Формирование и развитие региональных локальных рынков за счет управления ценовыми рисками (на примере ЮФО)
Горбачева A.A. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации как фактор укрепления экономической безопасности России // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2008. № 6. Романов М. Н., Миненко A.B. Использование инструментов российского срочного рынка для снижения ценовых рисков в АПК Алтайского края//Вестник Алтайского государственного аграрного… Читать ещё >
Содержание
ЗАКЛЮЧЕНИЕ Агропромышленный комплекс страны — одна из наиболее контролируемых и регулируемых отраслей экономики. Учитывая стратегическое значение для государства данной отрасли, предпринимается множество мер для оказания поддержки сельхозтоваропроизводителям, однако они, как правило, направлены на контроль уровня себестоимости продукции, а цены реализации, напрямую влияющие на выручку и прибыль предприятия даны на откуп рынку. На сегодняшний день в России нет четкого понятного и прозрачного рыночного механизма формирования цен на продукцию агропромышленного комплекса, поэтому предприятия как производители, так и переработчики продукции остаются один на один с рисками изменения цен в условиях полного отсутствия возможных ориентиров. Неконтролируемое изменение цен, даже с учетом возможных государственных ограничений представляет угрозу для финансовых потоков предприятий сферы АПК, а учитывая, что для многих сельскохозяйственных предприятий цены реализации находятся на грани рентабельности производства, любое отклонение в меньшую сторону чревато убытками и в долгосрочной перспективе приводит к ликвидации предприятия.
Несколько иная ситуация наблюдается в странах с развитой рыночной экономикой, где помимо государственного участия уровень цен определяется с использованием рыночных механизмов, таких как открытые и прозрачные торги по продовольственным товарам, в том числе и с использованием развитой системы срочных рынков, включающих в себя рынки производных финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы. Благодаря чему формируются понятные и объективные ценовые уровни, служащие ориентиром для производителей и переработчиков продовольственных товаров, а функционирование рынка производных финансовых инструментов по продовольственным товарам позволяет реализовывать стратегии по управлению ценовыми рисками для обеспечения стабильного и прогнозируемого денежного потока на предприятии.
Причины отсутствия в России подобных механизмов различны и многообразны, а процессу становления мешает, в том числе, и несовершенство законодательной базы по этому направлению. Так только 2010 году появились нормативные акты, единообразно описывающие производные финансовые инструменты, и только в начале 2011 года приняты законы, направленные на совершенствование расчетов по операциям со срочными инструментами.
Однако при этом нет государственной правовой концепции развития рынка, контролирование и изменение законодательства может осуществляться различными органами, в частности ФСФР и ЦБ РФ, что может привести к пробелам в законодательстве и избыточному регулированию. Например, функции регулирования деятельности кредитных учреждений выполняет ЦБ РФ, однако в то же время контроль поведения этих же участников на финансовых рынках уже осуществляет ФСФР, что значительно усложняет развитие рынка в целом.
Тем не менее, те положительные изменения, которые произошли с отечественным срочным рынком в части законодательства и появления государственной заинтересованности в его функционировании позволят осуществлять дальнейшее развитие большими темпами, что позволит создать для предприятий как прозрачные механизмы ценообразования на продукцию, так и систему управления ценовыми рисками.
Главной особенностью международного опыта, на который стоит ориентироваться, развивая срочный рынок в России, на наш взгляд является следующее:
— наличие на мировых срочных рынках широкого спектра производных финансовых инструментов на продовольственные товары, при этом все инструменты доступны на длительный временной горизонт, что позволяет управлять ценовыми рисками на долгосрочной основе, осуществляя все издержки в текущем периоде-
— высокая ликвидность срочного рынка, позволяющая снижать стоимость хеджирования и позволяет строить сложные стратегии для достижения ценовой стабильности, основанная на большом количестве категорий участников рынка, таких как производители, хеджеры и спекулянты.
Наличие широкого инструментария срочного рынка по продовольственным товарам позволяет строить различные стратегии управления ценовыми рисками, как самые простые, с использованием фьючерсных контрактов, позволяющих в настоящий момент зафиксировать условия приобретения и реализации продукции, а расчеты произвести в будущем, так и более сложные, с использованием опционов, в том числе построение приемлемого диапазона цен реализации (приобретения товара). Такая гибкость позволяет максимально полно удовлетворить потребности предприятий в ограничении ценовых рисков.
Российский срочный рынок пока не предоставляет подобные возможности, в силу отсутствия широкого спектра инструментов, небольшого количества участников рынка, что выливается в сниженную ликвидность рынка и не позволяет работать с уже существующими инструментами. Небольшое количество торгуемых инструментов и низкая ликвидность рынка отталкивают потенциальных участников рынка от операций хеджирования с помощью биржевых инструментов, многие пытаются осуществлять подобные операции на иностранных торговых площадках, однако различие в поведении цен на товары в России и за рубежом существенно сокращают потенциальную возможность хеджирования. Кроме того, для товаров, производимых и потребляемых в России иностранные биржи для операций управления риском бесполезны.
