительно утрачивают возможности регулирования собственного развития, контроль над финансовыми потоками, масштабами и контурами участия в международном разделении труда. Для одних стран это оборачивается укреплением доминирующих позиций, для других (главным образом развивающихся стран) — потерями в виде нарастающей технико-технологической и социальной отсталости, неизбежными деформациями в структуре хозяйства.

В этих условиях особую актуальность приобретают исследования направлений воздействия финансовой глобализации на развитие национальных экономик, а также поиск мер по контролю и управлению возможными последствиями финансовой глобализации.

Степень разработанности проблемы. Изучению проблем глобализации посвящены работы многих ученых-экономистов. Это работы Абалкина Л. И., Булатова А. С., Долгова С. И., Глазьева С. Ю, Кочетова Э. Г., Мысляевой И. Н., Осьмовой М. Н., Пивоваровой М. А. Уткина А.И., Фаминского И. П., Шишкова Ю. В, Яковца Ю. В. и других. Среди переводных работ зарубежных экономистов по проблемам глобализации в России наиболее известными являются работы У. Бека, М. Кастельеса, Г.-П. Мартина, Дж. Стиглица, Дж. Сороса, X. Шумана.

Вопросы финансовой глобализации и международного движения капитала в разное время исследовались в работах П. Бакли, Р. Верона, Дж. Даннинга, К. Иверсона, К. Каутского, Дж.М.Кейнса, Ч. П. Киндлебергера, А. Кэйрнкросса, В. ИЛенина, К. Маркса, Дж. С. Милля, Р. Нурке, Б. Олина, А. Рагмена, С. Хаммера.

Вопросам функционирования мировых финансовых рынков, мировому движению капитала, а также проблемам мировых финансовых кризисов посвящены работы таких отечественных ученых-экономистов как Аникин А. В., Алексеев М. Ю., Бойко П. А., Буренин А. Н., Красавина Л. Н., Михайлов Д. М., Мусатов В. Т., Попов В. В., Рогов С. М., Романова M. JL, Рубцов Б. Б.,.

Сенчагов В.К., Смитиенко Б. М., Суэтин А.А.Б Фитуни JI. JL, Шавшуков В. М., Хмыз О. В. и другие.

Среди зарубежных авторов необходимо отметить труды Ф Блэка, М. Шоулза, Р. Мертона, У Шарпа, Г. Марковича, С. Торнбулла, М. Монтеса и других.

В перечисленных работах большинства ученых рассматриваются наиболее общие проблемы глобализации экономики вообще и финансовой глобализации, в частности. Выделяются и рассматриваются отдельные сегменты мирового финансового рынка — валютный рынок, рынок капиталов, долговых обязательств и производных финансовых инструментов, а также проблемы мировых финансовых кризисов. Как отдельная выделяется проблема бегства и теневого оборота капитала в условиях глобализации.

Вместе с тем, в настоящее время практически нет исследований, в которых бы в систематизированном виде был представлен анализ направлений воздействия финансовой глобализации на развитие национальных экономических систем. Недостаточно также исследований, позволяющих определить направления и меры контроля за негативными последствиями финансовой глобализации для национальных экономических систем.

Актуальность и недостаточная степень исследования определили цели и задачи диссертационного исследования.

Целью диссертации является выявление сущности, объективных основ и противоречий финансовой глобализации, а также определение основных направлений воздействия финансовой глобализации на развитие национальных экономических систем.

В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи:

— уточнить сущность и раскрыть экономическое содержание глобализации экономики, а также финансовой глобализации как её важнейшей характеристики;

— раскрыть объективные основы и противоречия финансовой глобализации;

— выявить отличительные особенности и формы финансовой глобализации;

— определить формы и методы воздействия финансовой глобализации на развитие национальных экономических систем;

— раскрыть сущность и выявить причины возрастания объема спекулятивного капитала в современных условиях;

— обосновать необходимость усиления контроля за свободным движением капитала в условиях финансовой глобализацииопределить основные механизмы ограничения негативных последствий финансовой глобализации на развитие национальных экономик;

Объектом исследования является система мирохозяйственных связей, сформировавшаяся в конце 90-х гг.

Предметом исследования являются социально-экономические отношения, складывающиеся на мировых финансовых рынках.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили работы ведущих российских и зарубежных ученых по вопросам глобализации, финансовой глобализации, мировых финансовых рынков. В работе использовались преимущества методологических подходов различных направлений применительно к исследованию вопросов финансовой глобализации.

