Научно-методические основы управления рисками инвестиционных проектов промышленных предприятий: на примере строительного комплекса

Актуальность темы

диссертационного исследования. Любой инвестиционно-строительный проект сопровождают риски. Ни один из известных производственных процессов не подвержен такому большому количеству различных опасностей, которые необходимо своевременно выявлять, оценивать в их совокупности и анализировать на стадии подготовки проекта и последующих этапах строительства и эксплуатации. При подготовке проекта степень принимаемого риска соотносится с ожидаемой прибылью. От того, насколько адекватна оценка рисков, в значительной степени зависит результат проекта в целом. Для помощи строительным предприятиям в работе со строительно-монтажными рисками, как при подготовке строительного производства, так и в ходе строительства с целью стимулирования правильного, быстрого и экономичного завершения проекта, существует ряд приёмов и способов, выработанных теорией управления рисками.

Поскольку деятельность строительного комплекса всегда связана с проблемами инвестирования, инвестиционный риск в данном случае может интерпретироваться как вероятность возникновения неблагоприятных ситуаций и последствий в ходе подготовки и реализации проекта. Управление риском в деловой деятельности связано (в том числе в управлении инвестиционно-строительным проектом) с осознанием того, какие события могут представлять опасность и как их можно регулировать или избежать.

Степень разработанности проблемы. Проблемы оценки основных факторов, влияющих на успех осуществления инвестиционных проектов, а также эффективного управления сопровождающих их рисков, занимают центральное место в теории инвестиций, и, следовательно, инвестиционно-строительной деятельности. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению данных проблем внесли отечественные и зарубежные ученые, в частности: Акимов В. А., Блинкин B. JL, Волков С. Д., Волков С. Н., Воронов Г. А., Грабовый П. Н., Кабанов Ю. М., Крамков Д. О., И. А. Киселева, Махутов H.A., Мельников A.B., Прохожев A.A., Сидоров М. А., Харченко С. Г.,.

Черняк В.З., Човушян Э. О., Шахраманьян М. А., Ширяев А. Н., а также К. Эр-роу, Л. Бернстайн, А. Вэсичек, Ф. Блэк, Д. Кокс, Дж. Дебре, Ф. Фабоцци, Ф. Фонг, Д. Фрэнсис, М. Губер, Д. Ингерсол, Г Марковиц, Р. Мертон, М. Миллер, Ф. Модильяни, С. Майерс, П. Самуэльсон, М. Шоулз, С. Шварц, У. Шарп, Д. Тобин и др. Результаты, выводы и используемые показатели, а также методы и модели расчетов легли в основу последующих исследований и стали предметом новых, динамично развивающихся научных направлений — экономического и финансового анализа, сформировавшихся на стыке современной экономической теории, экономики предприятия и строительного производства, развития строительного комплекса.

Возникновение и последующее проявление рисков наблюдалось прежде преимущественно в области проектно-изыскательских работ, без их глубокого предварительного и научного анализа в области экономики, что в значительной степени определило резкое повышение себестоимости и рыночной цены строительных объектов. Современное социально-экономическое и политическое положение России, множественность различных рисков и сложность решения проблем противодействия им обусловили необходимость использования новых подходов в управлении рисками, особенно на предпроектной (пре-динвестиционной) стадии.

Проблема рисков при инвестировании в строительство в настоящее время недостаточно изучена, несмотря на то, что существует множество работ по анализу рисков инвестиционных проектов и разработке методов их оценки. Но все эти работы, как правило, рассматривают инвестиции в ценные бумаги и т. п., то есть инвестиции в финансы. При этом не учитываются особенности строительства как особой отрасли отечественного хозяйства. Особой проработки требует проблемы анализа, оценки и управления экономическими рисками на ранних стадиях проектирования, поскольку именно на этих стадиях должно быть принято решение о целесообразности решений о строительстве данного объекта. Таким образом, актуальность, недостаточная разработанность темы диссертации определили выбор цели, задач, объекта и предмета исследования.

Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование методических и практических рекомендаций по управлению экономическими рисками на основе рациональных форм организации деятельности строительных предприятий.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

1. На основе анализа теоретико-методологических основ классификации и оценки проектов дана общая характеристика рисков при подготовке и реализации инвестиционных проектов строительными предприятиями.

2. По результатам изучения опыта строительства уточнена классификация основных видов рисков в процессе предварительной подготовки проекта и при его окончательной формулировке, т. е. на всех стадиях инвестиционного проекта, реализуемого строительным предприятием.

3. На основе оценки форм, способов и направлений деятельности строительных предприятий выявлены и обоснованы методы регулирования рисков при совершившихся рисковых событиях.

4. Уточнены организационно-экономические методы управления и оценки рисков с целью их предотвращения, снижения и перераспределения.

5. Обоснованы мероприятия, направленные на организацию работ по управлению экономическими рисками на различных стадиях строительства.

6. Разработана общая система управления рисками строительного предприятия.

Объектом исследования являются предприятия, осуществляющие инвестиционные проекты в строительстве.

Предметом исследования является процесс совершенствования форм, методов и направлений анализа, оценки и управления рисками инвестиционных проектов, реализуемых предприятиями строительного комплекса.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются основные положения теории инвестирования и управления инвестиционно-строительной деятельностью, а также функционально-стоимостного анализа. Методологическую основу проводимого исследования, кроме того, составляют разработки: ЦНИИЭУС, МГСУ, МИКХиС, Государственной академии строительства и ЖКК России и других научных и учебных заведений. Использован системный подход к анализу и оценке рисков, сопровождающих инвестиционно-строительные проекты, а также статистические методы, экономико-математические методы моделирования, логического анализа количественных признаков, экспертных оценок. Достоверность результатов диссертационного исследования основывается на теоретических и методологических положениях, сформулированных в научных трудах отечественных и зарубежных ученых, сопоставлении теоретических выводов с практическими результатами, предварительной апробации результатов и практического внедрения рекомендаций, разработанных автором.

В процессе работы лично автором получены следующие научные результаты:

1) уточнена классификация рисков в соответствии со стадиями жизненного цикла инвестиционного проекта, осуществляемого строительным предприятием;

2) выявлены и обоснованы специфические виды рисков, сопровождающих инвестиционно-строительный проект;

3) уточнены и дополнены организационно-экономические методы управления риском в строительстве, а также факторы, провоцирующие негативное воздействие рисков на конечные результаты строительного производства;

4) сформулированы практические рекомендации, направленные на организацию работ по управлению риском на строительном предприятии;

5) разработана общая система управления рисками строительного предприятия.

В результате выполненных исследований составляют научную новизну и выносятся на защиту следующие положения:

1. Основные виды простых и специфических рисков, сопровождающих стадии жизненного цикла инвестиционно-строительного проекта, и направления их отрицательного воздействия на ожидаемую эффективность проекта.

2. Алгоритм управления проектными рисками в строительстве.

3. Рекомендации, направленные на организацию работ по управлению рисками строительного предприятия.

4. Общая система управления рисками строительного предприятия в составе функциональной, структурной и информационной моделей.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в работе, дополняют методический инструментарий оценки и управления рисками инвестиционных проектов, осуществляемых предприятиями, с учетом специфики и особенностей функционирования строительного комплекса отечественного хозяйства.

Практическая значимость работы заключается в том, что выделенные и обоснованные в ходе исследования основные виды простых и специфических рисков, сопровождающих инвестиционно-строительный проект, позволяют осуществлять более полный их учет и анализ на всех стадиях жизненного цикла проекта. Разработанная система управления рисками на строительном предприятии, а также практические рекомендации по организации работ по управлению рисками строительства, позволяет руководству предприятий принимать обоснованные решения по осуществлению оценки и управлению рисками, сопровождающими подготовку и реализацию инвестиционных проектов в строительной сфере.

