Финансовый анализ предприятия

Введение

Несмотря на имеющиеся трудности функционирования экономики, негативные явления в деятельности большинства хозяйствующих субъектов, при наличии разработанных положений по бухгалтерскому учету, методических указаний и подготовленных специалистов и должностных лиц организация сможет представлять для заинтересованных пользователей достоверную и полную информацию, характеризующую ее финансовое положение, движение денежных средств и финансовые результаты деятельности. Только на основе достоверной информации возможен качественный аудит и анализ финансового состояния предприятия.

Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам.

Оценка финансового состояния предприятия — это комплексное исследование всех сторон его финансовой деятельности с использованием соответствующих источников информации, изучением и измерением влияния факторов, причин и резервов, оценки работы и соизмерение ее результатов с затратами, обобщение результатов оценки и разработка необходимых мероприятий.

Главная цель анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.

Все это подчеркивает актуальность выбранной темы исследования, так как аудит и анализ финансового состояния предприятия касается каждого предприятия независимо от форм собственности и его размеров.

Целью работы — изучить роль финансового анализа как системы диагностики предприятия.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— описать теоретические основы анализа хозяйственной деятельности,

— провести комплексный анализ финансового состояния хозяйственной деятельности на примере ОАО «ТДСК».

Объектом исследования данной работы является ОАО «Тюменская домостроительная компания», предметом — его финансовое состояние.

Теоретической и методологической основой послужили исследования отечественных и зарубежных экономистов таких как: В. В. Ковалева, Г. Н. Савицкой и Н. П. Любушина, Г. Н. Савицкой и т. д.

Глава I. Теоретические основы анализа хозяйственной деятельности

1.1 Цели и задачи финансового анализа хозяйствующего субъекта Анализ (от греч. analysis — разложение) означает разбор, разделение на составные части.

Основываясь на данных о прошлой деятельности предприятия, финансовый анализ направлен на снижение неопределенности относительно его будущего состояния.

Результаты анализа финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение для широкого круга пользователей, как внутренних, так и внешних по отношению к предприятию — менеджеров, партнеров, инвесторов и кредиторов.

Для внутренних пользователей, к которым в первую очередь относятся руководители предприятия, результаты финансового анализа необходимы для оценки деятельности предприятия и подготовки решений о корректировке финансовой политики предприятия.

Для внешних пользователей — партнеров, инвесторов и кредиторов — информация о предприятии необходима для принятия решений о реализации конкретных планов в отношении данного предприятия (приобретение, инвестирование, заключение длительных контрактов).

Внешний финансовый анализ ориентирован на открытую финансовую информацию предприятия и предполагает использование типовых (стандартизированных) методик. При этом, как правило, используется ограниченное количество базовых показателей.

При выполнении анализа основной акцент делается на сравнительные методы, так как пользователи внешнего финансового анализа чаще всего находятся в состоянии выбора — с каким из исследуемых предприятий устанавливать или продолжать взаимоотношения и в какой форме это наиболее целесообразно делать.

Внутренний финансовый анализ отличается большей требовательностью к исходной информации. В большинстве случаев для него не достаточно информации, содержащейся в стандартных бухгалтерских отчетах, и возникает необходимость использовать данные внутреннего управленческого учета.

В процессе анализа наибольший акцент делается на понимание причин происходящих изменений финансового состояния предприятия и поиск решений, направленных на улучшение этого состояния. При этом совершенно не важно, достигается ли поставленная цель путем использования стандартных или же оригинальных методик.

В отличие от внешнего, внутренний анализ не ограничивается рассмотрением предприятия в целом, а практически всегда спускается до анализа отдельных подразделений и направлений деятельности предприятия, а также видов продукции.

В таблице 1.1 представлено сравнение двух подходов к финансовому анализу.

Таблица 1.1. Различия внешнего и внутреннего анализа

С помощью финансового анализа последовательно решаются следующие задачи:

1. Определение финансового состояния предприятия на текущий момент.

2. Выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за исследуемый период.

3. Определение факторов, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия.

4. Выявление резервов, которые предприятие может использовать для улучшения своего финансового состояния.

5. Выработка рекомендаций, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.