Автор руководствовался диалектическим методом, использовал такие приемы как системный подход, анализ, синтез и обобщение, включающие теоретическую и эмпирическую составляющую, применялись методы группировки, пространственного и динамического сравнения, что способствовало достоверности полученных результатов.

Теоретические выводы и обобщения сделаны на основе изучения, анализа и обобщения нормативной, распорядительной и отчетной информации органов государственной власти, отчетов Международного валютного фонда, исследований Банка международных расчетов в Базеле, периодических аналитических изданий. Информационной базой для анализа послужили статистические данные, представленные в отечественных и зарубежных источниках, в материалах Госкомстата РФ, публикациях и статьях в периодической печати.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

1. Уточнено понятие глобализации экономики как качественно нового и противоречивого этапа в развитии мирового хозяйства. Показано, что формирование системы глобальных финансов, включающих международный рынок денег, капитала, валюты и производных финансовых инструментов, а также субъектов мирового финансового рынка в лице мировых финансовых организаций составляет главную отличительную особенность современного этапа интернационализации хозяйственной жизни и обусловливает противоречивый характер воздействия глобализации на функционирование национально-государственных экономических систем.

2. Раскрыты объективные основы глобализации финансовых рынков. Показано, что развитию финансовой глобализации способствовали: развитие информационных технологий и телекоммуникацийинтернационализация бизнесарастущая конкуренция между кредитными и финансовыми институтами на финансовых рынках, а также между самими финансовыми рынкамиослабление жесткого контроля над процентными ставками, обменными валютными операциями, устранение количественных ограничений кредитных операций банковмакроэкономическая стабилизация и реформы в ряде развивающихся государств и стран с переходной экономикой, создавшие возможность для проникновения иностранного капитала и развития рынка долговых инструментов.

3. Выявлена объективная необходимость и позитивное воздействие финансовой глобализации на развитие национально-государственных экономических систем. Показано, что увеличение мобильности капитала и стирание границ на пути его движения между странами способствует снижению трансакционных издержек, ускорению перелива капитала и его концентрации в отдельных регионах в целях наиболее эффективного решения национальных экономических проблемусиливает конкуренцию за кредитные ресурсы между странами, что ведет к улучшению деятельности финансовых институтов, заставляет национальные правительства улучшать инвестиционный климат, снижать экономические и политические риски.

4. Определено, что стихийно развивающийся процесс глобализации финансовых рынков может усиливать нестабильность национальных финансовых рынков, поскольку способствует неравномерному распределению финансовых ресурсов между странами, перераспределению кредитных ресурсов в пользу развитых стран, усиливает долларизацию слабых экономик и увеличивает приток спекулятивного и рискового капитала в развивающиеся страны.

5. Показано, что либерализация международного рынка денег, капитала, валюты и производных финансовых инструментов при отсутствии эффективных национальных и международных институтов их регулирования, усиливает нецелевое использование финансовых инструментов, приводит к увеличению краткосрочных вложений и портфельных инвестиций, способствует увеличению отрыва финансового рынка от реального сектора экономики, возрастанию объемов спекулятивного капитала и усилению его давления на национальные экономические системы.

6. Показано, что управление глобализационными процессами в сфере финансов должно осуществляться одновременно как со стороны национальных правительств, так и со стороны международных финансовых организаций. Определено, что изменение функций международных финансовых организаций должно осуществляться в направлении усиления эффективности надзора в сфере финансовой и банковской деятельности, направленной на достижение прозрачности денежно-кредитной и финансовой политикиусиления стимулирующей функции в использовании средств частного капитала для поддержания баланса и устойчивости национальных финансовых систем. Национальные государства должны усилить контроль за движением капитала и использовать возможности налогообложения для ограничения спекулятивных операций на финансовом рынке.

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в том, что сделанные теоретические выводы могут быть использованы органами государственной власти при выработке мер по регулированию и управлению процессами вовлечения государственных и корпоративных финансов в международные рыночные механизмы глобального движения капитала, их защиты от возможных разрушительных последствий воздействия мирового финансового рынка, ограничения теневого оборота и бегства капитала из страны.

Положения, выводы и рекомендации диссертации могут быть использованы в научной, учебной работе, при изучении курса экономической теории, мировой экономики, при разработке спецкурсов и спецсеминаров.

Апробация работы. Основные положения диссертации, полученные теоретические и практические рекомендации докладывались на научно-практических конференциях, «круглых» столах, совещаниях, в том числе на III научно-практической конференции студентов и аспирантов МГУ им. М. В. Ломоносова «Теория и практика управления: новые подходы (2002 г.), на Международной научной конференции «Ломоносов-2003», на Международном симпозиуме «Экономическая теория: исторические корни, современное состояние и перспективы развития» (2004 г.).

