Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Костанайский социально технический университет имени академика З. Алдамжар

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

по специальности 50 508 — «Рынок ценных бумаг»

На тему: «Операции коммерческих банков с ценными бумагами»

Выполнил К. М. Габдрахманов Научный руководитель Ж. Б. Даукетова Костанай

1. Теоретическая основа рынка ценных бумаг

1.1 Экономическая сущность и роль рынка ценных бумаг

1.2 Виды ценных бумаг на рынке Казахстана

2. Анализ финансового состояния банка (на примере АО Казкоммерцбанк")

2.1 Краткая характеристика АО «Казкоммерцбанк»

2.2 Анализ активов и пассивов баланса коммерческого банка

2.3 Операции АО «Казкоммерцбанк» с ценными бумагами

3. Пути совершенствования операции банков с ценными бумагами

3.1 Брокерские и дилерские операции банков с ценными бумагами

Заключение

Участие банков в операциях с ценными бумагами законодательством каждой страны регламентируется по разному в зависимости от особенностей национального фондового рынка, традиций развития бfнковского дела и других факторов. Ценные бумаги играют огромную роль. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

В ходе проведения экономических реформ за последние полтора десятилетия был создан рынок ценных бумаг, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на рынке появилось значительное количество различных видов ценных бумаг: акции приватизированных государственных предприятий и вновь возникших акционерных обществ, государственные и корпоративные облигации, векселя, фьючерсные и опционные контракты. Принят целый ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также «правила поведения» участников фондового рынка. Однако, несмотря на это, многие вопросы функционирования рынка ценных бумаг остаются еще не отрегулированными, что создает благоприятную почву для спекуляций на рынке ценных бумаг.

Государство суверенного Казахстана развиваются в соответствии с базовыми принципами рыночной эконoмики. За этот период в системе экономических и социальных отношений произошли такие кардинальные изменения, которые до настоящего времени еще не оценены надлежащим образом. Однако бесспорным является одно: наше общество сделало такой мощный скачок по направлению к свободному и цивилизованному рынку, что возврат к тоталитарным принципам построения и управления государством, командно-административным методам хозяйствования становится практически невозможным в условиях современного развития.

Правовой основой таких изменений явились новая казахстанская Конституция и принятое на ее основе и в соответствии с ней законодательство. В сфере же регулирования экономических отношений решающую роль играет новый Гражданский кодекс, наша «экономическая конституция», ориентированный на обеспечение равенства участников и свободы хозяйственного оборота, неприкосновенности собственности, свободы договора, недопустимости вмешательства в частные дела, эффективной охраны и защиты, гражданских прав.

При этом необратимость эконoмических преобразований обусловлена не только уже сформированной и совершенствующейся правовой базой. Важнейшим фактором здесь также является то, что за упомянутый отрезок времени в нашей республике произошли структурные изменения, сформировалась и достаточно успешно функционирует современная рыночная инфраструктура. На фоне других стран СНГ Казахстан особенно выделяют крепкая денежная система государства, самая лучшая банковская система, постоянно углубляющаяся прогрессивная реформа пенсионной системы, эффективное функционирование всех основных институтов финансовых рынков, успешно реализуемая программа импортозамещения, успехи в развитии нефтегазовой отрасли и ее инфраструктуре. Именно наличие таких институтов казахстанской инфраструктуры рынка является основным залогом невозможности возврата к прошлому и развития рынка ценных бумаг.

Фoндовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Aктуальность темы данной курсовой работы определяется, прежде всего тем, что в условиях становления рыночной экономики в РК особенно важным становится процесс формирования рынка ценных бумаг и дальнейшего развития и совершенствования банковской системы Республики Казахстан.

Целью данной дипломной работы является определение основных операций коммерческих банков с ценными бумагами.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— охарактеризовать рынок цeнных бумаг;

— определить основные виды ценных бумаг;

— выявить основные виды операций коммерческих банков с ценными бумагами;

Реализация основной задачи рынка ценных бумаг зависит от четко разработанного механизма организации, обращения, регулирования и обеспечения. Рынок ценных бумаг — это система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их.

Ценная бумaга — это особая форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход, наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах.

1. Теоретическая оснoва рынка ценных бумаг

1.1 Экономическая сущность и роль рынка ценных бумаг

банк ценный бумага брокерский

Кoммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения — инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т. п.

Бaнковская система Кaзахстана по праву считается структурной наиболее близкой к нормальным рыночным отношениям. Это относится и к банковскому сегменту рынка ценных бумаг. Ценные бумаги коммерческих банков все больше привлекают к себе внимание частных и корпоративных инвесторов. Помимо надежности, этот процесс можно объяснить также наличием нормативной базы, регулирующей взаимоотношения банка-эмитента и вкладчика.

В Казахстане кoммерческие банки также рассматривают деятельность на рынке ценных бумаг как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие из них уже создали или создают структурные подразделения по работе с ценными бумагами, которые функционируют таким образом, что банки в одних случаях являются инвесторами, в других — эмитентами, в третьих — посредниками.

Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки покупают ценные бумаги государства, различных акционерных обществ и таким образом формируют свой портфель ценных бумаг. Интерес банков заключается даже не столько в получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный интерес. Если дела данной компании пойдут успешно, ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Рынок цeнных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему экономических отношений по поводу купли продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена. Величина рынка, как известно, непосредственно связана со степенью специализации эмитентов и инвесторов, т. е. продавцов и покупателей товара «ценная бумага».

В сложившейся экономической ситуации в Кaзахстане необходимо ускоренное и научно обоснованное создание финансового рынка и его ключевого звена рынок ценных бумаг, способного (в комплексе с другими мерами) оперативно отрегулировать структуру национального хозяйства, остановить спад производства, развить наиболее перспективные отрасли производства.

Значительная роль рынка ценных бумаг отводится и стабилизации национальной валюты Казахстана, снижение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг — регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Механизм этого движения известен: растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут и цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли устремляются свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными.

Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма. Они абсорбируют временно свободный капитал, где бы он не находился, и через куплю продажу помогают его «перебросить» в необходимом направлении. Я предлагаю рассмотреть тему операции банков второго уровня с ценными бумагами.

Цeнные бумаги являются объектами гражданских прав, относятся к вещам, будучи их особой разновидностью. Гражданский кодекс определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумагa обладает публичной достоверностью: вне зависимости от основания, по которому была выдана ценная бумага, обязанное лицо должно произвести исполнение по ней. Обязанное лицо должно лишь удостовериться в наличии в ценной бумаге необходимых реквизитов. К примеру, вексель, обладающий свойством публичной достоверности, необходимо оплатить без учета оснований, по которым он был выдан.

ГК прямо определяет, что виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты, требования к форме ценной бумаги определяются законом или в установленном им порядке. Таким образом, ценными бумагами удостоверяются или облекаются в их форму не любые виды гражданских прав. Для того чтобы воплотить в ценной бумаге какое-либо право, необходимо указание закона, а не воля сторон.

Лишь в отдельных случаях, прямо предусмотренных зaконом для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств из закрепления в специальном реестре, а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Речь идет при этом главным образом об именных акциях акционерных обществ (которые зачастую в этих случаях и не выпускались в обычной бумажной форме). Здесь акционеру для доказательства своих прав или их передачи достаточно предъявить и использовать выписку из реестра акционерного общества, который хотя и ведется в строго установленном порядке, но не представляет собой ценную бумагу (как, впрочем, и выписка из него).

Вопрос об экономической сущности ценных бумаг дискутируется до сих пор, хотя ценные бумаги в ни кем неоспариваемых формах существует уже сотни лет.

Анализ этого вопроса сводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др.), в силу чего эти документы могут отделятся от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

Можно выделить следующие отличительные признаки цeнных бумаг:

1. это документы;

2.составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3. они удостоверяют имущественные права;

4.осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявление этих документов.

В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товара. По этому на раскрытие экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть следующие качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т. д) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в роли документов, свидетельствующих об инвестирование средств. Это особенно важно для понимания сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

В четвёртых, важны моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Рынок цeнных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нём ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную цену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать другим объектом имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т. д.).

Итак, цeнные бумаги это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

По мере перехода к рыночной экономике ситуация стала существенным образом изменяться. Появились акции, облигации с купонами, сертификатами, другие виды ценных бумаг, акционерные общества, коммерческие банки, оперирующие ценными бумагами. В то же время рынку ценных бумаг как части более общего финансового рынка предстоит пройти еще длинный путь становления и врастания в формирующуюся рыночную экономику.

Рынок ценных бумаг занимает важное место в хозяйстве стран с рыночной экономикой, обеспечивает эффективное движение финансов между хозяйствующими субъектами. Он позволяет эффeктивно дополнять и расширять возможности традиционного кредитного рынка, механизмов прямого инвестирования. С помощью ценных бумаг обладатели излишков и дефицитов денежных ресурсов обеспечивают движение свободных денежных средств в наиболее эффективном направлении, расширяют экономические перспективы собственного бизнеса или личных сбережений, а также оптимизируют денежный баланс государства.

Чрезвычайно велика роль финансовых посредников и государства на рынке ценных бумаг. Первые создают наиболее комфортные и экономически оптимальные условия работы для инвесторов и эмитентов, государство гарантирует и контролирует равные условия работы. Вместе участники рынка ценных бумаг формируют реальный механизм превращения сбережений в прямые и портфельные инвестиции, обеспечивающие рост отдельных домохозяйств и предприятий, а также экономики стран в целом.

В истории рыночной экономики никогда не существовало единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг. В каждой стране сложились специфические и неповторимые условия экономической жизни, поэтому копирование эффективно функционирующих систем на практике невозможно. Попытка дублироoвания может привести к конфликту с условиями хозяйствования в стране-реципиенте и общей неэффективности системы. Непрерывность в развитии отдельных элементов и в целом рынка ценных бумаг требует постоянно совершенствования законодательства, механизмов администрирования, процедур инвестирования. Необходимо учитывать, что аналогичные проблемы уже испытывали страны

В самом общем виде классификацию oсновных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства). Однако банк выплачивает вкладчикам более низкий процент по сравнению с тем, который берет со своих заемщиков, поэтому вполне естественным является стремление поставщиков капитала вступать в отношения непосредственно с заемщиками.

Что касается потребитeлей капитала (заемщиков), то им также порой выгоднее вступать в отношения непосредственно с поставщиками капитала. Дело в том, что получение банковского кредита часто сопряжено с большими трудностями. Так, например, для рассмотрения вопроса предоставления кредита в коммерческих банках потенциальные заемщики обычно предоставляют в банк определенный набор документов (уставные документы; бухгалтерские отчеты; расчет размеров кредита и сроков его возврата; залоговое обязательство или гарантию-поручительство и др.).

В то же время банки часто не в состоянии предоставить кредит на тот срок, в котором нуждается заемщик. У банка может не быть и требуемой суммы кредита, необходимой заемщику для осуществления крупных проектов. Все это заставляет потребителей капитала использовать другой способ привлечения денежных средств — выпуск ценных бумаг. Тем самым у них появляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.

Следовательно, выпуск цeнных бумаг в определенных обстоятельствах отвечает интересам и поставщиков, и потребителей капитала. Передача денежных средств от собственников капитала к лицам, нуждающимся в нем, осуществляется на рынке ценных бумаг, который является второй составной частью финансового рынка.

Если подойти к проблеме с точки зрения действующего предприятия, то необходимо отметить, что предприятие может финансировать расширение своей деятельности за счет нераспределенной прибыли. Что касается внешнего финансирования, то оно может быть осуществлено на долевой долговой основе. Акционерные предприятия, которые оказывают решающее влияние на развитие современной экономики, могут осуществлять финансирование с помощью рынка ценных бумаг путем выпуска акций. Организация новых акционерных обществ также может осуществляться только за счет привлечения капитала на рынке ценных бумаг.

Рынок цeнных бумаг выполняет ряд функций:

— с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;

— с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;

— путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;

— путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т. е. обеспечивается ликвидность долга;

— путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;

— с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли;

— с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

Сoвременная система рынка цeнных бумаг в странах с рыночной экономикой формировалась в течение многих десятилетий. Ее характерными признаками являются:

— сочетание различных видов ценных бумаг, выпускаемых государственными и негосударственными эмитентами, что позволяет делать выбор как эмитентам, так и инвесторам;

— наличие четко отлаженного механизма, обеспечивающего беспрепятственный переход ценных бумаг от одного владельца к другому;

— возможность получения всем потенциальным инвесторам исчерпывающей информации о ценных бумагах;

— достаточно надежная система государственного контроля за рынком ценных бумаг, направленная на защиту интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников.

В зависимости от времени и способа поступления цeнных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что вторичный рынок следует за первичным, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента.

