Оценка инвестиционной привлекательности объектов реального сектора экономики для банковских инвестиций

Актуальность исследования. В настоящий период в России банковская система играет важную роль в перемещении капитала между различными отраслями и рынками. Отношение активов банковского сектора к ВВП увеличилось с 32,4% в 2001 г. до 41,8% в 2005 г., и тенденция роста этого соотношения сохраняется. Это говорит об аккумулировании банками значительного капитала, что позволяет рассматривать коммерческие банки как чрезвычайно значимых инвесторов.

Согласно современным тенденциям, банки все больше внимания уделяют реальному сектору экономики в качестве основного направления размещения ресурсов. Тому есть объективные предпосылки. Характеризуя ресурсную базу российских банков, можно отметить улучшение её качества: лишь за 2004 год совокупный объем привлеченных средств возрос на 27,4%. При этом наблюдается уменьшение доли краткосрочных депозитов и увеличение доли долгосрочных средств в структуре вкладов и депозитов как основного источника привлекаемых банками средств1. Что касается размещаемых средств, то в структуре активов кредитных организаций лидирующую позицию занимают средства, предоставленные нефинансовым организациям (на 01.01.2005 г. — 45,8%), и удельный вес этого направления также возрастает. Отмечается и увеличение сроков размещения банковских ресурсов. Выделенные тенденции позволяют судить об усилении взаимодействия банков и реального сектора экономики. Однако банковская система сохраняет значительный потенциал в направлении финансирования потребностей предприятий реального сектора экономики. Несмотря на то, что объем финансирования основного капитала промышленных предприятий за счёт заемных средств постепенно растет, доля заемных средств в этом финансировании остается на уровне 50%. Доля банковских кредитов в общем.

1 По данным: Центральный Банк Российской Федерации. Департамент банковского регулирования и надзора. Обзор банковского сектора Российской Федерации (Интернет-версия). № 28,2005 г. объёме заемных и привлеченных средств для реформирования основного капитала предприятий составляет лишь около 5 процентов2.

Учитывая сложившиеся экономические условия, банкам необходимо уделить особое внимание реальному сектору экономики как приоритетному направлению размещения ресурсов.

Однако, осуществляя выбор среди множества инвестиционных альтернатив, банки должны оценивать комплексно параметры взаимодействия.

Понятно, что даже в рамках одной отрасли могут существовать совершенно различные по своим характеристикам и качествам предприятия. В этой связи банку, как и любому инвестору, необходимо иметь конкретный алгоритм выбора подходящих для инвестирования объектов среди совокупности объектов реального сектора экономики.

С другой стороны, один и тот же инвестиционный объект может оцениваться различными инвесторами по-разному. Дело в том, что каждый инвестор формирует самостоятельно приоритеты среди множества инвестиционных альтернатив. Особенности функционирования коммерческих банков в России позволяют их рассматривать в качестве специфического вида инвесторов, которым присущи исключительные особенности, что, в свою очередь, сказывается на формировании ими инвестиционных предпочтений.

Существующие в экономической литературе подходы по оценке целесообразности финансирования тех или иных объектов, как правило, основаны на таких критериях как кредитоспособность клиента, платежеспособность, вероятность банкротства хозяйствующего субъекта, его финансовая устойчивость и т. д. В контексте особенностей банковского инвестирования, долгосрочного взаимодействия, а также крупных объемов.

2 Обзор экономической политики в России за 2003 год / Авдашева С. Б., Афонцев С. А., Воронина В. Г. и др.- Бюро эконом, анализа. -М.: ТЕИС, 2004. С. 47. финансирования, считаем недостаточным изучение исключительно экзогенных по отношению к банку сторон предполагаемого взаимодействия.

Таким образом, возникает необходимость выделения иного фактора принятия инвестиционного решения банком, который учитывал бы его инвестиционные предпочтения. По нашему мнению, таким фактором может служить инвестиционная привлекательность объекта реального сектора экономики.

Поэтому настоящее диссертационное исследование стоит признать актуальным как с точки зрения теории, так и практики.

Цель исследования заключается в разработке методического подхода к оценке инвестиционной привлекательности объектов реального сектора экономики для банковских инвестиций.