По теме диссертации опубликовано 2 работы объемом 1,8 п.л.

Структура работы. Цели и задачи исследования предопределили структуру работы, которая состоит из введения, 3-х глав, 8 параграфов, заключения и списка использованной литературы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Глобализация экономики является качественно новым этапом развития всемирного хозяйства, определяющим фактором которого является господство транснациональных корпораций и финансового капитала.

2. Главной движущей силой, а также фактором, определяющим облик современного процесса глобализации является финансовая глобализация, развитию которой способствовали следующие факторы:

— технический прогресс, позволивший осуществлять международные финансовые сделки в режиме реального времени и многократно сократить расходы на транспорт и коммуникации;

— растущая конкуренция между кредитными и финансовыми институтами на финансовых рынках, а также между самими финансовыми рынками вследствие бурного развития информационных технологий и телекоммуникацийширокая интернационализация бизнеса через усиление транснационального характера деятельности корпораций;

— консолидация региональных интеграционных объединений, прежде всего в Европе;

— ослабление жесткого контроля над процентными ставками, обменными валютными операциями, устранение количественных ограничений кредитных операций банков;

— макроэкономическая стабилизация и реформы в ряде развивающихся государств и стран с переходной экономикой, создавшие возможность для проникновения иностранного капитала;

— приватизация в развивающихся и трансформирующихся странах, вызвавшая к жизни набор новых коммерческих долговых инструментов;

— увеличение объема и рост диверсификации международной торговли и инвестирования, которые привели к широкому использованию производных финансовых инструментов (свопов, опционов и фьючерсов) для страхования (хеджирования) валютного и коммерческого рисков;

3. Новая роль финансовых рынков (валютных, фондовых, кредитных) состоит в том, что фондовые рынки превратились в важнейший элемент мобилизации инвестиционных ресурсов. В современном мире «финансовая глобализация» характеризует мир как связанный, взаимозависимый и продолжающийся интегрироваться безграничный рынок. Поэтому финансовая глобализация отличается от понятия «интернационализации» финансовых рынков, о которой говорили и писали экономисты 80-х гг. и которую рассматривали как переплетение национальных и региональных независимых рынков.

4. Финансовая глобализация имеет как положительные, так и отрицательные последствия. Положительное влияние финансовой глобализации состоит в том, что она ведет к возрастанию конкуренции между транснациональными корпорациями и глобальными финансовыми институтами, что сопровождается как снижением стоимости услуг, так и повышением уровня производства и обслуживания конечного потребителя. В результате этого рынки становятся более эффективными, снимаются многие ограничения и барьеры, устанавливается рыночное равновесие.

Вместе с тем, финансовая глобализация имеет ряд негативных последствий, которые связаны с тем, что повышается роль денег, увеличивается потенциал нецелевого использования множества различных финансовых инструментов, возрастают спекулятивные операции, усиливается неравномерность распределения богатства между странами.

5. Развитие международного рынка капитала привело к целому ряду негативных последствий: увеличение краткосрочных вложений и портфельных инвестицийразмывание границ между традиционными секторами мирового финансового рынка — кредитным и инвестиционным, которое осуществляется посредством трансформации кредитных операций в операции с ценными бумагамиперемещение основной части капитала в развитые страны.

6. 90% всего мирового рынка капиталов составляет объем международного валютного рынка, который выполняет сегодня две основные функции: информационную и спекулятивную. Информационная функция валютного рынка заключается в предоставлении экономическим агентам информации о динамике изменения валютных курсов. Спекулятивная функция валютного рынка заключается в том, что рынок дает возможность получения прибыли за счет проведения спекуляций на разнице валютных курсов во времени. Поэтому плавающие валютные курсы даже при условии проведения страной здоровой экономической и финансовой политики не гарантируют ее от внезапных «наплывов» и резких «отливов» денежной массы в результате краткосрочных спекулятивных операций.

7. В настоящее время мировой валютной рынок является платформой для свободных переливов огромных финансовых ресурсов в бесконтрольном порядке. Валютный курс, под влиянием спекулятивных атак, все чаще перестает отражать объективные фундаментальные показатели национальных экономических систем. Помимо общих базовых экономических индикаторов, в принятии торговых решений участники глобального валютного рынка чаще всего ориентируются на информационные слухи, политические новости, технический анализ, что вносит дополнительный вклад в расшатывание валютных котировок и внесение общей диспропорции на валютном рынке.