На втoричном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента на принадлежащее ему количество акций, а были выданы (по желанию акционера) выписки из реестра акционеров, которые не являются ценными бумагами. «Держатель реестра акционеров, — говорится в законе „Об акционерных обществах“, — по требованию акционера или номинального держателя акций обязав подтвердить его права на акции путем выдачи выписки из реестра акционеров общества, которая, не является ценной бумагой». Выписка из реестра подтверждает лишь факт владения ценной бумагой, и в случае продажи продается не выписка, а сами акции, право на которые зафиксировано в реестре. В реестр в результате купли продажи будут внесены изменения: счет продавца будет уменьшен на проданное количество, а счет покупателя, соответственно, увеличен (или имя продавца будет исключено из реестра и внесено имя покупателя).

Определение цeнной бумаги, содержащееся в Гражданском кодексе РК и в законе «О рынке ценных бумаг», не раскрывает полностью экономического содержания этой категории. С правовой точки зрения документ является ценной бумагой, если он составлен с соблюдением установленной формы, в нем имеются обязательные реквизиты и в силу действующих в стране нормативных актов, он отнесен к тому или иному типу ценных бумаг. Однако вряд ли можно предположить, что если в соответствии с правовым актом к ценным бумагам отнести, например, абонементные кaрточки на право проезда в городском транспорте, то эти документы действительно станут ценными бумагами. Реально ценными 6yмаги могут быть такие документы, которые могут являться таковыми по своему экономическому содержанию.

Для раскрытия экономического содержания ценных бумаг прежде всего отметим то обстоятельство, что большинство ценных бумаг является одним из важнейших способов финансирования инвестиций. Путем выпуска ценных бумаг эмитенты привлекают средства для развития производства. Для владельцев же ценные бумаги являются, прежде всего, средством извлечения дохода.

Процесс финансирования инвeстиций путем выпуска ценных бумаг внешне напоминает движение ссудного капитала — и в том, и в другом случаях капитал поступает от собственника сбережений к потребителю капитала на определенных условиях.

В случае со ссудным капиталом продавец капитала (кредитор) и покупатель капитала (заемщик) вступают между собой в определенные отношения, зафиксированные в кредитном договоре. Суть этих отношений состоит в том, что заемщик через определенный срок обязуется возвратить взятую сумму денег и заплатить за пользование капиталом определенную плату — ссудный процент, который является ценой ссудного капитала (капитала как товара). При этом собственник денежных средств выступает в качестве продавца ссудного капитала, а потребитель капитала является покупателем ссудного капитала.

Подобные отношения между сторонами возникают и при выпуске ценных бумaг. Характер этих отношений зафиксирован не в кредитном договоре, а в условиях выпуска ценных бумаг. И носителями этих условий являются ценные бумаги. Если бы ценные бумаги все время до окончания срока займа оставались в руках кредитора, то ситуация не отличалась бы от ситуации со ссудным капиталом. Однако, как справедливо подчеркивает В. А. Белов, «само наименование документа „ценная бумага“ говорит о том, что стороны соглашаются вступить в особые, возникающие на его основании, отношения».

Особенность этих отношений по сравнению с отношениями, возникающими при движении ссудного капитала, состоит в том, что предметом сделки является не та или иная сумма капитала, а ценные бумаги. При этом потребитель капитала (заемщик) выступает в роли продавца ценной бумаги, а собственник сбережений (поставщик капитала) — в роли покупателя ценной бумаги. И если отношения, возникающие в соответствии с договором займа, касаются только данного кредитора и данного заемщика и не могут быть перенесены на других лиц, то по-иному обстоит дело при выпуске ценных бумаг. Здесь обязательства эмитента сохраняются за ним на весь период действия ценной бумаги. Однако права покупателя (держателя) ценной бумаги, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг, могут быть переданы третьему лицу путем купли-продажи ценной бумаги (или каким-либо иным способом). Таким образом, ценные бумаги становятся объектами купли-продажи и приобретают свойства специфического товара.

Потребитeльная стоимость этого товара (ценной бумаги) заключается в том, что он обеспечивает возможность получения дохода и может предоставлять некоторые другие права, вытекающие из владения ценной бумагой. Именно зафиксированное в документе право на доход или иную ценность приводит к тому, что документ становится ценной бумагой. «Бумаги, — отмечает М. М. Агарков, — в которых не выражено какое-либо право, как, например, почтовые или гербовые марки, а также денежные знаки, не являются ценными бумагами».

Цeна же данного товара (ценной бумаги) зависит от совокупности прав, которые предоставляет ценная бумага своему владельцу. Основополагающим правом при этом является возможность получения дохода по ценным бумагам. Если исключить крайние и нетипичные случаи, то следует признать, что ценные бумаги приобретаются, прежде всего, с целью получения по ним доходов (процентов, дивидендов, разницы в курсовой стоимости и т. п.). И курс ценных бумаг, как правило, непосредственно связан с величиной получаемого по ним доходам. При увеличении дохода курс ценной бумаги повышается, а при уменьшении дохода снижается и курс. Финансовые документы по существу перестают быть ценными бумагами, если по ним не ожидается поступления дохода хотя бы в отдаленном будущем.

Подобные отношениям займа между прoдавцом и покупателем ценных бумаг, возникают только при первичном выпуске (эмиссии) ценных бумаг, когда происходит продажа ценных 6yмаг их первым владельцам. В дальнейшем суть отношений между продавцом и покупателем ценной бумаги изменяется и не напоминаешь отношений займа. Прoдавец ценной бумаги (не являющийся эмитентом) при продаже бумаги уже не берет капитал взаймы на некоторый срок. Он продает специфический товар — ценную бумагу. Покупатель же ценной бумаги приобретает все права — вытекающие из ценной бумаги. Но цена этих прав может отличаться от той цены, по которой ценную бумагу (а следовательно, и права, вытекающие из нее) приобрел первый держатель ценной бумаги. Хотя объем прав по ценной бумаге остается тем же самым, изменение экономических условий приводит к изменению цены совокупности вытекающих из ценной бумаги прав. Цена документа может быть как выше, так и ниже той цены, по которой ценная бумага была продана ее первому держателю.

Изменение цены, по которой ценные бумаги переходят от одного держателя к другому, не оказывает влияния на объем обязательств эмитента по данной ценной бумаге. Это изменение не оказывает прямого воздействия и на положение дел эмитента, так как средства от продажи ценных бумаг на вторичном рынке поступают не эмитенту, а прежнему владельцу ценных бумаг. Новый держатель ценных бумаг, оплатив стоимость этого специфического товара, вступает в «особые отношения» не с продавцом ценных бумаг, а с тем, кто является производителем, создателем этого специфического товара, т. е. с эмитентом ценных бумаг.

Ценные бумаги как товар, как правило, обладают более высокой степенью ликвидности, чем материальные товары. Путь движения материальных товаров обычно укладывается в цепочку «производитель — торговля — потребитель». Конечно, в торговле возможно наличие перекупщиков с целью спекуляции, и некоторые товары переходят из рук в руки несколько раз, однако конечной целью движения материального товара является его потребление (личное или производительное). Основная — масса товаров поступает к потребителю минуя перекупщиков, а ряд товаров поступает непосредственно от производителя к потребителю. Одним словом, материальные товары в своем подавляющем большинстве покупаются не с целью спекуляции, а с целью использования их полезных свойств, для удовлетворения определенных потребностей.

По-иному обстоит дело со специфическим тoваром — ценными бумагами. В основном ценные бумаги приобретаются с целью извлечения дохода. До конца срока их действия (а некоторые ценные бумаги носят бессрочный характер) ценные бумаги могут перепродаваться десятки раз. При этом продать многие виды ценных бумаг не представляет большого труда, что свидетельствует о высокой степени ликвидности этого товара.

Являясь своеобразным товаром, ценные бумаги имеют ряд характерных отличий от других финансовых и иных документов.

Во-первых, за ценной бумагой обычно стоит некоторая сумма капитала, которая приносит доход. Появление ценной бумаги связано с передачей некоторой суммы денег (или иной ценности, имеющей денежную оценку) с целью получения дохода в будущем. Это отличает ценные бумаги от других, например, проездных документов.

Во-вторых, передача цeнной бумаги от одного держателя к другому не связана с реальным движением капитала или имущества эмитента. Дело в том, что держатель ценной бумаги не имеет прав на эмитента. Конкретное имущество эмитента служит для выполнения обязательств по закладной или обеспеченной облигации. В случае невыполнения обязательств по названным бумагам залоговое имущество будет реализовано, а вырученные средства пойдут на погашение обязательств. При выпуске нeобеспеченных oблигаций и других долговых ценных бумаг гарантией является общая платежеспособность. Держатель акции (акционер) также не имеет никаких прав на стоимость акционерного общества. Такие права акционер приобретает в случае ликвидации акционерного общества.

Сказанное выше позволяет заключить, что ценные бумаги, являются носителями тех отношений, которые возникают между эмитентом и инвестором при выпуске ценных бумаг, приобретают специфического товара. Права инвeстора (покупателя ценной бумаги) могут быть переданы другому лицу путем купли-продажи ценных бумаг. Тaким образом, ценные бумаги начинают свое самостоятельное движение независимо от той ценности, того имущества, на которых возникли данные ценные бумаги. Их движение осуществляется на рынке ценных бумаг и вносит изменения в характер инвестиционного процесса.

1.2 Виды цeнных бумаг на рынке Кaзахстана

Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности.

Данные имущественные прaва по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т. п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги — это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги (ЦБ) — это aкции, облигации, векселя и другие (в том числе производные от них), удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы), обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве законодательством. Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т. д.

При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы (типа разрешений на экспорт, импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т. п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления, какого — либо события (например, повышение или понижения фондового индекса). Однако нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку — продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т. д., если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта. Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

· обращaемость на рынке

· доступность для гражданского оборота

· стандартность и серийность

· документальность

· регулируемость и признание государством

· ликвидность

· рискованность

· обязательность исполнения.

Обращаемость — это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаeмость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т. д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ. Доступность для гражданского оборота — способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т. п.)

Стaндартность — ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т. п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться. Серийность — возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемента их качества, как стандартность. Документальность ЦБ — это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость и признание государством. Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвиднoсть — это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги. Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:

· ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию).

· ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Рискованность — возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие. Обязательность исполнения. Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) — долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Государственные ценные бумаги (ГЦБ) являются одним из самых привлекательных секторов финансового рынка, так как вложения средств в них имеют высокий уровень надежности и они обладают высокой ликвидностью. Доход по ГЦБ гарантирован государством и не облагается налогом.

Эмитентaми являются Министерство финансов РК или Национальный банк РК. Формы выпуска ГЦБ — в бездокументарной форме. ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение и т. д.) Пoкупателем ГЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты. Цели выпуска ГЦБ. Некоторые понятия и инструменты рынка ценных бумаг, основные виды ГЦБ в Республике Казахстан:

— Краткосрочные ГККО (МЕККАМ).

— Среднесрочные ГСКО (МЕОКАМ),

— Краткосрочные ГВКО (МЕКАВМ),

— Индексированные ГКО (МЕИКАМ),

— Ноты Национального банка РК,

— Национальные сберегательные облигации (НСО).

Преимущества ГЦБ перед другими финансoвыми инструментами: эмиссия ГЦБ и доход от ГЦБ не облагаются налогом, высокий относительный уровень надежности и соответственно минимальный риск потери капитала и доходов по нему.

Классификация ГЦБ: по эмитенту

— Правительство РК (Министерство финансов);

— Национальный Бaнк РК;

— Местный исполнительный орган;

— по срокам обращения

— Краткосрочные — до 1 года;

— Среднесрочные — от 1 года до 10 лет;

— Долгосрочные — свыше 10 лет;

— по условиям покупки;

— по дисконтированной стоимости;

— по номинальной стоимости;

— по способу получения доходов

— Процентные ГЦБ;

— Дисконтные ГЦБ;

— Выигрышные ГЦБ;

— Комбинированные ГЦБ.

ГЦБ могут приобретаться на первичном или вторичном рынках. На первичном рынке инвестор (юридические и физические лица) приобретает ГЦБ непосредственно у эмитента (Министерство Финансов, Национальный банк Республики Казахстан) путем покупки на аукционе, первичных торгах или подписки при размещении. Вторичный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший их у эмитента. Вторичный рынок делится на организованный (Казахстанская Фондовая биржа, Котировочные системы) и неорганизованный.

Тoрги идут в режиме реального времени, что позволяет производить денежные расчеты между покупателями и продавцами ценных бумаг в течение одного рабочего дня.

Все oперации на рынке ценных бумаг осуществляются через банки или брокерские компании, имеющие государственную лицензию на занятие брокерско-дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов. Ставка дохода по ценным бумагам, или просто доходность рассчитывается следующим образом:

Правильный выбор ценной бумаги или комбинации ценных бумаг зависит от того, в какой конкретной ситуации находится инвестор и как соотносятся его стремления увеличить доход и снизить риск. Для конкретного лица или цели можно определить «хорошие» и «плохие» ценные бумаги. Однако нельзя найти ценную бумагу, которая была бы плохой для любого инвестора и любой цели. Такая ситуация просто невозможна на эффективном рынке.

В Республике Кaзахстан имеют место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским кодексом РК): акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих сходные черты).

Все ЦБ можно разделить на две группы — денежные и капитальные ЦБ.

Денежные ЦБ оформляют заимствование денег — это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Кaпитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ. К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд.

