Методология экономико-статистического исследования инвестиционной деятельности в промышленности

Проблема инвестиций для современной российской экономики имеет кардинальное значение. Страна располагает мощным ресурсно-сырьевым, научно-техническим и трудовым потенциалом, значительной инвестиционной емкостью и масштабом товарного рынка, но при этом отсутствует эффективная саморегулирующаяся система вовлечения ресурсов в экономический оборот.

Переход от централизованного управления капитальными вложениями к стратегическому инвестиционному менеджменту существенно изменил требования ко всей информационной инфраструктуре, в том числе и к статистике. Инвесторы в принятии деловых решений рассчитывают на получение полезной информации с точки зрения эффективности размещения капитала. Информированность инвестора предполагает, что количественные характеристики инвестиционного потенциала, инвестиционной привлекательности, инвестиционной активности и эффективности должны быть ему известны заранее во всех наиболее существенных аспектах.

Конкретные параметры инвестиционного процесса являются предпосылкой и стимулом интенсификации российских и иностранных инвестиций. Современная техника принятия решений по инвестиционный проектам и программам безусловно предполагает знание информации об уровнях их реализации, возможных альтернативных решениях, конкурирующих инвестиционных учреждениях.

Обеспечение условий перелива капитала, привлечение иностранных инвестиций, контроль за геопромышленной политикой и экономической безопасностью и другие направления инвестиционной политики в современных условиях невозможны без информационного мониторинга инвестиционной деятельности. Информация приобрела черты действенного организующего фактора в инвестиционной деятельности, а потому требует постоянной работы над ее совершенствованием.

Переход к международной методологии статистической характеристики рыночной экономики на основе системы национальных счетов (СНС) изменил представление о содержании и границах инвестиционной деятельности, включив нее финансовые вложения и иностранные инвестиции, вложения в совместную деятельность и нематериальные активы, предложены новые статистические показатели, методы их расчета и анализа.

Трансформация концепций инвестиционного процесса в современных условиях приводит к социальному заказу на развитие теоретических и методологических подходов к формированию статистической информации, ее анализу и оценке.

В этой связи весьма актуальной представляется разработка методологии экономико-статистического исследования инвестиционной деятельности в промышленности, позволяющей на регулярной основе оценивать масштабы и результаты этой деятельности, выявлять определяющие факторы и перспективные направления ее развития, формировать необходимую для этого информацию.

Цель и задачи исследования

Целью диссертации являются разработка методологии экономико-статистического анализа инвестиционной деятельности в промышленности, которая соответствует рыночным условиям и обеспечивает создание информационного мониторинга инвестиций в виде системы практически значимых статистических показателей.

Для достижения этой цели в работе поставлены следующие задачи:

— систематизировать и уточнить понятийный аппарат инвестиций;

— проанализировать действующую систему Федерального государственного статистического наблюдения за инвестиционной деятельностью и систему статистических показателей;

— исследовать состав и содержание отраслевых индикаторов инвестиционной деятельности в рамках системы национальных счетов;

— сформировать комплекс методических подходов к выработке информационного мониторинга инвестиций на отраслевом уровне и в коммерческих организациях;

— проработать основы экономико-статистической интерпретации инвестиционного процесса в промышленности по источникам финансирования и направлениям вложения капитала;

— создать информационную модель инвестиционной деятельности на уровне коммерческой организации.

Необходимость решения поставленных задач в приведенном контексте обусловлена отсутствием в настоящее время единой концепции информационно-аналитического обеспечения инвестиционной деятельности, интегрирующей макрои микроэкономические индикаторы. Кроме того, необходимо гармонизация статистической, бухгалтерской и налоговой отчетности организаций, которая позволит создать гибкую и вариативную информационную базу для эффективного внешнего контроля за инвестиционной деятельностью, интерпретации отчетных показателей по международно признаваемым принципам и критериям оценивания.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность в промышленности России в целом и в разрезе образующих ее отраслей и отраслевых групп, а также различных видов собственносги и организационно-правовых форм предприятий. Выбор исследуемых статистических совокупностей и применяемых группировок экономических единиц обусловлен характером решаемых задач и содержанием официальных статистических публикаций об инвестиционной деятельности.

Предметом исследования является совокупность методологических принципов, подходов и методов статистического анализа инвестиционной деятельности в промышленности и получение на их основе количественных характеристик, имеющих приоритетное прикладное значение в современных условиях.

