Организационно-экономический механизм привлечения инвестиций в экономику региона: На материалах Республики Башкортостан

На современном этапе рыночной трансформации экономики важнейшим условием, от успеха выполнения которого зависят не только дальнейшее развитие, но и выживание многих предприятий и отраслей народного хозяйства, является обновление производственного аппарата, обеспечение его возрождения и роста на новой технической основе.

Кардинальными вопросами структурной перестройки отечественной экономики и повышения ее эффективности являются стимулирование инновационной деятельности в регионе, целенаправленное технологическое перевооружение народного хозяйства, его переориентация на выпуск конкурентоспособной продукции, массовое фронтальное обновление основных фондов. Решить эти вопросы без активизации инвестиционной сферы невозможно.

Несоответствие потребности промышленности региона в капитальных вложениях их притоку подтверждает необходимость формирования надежной развитой инфраструктуры инвестиционного рынка, обеспечивающей мобилизацию и эффективное использование инвестиционных ресурсов из различных источников.

Проблемам привлечения и эффективности инвестиций уделялось значительное внимание как в теоретическом, так и методическом аспектах. Существенный вклад в этой области, на наш взгляд, внесли труды отечественных и зарубежных ученых Д. М. Кейнса, Р. Коуза, Дж. Стиглера, И. А. Бланка, В. В. Бочарова, В. В. Новожилова, B.C. Немчинова, Д. С. Львова, С.Г. Струми-лина, Е. М. Карлика, К. М. Великанова. Однако изменение условий функционирования хозяйствующих субъектов при переходе к рынку потребовало совершенствования существующих подходов к определению эффективности капитальных вложений и методам их привлечения и реализации.

Прежде всего, это касается проблемы формирования действенного организационно-экономического механизма привлечения и оценки эффективности инвестиций в реальный сектор экономики.

Недостаточная разработанность этой проблемы и высокая значимость как для экономики страны в целом, так и для отдельных регионов и определяют актуальность диссертационного исследования.

Целью диссертационной работы является исследование и разработка методических принципов и практических рекомендаций по привлечению и оценке эффективности инвестиций в реальный сектор экономики регионаРеспублики Башкортостан (РБ).

Для реализации поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

— анализ источников и условий инвестирования промышленных предприятий региона в современных условиях;

— обоснование объективной необходимости увеличения масштабов привлечения инвестиций из внешних источников в современных условиях;

— классификация и анализ сегментов рынка иностранных инвестиций в рамках общей теории систем;

— классификация инвестиционных рисков и исследование возможностей их снижения в регионе;

— разработка инструментария для обоснования инвестиционной политики региона;

— разработка механизма формирования позитивного инвестиционного имиджа региона;

— разработка практических рекомендаций по формированию стратегии региона в области привлечения иностранных инвестиций;

— анализ и совершенствование методического обеспечения оценки эффективности инвестиций.

Объектом исследования являются промышленные предприятия РБ.

Предметом исследования являются теоретические, организационные и методические вопросы привлечения и оценки эффективности инвестиций в регионе (на материалах РБ).

Теоретической и методологической основой исследования явились системный подход, теория рыночной экономики, теория управления, маркетинга. Разработанные в диссертации методы базируются на положениях общей теории систем, теории нечетких множеств, принципах и методическом инструментарии инвестиционного менеджмента.

В качестве статистической базы использовались материалы Министерства экономики и антимонопольной политики РБ, Министерства внешних связей и торговли РБ, Национального банка РБ, а также материалы полученные автором непосредственно на исследованных предприятиях.