1.2 Анализ финансовых результатов и рентабельность субъекта В качестве объекта исследования экономические дисциплины рассматривают экономическую систему вообще, ее элементы и системообразующие связи в частности. Экономическая система, как правило, состоит из двух взаимозависимых подсистем (управляющей и управляемой), соединенных между собой информационными (системообразующими) связями (рис 1.1).

Рис. 1.1 Модель управления предприятием

Методы и приемы финансового анализа можно классифицировать по степени формализации, по применяемому инструментарию и по используемым моделям (см. рис. 1.2).

Рис. 1.2 Основные типы моделей финансового анализа В широком смысле под моделью понимают любой образ, аналог (мысленный или условный) какого-либо процесса или явления (т.е. «оригинала» данной модели). Финансовая модель — это точное математическое описание экономического процесса, т. е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, таблиц, графиков и т. д.). Таким образом, моделирование представляет собой исследование каких-либо процессов, объектов или явлений путем построения моделей и их изучения.

Финансовый анализ проводится с помощью разного типа моделей позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями отчетности. Можно выделить три основных типа моделей, которые используются в финансовом анализе: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели — это модели описательного характера. Они являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним можно отнести построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, систему аналитических коэффициентов, аналитические записи к отчетности. К дескриптивным моделям относят:

1. горизонтальный или временной анализ — это сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией в предыдущем периоде или за более длительный промежуток времени.

2. трендовый анализ — это сравнение каждой позиции отчетности логичной ей позицией ряда предыдущих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.

3. вертикальный анализ — это определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением изменения каждой позиции по сравнению с предыдущим периодом.

4. анализ относительных показателей (коэффициентов) — это расчет соотношений отдельных показателей, позиций отчета с позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей. Относительные показатели подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Коэффициенты распределения применяются в том случае, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для выражения соотношений разных по существу абсолютных показателей или линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

5. сравнительный анализ — это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

6. факторный анализ — это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических методов исследования. Он может быть прямым (собственно анализ) и обратным (синтез).

Предикативные модели — это модели прогностического характера, которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогнозных финансовых отчетов, модели динамического анализа, модели ситуационного характера.

Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными с учетом плановых заданий (бюджета). Эти модели используются во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов и к анализу отклонений фактических данных от их нормативов.

Глава II. Комплексный анализ финансового состояния хозяйственной деятельности на примере ОАО «ТДСК»

2.1 Общая экономическая характеристика ОАО «ТДСК»

Тюменский Домостроительный Комбинат создан 8 октября 1964 года с производственной мощностью 25 тыс. м2 жилья в год. Первыми объектами стали жилые дома серии 464−07 в пятиэтажном исполнении.

С каждым годом предприятие поступательно развивалось, проводя постоянную реконструкцию завода КПД, совершенствуя схемы работы и постепенно наращивая объемы ежегодного ввода жилья до 140 тыс. м2.

ОАО «Тюменская домостроительная Компания» сегодня — это строительный холдинг, обладающий всеми современными техническими достижениями, в структуре которого 4 дочерних предприятия и 18 специализированных подразделений.

Компания является основным застройщиком города Тюмени и осуществляет строительство 14 этажных жилых домов в панельном исполнении модернизированной серий 121−14Т, 14 этажных жилых домов в кирпичном исполнении индивидуальной разработки и объектов в монолитно-каркасном исполнении.

ОАО «ТДСК» обеспечивает гибкое проектирование и строительство жилых домов с любым набором квартир и этажности, что позволяет удовлетворить требования заказчика. Современная серийная планировка не уступает по комфорту индивидуальной. В подъездах большие холлы, 2 лифта (пассажирский и грузовой). В каждой квартире два вентиляционных блока.

Дальнейшие работы по модернизации панельного дома связаны с соблюдением новых требований пожарной безопасности и энергетической эффективности в соответствии с федеральными законами № 123 и № 261. Трехслойные панели с более эффективным утеплителем значительно снижают энергозатраты при эксплуатации жилья. Новейшие материалы по герметизации стыков исключают промерзание. В домах установлены электронные двухтарифные счетчики учета электроэнергии, приборы учета холодной и горячей воды.

При строительстве объектов используется метод комплексного освоения территории, осуществляется застройка целых микрорайонов. Кроме жилых домов в них располагаются объекты социально-бытовой и инженерной инфраструктуры: магазины, спортивные сооружения, благоустраиваются дворовые пространства с применением объектов ландшафтной архитектуры, оборудуются детские игровые площадки. Количество парковочных мест для автотранспорта возле домов соответствует современному уровню автомобилизации города. Архитектурный облик всех строений и объектов района комплексной застройки прорабатывается одновременно, и это положительно отражается на визуальной привлекательности и видовых характеристиках нового жилья.