Апробация результатов исследования. Предлагаемые автором теоретические выводы и практические рекомендации по оценке и управлению рисками инвестиционных проектов, реализуемых предприятиями строительного комплекса, представлены и обсуждены на научно-практических конференциях и методологических семинарах, проходивших в Государственной академии строительства и ЖКК России, Академии гражданской защиты МЧС России, ВНИИ ГО ЧС, Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия и ряде других вузов и организаций.

Полученные результаты и рекомендации нашли практическое применение при разработке общей системы управления рисками инвестиционных проектов в рамках строительной компании «Системные Технологии Инжиниринга».

Отдельные результаты диссертационного исследования реализованы в учебном процессе Государственной академии строительства и ЖКК России в рамках учебных дисциплин «Риск-менеджмент» и «Инвестиционный менеджмент».

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 5 работ. Общий объем выполненных соискателем публикаций по теме диссертации составляет около 4 п.л.

Структура и объем работы. Диссертационное исследование изложено на 162 страницах, состоит из введения, трех глав, выводов, списка литературы (171 источник), содержит 11 таблиц и 13 рисунков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование, направленное на формирование методического инструментария управления риском инвестиционных проектов, осуществляемых строительными предприятиями, позволяет остановиться на следующих выводах и результатах.

Анализ основных характеристик и направлений реализации различного рода проектов свидетельствует о том, что, несмотря на многообразие возможных видов проектов, особенности инвестиционных потребностей строительной сферы, обусловливают различную степень актуальности разных видов проектов, которые дифференцируются по степени подверженности рискам. Отличительной чертой практически всех наиболее актуальных для строительной отрасли проектов (особенно инвестиционных) является присущая им высокая степень риска. Современные тенденции развития отрасли, характеризующиеся усилением инновационной активности, определяют смещение инвестиционных приоритетов в область проектов повышенной рискованности.

Применение тех или иных механизмов управления рисками в значительной степени зависит от конкретного набора рисков, которым подвержен реализуемый инвестиционный проект, а также от степени их влияния на результаты проекта. Риски могут быть как общими для всех проектов, так и специфическими, зависящими от конкретных характеристик и особенностей каждого инвестиционного проекта и отрасли деятельности.

По результатам настоящего исследования и обобщения экспертных оценок в реальной практике строительного бизнеса, перечень рисковых событий при осуществлении инвестиционно-строительного проекта включает в себя следующие риски:

1. Увеличение размера вложений (ошибки в проектно-сметной документации, рост стоимости строительства, ускорение графика освоения средств, неучтенные маркетинговые расходы).

2. Недовложение со стороны прочих участников проекта (увеличение расходов при заключении инвестиционного контракта и согласованиях, срыв ряда обязательств городскими организациями, недополучение предоплат от клиентов, срыв сроков поставок комплектующих и строительства в целом, повышение цен на работы, услуги и поставки).

3. Повышение потребности инвестора в доходах (изменение условий финансирования со стороны организации, предоставившей инвестиционные ресурсы, неправильное определение рентабельности проекта, влекущее за собой его удорожание и нежизнеспособность).

4. Сокращение доходов из-за общерыночной ситуации (продажа по цене ниже запланированной, сбыт в объемах ниже запланированного, увеличение сроков реализации, изменение налогового режима, увеличение текущих маркетинговых расходов, слабая востебованность строительного объекта со стороны покупателей).

5. Перераспределение доходов в пользу прочих участников проекта (изменение проекта или сокрытие доходов его инициатором, неучтенные обязательства инициатора проекта, увеличение доли (вознаграждения), отходящей городу, рост скидок покупателям, захват рынка конкурентом, рейдер-ские атаки на строительный объект).

6. Недостижение доходов от реализации проекта из-за недостаточной его проработки (недостатки маркетинговых исследований, недостатки инфраструктуры объекта, потребительские ограничения продукции, экологические ограничения, низкое качество комплектующих).

7. Недостижение доходов из-за сокращения вложений капитала со стороны ряда участников (недостатки строительства, выявленные в процессе эксплуатации, изменение политики городских властей, ужесточение контроля городских организаций, некачественное управление, низкая квалификация персонала).

