Формирование и оценка инвестиционного климата регионов

Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих зачастую разнонаправлено.

Территориальный аспект инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений, поскольку именно региональные особенности определяют характер, направление, динамику вложений. Очевидно, что инвестор заинтересован вкладывать средства в регионы с низким уровнем риска и высоким уровнем доходности. Регионам с неблагоприятным инвестиционным климатом необходимо создать такие условия, которые бы позволили привлечь требуемый объем инвестиций.

Поэтому оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом.

Получение требуемого экономике объема инвестиций — главное условие, без которого невозможно добиться динамичного и стабильного роста данного показателя. Для того чтобы привлечь инвестиции, необходимо обеспечить благоприятные условия инвестирования. В этой связи встает вопрос о формировании и оценке инвестиционного климата регионов, что возможно при эффективном управлении инвестиционным процессом.

Исследованию этой проблемы посвящены работы многих отечественных ученых — экономистов: Анилина В. М., Бланка И. А., Валинуровой JI.C., Волкова О. И., Глушковой Т. Г., Гуськовой Н. Д., Дорошенко Ю. А., Егорова А. Ю., Екатеринославского Ю. Ю., Зайцева Б. Ф., Игоршина Н. В., Идрисова А. Б., Климовой Н. И., Колесника А. П., Конторович С. М., Косова В. В., Ройзмана И., Серова В. М., Хачатурова Т. С., Шахназарова А. Г., Шеремета А. Д., Шибалкина О. Ю. и других. Журналы.

Эксперт" и «Комерсантъ» уделяют особое внимание оценке инвестиционного климата регионов Российской Федерации, ежегодно публикуя соответствующие рейтинги.

Различные аспекты оценки инвестиций, инвестиционной привлекательности, потенциала, риска, активности представлены работами зарубежных ученых: Барнес Сет Б., Бирман Г., Беренс В., Бромвич М., Гитман Л. Дж., Гудман Дж. Элиот, Доунс Дж., Джонк М. Д., Холт Р. Н., Хавранек П. М., Шмидт С.

Международные организации при рассмотрении заявок на кредит опираются на рейтинги инвестиционной привлекательности и кредитоспособности, предоставляемые агентствами Standard & Poor’s, «Moody's», Fitch ЮСА и Thompson Bankwatch.

Однако, несмотря на повышенный интерес к оценке инвестиционного климата, демонстрируемый наличием различных методик, направленных на измерение уровня инвестиционной привлекательности, многие аспекты данной проблемы остались недостаточно разработаны. Постоянное развитие экономической системы определяет потребность в постоянном совершенствовании методик оценки, требует рассмотрения новых факторов и разработки новых методов управления инвестиционным климатом в регионах. К недостаточно изученным вопросам оценки инвестиционного климата регионов следует отнести: подходы к определению базовых понятий, используемых в системе оценки, методики выбора факторов, определяющих привлекательность инвестиционного климата, обоснованные методы оценки инвестиционного климата и др.

Актуальность проблемы формирования и оценки инвестиционного климата регионов и ряд недостаточно исследованных аспектов этой проблемы определили выбор данной темы, а также структуру работы, включающую три главы и охватывающую, по мнению автора, наименее изученные вопросы. Работа выполнялась на основе результатов предшествующих исследований отечественных и зарубежных ученых в этой области.

Цель исследования. Цель исследования заключается в исследовании инвестиционного процесса в условиях современной экономики, разработке методических и практических рекомендаций по формированию и оценке инвестиционного климата в регионах.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

— выявить сущность категорий «инвестиционная привлекательность», «инвестиционный климат» и установить взаимосвязь между ними;

— определить текущее состояние инвестиционного климата регионов РФ.

— исследовать теоретическую базу для оценки инвестиционного климата регионов;

— исследовать особенности государственного регулирования инвестиционной деятельности в регионах;

— выделить наиболее значимые факторы и условия, определяющие состояние инвестиционного климата регионов;

— разработать методику оценки инвестиционного климата регионов РФ и определить возможности ее использования;

— оценить состояние инвестиционного климата регионов РФ по разработанной методике;

— разработать рекомендации по управлению инвестиционным процессом в регионах и применению результатов предлагаемой методики для принятия инвестиционных решений.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются инвестиционные процессы, протекающие как на уровне отдельных регионов РФ, так и в РФ в целом.

Предметом исследования являются теоретические и методические вопросы оценки инвестиционного климата регионов в процессе принятия управленческих решений по регулированию потоков инвестируемых финансовых ресурсов, а также организационно — экономические отношения, возникающие в инвестиционной деятельности.

Теоретической и методологической основой исследования являются результаты исследований отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики инвестиционной деятельности, нормативно-правовые акты федеральных и региональных органов законодательной и исполнительной власти.

Методическаябаза исследования включает в себя методы теории систем, теории вероятности, понятия и принципы инвестиционного менеджмента и макроэкономики, методы сравнительного технико-экономического анализа, методы корреляционного, регрессионного анализа, методы экспертных оценок и др.

Информационная база исследования. В качестве информационной базы использовались данные Росстата РФ за период с 1995 г. по 2008 г., а также данные представленные в работах отечественных и зарубежных исследователей, прогнозы экономического развития России до 2020 года Министерства экономического развития и торговли РФ:

В качестве первичного источника информации при анализе текущего состояния инвестиционного климата регионов РФрассматривались сообщения экономической, финансовой, юридической прессы, а также аналитико-статистические обзоры развития регионов РФ.

Научная новизна работы заключается в разработке методических и практических рекомендаций по формированию и оценке инвестиционного климата, основанных на динамическом взаимодействии инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности в регионах.

В числе конкретных результатов, характеризующих научную новизну, можно выделить следующие:

1. Уточнено понятие «инвестиционный климат», рассматриваемое как особая подсистема в институциональной системе экономики, призванная создать предпосылки для наилучшего использования общественноэкономических отношений в развитии и научно-технологическом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность, и определяемое как результат взаимодействия инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности.

2. Обоснован и реализован системно-институциональный подход к управлению инвестиционным процессом в регионах, что позволяет учитывать изменения рыночной конъюнктуры, постоянно совершенствовать и повышать эффективность управления инвестиционным климатом в регионах.

3. Выявлены основные факторы и условия, определяющие инвестиционный климат региона, отражающие наиболее значимые для инвестора аспекты хозяйственной деятельности и позволяющие определить структуру модели оценки инвестиционного климата региона.

4. Разработаны методические рекомендации по оценке инвестиционного климата регионов, отличающиеся:

— моделью определения состояния инвестиционного климата, раскрывающая динамический характер изменения инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности в регионе;

— приоритетной ориентацией не на инвестора, а на органы управления региональным развитием с учетом интересов инвестора;

— возможностью не только ранжировать регионы по показателю инвестиционной привлекательности, но и определять разницу между ними в относительном (в виде коэффициента рентабельности) и в абсолютном (денежных единицах) выражении, установив вероятный уровень доходности инвестиций, вложенных в определенный регион;

— сферой применения, то есть возможностью сравнения регионов не только в пределах РФ, но и за ее границами. Это позволяет установить различия в развитии регионов, выделить факторы их определяющие и разработать такой механизм воздействия на эти факторы, который будет способствовать достижению желаемого уровня развития региона при минимальных затратах.

5. Предложена типологизация регионов, основанная на оценке инвестиционного климата и позволяющая определить стратегические центры развития российской экономики и реализовать дифференцированный подход к управлению инвестиционными процессами в них.

6. Определены тенденции изменения инвестиционного климата регионов Российской Федерации и предложены практические рекомендации по управлению инвестиционным процессом в регионах РФ в целях обеспечения равномерного и стабильного развития регионов, привлечения дополнительного объема инвестиций в них и создания благоприятных условий для будущего размещения капитала.

Практическая значимость и реализация результатов исследования определяется возможностью их использования в процессе формирования и оценки инвестиционного климата в регионах, при управлении инвестиционным процессом в них, а также в учебных дисциплинах вузов «Инвестиционный менеджмент», «Организация и финансирование инвестиций», «Стратегия инвестиционной политики».

Предложенные в работе методические рекомендации по управлению инвестиционным климатом позволяют разработать мероприятия по управлению инвестиционным процессом в регионах, контролировать и регулировать приток капитала.

Апробация работы. Основные положения работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях (г. Уфа — 2006 г., 2009 г., г. Москва — 2007 г.), по теме диссертации опубликовано 8 работ, общим объемом 2,7 п.л.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложения. Объем работы 158 страниц, перечень литературы включает 158 наименований.

Заключение

.

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы и дать практические рекомендации по формированию и оценке инвестиционного климата в регионе:

1. В диссертации рассмотрены сущность, внутреннее содержание и историческое развитие категорий «инвестиции», «инвестиционный климат», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционный потенциал», «инвестиционный риск», «инвестиционная активность». Установлена взаимосвязь между ними и определен критерий привлекательности инвестиций в регион, заключающийся в обеспечении удовлетворительной прибыльности вложений.

2. В ходе работы был проведен всесторонний анализ существующих подходов к формированию и оценке инвестиционного климата регионов. В результате анализа выявлены недостатки и преимущества отдельных методик. Преимущества:

— простота ранжирования регионов, доступность получения исходной информации и расчетов;

— возможность использования дальнейших расчетов для разработки механизма управления инвестициями.

Недостатки:

— сравнение с эталонной единицей, в результате чего полученные результаты можно использовать только в рамках ограниченной совокупности (например, по России);

— использование только экспертных оценок при определении инвестиционной привлекательности;

— определение места региона в совокупности и невозможность определения количественного преимущества одного региона перед другим.

Диссертантом установлено, что применение существующих подходов ограничивается используемой при их разработке системой допущений нормирование, усреднение, ранжирование, использование нормативов и т. д.).

