Управление производственной активностью на основе роста стоимости компании

1. Общая характеристика работы Актуальность темы исследования. В мировой практике финансово промышленные группы, концерны и другие интегрированные структуры, включающие в свой состав промышленные предприятия, исследовательские организации, торговые фирмы^ банки, страховые и инвестиционные фонды, являются основой экономического роста страны, региона. Интеграция промышленного, торгового и банковского капиталов становится заметным явлением в России в XXI веке. Однако, развитие интегрированных корпоративных структур требует создания соответствующих механизмов повышения деловой активности в новых рыночных условиях. Узловым фактором экономического роста является производственная активность, однако обеспечение темпов активности связано с технологическим обновлением производства, темпами выпуска конкурентоспособной продукции, финансовыми возможностями и другими составляющими. В условиях нарастающейся концентрации капитала в интегрированных структурах в России возникает проблема управления стоимостью капитала и влияние величины капитализации на производственную активность. Однако, в свою очередь, рост стоимости капитала зависит от инвестиционной деятельности компании. Таким образом проблемы управления производственной активностью на основе роста стоимости капитала связанны с определением цикличности инвестирования, расчетами пороговой величины инвестиций с учетом уровня допустимых долговых обязательств, установлением соотношений между инвестициями, объемами продаж, прибылью, активами и другими характеристиками, определяющими экономический рост. Различными проблемами, связанными с деятельностью интегрированных корпоративных структур занимались отечественные и зарубежные спе]Г циалисты, ученые. Среди них: Ю. П. Анискин (цикличность развития деловой 1 активности, планирование обновления производства, формулирование ФПГ), Ансофф Н. (Корпоративное управление, стратегии), Багриновский К. А. (стратегии развития наукоемких производств), Брагинский О. Б. (развитие f нефтехимической промышленности), Винслав Ю. П. (проектирование корпоративных структур и развитие ФПГ), Глазьев СЮ. (теория долгосрочного технико — экономического развития), Ильенкова Н. Д. (управление инновациями), Идрисов А. Б. (стратегическое планирование, эффективность инвестиций), Клейнер Г. Б. (риски, стратегия, безопасность предприятия), Кондратьев Н. Д. (большие циклыпроблемы экономической динамики), Коупленд Т. (оценка и управление ctoHMOCTbra), Ленский Е. В. (проблемы развития ФПГ), Львов Д. С, (формирование инвестиционного климата), Моисеева Н. К. (маркетинговая активность и цикличность, стратегический менеджмент, стоимостное управление), Мыльник В. В. (инвестиционное планирование), Самойлович В. Г. (стратегическое управление), Смулов A.M. (проблемы > взаимодействия предприятий с банками), Уотерман Р. (факторы обновления), Фабоцци Ф. Д. (управление инвестициями), Хан Д. (планирование и контроллинг).Эти и другие ученые решили множество проблем, связанных с формированием и управлением интегрированными структурами. Однако развитие мировой и отечественной экономики ставит перед исследователями новые проблемы, решение которых обеспечит дальнейший экономический рост. Одной из таких проблем являе|Я управление производственной активноV •. •• ', стью в интегрированных структурах на основе роста капитализации компа1^ НИИ. Данная проблема определила выбор темы, цели, задачи и основные направления диссертационного исследования. Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование выявления стоимости капитала на изменение производственной активности интегрированных корпоративных структур для повышения эффективности управления экономическим ростом компании. Для достижения цели исследования автором были рассмотрены и решены следующие задачи: •: • / • ijf? Э • Выявлены условия и факторы, стимулирующие интеграции предприятий- ^ • Дана характеристика развития финансово — промышленных групп (ФПГ) как интегрированных структур и рассмотрены проблемы из развития- • Исследованы особенности и проблемы участия финансовых *- структур в ФПГ и создания консолидированной финансовой отчетности- • Разработана концепция финансово — экономической модели интегрированной структуры- • Разработаны теоретические положения и концепция развития деловой активности на основе стоимости капитала- • Исследованы факторы экономического роста и развития интегрированных структур-, • Разработана методика определения частных и интегральных индексов активности- • Предложен механизм стратегического планирования стоимости капитала компании- • Исследовано влияние роста стоимости капитала на темы производственной активности- • Предложен механизм управления производственной активностью на основе роста стоимости капитала. Объектом исследования является система управления интегрированными корпоративными структурами (на примере ФПГ нефтеперерабатывающей отрасли).Предметом исследования является процесс управления производственной активностью на основе роста стоимости капитала компании. Основная предполагаемая научная идея состоит в том, что в процессе стратегического планирования основной целью предлагается повышение роста стоимости капитала компании на основе инвестиционной программы. ЧТО создает потенциальные возможности для последовательного повышения темпов 1фОизводственной активности на определенный период и соответствующего экономического роста корпорации. Темпы роста стоимости капитала и производственной активности должны изменяться с определенной цикличностью, характерной для KomqseTHoro вида бизнеса. Методическая и теоретическая база исследования. Общим методическим принципом выполнения исследований является комплексный подход к анализу исследуемых процессов. Формщюванне методической базы включало фундаментальные положения теории инвестирования, стоимости капитала, экономического роста, изложенных в монографиях, научных трудах и публикациях в периодических изданиях. Базой исследования являлась также многолетняя информация о деятельности объекта изучения. Научная новизна результатов исследований, полученных лично автором, заключается в следующем: 1. разработана система условий интеграции, основных задач и пожазаггелей оценки деятельности участников ФПГ (как пример интегрщюванной корпоративной структуры).2. Прещюжева. концепция финансово — экономической модели интегрированной структуры.3. Ра:^ >а6опганы теоретические положения развития деловой акшвности на основе стоимости капитала.4. Г^дложена Л1етодика определения частных и интегрального индексов производственной активности на основе стоимости капитала.5. Разработаны основы построения организационно — экономических механизмов регулирования производственной активности.6. Установлено влияние стоимости капитала на темпы производственной активности, что позволяет определять и регулировать периодичность инвестирования развития компании. Практическая значимость работы. Результаты исследований позволили на основе разработанных методических подходов обеспечить практическую значимость работы, которая заключается в: • повышении обоснованности планирования экономического роста компании на основе регулирования темпов производственной активности- • научном обосновании влияния стоимости капитала на темпы производственной активности, что позволит определять периодичность инвестирования в развитие компании- • создании организационно — экономического механизма оценки и планирования индекса производственной активности. Практическое использование научных результатов позволит обеспечить сбалансированный рост стоимости компании. Апробация диссертационной работы. Основное содержание различных аспектов диссертационного исследования докладывались на шести научно — практических российских и международных конференциях. Апробация разработанных методических положений по оценке и учету стоимости капитала в ОАО «Славнефть — Ярославнефтепродукт» показала положительные результат, о чем свидетельствует полученный акт (см. приложение).Личный вклад автора состоит в разработке теоретических положений и концепции управления производственной активностью на основе роста стоимости капитала компании. ^ Автором разработана методика и определено влияние стоимости капитала на темпы производственной активности. Расширены теоретические положения и практические представления о возможностях управления производственной активностью. По теме исследования опубликовано 11 работ объемом 5,2 п.л., в т. ч. монография с авторским объемом 4 п.л. Всего опубликовано 22 работы. Объем и структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии из ./У.?". наименовш1ий, приложения. Объем ocHOBHOfo текста работы составляет .стр,' …•…таблиц,. «2.Q. .рисунков. * - •.