За 47 лет своего существования Компанией построено и введено жилья 4 200,6 тыс. м2 общей площади, в них 68 942 квартиры, что позволило удовлетворить потребность в жилье более 280 тысячам человек.

В 2013 году Компанией построено и введено 170,3 тыс. м2 жилья (2 493 квартиры), что составляет 22% в общем объеме вводимого жилья по городу Тюмени.

Производственные мощности предприятия позволяют полностью обеспечивать строительные участки Компании, а также производить продукцию для сторонних заказчиков: плиты перекрытия, мелкоштучные изделия, прочий железобетон.

На предприятии имеются растворо-смесительный узел с годовой мощность 30 тыс. м3, бетоно-смесительный цех. В 2006 — 2011 гг. была проведена масштабная реконструкция завода КПД, цель которой выпуск 14-ти этажных панельных домов с последующим переходом на 16 этажные дома, переход на строительство домов в монолитно-каркасном исполнении. Построен и введен склад цемента мощностью 6 000 тонн, в 2013 году введен в эксплуатацию цех сборно-монолитного каркаса. Значительные средства направляются на обновление основных средств — механизмов, оборудования, транспорта.

ОАО ТДСК самостоятельно выполняет работы:

— перспективное и текущее проектирование жилых домов, объектов социального и культурно-бытового назначения в крупнопанельном, кирпичном, блочном и смешанном исполнении;

— инженерную подготовку застраиваемых территорий;

— работы нулевого цикла;

прокладку сетей водопровода, канализации, теплотрасс, телефонных коммуникаций, сетей электроснабжения;

— производство деталей КПД и сборных железобетонных конструкций;

— производство плит пустотного настила на линии «Тэнсиланд»;

— производство мелкоштучных изделий из пенобетона для возведения малоэтажных домов усадебного типа по индивидуальным проектам;

— производство товарного бетона и раствора, керамзитобетонных изделий, товарной арматуры;

— производство асфальтобетона;

— производство пластиковых окон;

— производство продукции цехов Управления производственно-технологической комплектации (столярные изделия, мастика, металлоконструкции, жестяные изделия, раскрой линолеума, обоев);

— строительство и монтаж трансформаторных подстанций;

— строительство и монтаж тепловых пунктов;

— реализация товаров народного потребления, предоставление услуг — (транспорт, механизмы, ремонт и другие виды).

Субподрядные работы выполняют: ЗАО «ДСК — Сантехмонтаж» — сантехнические работы, ЗАО «ДСК — Дизайн» — отделочные и плотнично-столярные работы, ООО «ДСК-Сервис» — кладочные работы, ООО «ТюменьпожсервисТ» монтаж системы пожарной сигнализации, дымоудаления и вентиляции, ООО «Сибэлектромонтаж», ООО «ДСК-Энерго» — электро и пусконаладочные работы.

Основными видами деятельности Компании являются:

проектирование, строительство, осуществление ремонтных работ жилых домов, объектов социального, культурно-бытового, промышленного и сельскохозяйственного назначения;

производство строительных материалов и конструкций;

производство товаров народного потребления;

монтаж и наладка лифтов и грузоподъемных кранов;

электромонтажные работы;

добыча нерудных материалов;

сдача в аренду производственных площадей и помещений, механизмов, машин, оборудования;

реализация товаров народного потребления, производимых Компанией;

оказание медицинских услуг;

общественное питание.

Для осуществления своей деятельности ОАО «ТДСК» имеет лицензии и допуски.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «ТДСК»

Анализ активов, обязательств и капитала организации проводится по бухгалтерскому балансу с помощью составления сравнительного аналитического баланса (тал.2.1).

Таблица 2.1 Сравнительный аналитический баланс

Валюта баланса на 31 декабря 2013 года составляет 5 742 543 тыс. руб.

На 31 декабря 2012 года валюта баланса составляла 4 947 111 тыс. руб., прирост к 2012 году составил 795 432 тыс. руб.

Прирост активов 795 432 тыс. руб. в основном за счёт прироста запасов и увеличения расходов будущих периодов.

Прирост запасов сформирован в сумме 380 415 тыс. руб., в том числе за счет ввода жилого дома ГП-1 МЖК. Прирост запасов в виде готового жилья на переходящий финансовый год даёт возможность обеспечить оборотными денежными средствами производство и жизнедеятельность предприятия в первом квартале 2013 года, а также вести продажу готового жилья без налога на добавленную стоимость. При этом экономия составит ориентировочно 60 000 тыс. руб.

Дебиторская задолженность на 31 декабря 2013 года составила 183 798 тыс. руб., просроченной задолженности нет. Задолженность подтверждена актами сверок. В 2013 году, по результатам инвентаризации, списана на свободный остаток прибыли дебиторская задолженность в сумме 1 110 тыс. руб., ввиду невозможности взыскания с заказчика МУ УКС г. Нефтеюганск.

Краткосрочные финансовые вложения на конец отчетного периода составили 34 180 тыс. руб., прирост к 2012 году — 246 117 тыс. руб. Проценты по размещенным финансовым вложениям составили за 2013 год 19 092 тыс. руб.

Денежные средства на 31 декабря 2013 года в кассе и на расчетном счете — 3 478 тыс. руб.

Остатки денежных средств и депозитные вклады подтверждены выписками банка и актами инвентаризации. Денежная наличность в кассе проверена и соответствует лимиту кассы.

Проведена годовая инвентаризация материальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженности, финансовых вложений (протоколы оформлены и представлены к годовому бухгалтерскому балансу).

Уставный капитал на начало отчётного периода не менялся и составил 9 767 тыс. руб. Резервный капитал создан на основании учредительных документов и составляет 488 тыс. руб. Чистые активы на 31 декабря 2013 года составляют 5 331 475 тыс. руб. — прирост к 2012 году составил 1 213 537 тыс. руб. Добавочный капитал составляет 19 689 тыс. руб., уменьшение добавочного капитала в сумме 40 тыс. руб. за счёт ликвидации основных средств, ранее переоцененных по постановлению правительства.

В 2013 году для участия в аукционе, организованного Федеральным фондом содействия развитию жилищного строительства, с целью аренды земельного участка для строительства жилых объектов, возникла необходимость привлечения дополнительных оборотных средств в размере 300 000 тыс. руб., с оформлением кредита в ОАО «Запсибкомбанк».

Всего погашено кредита в 2013 году 497 031 тыс. руб. Остаток кредита на 31 декабря 2013 года составляет 100 000 тыс. руб., просроченных заемных средств нет. За 2013 год выплачено процентов за пользование заёмными средствами 18 609 тыс. руб.

Кредиторская задолженность на 31 декабря 2013 года составила 175 522 тыс. руб., просроченной задолженности нет. Снижение задолженности по сравнению с 2012 годом 330 310 тыс. руб., в том числе за счёт уменьшения кредиторской задолженности по расчётам с бюджетом на 99 901 тыс. руб. Уменьшение платежей в бюджет 2013 года произошло в основном по налогу на добавленную стоимость, так в 2012 году начислено НДС 221 677 тыс. руб., в 2013 году — НДС 67 071 тыс. руб. ОАО «ТДСК» в текущем году производило строительство объектов в основном за счет собственных оборотных средств, что позволило вести продажи, не облагаемые налогом на добавленную стоимость.

Просроченной задолженности по налоговым обязательствам нет, вся имеющаяся задолженность является текущей.

Таблица 2.2 Анализ ликвидности баланса

Т.к. несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Они рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Расчетные значения коэффициентов платежеспособности сводятся в аналитическую таблицу (таблица 2.3).

Таблица 2.3 Анализ финансовых коэффициентов платежеспособности

Общий показатель платежеспособности в ОАО «ТДСК» выше оптимального значения, что является положительным моментом в развитии организации. В 2013 году этот показатель имеет наибольшее значение.

Коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет оптимальным значениям и находится ниже (0,3 — 0,4), это говорит о том, что ОАО «ТДСК» не может в полной мере покрыть текущие обязательства.

Коэффициент «критической оценки» в 2013 г. выше нормы, что также говорит о неудовлетворительной структуре баланса.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что предприятие без проблем покроет текущие обязательства по кредитам и расчетам, мобилизовав все оборотные средства.