Для реализации поставленной цели поставлены следующие задачи исследования:

• Изучить понятия инвестиций и банковских инвестиций;

• Выделить этапы развития взаимодействия банковской системы и реального сектора экономики;

• Исследовать инвестиционную привлекательность как критерий оценки целесообразности инвестирования;

• Рассмотреть существующие подходы к оценке инвестиционной привлекательности и обосновать авторскую методику определения типологических групп объектов по инвестиционной привлекательности;

• Предложить алгоритм формирования системы показателей инвестиционной привлекательности для различных типологических групп объектов реального сектора экономики;

• Реализовать предложенный методический подход на примере ОАО «Инвестиционный Городской Банк»;

• Разработать рекомендации по применению результатов оценки инвестиционной привлекательности различными типами банков, а также рекомендации по оптимизации подхода для конкретных банков.

Объектом исследования является российский коммерческий банк как особый тип инвестора на рынке капитала. Предмет, исследования — методы формирования инвестиционных предпочтений банка и выбора соответствующих им объектов вложения средств.

Научная новизна исследования состоит в:

• Уточнении понятия банковских инвестиций, отражающего цель отчуждения средств, срочность, направленность вложений и их источники;

• Обосновании инвестиционной привлекательности как критерия оценки целесообразности при вложении банковских ресурсов;

• Разработке методики оценки инвестиционной привлекательности объектов реального сектора экономики, позволяющей сформировать различные типологические группы объектов вложения средств;

• Построении системы показателей и определении алгоритма получения оценки инвестиционной привлекательности и отнесения объекта к одной из типологических групп.

Теоретической основой исследования является институционализм, позволяющий рассматривать коммерческий банк как особый тип финансового института.

Методологической основой исследования является системный подход, заключающийся в рассмотрении банка, с одной стороны, как элемента банковской системы, существующего в рамках жестких ограничений и контроля со стороны регулирующих органов, а с другой — как хозяйствующего субъекта, осуществляющего свою деятельность на принципах коммерческой эффективности.

В работе используются следующие методы научного познания: метод сравнения, аналогий, классификаций, статистические и математические методы, метод экспертных оценок.

Работа соответствует пункту 9.9 «Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов» специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методические основы оценки инвестиционной привлекательности различных направлений вложения средств содержатся в работах таких видных российских и зарубежных ученых, как B.JI. Бешенковский, С. В. Валдайцев, А. Г. Грязнова, Д. А. Ендовицкий, В. В. Ковалев, Дж. Ф. Маршалл, Т. В. Теплова, А. Д. Шеремет, С. И. Шумилин и другие.

Существенный вклад в рассмотрение вопросов деятельности финансовых институтов, в том числе коммерческих банков, внесли Г. Н. Белоглазова, Е. Ф. Жуков, С. Г. Золотаренко, О. И. Лаврушин, Ю. С. Масленченков, А. В. Новиков, Г. М. Тарасова, А. И. Шмырева и другие.

Принципы и методы количественного исследования инвестиционных процессов изложили Ю. В. Богатин, С. Ю. Вайнштейн, Л. В. Донцова, Е. Кочович, Л. Крушвиц, Ф.Дж. Фабоцци, У. Шарп и другие.

Практическая значимость исследования заключается в:

• Возможности использования разработанной методики оценки инвестиционной привлекательности коммерческими банками;

• Применении промышленными предприятиями предложенной системы показателей для оценки возможности привлечения финансирования со стороны банковского сектора;

• Использовании результатов исследования в общеобразовательном процессе при обучении студентов по специальности.

80 105 «Финансы и кредит» и при профессиональной переподготовке сотрудников коммерческих банков.

Апробация работы и внедрение результатов. Автор принимал участие в методологических семинарах кафедры «Управление финансовым рынком и оценочная деятельность» Новосибирского государственного университета экономики и управления (НИНХ) и конференциях аспирантов и преподавателей.

Результаты диссертационного исследования применяются в деятельности ОАО «Инвестиционный Городской Банк» (г.Новосибирск), ЗАО Промышленное монтажно-строительное предприятие «Электрон» (г.Новосибирск), а также в учебном процессе, что подтверждается соответствующими справами.

По теме диссертационного исследования опубликовано 4 научные работы общим объемом 2,5 п.л.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы общим объемом 153 страницы машинописного текста без приложений. В работе содержится 37 таблиц, 9 рисунков и 4 приложения.

Список литературы

содержит 109 источников.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В диссертационном исследовании получены следующие основные результаты.