Поэтому первоочередной задачей для развития рынка срочных контрактов и тем самым рынка хеджирования является насыщение инструментами. При этом данные инструменты должны быть максимально доступны для большинства участников рынка, как-то, производитель, инвестор или спекулянт, так как ориентир на отдельные категории не приведет к созданию полноценного рынка.
Учитывая сельскохозяйственную направленность Юга России и высокую долю производства семян подсолнечника в России, приходящуюся на Южный федеральный округ, нами предложена концепция внедрения новых производных финансовый инструментов на семена подсолнечника, использование которых позволит осуществлять как продажу посредством биржевой площадки продукции, так и реализовывать возможность управления ценовыми рисками для предприятий. Так же, учитывая большую значимость такого продукта как молоко, для поддержки и выстраивания ориентиров для производителей молока предлагаем концепцию срочных инструментов на коровье молоко, где помимо традиционных фьючерсов и опционов, знакомых российским участникам рынка, предлагаем введение спрэда «сухое молоко-цельное молоко», использование которого на наш взгляд повысит возможности хеджирования по данному продукту.
Помимо этого, с учетом относительной новизны процесса управления ценовыми рисками для российских предприятий, предлагаем механизм построения процесса хеджирования и основные пути его оптимизации, которые включают в себя оптимизацию постоянных и переменных затрат на хедж.
Формирование и развитие региональных локальных рынков за счет управления ценовыми рисками (на примере ЮФО) (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
1. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) (ред. от 13.10.2008)//Информационная система Гарант.
2. Федеральный закон № 281-фз от 25.11.2009 г. «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации"/,/Информационная система Гарант.
3. Федеральный закон № 7-фз от 09.22 011 «О клиринге и клиринговой деятельности"//Информационная система Гарант.
4. Федеральный закон № 264-фз от 29.12.2006 «О развитии сельского хозяйства"//Информационная система Гарант.
5. Постановление Правительства РФ № 599 от 5 августа 2010 года «О введении временного запрета вывоза некоторых видов сельскохозяйственных товаров с территории РФ» .//Информационная система Гарант.
6. Приказ ФСФР № 10−13/пз-н от 04.03.2010 «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов"//Информационная система Гарант.
7. Государственная программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008 2012 годы (Постановление Правительства № 446 от 17.07.2007 г.//Информационная система Гарант.
8. Соглашение по взаимодействию с целью удовлетворения потребностей сельхозтоваропроизводителей агропромышленного комплекса РФ в минеральных удобрениях на 2008;2012 годы от 18.10.2008 ^//Информационная система Гарант.
9. Положение о порядке создания, размещения и использования гарантийного фонда Закрытого акционерного общества «Технический центр
10. РТС": Утверждено Генеральным директором ЗАО «Технический центр РТС» 31 мая 2004 года.
11. Ю. Правила секции срочного рынка ММВБ: Утверждены Биржевым Советом ММВБ (Протокол № 11 от 13 мая 1997 г.).
12. Правила секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ: Утверждены Биржевым Советом ММВБ (протокол № 18 от 07 марта 2002 г.), с изменениями и дополнениями (поел. Протокол № 14 от 31 октября 2002 г.).
13. Правила совершения срочных сделок Некоммерческого партнерства «Фондовая биржа РТС»: Утверждены Советом Директоров НП «Фондовая биржа РТС» (Резолюция № 04−5-РДП-2402 от 24 февраля 2004 г.).
14. Правил, а (условия) осуществления клиринговой деятельности в секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ: Утверждены Биржевым Советом ММВБ (протокол № 19 от 25 ноября 2004 г.).
15. Правила осуществления клиринговой деятельности (Условия осуществления клиринговой деятельности) Закрытого акционерного общества «Технический центр РТС»: Утверждены Генеральным директором ЗАО «Технический центр РТС» 31 мая 2004 года.
16. Бессонова A.A. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Владивосток Дальневосточный государственный университет, 2000, с. 48.
17. Бернар Ив, Колли Ман-Клод «Толковый экономический и финансовый словарь», Москва, 1994 г.
18. Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. Издательство: М.: Инфра-М, 1996., С. 127.
19. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.:Тривола, 1994, с. 46.
20. Вайин Опционы. Полный курс для профессионалов. М.: Альпина Паблишер, 2003.
21. Вачугова Д. Д. Основы менеджмента., М.: Высшая школа, 2005.
22. Воловик AM., Семенков A.B. Три эпохи биржи в России. М.: Финансы и статистика, 1993.