Уменьшение коэффициента маневренности функционирующего капитала в динамике — положительный факт. Показатель показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее текущей деятельности.

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. (Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 г."О несостоятельности (банкротстве)")

Таблица 2.4 Показатели несостоятельности

По всем предложенным моделям банкротства вероятность банкротства предприятия невысока.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости сводится в таблицу 2.5, затем проводится анализ показателей в абсолютном выражении, графический анализ и делаются выводы.

Таблица 2.5 Анализ показателей финансовой устойчивости

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Таблица 2.6 Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов

2012 год характеризует положение ОАО «ТДСК» как кризисное. В 2013 году положение стабилизировалось.

Оздоровление финансов предприятия на первоначальном этапе (путём приведения его кредиторских обязательств финансовых требований в состояние, которое обеспечивает ритмичный оборот финансовых потоков, исключающий проявление признаков неплатежеспособности), сопровождается изменением текущих значений системы долговых показателей Д и К у данного хозяйствующего субъекта до их установленных нормальных значений с помощью финансовых инструментов снижения дебиторско-кредиторских задолжностей.

Смысл всей работы по финансовому оздоровлению предприятия в том, чтобы его товарно-денежные отношения с другими партнерами по предпринимательской деятельности и обязанности перед государством завершались в назначенный срок, бесконфликтно и с положительными для всех участников итогами.

Действия по финансовому оздоровлению ОАО «ТДСК» нужно производить с учетом целевой установки: все мероприятия должны быть сконцентрированы на снижении задолженностей и наращивании денежных поступлений до приведения системы долговых показателей в нормальное состояние, тогда платежеспособность предприятия будет восстановлена. Наиболее практична система необходимых мероприятий может быть отражена таблично, функциональная модель финансового оздоровления предприятия для восстановления платежеспособности в форме матрицы (таблица 2.7).

Таблица 2.7 Функциональная модель финансового оздоровления хозяйствующего субъекта, восстанавливающего платежеспособность

Главная диагональ матрицы слева вниз и направо объединяет способы прекращения обязательств. Причем, начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании, далее к тем вариантам, которые осуществить сложнее.

Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих снижение дебиторской и кредиторской задолженностей, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе той или иной инструмент к диагонали, тем он более выгоден производственной компании и вероятен к осуществлению.

Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих наращивание (экономию) денежной выручки расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент диагонали, тем он более выгоден производственной компании и вероятен к осуществлению.

Способы прекращения обязательств, которыми должны завершаться товарно-денежные трансакции, последовательно расположены по диагонали матрицы, начиная от наилучшего для участников расчётов.

1) Обязательство исполнено надлежащим образом — своевременно и полностью, тогда финансовые и товарные потоки контрагентов дальше движутся по их предпринимательским замыслам, хозяйственно-финансовый оборот не подвергается никаким заторам и долговым напряжениям.

2) Прекращение действующего обязательства зачётом является приемлемым решением, позволяющим ускоренно закончить отдельную хозяйственную операцию, но лишь при сочетании обстоятельств, зависящих, как правило, более чем от двух участников расчётов. При этом участники зачёта выходят из сферы денежных (финансовых) отношений, что возможно временно, в ходе мероприятий по восстановлению платежеспособностей постоянно применяться не может.

3) Прекращение обязательства предоставлением отступного — это чаше всего товарное покрытие кредиторской задолженности, что допустимо как вынужденная мера при сложном финансовом состоянии, однако в дальнейшем не подлежит использованию.

4) Прощением долга может закончиться какое-то обязательство, причём, это законное основание его прекращения.

Финансовые инструменты, обеспечивающие снижение дебиторской и кредиторской задолженности расположены ниже главной диагонали матрицы, начиная от самого эффективного.

1) Финансирование под уступку денежного требования позволяет единовременно и погасить (уменьшить) дебиторскую задолженность, и получить денежные средства от финансового агента, поэтому данный инструмент я считаю наилучшим в числе мер по снижению дебиторско-кредиторских задолженностей предприятия.

2) Перевод долга, если осуществлён акционеру (участнику, учредителю), позволяет компании снизить бремя какой-то кредиторской обязанности, при этом с новым дебитором, принявшим долг компании на себя, можно договариваться об условиях наиболее долгосрочных и выгодных, поскольку у акционера (участника, учредителя) имеются предпринимательские (финансовые) интересы в дальнейшей стабильной работе данной компании.