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:

— разработана классификация и проведен анализ рынка иностранных инвестиций на единой методологической основе, которой являются общая теория систем и системный подход;

— предложено использование платежного баланса для обоснования региональной инвестиционной политики, разработан и составлен, так называемый, «имитационный» платежный баланс региона;

— разработана методика комплексного маркетингового исследования рынка внешних инвестиционных ресурсов региона, на основе проведения которого предложены практические рекомендации по определению емкости рынка иностранных инвестиций, формированию позитивного инвестиционного имиджа и стратегии региона в области привлечения иностранных инвестиций;

— разработана и апробирована методика внутриотраслевого ранжирования инвестиционных проектов по обобщающему показателю экономической эффективности, основанная на решении многокритериальной задачи с использованием аппарата векторной оптимизации, множеств Парето, нечетких множеств.

Практическая значимость работы заключается в том, что на основе теоретических, методических и практических рекомендаций, разработанных автором в диссертации можно решать организационно-экономические задачи привлечения, размещения и оценки эффективности иностранных инвестиций на микрои макро уровне.

Структура диссертационной работы представлена следующим образом:

— во введении сформулированы актуальность, научная новизна, практическая и теоретическая значимость диссертационной работыопределены методологическая и теоретическая основы, цель, задачи, объект и предмет проведенного в ней исследованияизложено краткое содержание каждого из разделов;

— в первой главе «Теоретические основы формирования и функционирования инвестиционного рынка» проведено исследование различных подходов к определению сущности и классификации инвестицийпроанализированы различные источники инвестирования промышленных предприятийдоказана объективная необходимость привлечения иностранных инвестиций в экономику регионапроведены анализ и классификация рынка иностранных инвестиций в рамках общей теории системисследованы способы классификации инвестиционных рисков, проведен сравнительный анализ методов их оценки, изучены возможности их снижения;

— во второй главе «Платежный баланс как инструмент формирования инвестиционной политики региона» обоснована необходимость создания и использования платежного баланса региона в качестве инструмента формирования инвестиционной политики регионаизложены теоретические основы его формированияпроведен анализ отраслевой и географической структуры торгового баланса региона, составлен так называемый «имитационный» платежный баланс республикина основании проведенного анализа определены первоочередные задачи, стоящие перед органами государственного регулирования и предприятиями региона;

— в третьей главе «Механизм формирования позитивного инвестиционного имиджа региона» разработана схема проведения маркетингового исследования рынка иностранных инвестиций, на основании которой осуществлен его комплексный анализопределена реальная и потенциальная емкость рынка иностранных инвестицийразработана схема формирования стратегии региона в области привлечения иностранных инвестиций. В третьей главе обоснован выбор методического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности отраслейразработана и апробирована методика отраслевого ранжирования инвестиционных проектов по обобщающему показателю экономической эффективности, основанная на решении многокритериальной задачи с использованием аппарата векторной оптимизации, множеств Парето, нечетких множеств;

— в заключении сформулированы основные результаты проведенного в диссертационной работе исследования;

— в приложениях представлены консолидированный баланс банковской системы РБ, данные о движении потоков наличности оцениваемых инвестиционных проектов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Результаты проведенного в диссертационной работе исследования сформулированы в следующих положениях.

1. Кардинальными вопросами структурной перестройки отечественной экономики и повышения ее эффективности являются стимулирование инновационной деятельности региона — целенаправленное технологическое перевооружение народного хозяйства, его переориентация на выпуск конкурентоспособной продукции, обновление производственного аппарата. Решить эти вопросы без активизации инвестиционной сферы невозможно.

2. Необходимым условием обеспечения притока инвестиций в реальный сектор народного хозяйства является наличие в экономике достаточного количества инвестиционных ресурсов, которые при благоприятном сочетании ряда факторов макро-и-микросреды могут трансформироваться в инвестиции. Таким образом, в современных условиях, когда старый механизм инвестирования разрушен, а новый находится в стадии становления в условиях социально-экономической и политической нестабильности особое внимание следует уделить оценке возможностей использования альтернативных источников инвестиционных ресурсов.