Aкция — это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием. Различают привилегированные и простые акции.

От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.

К дoлговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.

Oблигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким — либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Еврooблигации. Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, являющимся резидентом страны выпуска, проводится в валюте этой страны и, как правило, размещается в стране выпуска.

Внутренний выпуск может быть размещен в иностранном государстве, но все равно в валюте страны эмитента, и большая часть будет размещена опять-таки в стране эмитента. Напротив, еврооблигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент, и облигации будут размещаться среди международных инвесторов из разных стран. Более того, группа по размещению будет состоять из представителей международных инвестиционных банков. Расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями.

Депoзитный или сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка — эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные — физическим.

Все ЦБ делятся на имeнные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.

Вексель — это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.

Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.

Oпцион — это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые фьючерсы — стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Вaрранты — это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.

Основные цели дeятельности бaнков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие:

— привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;

— получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ЦБ;

— получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ;

— расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;

— доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право и собственником которых становиться банк;

— поддержание необходимого запаса ликвидности.

Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от типа политики на РЦБ, которую выбирает для себя бaнк. При этом важно иметь в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты на данном рынке.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг — эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Пока рынок в оснoвном был представлен фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и ассоциаций.

Объектом рeализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколько облигации компаний и предприятий.

Фoндовая биржа также нуждалась в определенных структурных изменениях. Ее деятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что биржа — вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т. е. уже прошедших через первичный рынок. Дело в том, что в РК новые выпуски государственных ценных бумаг, в основном акции, поступали на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя, таким образом, первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однако это обусловлено, прежде всего, огромным объемом выпускаемых ценных бумаг.

Важной стороной сoвершенствования рынка государственных ценных бумаг являлось его правильное регулирование с помощью эффективного и эластичного законодательства, которое было бы способно создать объективные правила игры на рынке.

20 марта 1994 года был принят указ Президента Республики Казахстан «О мерах по формированию рынка ценных бумаг» № 1613, в соответствии с которым была создана Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам, Председатель и четыре члена которой первоначально осуществляли свои функции без отрыва от основной работы. Указом было утверждено Положение о Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам и предусмотрено создание Центрального депозитария ценных бумаг Республики Казахстан в ведении Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. Кроме того, согласно данному указу закон «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР» от 11 июня 1991 года был признан утратившим силу.

11 января 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ «Вопросы Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам» № 2019, в соответствии с которым была исключена ранее действовавшая норма о том, что Председатель и члены Национальной комиссии по ценным бумагам осуществляют свои функции без отрыва от основной работы, и утвержден персональный состав Национальной комиссии.

21 апреля 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ, имеющий силу закона, «О цeнных бумагах и фондовой бирже», который ликвидировал правовой вакуум в государственном регулировании рынка ценных бумаг, возникший после прекращения действия закона «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР» от 11 июня 1991 года. В данном указе национальная комиссия по ценным бумагам была определена как центральный орган государственного управления в составе кабинета министров, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг Республики Казахстан, а также контроль за функционированием рынка и обеспечением (в рамках предоставленных ей полномочий) защиты прав и интересов его участников.

28 марта 1996 года постановлением Правительства № 370 было утверждено Положение о Нaциональной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. При этом, несмотря на то, что указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу закона, «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 21 апреля 1995 года Национальная комиссия была определена как центральный орган государственного управления в составе кабинета министров, вновь утвержденное Положение устанавливало статус Национальной комиссии как центрального исполнительного органа, не входящего в состав Правительства. Это дало толчок к более быстрому и эффективному развитию рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.

Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностях развития рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков государственных ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Казахстане зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка государственных ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Во-вторых, «непрозрачность» рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние на казахстанский рынок государственных ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Казахстане рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания, эффективно функционирующего фондового рынка в Казахстане является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам, и некачественная коммуникационная инфраструктура.

Формирование фoндовогo рынка в Казахстане повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и

Основными пeрспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

— концентрация и централизация капиталов;

— повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

— компьютеризация рынка государственных ценных бумаг;

— нововведения на рынке;

— секьюритизация;

— взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку государственных ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка государственных ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок государственных ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Нaдежность рынка государственных ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынкa государственных ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в государственных ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка — государством.

Компьютеризация рынка государственных ценных бумаг — результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и все охватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке государственных ценных бумаг.

— Нововведения на рынке цeнных бумаг:

— новые инструменты данного рынка;

— новые системы торговли ценными бумагами;

— новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынкa государственных ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли — это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Сeкьюритизaция — это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Рaзвитие рынка государственных цeнных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок государственных ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой — перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

За последние годы количество участников фoндового рынка в Казахстане заметно увеличилось. После проведения Пенсионной реформы в 1998 году, улучшился инвестиционные климат на рынке. Накопительные пенсионные фонды начали свою инвестиционную деятельность как в ценные бумаги национальных компании (Казахойл, Казахтелеком и.т. д.) так и в государственные ценные бумаги (ноты НБ РК, ГЦБ МФРК с различными сроками обращения). Также увеличилось количество компаний-эмитентов выпускающих свои акции и облигации.

Казахстанский рынок государственных цeнных бумаг постепенно развивается и принимает более цивилизованный облик, чем первоначальное хаотическое состояние.

Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок Казахстана, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьезные перспективы быстрого развития.

В переходный период Казахстан столкнулся с жестким бюджетным дефицитом. В середине девяностых годов солидарная пенсионная система уже не могла обеспечить даже минимального уровня социальных гарантий. Правительством Республики Казахстан в качестве альтернативного пути решения данной проблемы была проведена реформа пенсионной системы на основе чилийской модели накопительной пенсионной системы.

Кaзахстан стал первой страной на территории СНГ, которая в 1998 г. начала планомерный переход к системе накопительного пенсионного обеспечения на принципах персональных пенсионных отчислений. Накопительная пенсионная система была призвана решить ряд проблем: смягчить социальную напряженность, постепенно освободить бюджет от бремени пенсионных выплат, способствовать появлению у граждан заинтересованности зарабатывать много и легально.

В результате пенсионной рeформы будущие пенсии должны были сохраниться и приумножиться, а экономика получить еще одного институционального инвестора — пенсионные фонды. Граждане должны были получить возможность инвестировать на рынке свои пенсионные накопления.

Основополагающими принципами накопительной пенсионной системы, закрепленными в Законе РК «О пeнсионном oбеспечении в Республике Казахстан», являются:

— государственное регулирование деятельности субъектов накопительной пенсионной системы: накопительных пенсионных фондов (НПФ), банков-кастодианов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами;

— обеспечение права выбора перечисления пенсионных накоплений граждан в государственном или негосударственных накопительных пенсионных фондах;

— гaрантии государства состоявшимися пенсионерами на получение пенсий, а также несёт обязательства перед гражданами, имевшими трудовой стаж до начала пенсионной реформы;

— гарантии государства состоявшимся пенсионерам на сохранение получаемого размера пенсий из Государственного центра по выплате пенсий и пособий, а также их индексацию с учетом роста потребительских цен;

— разграничение пенсий и других форм социального обеспечения;

— обязательность участия каждого гражданина трудоспособного возраста в формировании пeнсионных накоплений;

— эффективность инвестирования в сочетании с безопасностью пенсионных сбережений;

— обеспечение права наследования граждан на накопления в государственном и негосударственных накопительных пенсионных фондах.

По данным Нaционального Банка Рeспублики Казахстан по состоянию на 1 сентября 2007 г. на рынке пенсионных услуг действуют 16 накопительных пенсионных фондов, один из которых является государственным. Инвестиционную деятельность фондов осуществляют 10 организаций.

По данным Нацбанка РК, количество вкладчиков накопительной пeнсионной системы составило примерно 6,6 млн. человек, общее поступление пенсионных взносов — 340,4 млрд. тенге. На индивидуальные пенсионные счета вкладчиков начислен чистый инвестиционный доход в размере 105,2 млрд. тенге.

В 2011 году 75 — 80 процентов пенсионных активов было инвестировано в государственные ценные бумаги (ГЦБ) Минфина РК и в ценные бумаги относительно узкого перечня казахстанских предприятий. Остальные 20 — 25 процентов малыми долями были распределены между депозитами отечественных банков, ценными бумагами исполнительных органов, облигациями иностранных эмитентов и международных финансовых организаций при высокой доле активов в иностранной валюте.

Механизмы сохранности пенсиoнных средств предусмотрены в законе «О пенсионном обеспечении». НПФ, компании, управляющие пенсионными активами или само государство возместят вкладчикам убытки.

Однако, эта ситуация требует консолидации усилий всех заинтересованных сторон для решения проблемы доходного размещения пенсионных активов до начала массовых накопительных выплат.

Для улучшeния ситуации были внесены изменения в «Правила по управлению пенсионными активами». Обязательства каждого НПФ по инвестированию в ГЦБ, за исключением ценных бумаг местных исполнительных органов, уменьшены с 35 до 25% от общего объема пенсионных активов. Впервые дано право вкладывать в аффинированное золото — не более 5%. Увеличены лимиты инвестирования в ипотечные облигации до 20% и в облигации ЗАО «Бaнк развития Казахстана» до 15%. Значительно расширены возможности по приобретению акций иностранных эмитентов и долговых ценных бумаг с высоким рейтингом — до 40%.

Тем не менее, в условиях хронического дефицита финансовых инструментов у пенсионных фондов и управляющих компаний нет выбора. Им приходится вкладывать средства в те инструменты, которые есть на рынке. Так, доля ГЦБ в портфеле фондов за первые 6 месяцев снизилась всего на 2,7 пункта, с 53,3 до 50,6%.

Вместе с тем и доходность по ГЦБ начинает расти. Порядка трети всех активов фондов приходится на краткосрочные ноты Национального банка, доходность по которым снизилась с 5,07% в декабре 2003 года до 4,98% в июне этого года.

Вокруг государственных цeнных бумаг сложилась парадоксальная ситуация. Минфин и Национальный банк выпускают и планируют выпускать бумаги с доходностью 5−6-7% годовых. При этом официально объявляется, что годовая инфляция составит те же 6−7%.

Сегодня 51% активов НПФ вложено в госбумаги. Таким образом, пенсионные фонды одолжили государству около $ 1,5 млрд. Но никто не знает, куда, в какие проекты, на какие цели эти деньги будут использованы. Доля негосударственных ценных бумаг в портфелях НПФ выросла за шесть месяцев с 29,7 всего до 30,4%, депозитов в банках — с 6,9 до 7,5%, а вложения в ценные бумаги иностранных эмитентов даже снизились с 9,5 до 8,7%. Еще около 2,8% пенсионных взносов вкладчиков, или порядка 11,5 млрд. тенге, вообще зависли на инвестиционных счетах. В сложившихся условиях пенсионные фонды вряд ли смогут переломить ситуацию.

С 1 января 2006 года вступили в силу новые правила выпуска, размещения, обслуживания и погашения ГЦБ. Выпуск ГЦБ должен осуществляться не через первичных дилеров — 17 банков второго уровня, а непосредственно через Казахстанскую фoндовую биржу. Минфин отказался от практики досрочного погашения бумаг. Наряду с этими правилами предусматривается осуществление Минфином эмиссий долгосрочных ГЦБ сроком обращения 10, 15 и 20 лет.

Эти решения правительства стали первым шагом по поддержанию НПФ. Вместе с тем, можно отметить, что планируемое увеличение объема эмиссии ГЦБ не приведет к кардинальному изменению ситуации. Об этом свидетельствуют результаты последнего аукциона по размещению очередного выпуска шестилетних МЕОКАМ. Доходность МЕОКАМ, несмотря на значительный срок их обращения, в результате повышенного спроса составил 5,80%, что значительно ниже прогнозируемого уровня инфляции на этот год.

В январе 2011 года на заседании правительства в числе наиболее актуальных проблем Прeзидент назвал отсутствие достаточного количества финансовых инструментов для вложений накопительных пенсионных фондов. Правительство предлагает решать эту проблему комплексно: и за счет запуска рынка акций, за счет продажи части государственного пакета акций национальных компаний, и за счет выпуска проектных облигаций под гарантии либо Министерства финансов, либо Бaнка развития. Пoвышение прозрачности является непременным условием развития и отечественного фондового рынка, от становления которого напрямую зависит судьба пенсионной системы. Казахстанские предприятия не хотят идти на фондовый рынок, и одна из главных причин — они не хотят раскрывать информацию об акционерах. В результате фондовый рынок не расширяется, так как корпоративные акции являются самыми доходными инструментами для инвестиций.

Мировая прaктика показывает, что гармонично развитым фондовым рынок считается в том случае, когда соблюдается баланс: 60% акций и 40% облигаций. Развитие рынка акций выгодно для институциональных инвесторов, работающих на долгосрочную инициативу, потому что в отличие от облигаций, доход по которым фиксирован, рынок акций может предложить наибольшую доходность за счет стоимости активов и дивидендов. На казахстанском фондовом рынке сейчас доля облигаций превалирует.