8. Сокращение или прекращение доходов в связи с изменениями социально-политической ситуации (непредвиденные изменения законодательства, смена администрации города, области, влекущая возможность пересмотра договорных обязательств, вплоть до разрыва инвестконтракта).

Как свидетельствует проведенное исследование, процесс анализа и оценки рисков весьма сложен и предполагает использование множества различных методических подходов и моделей, применение которых требует больших затрат сил и средств. Кроме того, необходимо учитывать, что влияние риска на объект управления можно оценить только с некоторой вероятностью достоверности. Вероятностный характер проявления рисков предопределяет и методические подходы к их оценке. Следует выделить два основных методических подхода к оценке рисков.

Абстрактный метод оценки риска, в основу которого положено необходимое обеспечение на случай неудачи реализации инвестирования какого-то дела (программы, проекта), т. е. определение объема ущерба, или упущенной выгоды. В чистом виде этот метод оценки рисков используется редко, но весьма широкое применение получают различные модификации путем использования данных по ожидаемым потокам платежей. Чаще всего при этом используются различные модели.

Экспертный метод, в основе которого положено описание риска экспертными оценками. Обычно это качественная или ранговая оценка риска экспертами. Этот метод используется самостоятельно, но широкое распространение получили его модификации. По существу это формы перевода экспертных оценок в абстрактные экономические показатели, т. е. отход от качественных оценок к некоторым количественным.

Кроме того, многие профилактические меры достаточно затруднительно классифицировать в качестве самостоятельных инструментов управления проектными рисками в силу двух причин. Во-первых, соответствующие меры предусмотрены на самых ранних этапах проектирования и могут рассматриваться в качестве органической части самого проекта (например, использование в проекте малои безотходных технологий, что способствует предотвращению многих экологических рисков). Во-вторых, некоторые меры стали обычной нормой проектной деятельности (например, контроль за качеством сырья, материалов и полуфабрикатовиспользование инженеров консультантов для надзора за деятельностью подрядчиков и др.).

Системный анализ показал, что рассогласования экономических интересов в инвестиционной сфере имеют место по внешним и внутренним причинам. Внешние причины не зависят от субъектов инвестиционной деятельности и в значительной степени должны устраняться на государственном уровне (отсутствие надлежащей законодательной базы) или на макроуровне экономики (надлежащее состояние финансово-кредитного механизма, высокий уровень инфляции, падение инвестиционного спроса).

Действенным методом предотвращения или снижения риска в этом случае становится принцип управления проектами, а именно — создание инвестиционной системы, обеспечивающей эффективность входящих в неё субъектов. Речь идёт о балансе между качественными и количественными показателями (характеристиками), то есть об экономически мотивированном интересе инвесторов и партнёров, начиная вопросами своевременного ввода в действие объекта и заканчивая вопросами экологии.

Таким образом, следует констатировать, что организация и процесс управления рисками в рамках инвестиционно-строительного проекта представляет собой многоаспектную деятельность, связанную, как с предупреждением, страхованием всего многообразия рисковых событий, так и с ликвидацией последствий уже наступивших рисков, повлекших различного рода потери. Данный вид деятельности предполагает, как использование специального методического инструментария, направленного на управление рисками в строительном инвестировании, так и формирование механизма, и создание специальной службы, занимающейся вопросами предупреждения и борьбы со всем многообразием рисков, сопровождающих инвестиционно-строительный проект.

С учетом специфики строительного комплекса и, принимая во внимание лишь негативный аспект рисковой ситуации, инвестиционный риск рассматривается в исследовании как вероятность потери полностью или частично вложенных средств в капитальное строительство или неполучения в ожидаемом размере доходов от инвестиций.