Государственный бюджет как источник финансирования инвестиций имеет ряд несомненных преимуществ: во-первых, этот источник инвестиционных ресурсов высокоэффективен, так как бюджетные инвестиции базируются на активах государства и им гарантируютсяво-вторых, бюджетные инвестиции имеют более высокую управляемость со стороны правительства, в ведении которого находится координация наиболее крупных структурных преобразований. Однако увеличение дефицита государственного и федерального бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов, как потенциального источника инвестиций, государство вынуждено переходить от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию при ужесточении контроля над целевым использованием льготных кредитов.

Парадоксально, но Россия, при падении инвестиционной активности продолжает оставаться крупнейшим иностранным нетто-инвестором, причем в роли донора выступает как государство, так и частный сектор. При огромных инвестиционных потребностях башкирской экономики национальный частный капитал вкладывается в зарубежные, преимущественно краткосрочные активы. Большая часть сбережений населения республики вкладывается в иностранную валюту, исключая тем самым инвестирование в национальную экономику. Это означает, что фактически предоставляется беспроцентный кредит стране происхождения валюты. Для привлечения сбережений населения на отечественный рынок капиталов необходима действенная инфраструктура — широкая сеть посреднических финансовых организаций (инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и пр.) — при этом необходимо обеспечить защиту инвесторам, установив строгий контроль со стороны государства над соответствующими структурами.

На современном этапе развития рыночной экономики финансовое состояние подавляющего большинства предприятий реального сектора экономики характеризуется как крайне неустойчивое. С 1993 г. рост прибыли определялся ценовым фактором. Проведенный анализ показал, что для предприятий РБ использование для долгосрочных инвестиций таких источников как прибыль, амортизационные отчисления в современных условиях нереально.

Одним из наиболее значимых источников финансирования инвестиций является капитал коммерческих банков. Проведенный анализ деятельности банковской системы региона и консолидированного баланса банковской системы РБ позволил сделать следующие выводы:

— денежная и кредитная политика банковской системы РБ и ее субъектов продолжает оставаться рискованной;

— низкий уровень рентабельности продаж промышленной продукции, определяющий неудовлетворительные показатели рентабельности оборотного и основного капитала приводят к значительному увеличению средних сроков окупаемости вложений в основной капитал, перекрывая таким образом предприятиям производственного сектора широкий доступ к банковским кредитным ресурсам для реализации инвестиционных проектов;

— значительное ухудшение общей ликвидности банковской системы РБ и углубление тенденций по сокращению объемов ее избыточных резервов доказывает отсутствие достаточной величины капитала внутри республики;

— наметившиеся к концу 1997 г. негативные тенденции в развитии банковской системы РБ усилились в связи с кризисом августа 1998 г., результатом которого явилось разорение многих крупных банков региона, значительное ухудшение финансового состояния промышленных предприятий.

Одним из возможных вариантов, позволяющих предотвратить дальнейшее ухудшение общей ликвидности банковской системы, а также замораживание инвестиционных процессов в регионе, является привлечение в республику иностранных инвестиций.

3. Практика привлечения иностранного капитала в республику показала несостоятельность государства, а также самоорганизующихся объединений профессиональных участников внешнеэкономической деятельности в регулировании, а главное — в создании рынка иностранных инвестиций, способного удовлетворить возрастающие потребности промышленного сектора региона в инвестиционных ресурсах. Именно поэтому, возникла объективная необходимость в последовательном и глубоком развитии соответствующей теории вопроса. Методологической основой, позволяющей выявить недостатки, как в законодательной базе, так и в работе основных сегментов рынка иностранных инвестиций, по нашему мнению, является общая теория систем. В соответствии с целями исследования классификация рынка иностранных инвестиций проводится в плоскостях трех важнейших подсистем: элементной, функциональной и организационной.

В рамках элементной подсистемы рынок иностранных инвестиций можно классифицировать следующим образом:

— в зависимости от объекта инвестиций — это вложения иностранного капитала в средства производства (оборудование, установки, транспортные средства, производственные здания и сооружения и т. д.) — инвестиции в предметы труда (сырье, материалы) — инвестиции в собственно труд (людей занятых в производственном процессе).

