Комбинация региональной и отраслевой диверсификации при обосновании инвестиционной стратегии

После изучения данной главы студент должен:

знать

¦ какие характеристики отрасли и отраслевые показатели (индикаторы) учитывают инвестиционные аналитики;

¦ чем жизненный цикл отрасли отличается от жизненного цикла продукта и компании;

¦ какие отраслевые факторы определяют чувствительность компаний к деловому циклу;

¦ что понимается под «гипотезой перетекания» и как ее тестировать на различных рынках капитала;

¦ как строятся инвестиционные стратегии с учетом отраслевой принадлежности компаний и прогнозов изменения деловых циклов;

¦ чем жизненный цикл отрасли отличается от жизненного цикла продукта;

¦ по каким критериям аналитики выделяют «отрасли роста», «защитные отрасли» и «циклические отрасли» и как это деление помогает формировать инвестиционные портфели при изменении делового цикла.

уметь объяснить

¦ почему фактор отраслевой принадлежности компаний в последние годы стал играть растущую роль при обосновании вариантов инвестирования;

¦ с какими проблемами сталкиваются аналитики при проведении отраслевого анализа;

¦ почему компании разных отраслей по-разному реагируют на макроэкономические изменения; но каким отраслевым индикаторам можно оценить степень возможной реакции операционной или чистой прибыли;

¦ почему компании разных отраслей по-разному реагируют на инфляционные ожидания; как ранжируются отрасли по инфляционному влиянию;

¦ какой экономический смысл имеет коэффициент перетекания и как на его основе могут быть даны инвестиционные рекомендации;

владеть навыками

¦ расчета коэффициента перетекания по отраслям и компаниям; уровня операционного и финансового рычага по компаниям, комментировать полученные оценки;

¦ выделения ключевых количественных показателей компаний с отраслевой спецификой;

¦ использования известных классификаций отраслей для группировки компаний по отраслевым портфелям;

¦ чтения аналитических отчетов инвестиционных компаний (см. сайт fmlab.hse.ru, fmlab.hse.ru/Assignment — примеры аналитических отчетов на российском рынке).

Ключевые термины и понятия

¦ отраслевой анализ.

¦ уровень операционного рычага.

¦ уровень финансового рычага.

¦ уровень сопряженного рычага.

¦ стратегия групповой ротации.

¦ гипотеза перетекания.

¦ необратимость инвестиций.

¦ отраслевой жизненный цикл.

¦ торгуемые на бирже фонды, например товарных активов (ETF)

¦ классификации отраслей.