Общие выводы и результаты диссертационных исследований.

Проведенные автором исследования позволили обобщить результаты работы и сформулировать ряд выводов.

1. Тенденции развития предприятий и мировой экономики обусловливают необходимость корпоративной интеграции, как необходимого условия обеспечения экономического роста на основе синергетического эффекта от совместной деятельности. Это доказано в работе на основе анализа функционирования финансово — промышленных групп.

Интеграция предприятий способствует решению проблем реструктуризации экономики, активизации-инвестиционных процессов и созданию условий для обеспечения экономического роста.

Однако интеграционные процессы требуют создания механизма эффективного управления деловой активностью корпоративных структур.

2. Проблема создания интегрированных корпоративных систем (на примере ФПГ) и формирование механизмов, обеспечивающих их эффективное функционирование сложна и многоаспектна и заключается в реформировании определенной части действующей экономической системы в интересах участников нового объединения, государства и общества в целом.

Однако интересы всех сторон могут находиться в противоречии или не совпадать, поэтому механизм управления должен включать наличие цели, объединяющей интересы участников. Такой целью в долгосрочном периоде по мнению автора предлагается использовать рост стоимости капитала фирмы.

3. Организационно — экономические особенности функционирования корпоративных структур создают определенные резервы и возможности роста деловой активности прежде всего на основе синергии и роста стоимости капитала.

4. Деловая активность представляет собой результат интегрального воздействия множества факторов внешних и внутренних, обеспечивающих активизацию разных направлений деятельности: инвестиционной, производственной, маркетинговой, инновационной, трудовой и т. п.

Активизация деятельности отражается на темпах изменения потенциала предприятий.

5.Как показано в работе, по своей сущности процессы развития (а соотъ ветственно и роста стоимости капитала) относятся к циклическим процессам, когда в конце каждого цикла развития синтез эволюционных и революционных преобразований приводит к переходу объекта обновления на качественно новый уровень текущего функционирования и обеспечивает возможность роста производственной активности на новом уровне.

Циклическое движение характеризуется тем, что действие совокупности факторов деловой активности, определяющих подъем, со временем исчерпываются, превращаясь постепенно в тормозящий фактор появляясь причиной спада производства. В свою очередь спад производства является катализатором для будущего подъема. Возникает острая потребность в инвестициях для крупных нововведений и «прорывных» технологий.

6. Исследования показали, что для обеспечения периодического «всплеска» резкого повышения производственной активности и соответственно интенсивного роста прибыли, необходимо с периодичностью 5−7 лет осуществлять крупные инвестиционные вложения (превышающие ежегодные инвестиции в текущие проблемы в 6−8 раз) в увеличение активов компании, что будет способствовать и росту стоимости капитала.

Можно сделать вывод, что в условиях интеграции производственных структур основной задачей корпоративного менеджмента становится формирование сбалансированного роста стоимости капитала, обеспечивающего, в свою очередь, заданные темпы производственной активности.

7. Учитывая особенности исследуемой корпорации и выявленные тенденции развития, на основе предложенного подхода можно прогнозировать повышение стоимости капитала фирмы и динамику изменения производственной активности.

При прогнозирования стоимости капитала необходимо учитывать достигнутое состояние ключевых факторов экономического роста корпорации, к которым относятся:

• величина действительной (реальной) балансовой стоимости активов корпорации;

•отношение рыночной стоимости капитала к балансовой- •рентабельность активов- •коэффициент абсолютной ликвидности- •уровень фондоотдачи- •рентабельность инвестиций. Для целей управления, зная достигнутый уровень каждого из ключевых факторов, формируется механизм организационно — финансового сопровождения программы корпоративного развития.

Проведенные исследования позволяют сделать вывод, Что общепринятое стремление к увеличению объемов продаж и расширению: бизнеса не всегда обеспечивает рост стоимости к^итала, тогда как увеличение экономической прибыли от инвестиций прямо влияет на рост стоимости капитала и способь ствует повышению производственной активности.