8. В настоящее время увеличивается роль производных финансовых инструментов, а вместе с ними возрастает объем спекулятивного капитала, который в отличие от других форм капитала получает прибыль не из процесса создания и реализации товаров и услуг на той или иной его стадии, а исключительно из колебаний цен на любые товары. Поскольку спекулянта не интересует качество товара, он пытается найти такой товар, который бы был достаточно мобильным, гибким и сверхкраткосрочным, на роль которого в большей степени подходят финансовые инструменты. Поэтому, если первоначально спекулятивный капитал возник из финансово-промышленного капитала, за счет отвлечения части промышленного и ссудного капитала в денежной форме от обслуживания реального производства товаров и услуг, то в последствии, для увеличения своей эффективности, спекулятивный капитал стал в большей степени использовать производные инструменты. Производные инструменты на любом рынке обладают одинаковой структурой. Это и дает возможность спекулятивному капиталу концентрироваться лишь на движении цен, что полностью соответствует его сущности. В то же время производные инструменты обладают низкой стоимостью и встроенным коэффициентом рычага.

9. В настоящее время мировое сообщество еще не выработало эффективных мер по регулированию процессов, происходящих на мировых финансовых рынках. С одной стороны это обусловлено сложностью самого процесса и отсутствием достаточного опыта по регулированию процессов, имеющих наднациональный характер. С другой стороны, организация системы экономических отношений в мировом масштабе во многом исходит из идей рыночного фундаментализма, т. е. абсолютизации рынка и свободной конкуренции.

10. Основными институтами глобальных финансов являются международные финансовые организации во главе с МВФ и группой Мирового банка. В 90-е годы они не смогли органично вписаться в новые условия развития мирохозяйственных отношений и эффективно выполнять изначально возложенные на них задачи.

И. В настоящее время изменение функций международных финансовых организаций должно осуществляться в направлении усиления эффективности надзора в сфере финансовой и банковской деятельности. Новый тип надзора должен исходить из необходимости достижения макроэкономической стабильности. Но для осуществления такого надзора необходимо разработать соответствующую систему оценки финансового состояния стран. Для этих целей должны быть использованы комплексные макроэкономические показатели, характеризующие как положение финансовой системы в целом, так и показатели состояния отдельных финансовых институтов: достаточность капитала, качество активов, надежность менеджмента, доходы, ликвидность и подверженность рыночному риску, а также цены, доходность финансовых инструментов и рейтинги кредитоспособности финансовых институтов.

Новый тип надзора и возможность предупреждения кризисов в условиях либерализации межстранового движения капиталов не могут быть обеспечены без достижения прозрачности денежно-кредитной и финансовой политики. Национальные правительства должны предоставлять данные о макроэкономической ситуации в стране, сведения об официальных валютных резервах, внешней задолженности: и др. Только располагая этими данными, международные финансовые организации могут способствовать уменьшению рисков и ликвидации тех уязвимых мест в финансовых системах, которые вызывают финансовые кризисы.

12. Национальные государства также должны регулировать международное движение капитала посредством налогообложения и контроля за движением капитала. Ведение налога на финансовые операции сегодня целесообразно по двум причинам. Во-первых, его введение сможет существенно сократить объем финансовых спекуляций и, соответственно, их давление на национальные экономики. Во-вторых, средства от сбора такого налога можно было бы использовать для нормализации экономической обстановки в слаборазвитых странах, а также для поддержания равновесия на валютном рынке. Правительство должно также контролировать движение капитала, которые должны различаться в зависимости от вида инвестиций (портфельные или прямые), от направления их движения (в страну или из страны), а также от уровня экономического развития различных групп стран. Если промышленно развитым странам, в которых обеспечены необходимый уровень макроэкономической стабильности и устойчивости финансовых систем, а также используется широкий перечень новейших финансовых инструментов, контроль за передвижением капитала объективно противопоказан, то иная ситуация складывается в отношении других групп государств. Практика подтверждает, что для стран с переходной экономикой типичной ситуацией является сохранение высокого уровня контроля по счету операций с капиталом. Сохранение открытых рынков можно оправдать только в том случае, если оно способствует свободному притоку капитала в долгосрочные инструменты — вроде акций и облигаций. Когда направление потока меняется, политика сохранения открытых рынков лишается этого оправдания. Суверенные государства при этом могут выступать в качестве клапанов: допуская приток, но препятствуя оттоку капитала.