Оценка стоимости имущественного комплекса текстильного предприятия

Актуальность исследований. Важным сектором фондового рынка является рынок имущества промышленных предприятий. В России он еще находится в стадии становления. В хозяйственной практике появляется множество случаев, когда возникает необходимость оценить рыночную стоимость имущества предприятий. Объектом различных сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав, могут быть как предприятия в целом, т. е. весь имущественный комплекс предприятия, так и отдельная его часть.

Наличие общих методических основ оценки имущественного комплекса предприятия требует учета его специфических особенностей (в том числе отраслевых).

В хозяйственной практике появляется множество случаев, когда возникает необходимость оценить рыночную стоимость имущества предприятий. Без оценки стоимости не обходится ни одна операция по купле-продаже имущества, кредитованию под залог, страхованию, разрешению имущественных споров, налогообложению и т. д. Отсюда и возникает потребность в оценке имущественного комплекса предприятия. А так как привлечение высококлассных специалистов по оценке собственности обходится довольно дорого, то оценка может быть произведена специалистами предприятия по разработанной методике.

Если какой-либо объект гражданских прав (вещь, имущество, имущественные права, услуги, информация и т. д.) вступает в хозяйственный оборот и над ними совершаются те или иные хозяйственные операции, то возникает потребность в оценке его стоимости. Предприятие также является объектом гражданских прав и оно в соответствии со статьей 132 Гражданского кодекса РФ (ГК) рассматривается как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, а также имущественные обязательства, фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания и другие исключительные права (если иное не предусмотрено законом или договором).

Объектом различных сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав, могут быть как предприятия в целом, т. е. весь имущественный комплекс предприятия, так и отдельная его часть.

Наличие общих методических основ оценки имущественного комплекса предприятия требует учета его специфических особенностей (в том числе отраслевых). К таким особенностям следует отнести:

— работает ли предприятие в условиях совершенной или несовершенной конкуренции;

— возможность диверсификации;

— особенности в оценке коэффициента капитализации (в доходном методе оценки);

— социальная сфера;

— инфраструктура и т. д.

Многие теоретические и практические вопросы оценки имущественных комплексов освещены в работах отечественных и зарубежных авторов (Григорьев В.В., Черняк A.B., Ковалев А. П.,.

Артеменков И.Л., Коростелев С. П., Красноглазое Б. М., Федотова М. А., Фридман Дж.П., Ордуэй Н., Десмонт Г. М., Келли Р. Э. и др.)* Однако в большинстве работ не учитываются отраслевые факторы, которые влияют на стоимость имущественного комплекса предприятия. В связи с этим совершенствование методологии оценки стоимости имущественного комплекса предприятия является актуальной задачей в современных условиях развития экономики .

Цель и задачи исследования

Цель исследования состоит в совершенствовании методологии оценки стоимости имущественного комплекса текстильного предприятия в России для использования ее на предприятиях. Основными задачами исследования, обеспечивающими достижение поставленной цели, являлись:

1. Систематизация и классификация объектов имущественного комплекса текстильного предприятия.

2. Систематизация отраслевых факторов, учитываемых в оценке стоимости имущественного комплекса предприятия.

3. Разработка рекомендаций по выбору метода оценки стоимости имущественного комплекса.

4. Разработка методики оценки стоимости имущественного коплекса текстильного предприятия.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются методики оценки стоимости имущественного комплекса с учетом отраслевых особенностей текстильной промышленности. Объект исследования — производственное объединение по выпуску верхнего трикотажа АО «Вариант» .

Информационная база исследования. Информационной базой исследования послужили специальные публикации и технико-экономические показатели АО «Вариант» .

Теоретическая основа и методы исследования. Теоретико-методологическую основу диссертационной работы составляют научные труды отечественных и зарубежных авторов в области экономики и оценочной деятельности и анализ оценки имущественных комплексов предприятия, а также законодательные акты и нормативные документы Российской Федерации по вопросам оценочной деятельности.

В процессе исследования применялись методы экономико-математического и аналитического анализа и качественного изучения реальных процессов.

Научная новизна. Диссертационное исследование содержит следующие элементы научной новизны:

Выявлен реальный состав имущественного комплекса (ИК) текстильного предприятия.

Систематизированы факторы, влияющие на оценку стоимости ИК, характерные для текстильной отрасли.

Обоснованы методы расчета стоимости ИК.

Разработана методика расчета коэффициента капитализации для текстильной отрасли.

Разработана методика расчета стоимости ИК текстильного предприятия с учетом ипотечного кредитования.