23. Галанов В. А. и др. Рынок ценных бумаг: теория и практика / под ред. В. А. Галанова. М.: «Финансы и статистика», 2008. — 752 с.
24. Грядов С. И. Предпринимательство в АПК. М.:Колос, 203.
25. Дегтярева О. И. Биржевое дело: Учебник для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-680с.
26. Ибрагимова Л. Ф. Рынки срочных сделок. — М.: Русская Деловая Литература, 1999. 176с.
27. Иващенко A.A. Товарная биржа (за кулисами биржевой торговли). М.: Международные отношения, 1991. — 272с.
28. Роберт К. У. Финансовые деривативы: Издание 2-е: Перевод с английского. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. — 360с.
29. Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами: пер. с англ., 3-е изд., перераб. -М.: ИК Аналитика, 2001. 304с.
30. Жуковская М. В. Рынок производных ценных бумаг: Учебное пособие. -Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004., с. 26.
31. Небритов A.C. Диссертация на соискание степени магистра «Организация бизнеса по операциям на срочном рынке коммерческим банком, М.:2008.
32. Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело, М. «Финансы и статистика», 2003, с. 120.
33. Фрост А. Дж. Деривативы. Курс для начинающих. Альпина бизнес букс, 2002.
34. Сафонова Т. Ю. Биржевая торговля производными инструментами: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2000. — 544с.
35. Томсетт М. С. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками: Перевод с английского. М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2001. — 360с.
36. Чекулаев M. Загадки и тайны опционной торговли. М.: ИК Аналитика, 2001.-432с.
37. Шарп У. и др. Инвестиции: Перевод с английского / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. М.: ИНФРА-М, 1997. — 1024с.
38. Шерри Де Ковни, Кристин Т. Стратегии хеджирования. — М., ИНФРА-М, 1996.
39. Щепелин В. П., Дороговцев А. П. Преодоление монополистических тенденций в сфере АПК. Экономика и управлении. Сборник научных работ аспирантов и соискателей. -Вологда: издательство «Легия», 1999.
40. Амосов С., Гаврилова Л. Кредитные деривативы в операциях хеджирования // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 3. — с. 50−51.
41. Белинский A. FORTS. Система гарантий и управления рисками на срочном рынке // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 21. — с. 15−17.
42. Белых С. А., Реалии и перспективы предприятий АПК в условиях экономического кризиса//Аграрный вестник Урала, № 7 (73), 2010.
43. Васильев М. Срочный рынок в России: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 3. — с. 46−50.
44. Галатов М. В. Инновационная модернизация объективная необходимость усовершенствования мирового производства продовольственных товаров / Сборник трудов молодых ученых кафедры. -Ростов-на-Дону: СКАГС. — 2007. — С. 3−25. (1,1 п.л.).
45. Государственное регулирование сельской экономики// Аграрная экономика: состояние, тенденции, перспективы. М.: Изд-во РАГС, 2004.
46. Горбачева A.A. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации как фактор укрепления экономической безопасности России // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2008. № 6.
47. Голембиовский Д. Ю. Расчет залога по портфелю производных инструментов // Вопросы анализа риска. 2000. — № 1−2. — с. 14−13.
48. Горюнов Р. Фондовая биржа «Санкт-Петербург»: итоги деятельности срочного рынка в 1 кв. 2001 г. // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 9. — с. 18−19.
49. Горюнов Р. Нужен общий закон о биржахУ/Комерсантъ Bisiness Guide.-2007 № 186.
50. Гумеров Р. К разработке методолого-теоретических проблем исследования продовольственной безопасности России// Российский экономический журнал. -2003. -№ 7.
51. Дару шин И. Биржевые свопы // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 15. -с. 58−62.
52. Иванов О. Коллапс рынка хеджирования: очередной «прорыв» в законодательстве//Ассоциация региональных банков в России.
53. Ивочкин А., Долгие ожидания срочного рынка. // Финансы России (Москва).- 28.02.2002. с.24−25.
54. Кривов А. Развитие рынка опционов в России // Рынок ценных бумаг. -2000.-№ 6.-с. 88−89.54., Киселев C.B., Обеспечение продовольственной безопасности в условиях продовольственного кризиса // АПК: экономика и управление, 2008,№ 12.
55. Ромашкин Р. А., Либерализация аграрно-продовольственного рынка России в условиях общего равновесия: результаты прикладного анализа // Вестник Московского университета, 2005, № 6. Серия.
56. Лыгина Н. И., Гончаров A.A. Пути преодоления диспаритета цен в агропромышленном комплексе России//Вестник ОрелГИЭТ, № 2(8) 2009.
57. Лукашов А. Сделка с будущим//Риск-менеджмент № 4(4),-аперль 2007.
