Задача №1. Риск и доходность. 
Порог рентабельности

Имеются следующие данные об источниках капитала предприятия:

риск доходность рентабельность безубыточность Рассчитать: а) средневзвешенную стоимость капитала, б) как изменится средневзвешенная стоимость капитала, если предприятие не будет использовать долгосрочный кредит, а вместо него предприятие выпустит на эту сумму акции.

Решение.

Капитал, как любой фактор производства, имеет определенную стоимость, под которой понимается его доходность. Для предприятия привлечение различных источников финансирования (как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капитал разнообразен по источникам, то у предприятия возникает возможность альтернативного выбора этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого вида капитала. В результате привлечения различных видов капитала складывается определенная его структура и возникает определенная сумма финансовых ресурсов, которую необходимо уплатить за пользование данными источниками финансирования.

Экономическое содержание показателя стоимости и цены капитала заключается в определении затрат, связанных с привлечением единицы капитала из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необходимости расчета средневзвешенной стоимости капитала. Она рассчитывается в процентах в среднегодовом исчислении.

Средневзвешенная стоимость капитала — обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал. Формула средневзвешенной стоимости капитала основывается на средневзвешенной арифметической величине, где весами выступают доли отдельных источников в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной величины выражает среднегодовую стоимость, выраженную в %.

ССК = di * ki ,.

Где di — удельный вес каждого источника в общей сумме,.

ki цена i-го источника, выраженная в процентах в среднегодовом исчислении Процесс расчета средневзвешенной цены капитала (WACC):

• 1 этап — Расчет веса каждого компонента структуры капитала компании.
• 2 этап — Определение цены каждого компонента.
• 3 этап — Умножение этих цен на веса для получения взвешенной цены каждого компонента.
• 4 этап — Суммирование взвешенных цен для получения средневзвешенной цены капитала.

б) Если предприятие не будет использовать долгосрочный кредит, а вместо него предприятие выпустит на эту сумму акции, то в этом случае изменится структура капитала фирмы в пользу собственного или акционерного капитала. Если предположить, что все акции выпущенные предприятием на сумму 25 млн руб. — обыкновенные, то общая средневзвешенная цена капитала изменится следующим образом: