Выход казахстанских ценных бумаг за рубежом

Теория и практика развития фондового рынка ставит задачу формирования в Республике Казахстан самостоятельного фондового центра мирового значения, где концентрировались бы операции с ценными бумагами казахстанских и зарубежных эмитентов. Одновременно предполагается стимулировать выход отечественных компаний на международные рынки капиталов [55].

Сегодня одним из наиболее реальных и доступных для казахстанских эмитентов способов привлечения инвестиций является способов привлечения инвестиций является выпуск американских и глобальных депозитарных расписок (ADR/GDR). Между тем создание рынка ADR/GDR по сути означает, что часть операций с ценными бумагами отечественных эмитентов уходит за границу. Акции, на которые выпускаются производные бумаги, — депозитарные расписки — фактически «изымаются» из внутриказахстанского оборота. Крупнейшее казахстанские предприятия не могут ждать, когда окончательно сложатся условия, способствующие широкомасштабному выводу их бумаг на внутриказахстанский фондовый рынок, дополнительное финансирование им необходимо именно сейчас [51].

Казахстанский рынок ценных бумаг добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают казахстанские акции и еврооблигации в качестве привлекательных составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к казахстанскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на казахстанские бумаги. Непрерывный цикл подъем — спрос — подъем ведет рынок к новым высотам.

Однако параллельно с этим возрастает интернационализация казахстанского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики ценных отечественных бумаг, в то время как роль внутренних факторов — политических и даже экономических — снижается.

Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в группу Всемирного банка, присвоила Казахстану статус развивающегося рынка и включила ее в свою серию инвестиционных индексов. Это резко повысило привлекательность отечественного рынка в глазах иностранных инвесторов, так как индексы МФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются крупные западные институциональные инвесторы при размещении капиталов на развивающихся рынках.

Из-за ухода рынка за рубеж будут страдать казахстанские посредники, которым закрывается доступ к этим ценным бумагам.

Вывод казахстанских компаний на западные рынки капиталов и создание общенационального фондового центра необходимо рассматривать с учетом временного фактора. Если сегодня в большей степени необходимо использовать ADR/GDR на акции казахстанских компаний, то в будущем, с развитием инфраструктуры фондового рынка, Казахстан превратится в центре торговли бумагами отечественных эмитентов. Противоречия могут появляться, если одно направление будет развиваться разумная и взвешенная государственная политика поощрения внутреннего рынка внутренних инвестиций.