58. Майоров С. Мировой срочный рынок: некоторые тенденции развития // Индикатор. № 02. — 2002. — с. 5−8.
59. Майоров С., Чурилин И., Темниченко М. Новые решения и технологии в Секции срочного рынка ММВБ // Вестник НАУФОР. 2000. — № 11. — с. 1318.
60. Мусатов В. Т. США: биржа и экономика. М.: Наука, 1985. — 224с.
61. Пензин К. И., О рынке производных инструментов в России // Деньги и кредит. 2001. — № 1.
62. Пензин К. И., Система финансовой безопасности Чикагской товарной биржи // Индикатор. 2000. — № 5. — с. 32−35.
63. Пензин К. И., EUREX слагаемые успеха // Рынок ценных бумаг. -2001.-№ 3.-с. 75−78.
64. Пензин К. И. Современное состояние и тенденции развития мирового рынка биржевых фьючерсных контрактов//Рынок ценных бумаг.-№ 15.-2006.
65. Притыкина A.A. Управление экономическими рисками в агропромышленном комплексе. Сборник научных трудов. Серия «Экономика», вып.6//СевкавГТУ. Ставрополь.2002, 109 с.
66. Платонова А., Российский рынок подсолнечника: много нового, да мало хорошего//Зерновой портал центрального Черноземья.
67. Романов М. Н., Миненко A.B. Использование инструментов российского срочного рынка для снижения ценовых рисков в АПК Алтайского края//Вестник Алтайского государственного аграрного университета, № 11(61), 2009.
68. Рудько-Силиванов В., Афанасьев А. Определимся в понятиях: производные финансовые инструменты или срочные сделки? // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 10. — с. 33−35.
69. Свириденко К. Маржируемый опцион как камень преткновения //Futures&Options- 2008 № 9,с.12.
70. Соловьев Д., Фролова И. Производная ценная бумага в законодательстве США и России // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 6. — с. 4447.
71. Селивановский А. Рамочные договоры о срочных сделках и деривативах//Рынок ценных бумаг. № 7 (358).-2008, с. 15−18.
72. Соколов В. Рынок деривативов: взгляд специалиста // Вестник НАУФОР. 2000. — № 11. — с. 23−27.
73. Соколов В. Управление рисками биржи при организации торгов фьючерсными и опционными контрактами опыт СПВБ // Рынок ценных бумаг. — 2001. — № 17. — с. 80−82.
74. Срочные финансовые рынки России: материалы конференции // Форум-центр МФД. 1998, 26−27 мая. — с. 1−62.
75. Ушачев И. Г. Роль и место сельского хозяйства в экономике России./'/' Агроинформ.- 2005. № 4.
76. Фельдман А. Б. К вопросу о производных финансовых инструментах. //Финансы и кредит.№ 17, 2003, с. 4.
77. Хубаев Т. А. Принципы ценовой стратегии в сельском хозяйстве//Финансы и кредит.-№ 5 -2008.
78. Чехлыстова А. И. Основные способы минимизации экономических рисков системы АПК региона//Вестник Северо-Кавказского государственного технического университета. 2009 № 3(20).
79. Чурилин И. Срочный рынок в ожидании «товарняка"//Рынок ценных бумаг.-2003 .-№ 15(264).с.8−11.
80. A Strategic Study of Stock Exchange Technology: A special report from Trading Technology. Trading Technology Ltd., 2003. — 186p.
81. Benson F., Daniel B. Smith Risk Management Series The Concept of.
82. Risk// Extension Advisory Council. February 1993. F-313.
83. BM&F Derivatives Clearinghouse Rulebook and Operating Procedure Manual.
84. Derivatives: Practices and Principles. Group of Thirty, 1993. — vi, 69 p.
85. Gershon Feder Farm Size, Risk Aversion and the Adoption of New Technology under Uncertainty // Oxford Economic Papers. New Series. Jul. 1980.
86. George W. Norton Jeffrey Alwang, and William A. Masters «The economics of agricultural development, world food systems and resource use». New York and London: Routledge Taylir & Fracis Group, 2006. P. 448.
87. Hull.J.C. Options, Futures and Derivatives: Fitth Edition.: Prentice Hall Inc., 2002.
88. Jean-Pierre Fouque, George Papanicolaou, K. Ronnie Sircar Derivatives in Financial Markets with Stochastic Volatility. Cambridge: Cambridge University Press, 2000.
89. John J. Stephens Managing Interest Rate Risk: Using Financial Derivatives (Institute of Internal Auditors Risk Management Series). Chichester: John Wiley&Sons. Ltd., 2002.
90. Michael R., Carter F., Zimmerman J. The dynamic cost and persistence of asset inequality in an agrarian economy // Journal of Development Economics. 2000. Vol. 63. P. 265−302.