Теоретической и методолгической основой диссертационного исследования являются законодательные акты, Указы Президента РФ, постановления и решения Правительства России, определяющие правовой режим для инвестиционной деятельности.

В создании концептуальных основ экономико-статистического анализа инвестиционной деятельности важное методологическое значение имеют труды отечественных исследователей — Хачатурова Т., Анчишкина А., Ноткина А., Абалкина Л., Глазьева С., Львова Д., Петракова Н., Богачева В., Логинова В. и др. ученых, внесших существенный вклад в разработку макроэкономического моделирования и анализа капитальных вложений. Проблемам статистической интерпретации инвестиционного процесса посвящены работы также ученыхстатистиков. В диссертации использованы работы Адамова В., Назарова М., Петрова А., Симчеры В., Иванова Ю., Рябушкина Б., Хорина А., Четыркина Е. и др., предметные области исследований которых имеют важное значение для разработки методов и методологии анализа инвестиций.

Информационной базой для исследования послужили данные Госкомстата РФ, бухгалтерская и статистическая отчетность коммерческих организаций.

Решение аналитических проблем базируется на данных официальных статистических ежегодников, статистических бюллетеней, других периодических изданий, а также на специальных материалах Госкомстата России.

Исследования проводились на основе комплексного системного подхода в использованием логико-аналитических и экономи-• ко-статистических специальных методов сплошного и выборочного наблюдения, динамических рядов, структурно-аналитических группировок, вариационного анализа, индексного метода анализа, идентификации стоимостных и относительных показателей.

Научная новизна выполненного исследования состоит в комплексном системном описании информационного мониторинга инвестиционной деятельности в промышленности, включающего в себя практически значимые рыночные индикаторы для стратегического инвестиционного менеджмента.

Автором выполнен ряд теоретических и прикладных разработок, в число которых входят следующие наиболее важные результаты:

• раскрыто содержание инвестиционной деятельности в промышленности как объекта экономико-статистического исследования и определены статистические совокупности, подлежащие анализу и оценке;

• проанализирована действующая система федерального государственного статистического наблюдения за инвестиционной деятельностью и система статистических показателей, охарактеризована их информационная ценность для комплексного экономико-статистического анализа инвестиций;

• обоснована необходимость формирования адекватной рыночным условиям методология экономико-статистического исследования и определены требования к ней;

• выявлены особенности тенденций современного инвестиционного процесса в промышленности на основе данных официальной статистикиопределены принципы, основные направления и методы статистического анализа отдельных видов инвестиционной деятельности в промышленности на уровне ее отраслей с учетом специфики основных ее сегментов;

• оценены возможности использования данных бухгалтерского учета и анализа для более глубокого изучения инвестиционной деятельности на уровне коммерческой организации;

• впервые в статистической практике разработана принципиальная схема комплексного экономико-статистического анализа инвестиционной деятельности на микроуровне, построенная на абсолютных и относительных показателях статистической и бухгалтерской отчетности.

Практическая значимость диссертации. Основные положения и выводы диссертации предназначены для использования в практике инвестиционного менеджмента с целью повышения обоснованности управленческих решений и обеспечения действенного контроля за финансовой эффективностью вложений и приемлемым для инвестора уровнем риска.

Выводы об основных тенденциях и факторах изменений в инвестиционной деятельности могут иметь самостоятельные практическое значение при разработке государственной промышленной и экономической политики, для повышения эффективности государственного регулирования экономики, обеспечения экономической безопасности страны.

Сформулированные методологические подходы и методы анализа инвестиций в промышленности могут быть использованы для разработки учебной программы или специального курса по статистике инвестиций.

Апробация работы. Предложения автора были использованы Институтом макроэкономический исследований при Минэкономики России, что подтверждено справкой о практическом исполь-&diamsзовании результатов исследований.

Публикации. Основные положения диссертации изложены в трех научных статьях общим объемом 1,25 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованный литературы и приложений.

выводы:

— в современных условиях анализ инвестиционной активности иностранных инвесторов на основе показателей объема таких инвестиций и их видов на базе методов динамических группировок показал, что они не в состоянии оказать какого-либо влияния на реструктуризацию промышленности из-за своего ничтожного удельного веса в инвестициях в основной капитал;

— исследование отраслевой структуры иностранных инвестиций по показателям накопленных и поступающим ежегодно вложениям позволило выявить различную степень привлекательности основных отраслей промышленности. Только несколько отраслей стали объектом заметных иностранных вложений;

— анализ динамики изменения объемов иностранных инвестиций в отраслевом разрезе наглядно показал нестабильность и неустойчивость данного процесса. Причины этого — отсутствие оживления в производстве, неустойчивость экономической конъюнктуры и финансового рынка, а также недостаточность правовой защиты иностранных инвесторов.

2.3. Анализ инвестиций в основной капитал.

Исследование эффективности привлечения капитала логично продолжить анализом результативности, продуктивности использования авансированного капитала. На этом этапе исследования в центре вниманияоказываются вопросы направления инвестиций в контексте их доходообразования. Совокупность вопросов в рамках данного направления может быть разной, мы же подчеркнем важность разработки таких вопросов как эффективность вложений в финансовые и нефинансовые активы (что позволяет контролировать характер динамики доходности, результативность диверсификации с точки зрения минимизации инвестиционного риска, оценивать мобильность капитала и финансово-экономическую взаимозависимость партнеров по инвестированию и др.), оценки продуктивности составляющих вложений в основной капитал в секторах промышленности, параметры динамики инвестиций с точки зрения материально-вещественной формы их наполнения, а также приносимых ими эффектов.

В соответствии с системой национальных счетов, исходным пунктом предпринимаемого анализа является разграничение инвестиций на две их основные части — финансовые и нефинансовые вложения. Каждый из этих двух видов инвестиционной деятельности рассматривается как отдельная статистическая совокупность, как самостоятельный объект экономико-статистического анализа. Последний базируется на системе показателей форм федерального государственного статистического наблюдения, и показателях, представленных в обобщающем виде в официальных статистических публикациях Госкомстата России. Такого рода наблюдения за инвестиционной деятельностью на систематической основе ведутся с середины 90-х годов.

Это предопределило выбор методов статистического анализаметоды структурного анализа и анализа динамики с применением динамических, структурных и структурно-динамических группировок на базе сводных, обобщающих и отраслевых показателей.

Основным принципом статистического анализа инвестиционной деятельности стало рассмотрение ее в разрезе промышленности и по укрупненным отраслям. При этом, известная недостаточность информации об инвестиционной деятельности в промышленности предопределил выбор направлений и методов ее статистического анализа.

Это относится, в первую очередь, к показателям финансовых вложений, начало статистики которых было положено только в 1995 году, что ограничивает возможность статистического анализа этого экономического явления с точки зрения установления статистически устойчивых тенденций и характеристик колеблемости признаков.

Имеющиеся данные показывают, что это новое для промышленности направление инвестиционной деятельности быстро заняло в ней значительное место. Если взять соотношение инвестиций в основной капитал и финансовых вложений по промышленности, то оно составило в 1997 г. 2:1. Если инвестиции в основной капитал в фактически действующих ценах исчислялись 148 906 млрд. рублей, то финансовые вложения — 96 591 млрд. рублей (см. таблицу 13 и 14).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование в области методологии экономико-статистического анализа инвестиционной деятельности в промышленности позволяет выделить основополагающие вопросы, которые имеют существенное значение для информационно-аналитического сопровождения инвестиционной активности в современной российской экономике, а также сформировать выводы и предложения, способствующие повышению инвестиционной привлекательности капиталовложений в промышленный сектор экономики.

Первое. В условиях рыночно ориентированной экономики статистическая информация должна и может рассматриваться как реальный инструмент выбора направлений и оценки эффективности деловой активности инвесторов. Статистические данные играют важную организационную роль для всех участников рыночных отношений. В силу наибольшей полноты обобщений и системности получения данных, статистика формирует индикаторы экономической среды, в которую «погружены» все субъекты рынка, а потому сводные числовые характеристики объективно используются в качестве критериев соответствия рыночным условиям.

В специальной литературе общеэкономическая характеристика такого рода индикаторов предоставлена в относительном виде, но до сих пор не доведена до уровня построения и использования конкретных экономических бюджетов — статистически установленных показателей.

Второе. Современным экономическим условиям хозяйствования должна соответствовать адекватная методология анализа инвестиционной политики, включающая экономико-статистическое описание инвестиционного климата, инвестиционных предпочтений инвесторов, инвестиционной деятельности и эффективности. В результате рассмотрения исторических аспектов по данной проблеме, установлено, что современный инвестиционный менеджмент необходимо основан на статистической концепции инвестиционного процесса. Однако в отличие от статистики капитальных вложений, статистические методы в инвестиционном менеджменте играют более активную и определяющую роль, как полезная деловая информация.