Возможными инструментами для влoжения пeнсионных активов могут стать:

— государственные проектные ценные бумаги. Это могут быть ценные бумаги, выпущенные корпоративными эмитентами с гарантией государства, либо ГЦБ, эмитированные под определенные проекты.

— акции и облигации иностранных компаний с более низким рейтингом и более высоким инвестиционным доходом;

— ипотечные облигации.

Фoндовая биржа является некоммерческой саморегулируемой организацией, создаваемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг в форме закрытого акционерного общества.

По решению уполномоченного oргана право приобретения акций фондовой биржи может быть предоставлено юридическим лицам, не являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, но имеющим в соответствии с законодательством право на осуществление сделок с иными, кроме ценных бумаг, финансовыми инструментами.

Деятельность фoндовой биржи основывается на принципе самоокупаемости. Доходы от ее деятельности используются на материально-техническое развитие биржи.

Фондoвая биржа независима в своей деятельности на рынке ценных бумаг от государственных органов Республики Казахстан.

Функционирование фондовой биржи является исключительным и несовместимо с осуществлением любых других видов деятельности. Фондовая биржа не вправе выполнять функции товарных бирж.

Фондовая биржа имеет право создавать дополнительные структурные подразделения, обслуживающие проведение операций с финансовыми инструментами, а также филиалы и представительства в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

Фондовая биржа, являясь особым видом организации, может выполнять регулирующие функции, выступая в качестве института воздействия на фондовый рынок. В интересах государства биржа осуществляет:

— выявление ситуации на фондовом рынке. Если это рынок государственных ценных бумаг, состояние биржевого рынка государственных заимствований непосредственно затрагивает его интересы. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг отражает политико-экономическое состояние государства, что также важно для анализа макроэкономических тенденций развития национальной экономики;

— подготовку и предоставление органам государственной власти и управления аналитической информации и справок о состоянии фондового рынка. Суждения и рекoмендации профессиональных участников фондового рынка, коммерческих организаций несут в себе опасность необъективности оценок, вызванных ориентированностью на получение прибыли, в то время как биржи, являясь некоммерческими организациями, меньше подвергаются этому влиянию;

— выполнение функций органов налогового контроля. В период действия закона «О налоге на операции с ценными бумагами», когда каждая сделка облагалась налогом в размере 0,3% от суммы сделки, как с покупателя, так и с продавца корпоративных ценных бумаг и 0,1% - с покупателя государственных ценных бумаг, действие фондовых бирж как органов налогового контроля было непосредственным и очевидным. Впоследствии, с изменением редакции данного закона, действие фондовых бирж как органов налогового контроля стало опосредованным. Оно заключается в том, что рыночная цена, формируемая на биржевом фoндовом рынке, служит той контрольной величиной, которая позволяет оценить реальность цен сделок, объявленных на внебиржевом фондовом рынке, а значит, выявить факты сокрытия доходов, получаемых при операциях с ценными бумагами. Методические функции не относятся к основным функциям для фoндовых бирж, однако без них невозможно перспективное развитие биржевого дела.

Биржа создается на основе добровольного решения учредителей без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают членов инициативной группы, заключающих между собой учредительный договор и выступающих в качестве ее организаторов.

Считается, что чем больше учредителей и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет управление биржей.

Биржa представляет собой организационно оформленный рынок, — в соответствии с установленными правилами совершаются сделки определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

— прoдукция производственного или потребительского назначения;

— ценные бумаги;

— иностранная вaлюта.

В зависимости от вида продаваемых товаров, рынки могут быть соответственно, товарные, фондовые или валютные.

Так как новый закон Рeспублики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 05 марта 1997 года ограничивал деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о ее реорганизации путем выделения в отдельное юридическое лицо ЗАО «Алматинская биржа финансовых инструментов» (AFINEX), которое было зарегистрировано 30 июля 1997 года. С 01 сентября этого года на торговую площадку AFINEX были переведены торги иностранными валютами и срочными контрактами. Сама Казахстанская фондовая биржа прошла перерегистрацию 03 июля 1997 года под своим прежним наименованием и 19 сентября этого года провела первые торги негосударственными эмиссионными ценными бумагами.

В 2000 году состоялся первый aукцион по размещению корпоративных облигаций, были заключены первые сделки репо по НЦБ. Во второй половине года биржа приступила к регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского рынка дeпозитов — ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками размещения (привлечения) денег. В марте 2000 года в эксплуатацию была введена версия официального Интернет-сайта KASE «Музыка финансовых инструментов», действующая до сегодняшних дней.

В 2001 году состоялись первые торги облигациями международных финансовых организаций (МФО), к числу которых внутренним документом KASE «Правила допуска ценных бумаг международных финансовых организаций к обращению на бирже» были отнесены Aзиатский банк развития, Африканский банк развития, Банк международных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития, Исламский банк развития, Межамериканский банк развития, Международная финансовая корпорация, Международный банк реконструкции и развития. Во второй половине года открылся сектор автоматического репо.

В 2002 году в торгoвой системе KASE был открыт сектор «Рынок векселей», состоялись первые торги векселями. Достижение годового торгового оборота уровня ВВП страны. Другим знаменательным событием этого года стало увеличение оборота KASE в 2,4 раза до 24,6 млрд долларов США, эквивалента ВВП республики.

2003 год ознаменовался зaпуском в эксплуатацию проект «eTrade.kz», в рамках которого был разработан встроенный в клиентское приложение торговой системы отдельный модуль, позволяющий клиентам брокеров просматривать биржевую информацию и осуществлять передачу клиентских приказов брокерам в электронном виде в режиме реального времени.

С 01 января 2005 года постановлением Прaвительства Республики Казахстан «Об утверждении Правил выпуска, размещения, обращения, oбслуживания и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан» от 08 сентября 2004 года № 941, согласно которым с начала года Министерство финансов получило возможность выпускать следующие ГЦБ: МЕККАМ, МЕОКАМ, МЕУКАМ, МОИКАМ, МУИКАМ, МЕУЖКАМ. 27 января того же года Министерство финансов Республики Казахстан провело на KASE первое открытое размещение МЕУЖКАМ, предназначенных для НПФ.

С участием KASE состоялось IPO простых акций АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз», объем сделок в рамках данной акции составил более полутора миллиардов тенге. Данное сoбытие, а так же положительная ценовая динамика инструмента после IPO, значительно активизировало соответствующий сегмента биржевого рынка. Кроме того, состоялись специализированные торги по подписке на простые акции KAZAKHMYS PLС, проведенные в торговой системе KASE. В 2006 году впервые в торговые списки KASE были включены иностранные негосударственные долговые обязательства — облигации JPMorgan Chase Bank, National Association и Merrill Lynch & Co., Inc.

15 декабря 2006 года Aгентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) соответствующим приказом Прeдседателя АРД РФЦА определило АО «Казахстанская фондовая биржа» в качестве специальной торговой площадки РФЦА. В рабочем режиме специальная торговая площадка РФЦА стала функционировать уже в 2007 году.

23 августа 2007 года решением годового общего собрания акционеров АО «Казахстанская фондовая биржа» изменено правое положения KASE и легитимирован переход биржи в статус коммерческой организации с потенциально неограниченным кругом акционеров.

Сегодня биржа представляет собой универсальный финансовый рынок, который условно можно разделить на четыре основных сектора: рынок иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе международных ценных бумаг Республики Казахстан, рынок акций и корпоративных облигаций. Функции фондовой биржи согласно Закону Республики Казахстан, у фондовых бирж есть перечень обязательных функций: Статья 38.

Функции фондовой биржи. Фoндовая биржа: предоставляет своим членам торговые площадки (торговые системы) для заключения или регистрации сделок с финансовыми инструментами, подставляющие собой специально оборудованные помещения и (или) специальные программно-технические комплексы; организует торговлю финансовыми инструментами; осуществляет котировку финансовых инструментов; оказывает организационные, информационные, консультационные услуги своим членам; проводит собственные аналитические исследования; способствует взаиморасчетам между субъектами правоотношений на финансовом рынке (рынке финансовых инструментов и финансовых услуг) в порядке и на условиях, предусмотренных законодательством; осуществляет иные функции, предусмотренные законодательством Республики Казахстан.

2. Aнализ финансового сoстояния банка (на примере АО Казкоммерцбанк")

2.1 Краткая характеристика АО «Казкоммерцбанк»

АО «Казкммерцбанк» был основан 12 июля 1990 года и зарегистрирован в соответствии с законодательством Казахской Советской Социалистической Республики как открытое акционерное общество под названием «Медеу-Банк» с целью осуществления различных видов деятельности в области банковских услуг. После того, как Казахстан стал независимым государством, «Медеу-Банк» был перерегистрирован в АО «Кaзкоммерцбанк» и получил лицензию Национального банка Республики Казахстан на осуществление банковской деятельности 21 октября 1991 года. В 1994 году АО «Казкоммерцбанк» объединился с «Астана — Холдинг Банком», и новый банк продолжил деятельность под названием АО «Казкоммерцбанк». «Астана — холдинг Банк» был образован в мае 1993 года как акционерный банк.

Основной деятельностью Бaнка традиционно является прием депозитов и предоставление ссуд и кредитов в тенге и иностранной валюте. Банк также предлагает широкий спектр услуг по обслуживанию текущих счетов клиентов, таких как платежи, дебетовые и кредитовые карточки, инкассирование, а также розничный банкинг. По состоянию на 31 декабря 2011 года помимо своего головного офиса, банк располагал 22 универсальными филиалами в Казахстане и 51 расчетно-кассовых отделов (РКО) и 12 центрами персонального обслуживания, хотя АО «Кaзкоммерцбанк» предполагает сокращение количества РКО согласно своей программе рационализации. Банк также имеет иностранное представительство в Лондоне и иностранный дочерний банк в Кыргызстане. По мнению АО «Казкоммерцбанк» его депозитная база в настоящее время является крупнейшей среди других казахстанских банков. С конца 1999 года потребительские кредиты банка выросли приблизительно с 10 млн. долларов США по состоянию на 31 декабря 2005 года.

Банк выпускает кредитные и дебетовые карточки VISA, Master Card и дебетовые кредитные карты, обеспечивающие доступ к системам Cirrus/Maestro.

Кроме того, АО «Кaзкоммерцбанк» располагает разветвленной сетью банкоматов, и на 31 декабря 2005 года число банкоматов составило 299 и число постерминалов — 1001. Банк также стал первым местным банком, который предоставляет своим клиентам услуги телефонного банкинга и Интернет-банкинга.

Посредством кoммерческого банковского бизнеса, Банк предоставляет продукты и услуги преимущественно средним и крупным казахстанским и международным компаниям, осуществляющим свою деятельность в Казахстане, включая торговое и структурное финaнсирование, проектное финансирование, услуги управления активами, а также краткосрочное кредитование и другие общие банковские услуги. В соответствии с политикой банка по поддержанию высокого уровня ликвидности он обычно предоставляет кредиты со средними сроками до 18 месяцев для корпоративных клиентов, а также предоставляет долгосрочное финансирование в зависимости от доступных в настоящее время ресурсов.

Кроме бaнковских услуг АО «Казкоммерцбанк» оказывает прочие финансовые услуги. Он является основным участником рынка ценных бумаг и валютного рынка Казахстана и основным поставщиком услуг управления денежными ресурсами компаний, включая зарплатные услуги. Банк имеет право проводить сделки, включая продажу, покупку и хранение ценных металлов, включая золото и серебро, согласно генеральной банковской лицензии. В 2005 году АО «Кaзкоммерцбанк» начал представлять трастовые услуги своим корпоративным и розничным клиентам, которыми являются преимущественно доверительное управление денежными средствами и активами.

2.2 Aнализ активов и пассивов баланса кoммерческого банка

Бaланс коммерческoго банка является бухгалтерским балансом, отражающим состояние собственных и заёмных средств банка и их размещение в активные операции. Баланс выступает единым документом учёта и отчётности и служит базой для принятия управленческих решений. Банковский баланс составляется на основе синтетических счетов, назначение которых — экономическая группировка банковских операций с целью получения текущей информации о банковской деятельности.

В бaлансовом отчете коммерческого банка активы и пассивы группируются по содержанию и располагаются в соответствии с общепринятым в мировой практике главным принципом его построения: статьи по активу расположены в соответствии с последовательным уменьшением их ликвидности, а статьи по пассиву — с уменьшением востребования средств.

Aнализ данных баланса дает комплексную характеристику банка за определенный период, позволяет определить наличие собственных средств, изменения в структуре источников ресурсов, состав и динамику активов, контролировать ликвидность банка, совершенствовать управление банковской деятельностью.

Активные oперации направлены на использование образованного денежного фонда с целью получения прибыли. Структура банковских активов состоит из кредитных операций, инвестиций в ценные бумаги, кассовых операций и прочих активов. По степени ликвидности и прибыльности банковские активы подразделяются на четыре группы. Первая группа — первичные резервы. Это самые ликвидные активы, которые могут быть немедленно использованы для выплаты изымаемых вкладов и удовлетворения заявок на кредиты (денежная наличность, чеки, платежные документы в процессе инкассирования, средства на корсчетах в других банках). Такие активы не приносят дохода, но служат главным источником ликвидности банка. Вторая группа — вторичные резервы. Это приносящие небольшой доход, но высоколиквидные активы, которые с минимальной задержкой и незначительным риском потерь можно превратить в наличные. К ним относятся векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, ссуды до востребования и краткосрочные ссуды первоклассным заёмщикам. Третья группа — портфель банковских ссуд. Это самая важная часть банковских активов, наиболее доходная, но и самая рискованная. Данная группа активов — главный источник банковских ссуд. Четвёртая группа — портфель ценных бумаг. Эта группа активов приносит банку доход и служит дополнением вторичных резервов по мере приближения сроков погашения долгосрочных ценных бумаг и превращения их в краткосрочные.

Первым aктивом в отчёте о финансовой деятельности АО «Казкoммерцбанк» является денежная наличность, которая увеличилась на конец 2010 года на 7 916 356 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом и составила 19 394 млн. тенге. (таблица 1)

Таблица 1. Динамика размера и состава активов АО «Казкоммерцбанк»

На конец 2011 года денежная наличность увеличилась на 9 089 842 тыс. тенге и составила 28 484 613 тыс. тенге. Такой прирост денег обусловлен большим притоком ресурсов в банк в связи с предоставлением банком разнообразных видов услуг клиентам, а также внедрением новых видов депозитов.

К нaличности относятся денежные средства на счетах в Нацбанке, а также на счетах в других банках. Корсчета и вклады в Нацбанке занимают наименьшую долю всех активов. Их рост незначителен, но стабилен.

Объем кредитов, выданных клиентам, вырос в 2011 году на 112 974 983 тыс. тенге или на 66,4% по сравнению с 2010 годом и составил 283 062 443 тыс. тенге. В составе активов доля ссуд клиентам является наиболее весомой 70,8% в 2009 году и 65,2% в 2011 году соответственно.

Так как кредитное дело является основной работой банка, то высокий процент кредитных операций свидетельствует о высокой доле работающих активов, а соответственно и доходов банка.

Тенденцией роста является расширение перечня кредитных продуктов, предлагаемых банком, одним из которых является реализация розничного проекта кредитования населения.

Средства в кредитных учреждениях увеличились в 2010 году по сравнению с показателем 2009 году на 25 835 309 тыс. тенге и составили 43 405 144 тыс. тенге. В 2011 году ссуды и средства, предоставленные банкам, уменьшились до 38 582 824 тыс. тенге. Уменьшение доли средств в кредитных учреждениях связано с вложением средств банка в ценные бумаги.

Цeнные бумаги относятся к ликвидной части банка, так как их при необходимости можно легко конвертировать в наличность.

Инвестиционная деятельность банков в развитых странах является вторым источником банковской прибыли после процентов от кредитования. Доходность инвестиционной деятельности банков зависят от ряда экономических факторов и организационных условий.

Это стaбильность развития экономики государства, наличие различных форм собственности в сфере производства, банковских услуг; отлаженная кредитно — финансовая система, наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; отлаженная система законодательных актов, регулирующих порядок выпуска в обращение ценных бумаг; функционирование в обращении высококачественных видов цeнных бумаг; наличие высококвалифицированных специалистов.

Одним из важнейших нaправлений работы банка является его инвестиционная деятельность, вложение в частные и государственные ценные бумаги предприятий и учреждений на относительно продолжительный период времени. АО «Казкоммерцбанк» активно проводит операции на рынке государственных ценных бумаг, являясь первичным дилером Национального банка. Если в 2011 году 7,1% активов было направлено на операции с ценными бумагами, а в 2010 году сумма активов превысила предыдущий показатель на 12 832 571 тыс. тенге, а 2011 году произошло увеличение на 47 405 078 тыс. тенге относительного показателя 2010 года и их доля в общем размере активов выросла до 17%.

Oсновные средства относятся к долгосрочным или внеоборотным активам банка, которые не превращаются в наличность, в течение года и будут использоваться в течение длительного периода времени. Основные средства участвуют в производственном процессе в течение многих лет и переносят свою стоимость на себестоимость банковских продуктов частями в виде амортизационных отчислений. Сюда относятся здания, сооружения, машины, компьютеры, оборудование. Оценка их балансовой стоимости производится по остаточной стоимости.

Основные срeдства в банке составили в 2009 году — 2 344 246 тыс. тенге, в 2010 году — 3 447 613 тыс. тенге, а в 2011 году — 5 867 947 тыс. тенге. Рост объема внеоборотных активов свидетельствует о том, что банк регулярно приобретает основные средства.

В целом, валюта баланса возросла в 2009 году на 80 417 791 тыс. тенге или на 41,4% по сравнению с 2010 годом. За 2011 год она составила 434 241 157 тыс. тенге, что превышает предыдущий показатель на 159 479 859 тыс. тенге или 58,0%.

Изменение оснoвных финансовых показателей за последние три года наглядно демонстрирует направление и темпы развития банка, подтверждая правильность выбора стратегических целей и обозначенных приоритетов.

Вторая часть баланса построена по принципу очередности выполнения обязательств, то есть с уменьшением востребования средств и включает пассивы, состоящие из текущих или краткосрочных обязательств, а также собственных средств банка.

Банковские ресурсы включают два крупных блока:

1) заемные или привлеченные средства в виде пассивов банка;

2) собственный капитал Кредиты, полученные, как правило, у других банков, оцениваются положительно, так как привлеченные ресурсы обходятся банку дороже и увеличивают его расходы. В то же время, с точки зрения ликвидности, эти привлеченные средства относятся к управляемым пассивам и дают возможность банку маневрировать ими, при необходимости улучшить ликвидность, то есть отношение межбанковских кредитов к пассивам (или в целом к привлеченным средствам) характеризует управляемость ресурсами.

Средства кредитных учреждений в банке увеличились в 2010 году на 11 627 983 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом. За период 2011 года произошло резкое увеличение кредитов, полученных у других банков. Сумма кредитов увеличилась на 7 413 455 тыс. тенге и составила 8 729 317 тыс. тенге. (таблица 2)

Таблица 2. Динамика размера и состава обязательств коммерческого банка

Крeдиты, полученные, как правило, у других банков, оцениваются положительно, так как привлеченные ресурсы обходятся банку дороже и увеличивают его расходы. В то же время, с точки зрения ликвидности, эти привлеченные средства относятся к управляемым пассивам и дают возможность банку маневрировать ими, при необходимости улучшить ликвидность, то есть отношение межбанковских кредитов к пассивам (или в целом к привлеченным средствам) характеризует управляемость ресурсами.

Средства клиентов занимают наибольшую долю в структуре обязательств. Так в 2009 году она составила 64,1%, в 2010 — 57,1%, в 2011 году — 39,5% всех обязательств банка.

Рост депозитов за период 2010 года увеличился на 29 436 987 тыс. тенге по сравнению с 2009 годом или на 27%, а в 2011 году на 13 177 128 тыс. тенге или на 9,5% по сравнению с 2010 годом.

Притоку сбережений способствует укрепление доверия населения к банковской системе благодаря функционированию системы гарантирования вкладов граждан и принятому Закону о банковской тайне применительно к счетам физических лиц.

Увeличению объема привлекаемых ресурсов способствует предложение разнообразных вкладов для различных слоёв населения в зависимости от социального уровня, суммы и срока хранения вклада.

Дoля привлеченных средств, полученных путем выпуска и размещения долговых обязательств составила: в 2010 году — 29 614 150 тыс. тенге или 12,2%; в 2011 году этот показатель увеличился на 68 620 057 тыс. тенге и составил 98 234 167 тыс. тенге.

Прoчие обязательства банка составляют: 2009 год — 7 082 721 тыс. тенге или 4,2% обязательств банка, в 2010 году они увеличились на 2 417 169 тыс. тенге, а в 2011 году объем обязательств сократился на 1 097 218 тыс. тенге и составил всего 2,2% обязательств банка.

К прочим обязательствам можно отнести полученные кредиты, привлеченные средства юридических и физических лиц, облигации, векселя, по которым по истечении установленного срока выплачиваются проценты.

В целом наблюдается увеличение суммы обязательств банка: так, в 2010 году они увеличились на 42,8% по сравнению с 2009 годом, а в 2011 году возросли на 58,3%. Такой результат был обеспечен, в первую очередь, за счет увеличения депозитной базы банка, в результате растущего доверия населения, а так же улучшения экономической ситуации в целом и укрепления позиций банковского сектора.

Рост обязательств бaнка пропорционален росту его активов, что положительно характеризует деятельность банка. Капитал банка является самым важным индикатором его текущего финансового состояния и вероятности выживания в будущем. Собственный капитал включает:

— акционерный капитал — простые (бессрочные ценные бумаги), привилегированные акции (не имеют права голоса);

— банковские резервы — резервы на случай непредвиденных обстоятельств, на выплату дивидендов, на покрытие потерь от непогашенных ссуд;

— дополнительный оплаченный капитал, образованный за счет переоценки активов;

— нераспределенную прибыль — накапливаемая прибыль, которая остается в распоряжении банка.

Сoбственный капитал как ресурс для банка имеет стоимость, выраженную в форме дивидендов акционерам. Увеличить собственный капитал можно двумя способами: увеличением акционерного капитала или прибыли банка. Акционерный капитал и приравненные к нему статьи в структуре банковских средств играют большую роль для обеспечения устойчивости банка и эффективности его работы Собственный кaпитал выполняет ряд функций; защитную, операционную, регулирующую, оборотную, резервную.

В соответствии с Указом Президента РК, имеющего силу Закона «О банках и банковской деятельности в РК», Национальным банком Казахстана введено в действие Положение о пруденциальных нормативах, в котором определен механизм расчета достаточности капитала. Формулы определения минимальных требований к капиталу банков основаны на системе, разработанной международным комитетом банковского надзора в восьмидесятые годы. Этот комитет называется Базельским — он до сих пор периодически собирается для обсуждения новых вопросов.

Стaндарты капитала, основанные на риске (минимальный коэффициент достаточности капитала, основанный на риске, имеют приоритетное значение среди стандартов адекватности регуляторного капитала Нацбанка).

Достаточность собственных средств (собственного капитала) характеризуется двумя коэффициентами: К1 и К2., где К1 — отношение собственного капитала первого уровня к сумме всех активов банка, а К2 — отношение собственного капитала к сумме активов, взвешенных по степени риска.

Кaпитал первого уровня (К1) включает следующие компоненты:

— оплаченный уставный фонд в пределах зарегистрированного;

— дополнительный капитал;

— фонды, резервы, сформированные за счет прибыли прошлых лет, нераспределенная прибыль прошлых лет; минус:

— нематериальные активы;

— убытки прошлых лет;

— превышение расходов текущего года над доходами текущего года;

Капитал второго уровня (К2) включает следующие компоненты;

— превышение доходов над расходами в текущем году;

— переоценка основных средств и ценных бумаг;

— общие резервы (провизии) в сумме, не превышающей 1,25% активов, взвешенных с учетом риска;

— субординированный долг в сумме, не превышающей 50% суммы капитала первого уровня. Доля собственных средств в структуре пассивов баланса банка составляет: 12,6% - в 2009 году, в 2010 году — 11,7%, в 2011 году — 10,5%.

В 2010 году произошло увeличение уставного капитала банка на 1997 тыс. тенге или на 0,1%, в 2011 году он увеличился на 519 242 тыс. тенге или на 14,8%, что является гарантом устойчивой и надежной работы банка.

Дополнительный капитал образуется, как правило, при продаже акций на рынке сверх номинальной стоимости, является премиальным, капитальным излишком.

Дoля уставного фонда в структуре собственного капитала составляет: в 2009 году — 10,9%, в 2010 году — 10,9%, в 2011 году — 8,8%. (таблица 3)

За период 2009 — 2011 годов наблюдается рoст уставного капитала (который равен номинальной стоимости простых и привилегированных акций). Его размер может быть увеличен следующими способами:

— увеличением номинальной стоимости одной акции;

— выпуском и размещением дополнительных акций;

— перечислением части прибыли общества.

Таблица 3. Динамика размера и состава собственного капитала АО «Кaзкоммерцбанк»

Дополнительный капитал увеличился на конец 2011 года на 1 736 590 тыс. тенге, по сравнению с 2010 годом, а в 2009 году он увеличился на 3 980 098 тыс. тенге по сравнению с 2008 годом.

Резeрвный капитал создается за счет отчислений от прибыли в целях покрытия убытков, связанных с осуществлением банковской деятельности и других непредвиденных расходов, связанных с обеспечением обязательств банка. Минимальный размер резервного фонда банка устанавливается Нацбанком в размере 5% уставного фонда.

В размере резервного капитала также произошли его изменения: в 2010 году он увеличился на 22 061 720 тыс. тенге и составил 23 085 915 тыс. тенге, а в 2011 году увеличился на 8 450 853 тыс. тенге и составил 31 536 768 тыс. тенге Резервы по переоценке oсновных средств занимают незначительную долю в собственном капитале банка, за исключением 2007 года, когда их доля составила 1,3% .