1. Рассмотрены основные подходы к определению термина «инвестиции». Выявлены сущностные отличия отдельных толкований дефиниции. Неоднозначность существующих в экономической литературе подходов к определению сути понятия инвестиции позволила автору уточнить это понятие путем уточнения термина «банковские инвестиции» в целях диссертационного исследования.

2. Определена значимость коммерческих банков, выступающих в роли инвестора на рынке капитала. Выявлены особенности функционирования банков в качестве инвестора.

3. Изучена инвестиционная привлекательность объекта вложения средств как фактор принятия инвестиционного решения банком, определено место оценки инвестиционной привлекательности в процессе принятия инвестиционного решения.

4. Выделены этапы становления и развития банковской системы в контексте взаимодействия банков и предприятий реального сектора экономики. Изложены современные тенденции развития банковского сектора, характеризуемые углублением сотрудничества промышленных предприятий и банков.

5. Обоснована целесообразность рассмотрения реального сектора экономики в качестве приоритетного направления размещения банковских ресурсов на основе выделенных тенденций изменения качества ресурсной базы российских банков, а также анализа потребности в инвестициях промышленных предприятий. Сделан вывод, что сравнительно высокая экономическая эффективность финансирования предприятий для банка, значительная потребность объектов реального сектора экономики в инвестициях, а также недостаточность в настоящее время такого финансирования отражают высокий потенциал развития взаимодействия банков и промышленных предприятий.

6. Рассмотрены подходы к оценке инвестиционной привлекательности объектов вложения средств. Показано, что существующие подходы не полностью отвечают понятию инвестиционной привлекательности объекта вложения банковских ресурсов. Это обуславливает необходимость разработки методического подхода по оценке инвестиционной привлекательности объектов реального сектора экономики, с донной стороны, с точки зрения сохранения и обеспечения надежности банка, а с другой стороны — с точки зрения готовности объекта вложения средств ответить по своим обязательствам в будущем. Показано, что для оценки составляющих инвестиционной привлекательности необходимо использовать методы выделенных подходов.

7. Предложен авторский методический подход к оценке инвестиционной привлекательности объектов реального сектора экономики для банковских инвестиций. Суть подхода заключается в последовательном рассмотрении показателей деятельности коммерческого банка, промышленного предприятия (выступающего в роли объекта вложения средств) и конкретной финансируемой потребности предприятия на предмет соответствия обоснованным критериям целесообразности осуществления инвестиций. В зависимости от результата получения итоговой оценки предложено относить оцениваемый объект в одну из типологических групп, различных по степени инвестиционной привлекательности.

8. Обоснована и реализована методика отнесения оцениваемого с точки зрения инвестиционной привлекательности объекта в одну из выделенных типологических групп. Методика включает определение совокупности показателей, включенных в оценку, а также объединения их в группы, каждая из которых характеризует одну из сторон инвестиционной привлекательности объекта. Предложенный алгоритм количественной оценки и механизм приведения всех показателей к сопоставимому виду позволил дать количественную оценку инвестиционной привлекательности инвестиционного объекта и отнести его к одной из предложенных типологических групп:

• Абсолютно привлекательные объекты;

• Привлекательные объекты;

• Условно привлекательные объекты;

• Объекты с критической привлекательностью;

• Непривлекательные объекты,.

Предложена интерпретация полученного результата для банков с различным характером инвестиционной политики: агрессивные, консервативные, умеренные банки.

9. Проведены расчеты в соответствии с разработанным методическим подходом, методикой на примере ОАО «Инвестиционный Городской Банк» (г.Новосибирск), ОАО Производственное монтажно-строительное предприятие «Электрон» (г.Новосибирск) и инвестиционного проекта ЗАО «Электрон» по организации нового направления деятельностимонтаж волоконно-оптических линий связи. В результате оценки инвестиционной привлекательности, взаимодействие ОАО «ИГБ» и ОАО «Электрон» в рамках финансирования указанной потребности было признано условно привлекательным.

10. Разработаны рекомендации по взаимодействию банка и инвестиционного объекта в разрезе типологических групп объектов, различных по степени инвестиционной привлекательности, для банков, отличающихся характером инвестиционной политики. Приведены рекомендации для банков в разрезе возможных направлений корректировки методического подхода:

• Корректировка содержания методики;

• Корректировка критериев оценки;

• Корректировка результатов оценки инвестиционной привлекательности.

Предложенные рекомендации позволят банкам добиться повышения точности оценки инвестиционной привлекательности, а также адресности получаемого результата.