3) Уступка требований аналогично прекращению обязательства зачётом позволяет погасить задолженность, покрывая долгом дебитора свои кредиторские задолженности. Однако может использоваться лишь эпизодически, так как уводит участников расчётов из сферы денежных (финансовых) отношений.

4) Обмен требований кредиторов на акции (доли) уставного капитала хозяйственного общества является действенным механизмом, поскольку относительно быстро гасит конфликт компании с кредиторами. При этом прежняя конфигурация владельцев хозяйствующего субъекта может существенно измениться кроме того, мера не работает при восстановлении платежеспособности унитарного предприятия.

5) Получение инвестиционного налогового кредита позволяет временно уменьшить налоговые обязанности хозяйствующего субъекта, но позднее придётся изымать существенно больше из финансового потока, чтобы рассчитаться с государством.

6) Новация долга в заёмное обязательство — тактическая, краткосрочная мера, позволяющая предприятию ненадолго отодвинуть кредиторские обязанности, но позднее всё равно будут необходимы более глубокие меры по восстановлению платежеспособности.

Финансовые инструменты, обеспечивающие наращивание (экономию) денежной выручки расположены выше главной диагонали матрицы, начиная от наиболее предпочтительного.

1) Увеличение уставного капитала ОАО «ТДСК» — источник недорогих, а главное — долгосрочных пассивов, дающий существенный рост финансового потока в процессе оплаты акций (долей) новыми акционерами или участниками. Если же уставный капитал возрастает от взносов прежних акционеров и участников, значит, владельцы компании видят перспективы её дальнейшего развития и готовы к системной работе по восстановлению платежеспособности.

2) Товарный, коммерческий кредит позволяет хозяйствующему субъекту, не снижая темпов производственной деятельности, экономить финансовый поток и не прибегать к банковскому кредитованию. Данная мера приемлема как локальное, ситуативное решение, со временем все участники расчётов будут покрывать разрывы своих финансовых потоков посредством банковского кредитования, как это и должно быть в стабильных денежных (финансовых) отношениях.

3) Заключение договора финансовой арендыстратегическое, долгосрочное мероприятие, направленное на обновление производственного потенциала предприятия, дающее без масштабного отвлечения финансового потока рост денежной выручки, вследствие увеличения объёмов выпуска более дешёвой и качественной продукции.

4) Выпуск облигаций для получения займа позволяет получить дополнительный финансовый поток, что связано, как правило, с образованием долгосрочных пассивов. Облигационные займы пока осуществляются в России наиболее крупными производственными компаниями, которые располагают оборотными средствами на первоначальные расходы по организации эмиссии и размещения ценных бумаг.

5) Заключение договора коммерческой концессии весьма эффективная мера, позволяющая без значительных изъятий из финансового потока привлечь на предприятие передовые технологии, производить выпуск под известными торговыми марками, что позднее даёт рост денежной выручки.

6) Получение бюджетного кредита — мероприятие вполне возможное, дающее заёмные денежные средства долгосрочного характера, но в административно-бюрократическом аспекте крайне трудоёмкое и громоздкое.

Выбирать предложенные финансово-хозяйственные мероприятия из матрицы нужно следующим образом. Прежде всего, с конкретным кредитором определяется способ прекращения обязательства, приемлемый для него. Далее, в зависимости от текущих финансовых возможностей предприятия рассматриваются варианты мобилизации денежной выручки для предстоящего расчёта либо иного покрытия кредиторского долга (товаром, ценными бумагами, другим требованием, имуществом и т. д.). В целом, комплекс инструментов матрицы финансового оздоровления должен использоваться хозяйствующим субъектом постоянно, что обеспечит оптимальные дебиторско-кредиторские задолженности, мощный финансовый поток, и в результате — долгосрочную платежеспособность.

ОАО «ТДСК» сможет стабилизировать на длительный срок свою платежеспособность при условии правильной работы её экономического механизма, производственного аппарата, организации и управления. Рассматриваются наиболее универсальные и нормативно определённые методы изменений структуры хозяйствующего субъекта, одновременно соответствующие установке на снижение дебиторских и кредиторских задолженностей и наращивание (экономию) финансового потока.

По своему содержанию структурная оптимизация капитала, направленная на финансовое оздоровление и обеспечивающая восстановление платежеспособности предприятия, есть стратегия приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков.