Как свидетельствует проведенное исследование, риски строительных предприятий, выполняющих функции инвесторов (заказчиков) гораздо сложнее и опаснее рисков подрядных строительных организаций (источники которых прослеживаются по статьям себестоимости каждого объекта), так как неопределенность и рискованность экономической ситуации в полной мере отражается, прежде всего, на деятельности инвестора. Поэтому процесс управления рисками инвестиционно-строительной деятельности должен быть построен на основе рекуррентного подхода, т. е. быть способен к постоянному модифицированию с применением комплекса методов управления на всех этапах на основе поступающих информационных потоков, т. е. быть адаптивным к изменениям окружающей среды. Отсюда следует, что должен быть предусмотрен этап разработки и оптимизации методов управления инвестиционной деятельностью, определяемых особенностями информационной среды, к которым могут быть отнесены:

1) управление на основе контроля, предполагающее в рамках реализации инвестиционно-строительного проекта наличие возможности некоторой регламентации деятельности посредством создания ряда инструкций и стационарных процедур;

2) управление на основе экстраполяции, предполагающее, что по ряду параметров прошлое служит базой для определения будущего;

3) управление на основе предвидения изменений, характеризующее возможность на основе данного предвидения предположить тенденции будущего развития.

Процесс управления рисками инвестиционно-строительной деятельности заказчиков в условиях неопределенности окружающей среды включает:

— анализ обстановки вокруг инвестиционно-строительного проекта;

— определение вероятности (частоты) наступления события;

— выявление степени и величины риска;

— определение последствий проявления рисков (удорожание работ, убытки, увеличение продолжительности строительства и т. д.);

— выбор необходимых методов минимизации негативных последствий (уменьшения финансовых и прочих потерь).

Эффективное управление рисками инвестиционной деятельности возможно при соблюдении следующих условий:

1) оптимальное сочетание централизации и децентрализации управления, как инвестиционно-строительной деятельностью, так и рисками;

2) научность процесса организации аналитического обеспечения управления инвестиционной деятельностью;

3) разработка новых целей и задач по совершенствованию обеспечения методического аппарата управления инвестиционно-строительной деятельностью с учетом фактора неопределенности;

4) непрерывное совершенствование управления рисками инвестиционной деятельности;

5) взаимодействие и разумную регламентацию, постоянство аналитического обеспечения и информационной достаточности управления инвестиционно-строительной деятельностью;

6) соответствие характера работы потенциальным возможностям исполнителей;

7) непрерывность повышения квалификации и переподготовки менеджеров по управлению рисками инвестиционно-строительной деятельности.

Для успешного функционирования механизма управления рисками строительных предприятий, выполняющих функции инвесторов, необходимо сформировать новый подход к риск-менеджменту, подразумевающий ориентацию служащих и менеджеров всех уровней на риск-менеджмент.

Новый интегрированный подход к управлению рисками заключается:

Во-первых, в координации действий по управлению рисками высшим руководством организации;

Во-вторых, в рассмотрении каждым сотрудником деятельности по управлению рисками как части своей работы;

В-третьих, в непрерывности процесса управления инвестиционно-строительными рисками;

В-четвертых, в расширении рассматриваемых традиционных видов рисков, а также возможностей их оптимизации.

Таким образом, подход к процессу управления рисками строительного предприятия, осуществляющего инвестиционный проект, должен сместиться от фрагментарной, эпизодической, ограниченной модели к интегрированной, непрерывной и расширенной.

При формировании механизма управления рисками инвестиционной деятельности должно присутствовать сочетание структурно-организационного и процессно-функционального подхода, которое учитывает уровень риска, основные мероприятия по управлению рисками, процесс управления и организационные структуры управления рисками инвестиционно-строительной деятельности и их функции.

Как представляется, в целях более эффективного управления инвестиционно-строительной деятельностью, можно предложить осуществлять комбинированное использование различных методов управления рисками инвестиционных проектов: параллельное сочетание методов страхования, самострахования, диверсификации по регулированию рисков субъекта инвестиционной деятельности. Часть риска до приемлемого уровня может остаться у заказчика (инвестора) на его самострахование, а другая часть — сверх приемлемого уровня — распределяться между контрагентами, перемещаться в страховую компанию или группу страховых компаний для перестрахования.

