Индекс прибыльности. 
Управление инвестиционным проектом

Индекс прибыльности (Profitability Index, PI) — это величина, которая отражает относительную прибыльность проекта. Иными словами, индекс прибыльности — это отношение дисконтированной стоимости денежных поступлений от проекта за весь период его реализации к сумме начальных инвестиций в проект. Критерий индекса прибыльности показывает величины дисконтированного дохода от проекта в расчете на величину затрат на реализацию проекта.

Формула расчета индекса прибыльности выглядит следующим образом:

Учитывая порядок определения настоящей стоимости (Present Value, PV),

Условием принятия или непринятия проекта к реализации является значение индекса прибыльности (PI): в случае если PI > 1, то такой проект инвестору целесообразно реализовывать; если PI < 1, то такой проект инвестору нецелесообразно реализовывать; если PI = 1, то инвестор находится в ситуации, когда ему безразлично, осуществлять реализацию проекта или нет.

При неоднократных инвестициях формула расчета выглядит следующим образом:

В ситуации выбора из двух проектов преимущественным является проект, у которого индекс прибыльности больше, а следовательно, и эффективность вложений больше.

Совместное использование критериев чистой настоящей стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR), индекса прибыльности (PI). Необходимо обратить внимание на совместное использование критериев при анализе инвестиционных альтернатив.

При анализе единственного проекта необходимо отметить, что показатели по указанным критериям будут получаться зависимыми, а именно если у проекта положительное значение чистой настоящей стоимости, то он имеет срок окупаемости, внутренняя норма доходности проекта больше ставки дисконтирования и значение индекса прибыльности больше единицы.

Основные трудности возникают при сравнении проектов. Часто результаты, получаемые при сравнении различных показателей, отличаются. Так, например, проект может оказаться более выгодным по критерию чистой настоящей стоимости и менее выгодным по критерию внутренней нормы доходности.

Дело в том, что показатели можно разделить на две основные группы: относительные и абсолютные. Относительные показатели не зависят от масштаба инвестиции, они показывают относительную эффективность проекта. По ним можно сравнивать проекты инвестирования в открытие небольшого магазина и сети гипермаркетов. К таким показателям относятся внутренняя норма доходности и индекс прибыльности. Абсолютные показатели показывают результаты без учета масштаба реализации проекта. К ним относятся чистая настоящая стоимость и срок окупаемости.

Поэтому для правильного выбора проекта в такой ситуации необходимо определиться с целями инвестора и на их основании осуществить выбор показателей эффективности проекта.