3. Для выделения наиболее значимых для инвесторов факторов был проведен анализ инвестиционной привлекательности регионов РФ по двум составляющим: инвестиционному потенциалу и инвестиционному риску. Это позволило сделать следующие выводы:

— Инвестиционный потенциал России характеризуется высоким уровнем природных запасовдостаточным объемом и квалификацией рабочей силыудовлетворительным уровнем развития производственного потенциала при нестабильности социально-экономического обеспечения населениявысокой дифференцированностью доходовнеравномерностью развития производств и инфраструктуры. Учитывая перечисленные факторы при отсутствии риска, инвестиционный климат России соответствовал бы среднему уровню по международным меркам;

— Инвестиционный риск определяется прежде всего нестабильностью законодательства, несогласованностью в работе ветвей власти, особенно на муниципальном и региональном уровнях, что вызывает у инвесторов серьезные опасения по поводу собственных средств;

— В ходе анализа было выявлено, что наиболее значимыми факторами инвестиционной привлекательности регионов для зарубежных инвесторов являются транспортно-географическое положение региона и позиция региональных властей, в то время как российские инвесторы делают ставку на ресурсный и экономический потенциал региона. Объективные интересы вытекают из сущности инвестиционного процесса: любой инвестор, без всяких сомнений, заинтересован в надежности и эффективности собственных вложений. Следовательно, технология управления инвестиционной привлекательностью, построенная на учете этих объективных интересов, будет работать на любом уровне и в любом месте. И дело не в том, чтобы только угодить инвесторам. Управление инвестиционной привлекательностью тождественно управлению развитием региона, то есть помимо объективного интереса инвесторов, здесь явно присутствует объективный интерес общества.

4. Анализ инвестиционной активности, как неотъемлемого элемента инвестиционного климата регионов, показал, что разрыв в душевых инвестициях десятка регионов-лидеров и аутсайдеров, рассчитанных как среднее для каждой группы, сократился с 28 раз в 2000 г. до 22 раз в 2007 г., но по-прежнему остается огромным.

Сложившийся дисбаланс инвестиционной активности в региональном разрезе в 2008;2009 гг. в связи с кризисом на финансовом рынке только усилился, что определяет необходимость дифференцированного подхода к формированию инвестиционного климата и управления инвестиционными процессами в регионах.

5. С учетом выделенных особенностей инвестиционного процесса и результатов анализа инвестиционной ситуации в регионах РФ сформирована система факторов, влияющих на формирование инвестиционного климата. Выбор факторов производился на основе принципов достаточного многообразия, минимальной существенной достаточности и целевой ориентации. Выделены следующие факторы: политический, ресурсно-сырьевой, производственный, потребительский, инфраструктурный, инвестиционный, экологический, макроэкономический, финансовый, кадровый фактор, социальный, инновационный.

Каждый фактор характеризуется определенным набором показателей, состав которых определяется уровнем и особенностями регионального развития. Воздействие выделенных факторов на формирование инвестиционного климата осуществляется опосредованно через инвестиционную привлекательность (определяя взаимодействие инвестиционного потенциала и риска) и инвестиционную активность. Учитывая это, модель оценки должна включать выделенные составляющие и раскрывать влияние выделенных факторов на формирование инвестиционного климата.

6. На основе анализа существующих методов и подходов определения инвестиционной привлекательности регионов, а также анализа инвестиционной привлекательности РФ автором разработана модель оценки инвестиционного климата и определены особенности ее использования. В модели для оценки инвестиционного климата предлагается использовать показатели изменения инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. При этом значение отношения изменения инвестиционной активности к изменению инвестиционной привлекательности характеризует степень благоприятности или неблагоприятности.

Если оно по абсолютному значению больше 1, то инвестиционный климат в регионе является эффективным инструментом привлечения инвестиций, если же значение меньше 1, то инвестиционный климат не может рассматриваться как инструмент активизации инвестиционного процесса, поскольку управление им не является эффективным.

Предложенный подход к оценке инвестиционного климата и диагностике состояния инвестиционных процессов в регионах обеспечивает не только реализацию комплексного подхода к анализу инвестиционной сферы, но и позволяет реализовать дифференцированный подход к управлению инвестиционным климатов в регионах в зависимости от сложившихся в нем тенденций и закономерностей развития инвестиционного процесса.

7. На базе предложенной модели осуществлена оценка инвестиционного климата регионов Приволжского федерального округа. Сравнительный анализ результатов, полученных с использованием предлагаемого подхода и существующих методик, показывает, что регионы, которые традиционно относили к регионам с благоприятным инвестиционным климатом (Республика Башкортостан, Самарская область и др.), согласно полученным результатам, таковыми не являются, что подтверждают фактические данные о динамике инвестиций, выступающих индикатором развития инвестиционной сферы в регионе.

Таким образом, предложенный подход адекватно отражает сложившуюся в инвестиционной сфере ситуацию и может быть положен в основу мероприятий по управлению инвестиционными процессами в регионе на основе формирования благоприятного климата.

8. На основе проведенного исследования инвестиционного климата регионов РФ диссертантом были определены тенденции изменения инвестиционного климата регионов Российской Федерации и предложены практические рекомендации по управлению инвестиционным процессом в регионах РФ.

В предложенной диссертантом методике учтены возможности ее трансформации с учетом внешних условий ее применения, совершенствования статистической оценки регионов, а также целей исследователя.