— в зависимости от субъекта инвестиций — это вложения иностранного капитала в инструменты рынка ценных бумаг (акции, облигации, сертификаты, паи и т. д.).

В рамках функциональной подсистемы рынок иностранных инвестиций может быть классифицирован следующим образом: инвестиции на модификацию имеющихся и разработку новых предметов труда (изменение номенклатуры продукции, создание новых видов продукции, разработка новых месторождений сырья) — инвестиции на модернизацию существующих, а также приобретение или изготовление новых средств производства (освоение нового производства, реконструкцию и техническое перевооружение производства, модернизацию или замену технологического оборудования) — инвестиции на совершенствование непосредственно «живого труда» (подготовку и переподготовку кадров).

Организационная подсистема отражает инфраструктуру рынка иностранных инвестиций (организации, участвующие в инвестиционном процессе и связи между ними) и подсистему управления. Существующая в настоящее время двухуровневая структура управления рынком иностранных инвестиций (когда сделки по инвестированию иностранного капитала между предприятием и иностранным контрагентом совершаются через Министерство внешних связей и торговли РБ, либо чрез Национальный банк РБ) не обеспечивает выполнения важнейшей функции, возложенной на исследуемую систему, — распределения рисков между участниками инвестиционного процесса. Создание трех-(четырех)уровневой структуры управления рынком иностранных инвестиций позволит сформировать надежный механизм обеспечения иностранных инвестиций.

Одним из вариантов гарантирования инвестиций должна быть крупная структура по страхованию или перестрахованию, способная взять на себя гарантии по рискам инвестиционных проектов — фонд содействия инвестиционным процессам в РБ, использующий в качестве залогового обеспечения под инвестиционный кредит пакеты высоколиквидных акций предприятий нефтяных, нефтеперерабатывающих и нефтехимических компаний, а также государственных ценных бумаг. Создание Фонда позволит, с одной стороны, сделать «доходными» госпакеты акций, с другой стороны, значительно «стимулировать» инвестиционные процессы в регионе, сделать доступным для промышленности банковский капитал региона и мировых финансовых институтов.

4. Динамика привлечения иностранных капиталов и их рациональное использование будут зависеть от того, насколько стратегия российского правительства и применяемые методы и инструменты будут отвечать интересам иностранных инвесторов. По нашему мнению, механизмом обоснования инвестиционной политики региона может стать платежный баланс РБ, точнее «имитационный» платежный баланс. Данный документ призван решить следующие задачи: выявить диспропорции в структуре экономики РБопределить степень участия в международном разделении трудаобосновать максимально возможные и минимально допустимые размеры валютных инвестиций в РБобосновать организационно-правовые формы валютных инвестиций в регионе на современном этапе развития экономикиопределить основные направления развития экономики для ликвидации диспропорций в ее развитииразработать мероприятия внешнеэкономической деятельности (при обоснованных масштабах косвенного воздействия государства на внешнеэкономическую политику).

Анализ структуры платежного баланса РБ доказывает необходимость проведения определенных мер экономической политики, а именно: осуществление коренной перестройки промышленности на современной технической основе на базе импортных технологий и оборудования, разработка инновационной стратегии региона и соответственно изменение ориентации экспорта и импорта, финансирование дефицита сальдо платежного баланса, прежде всего по финансовым активам (что возможно при интегрировании в российскую и мировую финансовые системы).

5. Привлечение к финансированию даже самых перспективных проектов региона серьезных иностранных инвесторов требует формирования благоприятного инвестиционного имиджа РБ, что невозможно без применения инструментария маркетинга: разработки методов и проведения исследования рынка инвестиционных ресурсов, товарной политики, системы ФОССТИС, рекламы, «public relation» и пр.