Практическая значимость работы состоит в том, что предложенная модель расчета стоимости имущественного комплекса текстильного предприятия позволяет оценить заданный комплекс работниками самого предприятия без привлечения специалистов-экспертов по оценке недвижимости со стороны. А также принять правильное решение о стоимости объекта для различных целей. Экспериментальные расчеты подтвердили возможность использования разработанной методики для оценки стоимости части имущественного комплекса текстильного предприятия.

Выводы.

1. Имущественные комплексы предприятий становятся товаром, а появление такого товара на рынке вызвано многими процессами, связанными с изменением отношений собственности: приватизация, банкротство несостоятельных предприятий и следующая за этим распродажа их имущества, имущественные взаимоотношения между совладельцами малых предприятий, аренда имущества предприятий и др.

Без оценки стоимости имущественных комплексов предприятий не обходится ни одна операция по купле-продаже имущества, кредитованию под залог, страхованию, разрешению имущественных споров, налогообложению и т. д. Отсюда возникает потребность в оценке стоимости ИК предприятия.

2. Объектом различных сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав, могут быть как предприятия в целом, т. е. весь имущественный комплекс предприятия, так и отдельные его части. С учетом методических особенностей и технологии оценочных работ различают следующие объекты оценки: предприятие в целом (оценка стоимости предприятия) — недвижимость предприятия (оценка недвижимости) — машины и оборудование, т. е. машинный парк предприятиянематериальные активы предприятия.

3. Оценка недвижимости — это процесс, включающий анализ физических, экономический, социальных и других факторов, влияющих на стоимость оцениваемого объекта. Обычно процесс оценки сотоит из подготовительных этапов — для сбора и анализа необходимой информации и окончательного этапа, на котором оценка объекта недвижимости осуществляется несколькими методами с последующим согласованием полученных результатов.

4. Способы и методы оценки стоимости предприятия группируются в рамках трех основных подходов: подхода, основанного на оценке стоимости имущества предриятия (затратного подхода) — подхода с точки зрения доходности предприятия (доходного подхода) — подхода, основанного на анализе рыночной стоимости аналогичных предприятий (сравнительного или рыночного подхода) .

5. Специфические особенности текстильных предприятий, влияющие на оценку стоимости имущественного комплекса:

— огромные излишние площади, неиспользуемое оборудование, ненужные транспортные средства;

— степень контроля предприятия (невозможность на текстильных предприятиях быстрого принятия решений о продаже, покупке и т. д. оборудования, зданийсмене ассортимента выпускаемой продукции и проч.);

— ликвидность активов;

— квалификация управленческого персонала;

— диверсифицированность производства (на текстильных предприятиях при наличии огромных площадей можно часть производства диверсифицировать);

— отсутствие научной базы (новые разработки (ткани, модели и т. д.) приходится привлекать сосстороны, т.к. своя научная база отсутствует);

— прогрессивность оборудования и т. д.

6. Из приведенных в данной работе примеров расчетов стоимости предприятия (ЗАО «Вариант») следует, что определенная одним способом стоимость имущественного комплекса резко отличается от стоимости, рассчитанной другим способом.

7. При продаже предприятия необходим комплексный подход, базирующийся на одновременном использовании трех подходов к оценке действующего предприятия — затратного, доходного и сравнительного (или рыночного).

8. Для нужд предприятия разработан алгоритм оценки стоимости имущественного комплекса текстильного предприятия, с помощью которого можно быстро определить стоимость ИК предприятия. Вычислен коэффициент капитализации с учетом особенностей текстильной промышленности, выведена формула для расчета стоимости оборудования сравнительным подходом.

9. Программа расчета стоимости имущественного комплекса текстильного предприятия построена с учетом особенностей текстильного производства, и основана на использовании нескольких методов расчета стоимости ИК и последующем их согласовании. Также программа дает возможность учесть ипотечное кредитование, т.к. это перспективное направление в настоящее время развивающееся в нашей стране.

10. Анализ расчетов показывает, что ипотечное кредитование необходимо, т.к. оно выгодно всем участникам данной сделки :

Продавцу имущественного комплекса. При получении ипотечного кредита, он может поднять цену на продаваемый объект.

Покупателю имущественного комплекса, т.к. он рискует меньше, диверсифицируя свой капитал, т. е. он вкладывает в покупку данного объекта небольшую долю собственного капитала, в то время как остальную часть можно вложить в более надежное (прибыльное) дело, или распорядиться ею как-то иначе. Кроме того, в большинстве случаев у покупателя нет возможности единовременно (или в очень короткий срок) выплатить сумму денег для приобретения предприятия. Организация (лицо), предоставляющее кредит, т.к. она получает процент по кредиту. Риск вложения при этом минимален, т.к. недвижимость более или менее всегда в цене.

11. На основе анализа данных, выведена зависимость стоимости предприятия от ставки отдачи на собственный капитал при ипотечном кредитовании.