С одной стороны, статистика позволяет определить на уровне отраслевых показателей и макроэкономических индикаторов объективно обусловленные характеристики экономической среды, которые обязан принимать во внимание любой инвестор. С другой стороны, статистика позволяет установить совокупность фактических данных по конкретным объектам инвестирования и сопоставить эти индивидуальные характеристики с рыночным критериями с последующим обобщением возникающих отклонений. Статистика позволяет инвестору принимать эффективные решения по альтернативным вариантам капитала с учетом выбранных инвестиционных стратегий, контролировать сохранение и наращение капитала (номинальное и реальное), оптимизировать инвестиционный риск, оценивать инвестиционные приоритеты для различных групп инвесторов и инвестиционных стратегий.

Третье. Проведенный анализ терминологического описания инвестиционного процесса показал, что в различных областях знаний смысловая нагрузка термина «инвестиции» различна. В статистике этот термин получает наиболее полное и системное описание.

В диссертации представлена версия обобщения трактовок категории «инвестиций» в контексте концепции системы национальных счетов (СНС), как наиболее полной многоаспектной информационной системы, интегрирующей все многообразие инвестиций и рассматривающая последние во взаимосвязи ^ другими макроэкономическими категориями.

В работе, в частности, показывается важность расширительной трактовки эффекта инвестиций — не только отдельные формы коммерческой выгодности, но также характеристики объема продукции, бюджетной, социальной, экологической и внешнеэкономической эффективности инвестиций. Объемы, структура и масштабы инвестиций в статистике представляется в наиболее адекватном выражении — в виде вложений во все виды капитальных активов, обеспечивающих экономическое благополучие участников рыночных отношений, включая основные средства, нематериальные активы, запасы, затраты на восстановление и улучшение свойств, определяющих возможности произведенного аппарата.

Четвертое. Анализ информационных источников, используемых в изучении инвестиционной деятельности показал, что практически целесообразно сочетать периодически проводимые статистические переписи в виде специально организованных наблюдений с данными, получаемыми на регулярной основе из бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности.

Особое значение имеют данные для моделирования инвестиционных рисковцены капиталахарактеристик доходности инвестицийпоказатели, которые характеризуют тенденции изменения показателей и их колеблемость в контексте оценок коммерческой, бюджетной, экономической, социальной и экономической эффективности.

Официально публикуемая статистика инвестиционной деятельности позволяет проводить анализ структуры и динамики различных видов инвестиций только по укрупненным отраслям промышленности. Между тем, всесторонний экономико-статистический анализ инвестиционной деятельности предполагает использование более детального перечня отраслей или даже групп предприятий. Поэтому одним из важных путей развития статистики инвестиционной деятельности может стать пополнение ее показателями, характеризующими инвестиционную деятельность по группам предприятий. Тем самым станет возможным оценивать уровень концентрации инвестиций по группам предприятий в зависимости от их размеров и форм собственности, такого рода статистика инвестиционной деятельности и проведенный на ее основе анализ может быть использован при обосновании комплекса мер государственного воздействия на развитие промышленности и ее отдельных отраслей.

Пятое. Для характеристики политики привлечения капитала в промышленность целесообразно рассчитывать цену капитала, определяющего уровень обязательств хозяйствующих субъектов, возникающий у последних в связи с привлечением в свой экономический оборот ценностей собственников кредиторов. В статистических оценках такого рода показателей важную роль играют характеристики структуры собственного и заемного капитала организаций, характеристики рентабельности собственного капитала, среднего процентного дохода получаемого кредиторами, временная структура процентной ставки.

Для практического изучения оценок обязательств, связанных с привлечением капитала, необходимо дополнить и уточнить программу статистических публикаций за счет раскрытия бухгалтерской информации о видах и размерах экономических выгод, которые извлекают деловые партнеры в процессе деятельности организации: сведения о дивидендах, реинвестированной прибыли, чистой прибыли, процентов к получению, арендного дохода.

Как показано выше, цена капитала может быть рассчитана по методу средней арифметической взвешенной на базе цены собственного капитала и уровня средней процентной ставки, характеризующей обязательства организации.

Одним из полученных результатов проведенного исследования явилась формулировка вывода, состоящая в том, что количественное улучшение статистических публикаций может быть повышено, если инвестор получит доступ к информации о финансировании осуществляемых им вложений с разделением источников на собственный и заемный капитала, а цена привлечения собственного капитала смогла бы оцениваться достаточно точно по показателям финансово-кредитной и фондовой статистики в виде капитального уравнения «САРМ».