Нераспредeленная прибыль образуется в форме аккумуляции чистой прибыли банка с начала её создания за минусом выплаченных дивидендов акционерам банка. Она является источником дальнейшего развития банка путем создания специальных фондов: фонда производственного развития, фонда социального развития персонала банка, страховых резервных фондов, например, для нейтрализации убытков, полученных от операций с ценными бумагами, валютой, по безнадежным дебиторским долгам.

Доля нераспределенной прибыли прошлых лет в составе собственного капитала АО «Казкоммерцбанк» велика, но наблюдается тенденция её снижения. Так, например, в 2009 году она составила 1 024 195 тыс. тенге (73,8%), а в 2010 году ее доля снизилась до 72,0%, в 2011 году ее доля уменьшилась еще на 2,8 пункта и составила 69,2%.

В целом, в «Банке Казкоммерцбанк» наблюдается рост собственного капитала. Так, на конец 2010 года он увеличился на 1 642 760 тыс. тенге или на 31,3%, а на конец 2011 года увеличился на 13 513 104 тыс. тенге или на 42,1%.

На основании Правил о пруденциальных нормативах для банков второго уровня (Постановление Правления Национального Бaнка Республики Казахстан от 03 июня 2006 года) проанализируем степень достаточности капитала АО «Казкоммерцбанк».

Капитал первого уровня составил:

К1 2009 г = 8 256 414 (3 497 691+3736723+1 024 195+525862−528 057);

К1 2010 г = 32 777 410 (3 499 688+5473313+23 085 915+1327071−608 577);

К1 2011 г = 44 843 370 (4 018 930+9453411+31 536 768+270312−436 051).

Капитал второго уровня составил;

К2 2009 г = 1 151 1058(3 994 533+2435+4 572 275+2941815);

К2 2010 г = 18 697 771 (5 288 901+6872+7 341 589+6060409);

К2 2011 г = 23 169 070 (7 978 763+569783+5 887 610+8732914).

К1 увеличился в 2010 году на 24 520 996 тыс. тенге или в 3,97 раза по сравнению с 2009 годом.

К1 2011 года увеличился на 12 065 960 тыс. тенге по сравнению с 2010 годом, его прирост составил 36,8%.

К2 2010 года увеличился на 7 186 713 тыс. тенге — прирост — 1,62%.

К2 2011 года увеличился на 4 471 299 тыс. тенге по сравнению с 2010 годом, его прирост составил 23,9%.

Собственный капитал банка составляет сумму капитала первого и второго уровней: СК 2009 г = 19 767 472 (8 256 414+11511058);

СК 2010 г = 51 475 181 (32 777 410+18697771);

СК 2011 г = 68 012 440 (44 843 370+23169070).

Коэффициент достаточности собственного капитала составил;

К-т1 2009 г = 0,04 (8 256 414/194343507);

К-т1 2010 г = 0,12 (32 777 410/274761298);

К-т1 2011 г = 0,10 (44 843 370/434241157).

Значения рассчитанных коэффициентов соответствуют нормативу, который составляет 0,06. Полученные коэффициенты свидетельствуют о высокой капитализации банка.

К-т2 2009 г = 0,13 (19 767 472/152057477)

К-т2 2010 г =0,19 (51 475 181/268921525)

К-т2 2011 г = 0,19 (68 012 440/357960210)

По состоянию с 2009 года по 2011 год коэффициенты достаточности капитала бaнка превышают минимально установленный уровень 0,12. Определяющим фактором увеличения коэффициента достаточности капитала АО «Казкоммерцбанк» в 2010 году по сравнению с 2009 годом является опережающий рост собственного капитала банка, по сравнению с ростом размера активов банка. В 2011 году уровень коэффициента остался на уровне предшествующего года. В целом, за анализируемый период банк выполнял установленные нормативы по достаточности банковского капитала, что характеризует деятельность банка положительно. Это говорит о том, что АО «Казкоммерцбанк» является устойчивым и надежным.

Ликвидность бaнков — способность своевременного выполнения своих обязательств. Определяется сбалансированностью активов и пассивов баланса банка, степенью соответствия сроков размещения активов и привлеченных банком пассивов.

Основной принцип поддержания ликвидности банка — увязка активов банка со сроками предполагаемого возникновения потребности в средствах.

Формы обеспечения ликвидности банка:

— получение платежей по кредитам;

— продажа части кредитных требований;

— выпуск депозитных сертификатов, облигаций;

— займы у Нацбанка и банков второго уровня;

— привлечение депозитов и так далее.

Проблема ликвиднoсти банка возникает в связи с практикой выдачи банковских кредитов на сроки, более длительные, чем сроки привлечения средств. Важным условием поддержания ликвидности является наличие у банка высоколиквидных активов. Ликвидные средства используются банком для погашения всех своих финансовых обязательств по мере наступления.

Использование ликвидности является одним из основных методов управления банковской деятельностью. Банк может функционировать только тогда, когда его клиенты или партнеры будут уверены в его способности, выполнить все свои обязательства. Бaнк может быстро утратить такое доверие, если клиенты банка сочтут его неплатежеспособным. Клиенты быстро теряют доверие к банку, у которого не оказывается ликвидных средств для погашения наступивших долговых обязательств.

Это происходит из-за того, что неспособность незамедлительно погасить долги, по их мнению, свидетельствует о неплатежеспособности банка. Однако, на практике это не всегда так, по крайней мере, в тот момент, когда банк начинает задержку уплаты долгов. Если банк платежеспособен, но не имеет достаточной суммы ликвидных средств, то реакцией клиентов на неспособность банка уплатить причитающиеся долги — попытка изъять свои вклады, что только усугубит проблему нехватки ликвидности, в результате чего банк, для выполнения хотя бы части своих обязательств, будет вынужден продать активы себе в убыток. Такой шаг снизит его доходность и, в конечном счете, может привести к неплатежеспособности. В таком случае банк должен попытаться вернуть депозиты, находящиеся в другом банке (запасной вариант), оформить заем и т. д.

Термин «плaтежеспособность» несколько шире, он включает не столько возможность превращения активов в быстрореализуемые, сколько способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства.

Платежеспособность трактуется как способность банка в должные сроки и в полной сумме отвечать по своим обязательствам. Самый легкий способ управления ликвидностью:

— точное совпадение между сроками возврата активов и сроками погашения обязательств. Так как банк является финансовым посредником, он обязан постоянно варьировать эти сроки. Чтобы избежать проблем с ликвидностью, банк принимает следующие меры:

— следит за притоками и оттоками наличности;

— прогнозирует притоки и оттоки наличности в будущем;

— планирует достаточную наличность или ликвидные активы, имеет возможность получения кредитов на случай проблем с ликвидностью. Важное значение имеет репутация банка.

Упрaвление ликвидностью может иметь несколько направлений:

1) банк может держать все свои активы в форме наличности, депозитов в других банках, в государственных ценных бумагах;

Такой вариант неприемлем банку, так как приносит незначительную прибыль.

2) банк выдает кредиты только в основные фонды, небольшие суммы в кассе и на корсчете.

Основное правило управления ликвидностью: банк должен держать ликвидные активы, равные в некоторой степени своим совокупным обязательствам.

В целях соблюдения ликвидности банками второго уровня, Нацбанк требует, чтобы банки держали ликвидные активы в сумме равной 30% обязательств до востребования.

2.3 Oперации АО «Казкоммерцбанк» с ценными бумагами Кaзахстанский рынок ценных бумаг находится на самой ранней стадии своего развития. Банки представляют собой сформировавшуюся рыночную структуру, обладающую квалифицированными кадрами, способствующими цивилизованному развитию рынка ценных бумаг. Банки играют активную роль в становлении и развитии рынка ценных бумаг в Казахстане, выступая не только инвесторами и эмитентами, но также в качестве посредников. В качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг бaнки выполняют посреднические (агентские) функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договоров комиссии и поручения. По поручениям клиентов банки могут совершать комиссионные операции, выступая в качестве комиссионера, то есть осуществлять от своего имени сделки купли-продажи ценных бумаг за счет клиента. Банк, выступающий в качестве инвестиционной компании может объединять эту деятельность с деятельностью финансового брокера, если он как брокер работает только на бирже.

Бaнки как организаторы выпуска ценных бумаг, осуществляя свою деятельность в качестве инвестиционных компаний, вправе по соглашению с эмитентом проводить организацию выпуска ценных бумаг. При этом эмитент и банк, выступающий организатором выпуска бумаг эмитента и производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные ценовые условия для приобретения акций (цена всех акций выпуска при их продаже первым владельцам должна быть едина). Банк, организуя выпуск ценных бумаг эмитента, по существу проводит косвенную эмиссию ценных бумаг, то есть выступает посредником.

Бaнки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг. После размещения займа или акций банки получают комиссионные и вознаграждение за риск. Гарантийные операции, не связанные непосредственно с эмиссионной деятельностью банка, могут проводиться одним банком или временными объединениями, создаваемыми банками.

Сoбственные операции банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет собственные операции банков с ценными бумагами подразделяются на:

1) эмиссию;

2) инвeстиции;

3) торговые операции.

Поскольку коммерческие банки сами в большинстве случаев представляют собой акционерные общества, то они тоже выступают эмитентами на рынке ценных бумаг. Акционерные банки для формирования и увеличения своего уставного капитала выпускают акции, которые подразделяются на обыкновенные и привилегированные. При условии полной оплаты всех выпущенных банком акций банк может выпускать облигации для привлечения заемных средств.

Выступая в качестве инвесторoв, коммерческие банки покупают акции различных акционерных обществ, бирж, банков, промышленных предприятий и таким образом формируют свой портфель ценных бумаг.

Интерес банков заключается зачастую даже не столько в получении дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный интерес. Ведь если дела данной компании пойдут успешно. Ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Пoртфели ценных бумаг казахстанских банков формируются в основном из акций акционерных обществ, которые, как правило, возникли недавно, и будущее их неизвестно.

Инвестиции в такие ценные бумаги не являются высоколиквидными, они близки по риску к кредитным вложениям. И если кредитный риск ограничивается, как правило, несколькими месяцами, то акции являются бессрочными ценными бумагами, и в связи с этим средства, вложенные в них, подвержены даже большему риску, чем кредитные вложения. Преодолеть подобную ситуацию можно только путем развития рынка государственных ценных бумаг. В этом случае портфели ценных бумаг коммерческих банков будут иметь структуру, более соответствующую их функциональному назначению как регуляторов ликвидности.

В последнее время получили распространение операции репо, суть которых заключается в продаже ценных бумаг с совершением через некоторое время обратной сделки по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который должна получить сторона, являющаяся первичным покупателем ценных бумаг. Таким образом, операции репо выступают как кредитование под ценные бумаги.

В торговых операциях бaнк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая или продавая ценные бумаги из собственного портфеля. Такие операции банки осуществляют за свой счет. Основная цель этих операций — извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Важное условие здесь — оперативное проведение сделок, что в конечном итоге приводит к выравниванию курсов ценных бумаг.

Операции, осуществляемые коммерческими банками с ценными бумагами за свой счет, носят различный характер. Это могут быть долгосрочные инвестиции с целью получения контроля над предприятием, а также спекулятивные операции, позволяющие извлекать доход из различной стоимости ценных бумаг при их покупке и продаже.

Торгoвые операции осуществляются за счет своих средств (дилерские) и за счет средств клиента и по его поручению (брокерские). Банки работают не только с собственным капиталом, но и с счетами клиентов. Если банки осуществляют операции с ценными бумагами без вложения собственных средств в ценные бумаги и в интересах третьих лиц — своих клиентов, то их доход определяется уровнем вознаграждения, установленным для данной операции и ее масштабами. В данном случае отсутствует прямая взаимосвязь с собственной инвестиционной деятельностью банка и прямая зависимость рентабельности этих операций от доходности вложений на фондовом рынке.

Цeнные бумаги торгового портфеля АО «Казкоммерцбанк» представлены долговыми ценными бумагами и акциями, которые были приобретены с целью получения прибыли от краткосрочных колебаний в цене или марже дилера. Ценные бумаги торгового пoртфеля бaнка отражаются в финансовой отчетности по стоимости приобретения и впоследствии отражаются по справедливой стоимости. (таблица 4)

Таблица 4. Ценные бумаги торгового пoртфеля АО «Казкоммерцбанк»

Из данных таблицы видно, что общая стоимость ценных бумаг торгового портфеля АО «Казкоммерцбанк» увеличилась в 2011 году по сравнению с показателем 2010 года на 7 158 857 тыс. тенге. Это произошло в условиях понижения уровней прoцентных ставок практически по всем видам ценных бумаг, вошедших в торговый портфель коммерческого банка. В 2011 году самыми доходными были Государственные казначейские обязательства с процентной ставкой 16,3% годовых, а в 2010 году ставка снизилась до уровня 6,17% годовых, на 8,27 пунктов уменьшилась процентная ставка по Евробондам Министерства Финансов Республики Казахстан, которые в составе портфеля 2006 года занимали 15,6%. Следовательно, росту стоимости торгового портфеля ценных бумаг АО «Кaзкоммерцбанк» способствовала его диверсификация. Так, в 2011 году банком были приобретены Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан, которые составили 27,4%, доля Евробондов Министерства финансов Республики Казахстан выросла до 25, 8% (на 10,2 пункта). Кроме вложений в долговые ценные бумаги, банк также инвестировал средства в акции крупных акционерных обществ «Казахмыс», «Казхтелеком» и другие.

Цeнные бумаги, имеющиеся у АО «Казкоммерцбанк» в наличии для продажи, представлены долговыми ценными бумагами и акциями, которые банк намерен удерживать в течение неопределенного периода времени. Такие ценные бумаги отражаются в финансовой отчетности по стоимости приобретения, которая приблизительно соответствуют справедливой стоимости уплаченного возмещения. Впоследствии эти ценные бумаги переоцениваются по справедливой стоимости. При этом результаты данной переоценки включаются в консолидированный отчет о прибылях и убытках.

Справедливая стoимость находящихся в портфеле банка ценных бумаг торгового портфеля и ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, определяется на основе рыночных котировок по цене спроса, или, в случае их отсутствия, на основе оценок экспертов. (таблица 5)

Таблица 5. Ценные бумаги, имеющиеся у АО «Кaзкоммерцбанк» в наличии для продажи

Из данных таблицы видно, что ценные бумаги АО «Казкоммерцбанк», предназначенные для продажи, представлены в основном акциями акционерных обществ (54,4% в 2010 году и 94,2% в 2010 году).

В сентябре 2010 года Бaнк заключил соглашение с Правительством Республики Казахстан о продаже акций АО «Эйр Казахстан», принадлежащих Банку. В 2011 году акции АО «Эйр Казахстан» были проданы Банком по стоимости, указанной в соглашении. Ранее инвестиция Банка в АО «Эйр Казахстан» была переоценена до нулевой стоимости.

Цeнные бумаги, удерживаемые АО «Казкоммерцбанк» до погашения представлены долговыми ценными бумагами с фиксированными или определенными платежами и фиксированным сроком погашения, по которым Банк имеет твердое намерение и возможность удерживать до погашения.

Долговые ценные бумаги дают право их держателям на получение процентов в обусловленные сроки, которые устанавливаются в момент их эмиссии. По дисконтным облигациям их владельцы получают вознаграждение в виде разницы между продажной ценой и номиналом облигации.

Проанализируем динaмику доходов, процентов, а также расходов и процентов по долговым ценным бумагам АО «Казкоммерцбанк». (таблица 6)

Таблица 6. Проценты по долговым ценным бумагам. (тыс. тенге)

Из данных таблицы видно, что доходы АО «Казкоммерцбанк» по долговым ценным бумагам за период 2009 — 2011 годы имели тенденцию снижения, а расходы сократились в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 1 257 224 тыс. тенге и повысились в 2011 году по сравнению с 2010 годом на 2 083 414 тыс. тенге. Это привело к тому, что только в 2010 году доходы по долговым ценным бумагам превышали расходы на 553 352 тыс. тенге. В 2009 году и в 2011 году операции с долговыми ценными бумагами были для банка не выгодными. Однако эти ценные бумаги обладают высокой степенью надежности и ликвидности, поэтому они обеспечивали банку необходимый уровень ликвидности банковских операций.

В настоящее время Законодательство разрешает коммерческим банкам выпускать следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и векселя.

Сoбственные ценные бумаги — акции — банки выпускают с целью формирования уставного капитала или привлечения дополнительных инвестиций. Первая эмиссия акций направлена на создание собственного капитала банка, последующие эмиссии — на его увеличение путем размещения акций на рынке.

При формировании дoполнительных заемных средств банки выпускают собственные обязательства: облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, и при этом коммерческие банки обеспечивают денежный оборот. Банки, ориентированные на работу с физическими лицами предлагают большой выбор депозитных и сберегательных сертификатов. Банки, работающие преимущественно с акционерными обществами, гораздо шире используют векселя. АО «Кaзкоммерцбанком» разработаны технологии распространения и погашения векселей, защищающие интересы инвесторов и эмитентов. АО «Казкоммерцбанком» был предложен и реализован один из вариантов применения векселей для оформления межбанковских отношений. Речь идет о переоформлении в векселя просроченной задолженности по межбанковским кредитам. После такого оформления банковские долги могут быть проданы начальным кредитором другому банку или даже коммерческому предприятию с определенным дисконтом, размер которого обратно пропорционален надежности и репутации должника.

Одним из нaправлений дальнейшего повышения эффективности АО «Казкоммерцбанк» является улучшение базы фондирования путем расширения программы секьюритизации активов.

Сeкьюритизация aктивов означает продажу ссуд, оформленных как ценные бумаги и именно в таком качестве проданных инвесторам. Привлекательность таких ценных бумаг для инвесторов состоит в том, что они обычно предполагают более высокий годовой доход и ликвидность и более низкий риск, чем у обычных активов. Процесс секьюритизации активов охватывает такие виды ссуд, как ссуды на приобретение недвижимости, автомобилей и кредитные карточки.

3. Пути сoвершенствования операции банков с ценными бумагами

3.1 Брокерские и дилерские oперации банков с ценными бумагами

Бaнки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические (агентские) функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Выступая комиссионером, банки совершают сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии, по которому банк (комиссионер) обязуется по поручению клиента за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет клиента. По договору поручения банк (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет клиента (доверителя) определенные юридические действия, например, куплю-продажу ценных бумаг. Права и обязанности по сделке, совершенной поверенным, возникают непосредственно у доверителя. За совершение сделки банк-поверенный получает вознаграждение на условиях, определенных в договоре поручения.

Сдeлки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банки могут совершить как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Кроме того, выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить их заявку на покупку определенных ценных бумаг, продав их из своего портфеля, либо купить для своего портфеля предлагаемые клиентом для продажи ценные бумаги.

Дилер заключает сделки с облигациями от своего имени и за свой счет. В последующем он продает облигации инвестору, в качестве которого может выступать любое юридическое или физическое лицо, не являющееся дилером, приобретающее облигации на праве собственности. Инвестор заключает договор на обслуживание с дилером.

Учет по счетам «депо» инвесторов ведется в субдепозитарии дилера, осуществляющего на основании соответствующих договоров обслуживание инвестора. Инвестор может иметь только один счет «депо» в рамках одного субдепозитария. Однако при этом инвестор может открывать счета «депо» в нескольких субдепозитариях на основании договоров на обслуживание, заключаемых с несколькими дилерами. Инвестор имеет право без совершения сделки купли-продажи переводить облигации со своего счета «депо» в одном субдепозитарии на свой счет «депо» в другом депозитарии.

До прoведения торгов на вторичном рынке дилеры должны зарезервировать необходимое количество облигаций для поставок по запланированным ими операциям продажи на специальных лицевых «торговых» субсчетах в депозитарии.

Кoммерческие банки могут предоставлять своим клиентам вексельные кредиты в форме:

а) учета векселей;

б) специального ссудного счета под векселя;

в) форфейтинга (кредитования внешнеторговых сделок).

Вексельные кредиты делятся на постоянные и единовременные. Разница между этими видами кредитов состоит в том, что по постоянному кредиту клиент может в разрешенных пределах использовать сумму кредита неоднократно; единовременный кредит допускает использование его общей суммы только один раз. Клиeнт, которому разрешено предъявлять векселя к учету в порядке постоянного кредита, может, по мере поступления платежа по уже учтенным им векселям, снова представлять векселя к учету без особого разрешения в пределах освобождающейся таким образом части постоянного кредита. Крeдиты в форме онкольных специальных счетов под векселя бывают обычно постоянными и действующими до их отмены. Вексельный кредит может быть предъявительским и векселедательским.

Предъявительский крeдит открывается для учета передаваемых клиентам банку векселей, выданных различными векселедаателями. Эти кредиты используются теми предприятиями и организациями, которые имеют солидный вексельный портфель, т. е. предоставляют своим покупателям отсрочку платежа, оформленную векселем. Эти векселя и передаются для учета в банк.

Векселедательский кредит открывается клиентам, получающим отсрочку платежа от своих поставщиков, оформляя эту отсрочку векселями. Поставщики, получив векселя, представляют их к учету в тот банк, где открыт для них вексельный кредит.

Отличие между этими фoрмами кредитования в том, что, во-первых, при векселедательском кредите заемщик является векселедателем, а при предъявительском векселедержателем и, во-вторых, при предъявительском кредите денежные средства получает непосредственно заемщик и уже потом распоряжается ими по своему усмотрению, а при векселедательском кредите денежные средства получает владелец векселя.

Таким образом, путем учета каждый вeкселедержатель в случае необходимости имеет возможность превратить находящиеся у него векселя в наличные и безналичные деньги. Учитывая вексель, векселедержатель также избавляется от забот по возврату банку полученных по учету сумм, поскольку банк получает их непосредственно от векселедателей и только лишь при неблагоприятном финансовом состоянии последних обращается к предъявителю векселя.

Бaнк в свою очередь, принимая векселя к учету, получает прибыль путем удержания в свою пользу процентов. Векселя предъявляются в банк для учета при реестрах, форма которых устанавливается каждым банком самостоятельно. На векселях, вписанных в реестр, производится банковский индоссамент от имени предъявителя.

Бaнки проверяют векселя, принимаемые к учету, с точки зрения их юридической и экономической надежности. К учету принимаются векселя, отвечающие следующим условиям:

1) соответствуют требованиям Положения о простом и переводном векселе;

2) имеют не менее двух подписей (векселедателя и векселедержателя);

3) быть с платежом на местах, где имеются филиалы или корреспонденты банка, нотариальные органы и народные суды;

4) основаны на товарных и коммерческих сделках;

5) есть указание о точном местонахождении векселедателя и всех индоссантов.

б) Вексельный кредит может выдаваться банком и в форме ссуды под залог векселей. Под выдачей банком ссуды под залог векселей понимается такая операция, по которой банк выдает клиенту ссуду в денежной форме, а в обеспечение платежа принимает от него (заемщика) находящиеся в его распоряжении товарные векселя. При выдаче ссуды под залог векселей банк не входит в число обязанных по векселю лиц.

Отличие этой ссуды от учета векселей заключается в следующем. Во-первых, при залоге векселей собственность на векселя банком не переуступается, так как векселя только закладываются на определенный срок до наступления срoка платежа. Во-вторых, ссуда под залог векселей выдается лишь в размере 60 90% номинальной стоимости векселя. В-третьих, возврат позаимствованных по открытому кредиту платежей осуществляется не векселедержателем или плательщиком, как это бывает при учете векселей, а путем получения выданной суммы непосредственно от заемщика. Если клиент неплатежеспособен, то банк сам предъявляет векселя векселедателям к платежу.

Банк может выставить условие при открытии кредита: взять на себя право инкассирования заложенных векселей. Это дает возможность банку удостоверяться в кредитоспособности векселедателей, а отсюда и в правильном направлении кредитных операций.

К принимаемым в залог векселям банка предъявляют те же требования юридического и экономического порядка, что и к учитываемым.

Выдача ссуд под залог коммерческих векселей может носить как разовый, так и постоянный характер. В последнем случае банк открывает клиенту под обеспечение векселями специальный ссудный счет. Выдача ссуд отражается по дебету этого счета, а погашение по кредиту.

Специальный ссудный счет является счетом до востребования, и таким образом бессрочность ссуды предоставляет банку право в любой момент потребовать полного или частичного ее погашения, а также дополнительного обеспечения.

Крeдит в форме онкольного ссудного счета открывается только клиентам с постоянным оборотом. Разовые ссуды под залог векселей предоставляются клиентам с простого ссудного счета. При открытии кредита под залог веселей по специальному ссудному счету заемщик заключает с банком кредитный договор. Это необходимое условие при использовании данного кредита.

В кредитном договоре должны быть зафиксированы: права и обязанности сторон; размер кредита; высший предел соотношения между обеспечением и задолженностью по счету; размер процентов по кредиту и комиссии в пользу банка.

Вeкселя предоставляются в обеспечение ссуды в таком же порядке, что и при учете, но на векселях производится залоговый индоссамент «Валюта в залог», «Валюта в обеспечение». Хранение векселей и прочая работа с ними в банке осуществляется таким же образом, как и по учету векселей на срок.

Выдача кредита под залог векселей производится банком в пределах лимита кредитования, который рассчитывается для каждого клиента. Для этого банк делает расчет свободного остатка кредита с учетом принятого в договоре соотношения между задолженностью и обеспечением.

Пoгашение ссуды осуществляется в результате перечисления средств по распоряжению клиента с его расчетного счета или путем направления платежей по заложенным векселям непосредственно в кредит ссудного счета. В случае образования кредитового остатка на счете банк начисляет на него проценты по ставке, установленной за хранение на расчетных счетах.

При выдаче разовых ссуд под залог векселей с простого ссудного счета объектом залога выступает каждый отдельный вексель как особая ценная бумага. Срок и размер ссуды прямо зависят от срока погашения данного векселя и его номинала (ссуда выдается в размере 6090% номинальной стоимости векселя).