Только комплексное использование или сочетание методов и инструментов позволяет обеспечить повышение экономической безопасности реализации рисковых и высоко рисковых инвестиционно-строительных проектов, а также достижение и последующего поддержание приемлемого уровня рисков инвестиционно-строительной деятельности. Таким образом, в российских условиях комбинация методов самострахования и страхования является наилучшим вариантом по защите реальных инвестиций в строительство объектов.

Проведенное исследование позволяет сформулировать цель создания системы управления рисками строительного предприятия: повысить эффективность управления за счет своевременного выявления угроз, как общей безопасности строительного предприятия, так и достижению конкретных результатов осуществления инвестиционно-строительной деятельности, путем реализации превентивных мер по нейтрализации выявленных угроз.

Следует сформулировать ряд требований к создаваемой системе: эффективность (затраты на построение и эксплуатацию системы должны быть ниже полученных результатов) — адаптируемость (система должна быть несложной в построении и освоении, иметь возможность реагирования на изменения внешней среды) — масштабируемость (возможность изменять широту охвата функции управления рисками строительства.).

Для проектирования системы управления рисками строительного предприятия необходимо выполнить синтез:

— функциональной модели, содержащей обоснованный перечень динамических характеристик системы управления, т. е. процессов изменения ее состояния с течением времени в соответствии с поставленной целью;

— структурной модели, которая содержит множество элементов структуры, отношений и связей между ними, характеристики элементов и связей, обеспечивающих в совокупности максимальную степень соответствия заданным требованиям к системе;

— модели коммуникаций (модели передачи информации), содержащей описание необходимого объема и форм представления информации, методов и средств ее передачи, обработки, хранения, ввода и вывода.

Как свидетельствует проведенное исследование, организация работ по управлению риском на строительном предприятии сводится к следующим основным процедурам:

1. Управление риском на предприятии должно проводиться постоянно в дискретно-непрерывном режиме: мониторинг и сбор информации должны проводиться непрерывно, а работы по анализу и оценке текущего уровня и разработке управляющих воздействий (разработке программ антирисковых мероприятий) — периодически, в соответствии со стратегией экономической безопасности предприятия и годичным планом.

2. Для реализации функции управления уровнем строительного риска рекомендуется создать специальное подразделение, отвечающее за выполнение соответствующих работ на предприятии. В рамках предлагаемой системы такое подразделение может называться отделом управления строительным риском.

3. Работы по управлению уровнем строительного риска на предприятии должны проводиться в соответствии с утверждаемым руководством планом-графиком — периодически, а также экстренно при обнаружении инициирующих событий: критических отклонений от экономически безопасного состояния работы или деятельности строительного предприятия.

4. Все работы по анализу и управлению строительным риском должны документироваться (протоколироваться) в соответствии с установленным на предприятии регламентом. Документы, фиксирующие состав и результаты проведенных работ, — протоколы риска, должны сохраняться в архиве отдела управления строительным риском. Документы, сохраняемые в архиве отдела управления строительным риском, являются конфиденциальными, доступ к ним должен быть ограничен, строго контролироваться и фиксироваться.

5. Работы по формированию профиля строительного риска должны включать в свой состав следующие этапы: 1) образование аналитической группы, сопровождающей работы по анализу риска- 2) определение перечня факторов, характерных для строительного предприятия- 3) формирование оценочной и экспертной системы- 4) проведение экспертно-оценочных процедур- 5) обработка результатов экспертного оценивания.

6. Работы по формированию профиля риска на строительном предприятии должны проводиться регулярно, в соответствии с планом и установленной на данном предприятии периодичностью, а также эпизодически по требованию руководства предприятия (например, в случае возникновения новой предполагаемой угрозы экономической безопасности предприятия).

Таким образом, как показало настоящее исследование, реализация функции управления риском строительного предприятия требует значительных организационных усилий, затраты времени и других ресурсов. Поэтому наиболее целесообразно осуществлять эту функцию средствами специальной системы управления строительным риском, что предполагает необходимость формирования на предприятии двухуровневой системы как наиболее эффективной.