Система маркетингового исследования рынка иностранных инвестиций включает в себя следующие этапы: постановка проблемы и целей исследованияотбор источников информациисбор и обработка информацииразработка мероприятий по формированию инвестиционного имиджа РБ. Комплексное исследование рынка иностранных инвестиций целесообразно проводить по следующим направлениям:

— изучение инвестиционных проектов, для реализации которых необходимо привлечение иностранного капитала предполагает следующее: изучение ТЭО инвестиционного проектаизучение способов снижения рисков и предоставления гарантий потенциальному инвесторупоиск способов корректировки и модернизации проекта в соответствии с выявленными требованиями контрагента;

— изучение рынка как такового предполагает следующее: изучение инвестиционного климата регионаизучение отраслевой структуры размещения иностранных инвестицийоценка потребности отраслей промышленности региона в иностранных инвестицияхопределение приоритетных отраслейанализ фирменной структуры отраслей;

— изучение зарубежного партнера — контрагента, включающее исследование организационных и правовых форм деятельности иностранных компаний, методов их сбытовой деятельности, финансовых и производственных возможностейизучение возможных путей сотрудничества с потенциальным инвесторомвыявление факторов, играющих решающую роль при выборе потенциальным партнером направления инвестирования;

— исследование конкурентов предполагает определение стран, регионов, отраслей, предприятий, владеющих наибольшей долей иностранного капиталавыявление и анализ причин, по которым серьезные зарубежные инвесторы отдают предпочтение именно имизучение способов сотрудничества этих стран, регионов, отраслей, предприятий с контрагентами.

6. Главной целью формирования портфеля реальных инвестиционных проектов является обеспечение реализации инвестиционной стратегии РБ путем отбора наиболее эффективных и безопасных проектов. С учетом сформулированной главной цели строится следующая система конкретных целей формирования портфеля реальных инвестиционных проектов: обеспечение высоких темпов роста дохода, обеспечение компенсации инвестиционных рисков, обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. Процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит следующие этапы: определение приоритетных целей и принципов формирования портфеля инвестиционных проектов регионаоптимизация пропорций в структуре совокупного портфеля инвестиционных проектов по основным его видам на основе оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности РБпоиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации в каждой отраслирассмотрение и оценка бизнес-планов инвестиционных проектовэкспертиза отобранных инвестиционных проектов по критериям экономической эффективности в каждой отраслиэкспертиза отобранных инвестиционных проектов по возможности обеспечения компенсации рисковопределение наиболее экономически эффективных и наиболее безопасных инвестиционных проектов в каждой отрасли.

7. Поскольку процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов протекает в условиях острого дефицита внутренних и внешних инвестиционных ресурсов региона, особое внимание, по нашему мнению, следует уделить вопросам определения приоритетов в области финансирования инвестиций, выбора критериев, по которым целесообразно отдавать предпочтение тому или иному инвестиционному проекту.

Ранжировать инвестиционные проекты по обобщающему показателю экономической эффективности, выбрать вариант, оптимальный с точки зрения многих критериев возможно с помощью использования аппарата многокритериальной оптимизации (векторной оптимизации и теории нечетких множеств).

Предложенная соискателем методика, позволяющая определить приоритеты в выборе инвестиционных проектов в условиях дефицита финансовых ресурсов в регионе, апробирована в процессе экономической оценки и ранжирования следующих проектов в химической и нефтехимической отраслях промышленности региона: проекта строительства на АО «УНПЗ» производства полипропиленовых композитовпроекта строительства на ЗАО «Каустик» производства изделий из суспензионного поливинилхлорида с целью расширения ассортимента выпускаемых на предприятии товаровпроекта технической реконструкции сернокислотного производства на АООТ «Мину добрения», состоящей в поэтапном переводе с пиритного колчедана на высококачественное сырье — элементную жидкую серупроекта комплексного строительства на Уфимском ГУЛ «Химпром» производства поликарбонатов и фосгена.