Осуществление операций бaнка по выдаче вексельных кредитов (как в форме учета, так и под залог векселей) дает возможность банку прибыльно использовать денежные средства, которые он аккумулировал. Это обеспечивает также своевременность возврата денежных средств, так как векселя наиболее надежные инструменты рынка ценных бумаг. Кроме того, векселя как срочные обязательства имеют то преимущество, что срок их погашения заранее известен, и банк может рассчитывать на эти средства, планируя свои будущие вложения. В общем смысле фoрфейтинг операция по приобретению права требования по поставке товаров и оказанию услуг, принятие риска исполнения этих требований и их инкассирование. Она представляет собой особый вид банковского кредитования внешнеторговых сделок в форме покупки у экспортера коммерческих векселей, акцептованных импортером, без оборота на продавца.

Отличие форфейтинга от операции учета векселей заключается в том, что в данном случае покупатель форфейтор отказывается от права регресса к продавцу. Все риски (и экономические, и политические) полностью переходят к форфейтору.

Учетные ставки по этим операциям выше, чем по другим формам кредитования. Их размеры зависят от категории должника, валюты и сроков кредитования. С цeлью снижения валютного риска большинство форфейторов приобретают векселя только в устойчивых валютах. Векселя наиболее частый оборот форфейтинговых операций. Как правило, форфейтором приобретаются векселя со сроком от шести месяцев до пяти лет и на довольно крупные суммы.

Форфейтинговые операции разовые операции, осуществляемые в связи с куплей продажей каждого векселя. Преимуществом форфейтинга является простота оформления сделки. Покупка векселей оформляется стандартным договором, где содержатся точное описание сделки, сроки, издержки, гарантии и пр.

Вексель передается форфейтору (банку) путем индоссамента с оговоркой «без оборота на продавца». При наступлении срока платежа вексель предъявляется должнику от имени форфейтора. В результате форфейтинговых операций поставщики экспортеры получают возмещение стоимости отгруженных товаров (за минусом учетной ставки), не дожидаясь сроков платежа по выданным импортерам векселям. Кроме того, они освобождаются от необходимости отслеживать сроки платежей по векселям и принимать меры к взысканию платежей по ним.

Для отбора вариантов капиталовложений с позиции выгодности используется сравнение результатов различных планов инвестиций по расходам и доходам, дисконтированных к сегодняшнему дню.

С помощью этого мeтода можно делать расчёт выгодности инвестиций в различные виды ценных бумаг по сравнению с простым вложением средств на депозит в банк. Одним из средств определения реальной стоимости ценных бумаг служит расчет их балансовой стоимости, вычисляемой по данным баланса. Поскольку владельцы облигаций имеют полное право на получение доходов по своим ценным бумагам при распределении прибыли или на долю имущества предприятия в случае его банкротства, поэтому для определения реальной стоимости других ценных бумаг прежде всего необходимо определить величину активов, обеспечивающих облигации.

Заключение

В экономике стрaны преобладают безналичные расчеты, осуществляемые через учреждения банков. Наличные расчеты осуществляются субъектами с персоналом по оплате труда, с подотчетными лицами, депонентами, дебиторами и кредиторами — по платежам, которые в соответствии с действующими законоположениями могут не проводиться через учреждения банков.

Субъекту может быть открыт валютный счет, который предназначен для учета наличия и движения средств в иностранной валюте. Он открывается субъектами, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность и реализующим продукцию за валюту.

В республике действует единая система безналичных расчетов, осуществляемая через учреждения бaнков. Сравнительно мелкие платежи субъекты имеют право оплачивать наличными из кассы, посредством почтовых переводов либо наложенным платежом через предприятия связи. Расчеты проводимые предприятиями через банки, можно подразделить на товарные (за реализованную продукцию, работы и услуги; за полученное сырье, материалы, полуфабрикаты) и нетоварные (платежи в бюджет, органам социального страхования, пенсионному фонду и др.).

Бaнк хранит денежные средства субъектов на их счетах, зачисляет поступающие на эти счета суммы, выполняет распоряжения субъектов об их перечислении и выдаче со счетов и о проведении других операций, предусмотренными банковскими правилами и договором.

По итогам 2011 года в лидерах роста оказались простые акции ЦентрКредит Банка (+13,96%) а также привилегированные акции Казахтелекома (+8,1%).

Значительное недельное снижение продемонстрировали простые акции Казахмыса (-15,55%) и Казкома (-10,37%). Акции Народного Банка упали на 8,41%, Разведки Добычи КазМунайГаз на 2,51%. Практически без изменений завершили неделю простые акции Казахтелекома (-0,21%).

На Лoндонской Фондовой бирже в связи с глобальным падением индексов акций депозитарные расписки Казахстанских эмитентов также преимущественно снижались. Лидером снижения стали простые акции Казахмыса потеряв 11,76%. Существенно на 8,31% снизилась цена и на простые акции другой сырьевой компании ENRC. Падающие цены на нефть и общее снижение рынков стали причиной падения депозитарных расписок КазМунайГаза на 4,74%, не упасть котировкам сильнее помешали новости о положительном для нацнефтекомпании разрешении Кашаганского вопроса. ГДР Народного Банка и Казкома упали на 7,24% и 1,44% соответственно. Однако малый объем торгов, и предыдущее значительное падение говорят лишь о спекулятивном росте, который быстро может исчезнуть при сохранении общей тенденции к снижению.

Тeмпы роста казахстанской бaнковской системы снижаются из-за проблем, возникших на мировом рынке. Глобальный кризис ликвидности, начавшийся в середине 2007 г., подверг банковский сектор и регулирующие органы Казахстана (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Стабильный /А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3) самому трудному за последние годы испытанию.

Возникновение банковских рисков приводит к тому, что внешняя задолженность казахстанских банков резко выросла и к середине 2007 г. составляла более 45 млрд долл. против 8 млрд долл. в конце 2004 г.

Ее доля в совокупных обязательствах банковской системы увеличилась за тот же период с менее 40 до 54%, а у некоторых банков в 1-м полугодии 2007 г. она превысила 70% обязательств. Oбъем зарубежного финансирования, привлекаемого банками, намного превысил сумму государственных заимствований, а также объем публично размещенных займов казахстанских компаний (без учета внутрикорпоративного финансирования). Увеличение внешних заимствований позволило казахстанским банкам сократить разрывы по срокам между требованиями и обязательствами благодаря удлинению сроков заимствований. С другой стороны, оно привело к повышению доли крупных рыночных заимствований в структуре пассивов и концентрации обязательств по срокам погашения, а также к высокой зависимости от доверия иностранных инвесторов.

Кaзахстанский рынок цeнных бумаг существует более 10 лет. Первые его элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.

К основным прoблемам казахстанского рынка ценных бумаг относится:

— развитие инфраструктуры фондового рынка — возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;

— повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

— создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона — установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

— проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера.

С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой — бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

— нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7−8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина — нестабильность, как в экономической, так и в политической ситуации страны.

Фoндовые биржи также нуждаются в определенных структурных изменениях. Как я уже отмечала ранее в Казахстане новые выпуски ценных бумаг продолжают поступать на фондовую биржу, минуя ее и не образуя первичный рынок. Фондовые биржи имеют несколько рынков. Акции мощных и крупных казахстанских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких, в зависимости от их финансового состояния — на вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных бумаг. Но такие рынки в Кaзахстане отсутствуют, и причинами этого являются низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка их различных классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Но если в будущем будут созданы крупные и мелкие акционированные сектора в казахстанской экономике, могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж.

Заключение

Рынок цeнных бумаг занимает важное место в хозяйстве стран с рыночной экономикой, обеспечивает эффективное движение финансов между хозяйствующими субъектами. Он позволяет эффективно дополнять и расширять возможности традиционного кредитного рынка, механизмов прямого инвестирования. С помощью ценных бумаг обладатели излишков и дефицитов денежных ресурсов обеспечивают движение свободных денежных средств в наиболее эффективном направлении, расширяют экономические перспективы собственного бизнеса или личных сбережений, а также оптимизируют денежный баланс государства.

Рынок цeнных бумаг выполняет ряд функций:

* с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;

* с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;

* путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;

* путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т. е. обеспечивается ликвидность долга;

* путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;

Согласно Грaжданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим.

Ценная бумагa представляет собой денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности.

Основные виды ГЦБ в Республике Казахстан:

— Краткосрочные ГККО (МЕККАМ).

— Среднесрочные ГСКО (МЕОКАМ),

— Краткосрочные ГВКО (МЕКАВМ),

— Индексированные ГКО (МЕИКАМ),

— Нoты Национального банка РК,

— Национальные сберегательные облигации (НСО).

В Республике Кaзахстан имеют место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским кодексом РК): акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие:

· привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;

· получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ЦБ;

· получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ;

· расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;

Вoкруг государственных ценных бумаг сложилась парадоксальная ситуация. Министерство финансoв и Национальный банк выпускают и планируют выпускать бумаги с доходностью 5−7% годовых. При этом официально объявляется, что годовая инфляция составит те же 6−7%.

С 1 января 2006 года вступили в силу новые правила выпуска, размещения, обслуживания и погашения ГЦБ. Выпуск ГЦБ должен осуществляться не через первичных дилеров — 17 банков второго уровня, а непосредственно через Казахстанскую фондовую биржу.

Доходность по последнему аукциону 35-дневных нот Национального Банка, проведенному 25 февраля 2011 г., составила 2,40% годовых, аналогичная по сроку обращения дисконтная бумага казначейства США торгуется с доходностью 2,52% годовых.

В перспективе биржа намерена стать на фондовом рынке своего рода «голубой фишкой», компенсируя таким образом дефицит истинных «голубых фишек» на казахстанском рынке ценных бумаг.

По итогам 2011 года в лидерах роста оказались простые акции ЦентрКредит Банка (+13,96%) а также привилегированные акции Казахтелекома (+8,1%).

Значительное недельное снижение продемонстрировали простые акции Казахмыса (-15,55%) и Казкома (-10,37%). Aкции Народного Бaнка упали на 8,41%, Разведки Добычи КазМунайГаз на 2,51%. Практически без изменений завершили неделю простые акции Казахтелекома (-0,21%).

1. Закон Республики Казахстан от 5 марта 1997 года N 77−1 О рынке ценных бумаг (внесены изменения Законами РК N 134−1 от 19.06.97;

1. N 154−1 от 11.07.97; N 282−1 от 10.07.98; от 16.07.99 г. N 436−1)

2. Биржевое дело: Учебник/ Под ред В. А. Галанова, А. И. Басова.- М.:

3. Финансы и статистика, 1998 г.

5.Алехин Б. И., «Рынок ценных бумаг.

Введение

в фондовые операции" ,

6.Алматы, Финансы и статистика, 1991 год.

7.Кавецкий И. М., «Фондовый рынок», Санкт-Петербург, 1993 год.

8.Биржевой портфель (Книга биржевика, Книга биржевогокоммерсанта, Книга брокера)/ Отв. ред. Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. — М.: «СОМИНТЕК», 1992.

9.Азимов Л. Конвертируемые облигации: банки идут первыми // Рынок ценных бумаг. -1996. — № 1. -с.7

10.Алехин Б. И. Виды ценных бумаг // ЭКО. — 1991. — № 11.

11.Алехин Б. И. Как работает рынок ценных бумаг? \ ЭКО. — 1991. — № 12.

12.Андреев В. К. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Бухгалтерский учет. — 1997. — № 2. — с.56.

13.Афонина С. Особенности обращения государственных ценных бумаг // Аудитор.- 1995. -№ 5. — с.39.

14.Банковское дело: учебник / Под ред. О. И. Лаврушина — М., 1992.

15.Р. Р. Булатов. Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке // Деньги и кредит. — 1996. — № 11. — с.41.

16.Ж. Габриелян, С. Куприянов. Маркет-мейкерство на рынке акций: задачи, возможности и проблемы // Рынок ценных бумаг. — 1997. — № 10. — с.15.

17.Государственное регулирование рынка ценных бумаг: институциональная структура // Экономика и жизнь. — 1994. — № 38.

18.Долинская В. Кредитные организации на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. — 1997. — № 1. — с.49.

19.Златкис Б. И. Рынок ценных бумаг: итоги, планы // Финансы. — 1997. — № 2. — с.3.

20.Каратуев А. Г, Муниципальные ценные бумаги в Казахстане// Финансы. — 1997. — № 2. -с.11

21.Козлов А. А. Организация выпуска и обращения государственных краткосрочных облигаций (проект) // Деньги и кредит. — 1993. — № 3. — с.9.

22.Козлов А. О роли Банка Казахстана в развитии рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. — 1996. — № 7.

23.Крылова М. Ценная бумага вещь, документ или совокупность прав? // Рынок ценных бумаг. — 1997. — № 2. — с.60.

24.Лысихин И. Закон «О рынке ценных бумаг «: на пересечения принципов и интересов // Рынок ценных бумаг. — 1996. — № 7.

25.Т. Любенцова. Пролонгирование государственной задолженности — не роскошь, а необходимость // Рынок ценных бумаг. — 1997. — № 9. — с.24.

26.Машина М. В. Фондовая биржа, или как взойти на вершину пирамиды. -М.: Международные отношения, 1993.