В анализе инвестиционной активности иностранного капитала в российской промышленности приоритетное значение имеют вопросы, которые:

— повышают прозрачность информации о направлениях инвестиционной активности по отраслям промышленности, регионам, организационно-правовым формам предприятий, формами контроля за производствомсвязаны с методами интерпретации показателей, производимыми инвесторами как российскими, так и зарубежными;

— позволяет учесть в оценке эффективности вложений валютную паритетность рубля.

Доступность западных инвесторов к такого рода данным позволяет рассматривать уровень требуемый доходности в контексте понижения меры инвестиционного риска, реально оценивать результативность присутствия иностранного капитала в национальной экономике, сопоставлять экономические выгоды партнерства, оценивать достаточность иностранного капитала в программах реструктуризации промышленности, обеспечение социальной и бюджетной эффективности, а также экономической безопасности страны.

Получены в ходе анализа оценки, указывают на недостаточность и неэффективность для российской промышленности иностранного капитала: западные инвестиции не способствуют развитию многопрофильного индустриального производства, позволяющего снизить внешнюю экономическую зависимость, увеличить занятость, создать предпосылки подъема взаимозависимых производств;

— иностранные вложения в промышленность недостаточны для проведения программ ее реструктуризации, не обеспечивают долгосрочный характер промышленного оживления, пропорциональность отраслевого развития;

— иностранные инвестиции не в реальный сектор экономики, но в сферу спекулятивной активности на фондовом рынке не стимулируют решение проблем производственного менеджмента, не позволяют преодолеть устойчивый промышленный спад и вялотекущую инфляцию.

В качестве индикативных показателей эффективности иностранного капитала в российской промышленности предлагается использовать статистические оценки чувствительности (эластичности) динамики показателей, факторно-трендовый анализ хронологических рядов, регрессионные зависимости инвестиций и базовых макроэкономических показателей, методы структурного анализа.

Шестое. Для исследования инвестиционных предпочтений и фактической эффективности вложений капитала рекомендуется использовать кривую безразличия инвестиций. Устанавливая Объективную связь показателей рынка и доходности, эта кривая позволяет инвесторам практически устанавливать приемлемую для них связь отдачи от вложенного капитала с мерой нестабильности получаемых экономических выгод.

Характеристики инвестиционного риска в проведенном исследовании интерпретированы как флуктуации относительно тенденции развития показателей доходов, рентабельности активов, объемов промышленного производства и др.

Сводная характеристика риска по составным частям результирующего экономического признака может быть получена на основе среднего геометрического значения из показателей коэффициентов вариации частных признаков риска.

Седьмое. Бухгалтерская отчетность организаций может быть использована для целей мониторинга за инвестиционной деятельностью отдельных организаций и отраслей промышленности. В частности, усовершенствования бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках позволяют в текущем порядке определять необходимые компоненты цены капиталарентабельности активовпропорций вложений капитала в основную, финансовую и инвестиционную деятельность организации.

Статистические органы могли бы, опираясь на данные бухгалтерской отчетности существенно расширить возможности информирования заинтересованных лиц об условиях и последствиях инвестирования капитала. Ведение мониторинга на основе периодической (внутригодовой) бухгалтерской отчетности не увеличило бы на местах объем учетных работ и составления отчетности, но значительно повысило информационную емкость статистических разработок бухгалтерской отчетности. Такой подход может стать реальной основой не только отраслевой статистики, но и статистики корпорированных предприятий, заинтересованных в информационном обмене между собой.

Восьмое. Информационная модель экономико-статистического мониторинга инвестиционной деятельности должна включать пять блоков показателей:

— стратегии инвестирования:

— финансировании инвестиций;

— направления вложений капитала;

— экономический оборот организаций;

— эффективность инвестиций.

Все блоки образуют единую систему показателей, взаимосвязанную и взаимообусловленную по всем существенным основаниям — источником данных, методике расчета, терминологическому толкованию, целевому использованию, кругу пользователей информации. Обязательным атрибутом системы пользователей является наличие макроэкономических или отраслевых показателей (в рамках каждого из обозначенных блоков), а также конкретных данных о деятельности отдельной организации.

Приоритетное значение в этой системе имеют показатели эффективности инвестиций, их получение и оценка невозможна без раскрытия данных остальных четырех блоков показателей, сформированных на основе бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности организаций.