Возможны два основных методологических подхода к построению указанной стратегии:

— комплекс мероприятий внутренней реструктуризации активов действующего предприятия, а также

— комплекс мероприятий по реорганизации хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых субъектов путём их слияния и присоединения, разделения и выделения.

В этой связи, на практике, финансовая политика оптимизации структуры капитала ОАО «ТДСК» может иметь два направления оптимизации его платежеспособности:

1) внутренняя реструктуризация активов и организационных подразделений с сохранением, развитием и укрупнением его самого;

2) реорганизация с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий (бизнес-единиц).

Возможные меры совершенствования системы гарантий финансовых интересов кредиторов реорганизуемого предприятия должны быть направлены на её укрепление и обоснованы с организационных и правовых позиций.

Таким образом, финансово-хозяйственные мероприятия, предложенные в рамках финансовой политики по структурной оптимизации капитала предприятия, целенаправленно соотносятся с инструментарием обеспечения его финансовой состоятельности. Такая корреспонденция мероприятий обеспечивает эффективность комплексного подхода в решении проблемы финансового оздоровления промышленных предприятий для восстановления их платежеспособности.

Заключение

Коэффициент общей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности), характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств предприятия, увеличился в анализируемом периоде с 3,521 до 12,360 (более, чем в 3 раза) за счет роста запасов и финансовых вложений и одновременного снижения величины краткосрочных обязательств (рекомендуемый уровень — не менее 2,0).

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности), отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и дебиторской задолженности, увеличился в анализируемом периоде с 0,572 до 2,619 (более чем в 4 раза, рекомендуемые значения — не менее 1,0).

Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых исключительно за счет денежных средств, составил 1,951 (при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,5).

Коэффициент автономии (финансовой независимости), определяющий степень независимости предприятия от внешних источников финансирования и характеризующий долю собственных средств в балансе, увеличился в анализируемом периоде с 0,832 до 0,928 или на 11,5%.

Коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала (определяющий количество привлеченных предприятием заемных средств на один рубль вложенных в активы собственных средств) в анализируемом периоде составил 0,077, т. е. уменьшился на 0,124.

Рентабельность продаж, отражающая долю чистой прибыли в объеме продаж, составила 21,99%.

Рентабельность собственного капитала предприятия, определяющая эффективность использования вложенных в предприятие средств составила 27,23%.

Рентабельность текущих активов (отражающая эффективность использования оборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица оборотного капитала предприятия) составила 46,59%.

Рентабельность внеоборотных активов (отражающая эффективность использования внеоборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица внеоборотного капитала предприятия) составила 65,14%.

финансовый баланс платежеспособность

1. Абрютина М. С. и Грачев А. В. Анализ финансовой деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.-2-е издание, исправ. И перераб.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2012

2. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: Учебное пособие.- 2-е издание, переработанное и дополненное. — М.: Издательство «Дело и Сервис»; Новосибирск: Издательский дом «Сибирское соглашение», 2011.

3. Астахов В. П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством.- М.: Ось-89, 2010

4. Борисов Л. Анализ финансового состояния предприятия // Экономика и жизнь. Бухгалтерское приложение. — 2012. — № 5. — февраль. — с. 17−21

5. Быкадоров В. Л., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие.- М.: Издательство «Приор», 2013

6. Гиляровская Л. Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. — Спб.: Питер, 2012.

7. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2012.

8. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. — Изд. 4-е, исправл., доп.- М.: Центр экономики и маркетинга, 2012.

9. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2011.

10. Ковалев В. В. Финансовая отчетность: Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения) / Учебное пособие. — М. — Проспект. — 2014

11. Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. — М.: ДИС. — 2012. — 224 с.

12. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансовоэкономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Любушина. — М.: Юнити-Дана, 2012.

13. Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Финансовый анализ: Учебное пособие.- 4-е издание, испр.-М.: ИД ФБК-Пресс, 2012.

14. Романова Л. Е. Анализ хозяйственной деятельности: Краткий курс лекций.- М.: Юрайт-Издат., 2012.

15. Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. — 2011. — 360 с.

16. Стражев В. П. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. — 2012. — 452 с.

17. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа.- М.: Инфра-М, 2013

18. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л. Т. Гиляровская. 2-е издание, доп. М.: Юнити-Дана, 2012