Финансовое регулирование финансово-промышленных групп в переходной экономике

Актуальность темы

исследования определяется необходимостью анализа создания и функционирования крупных корпоративных структур, в целях адаптации положительного мирового опыта в российских условиях.

В настоящее время российская экономика переживает процесс становления взаимоотношений хозяйствующих субъектов в процессе формирования новой социально-экономической модели. Особую значимость приобретают рыночные формы хозяйствования, которые предполагают в свою очередь, преобразование структуры финансового регулирования и управления экономикой, изменение принципов руководства, создание новых финансовых, политических и соци-% альных механизмов и рычагов.

Следует отметить, что основными негативными тенденциями развития российской экономики являются: глубокий спад производства, отсутствие концепции мер государственного регулирования и, прежде всего финансового, снижение инвестиционной активности всех ее участников, ограниченность финансовых ресурсов у государства и масштабный рост внутреннего и внешнего государственного долга. Результатом же является отсутствие экономической, политической и социальной стабильности в государстве с 1991 года. Все это обуславливает необходимость пересмотра экономической политики государст-^ ва, методов финансового регулирования при осуществлении реформ, четкого определения приоритетов промышленной и финансовой политики и, главное, структурной перестройки национальной экономики. Исходя из изложенного, одной из важнейших задач российского правительства является формирование и становление конкурентоспособного национального рынка. Одним из таких направлений может быть создание успешно функционирующих финансово-промышленных структур.

Формирование и усиление финансово-промышленных структур является * одним из важнейших направлений развития современной мировой экономики.

Именно финансово-промышленные группы (ФПГ), представляют собой каркас экономики развитых стран и мирового хозяйства в целом, являются структурообразующим элементом промышленности. Как крупные организационно-экономические образования ФПГ расширяют возможность макроэкономического регулирования производством, вносят устойчивость в экономическое сотрудничество, в том числе международное, выступают в качестве естественных стратегических партнеров государства в выработке, реализации и проведении финансовой и промышленной политики.

Проблемам формирования и функционирования ФПГ в экономической литературе уделено достаточно внимания. Много публикаций посвящено общетеоретическим вопросам о их роли и месте в рыночной экономике и интеграционном процессе, ведутся дискуссии о преимуществах функционирования ФПГ, их правовом статусе, распределении прав и обязанностей участников. Однако остается неосвещенным ряд актуальных вопросов, например повышение макроэкономической эффективности ФПГ за счет рационализации управления и оптимизации государственного регулирования в рамках национальной экономики, проблемы финансирования и инвестирования, взаимодействия с государством при формировании и использовании финансовых ресурсов в нынешних условиях и т. д. Все вышесказанное определяет теоретическую и практическую значимость диссертационного исследования.

Предметом исследования данной работы является анализ становления и развития финансово-промышленных групп, закономерностей и тенденций их функционирования и развития, роль и место финансово-промышленных групп в экономике государства, методы государственного, в т. ч. финансового регулирования их деятельности и др.

Объектом исследования выступают методы финансового регулирования и государственной поддержки деятельности ФПГ.

Цель исследования: обобщить и проанализировать положительный мировой и российский опыт функционирования финансово-промышленных объединений, оптимизировать методы государственного финансового регулирования их деятельности в условиях переходной экономики, определить роль ФПГ в развитии российской экономики.

Приступая к диссертационному исследованию, автор ставил перед собой следующие задачи:

• проанализировать исторические закономерности объединения финансового и промышленного капиталов и выявить особенности интеграционных процессов и объединения банковского и промышленного капиталов как основы формирования ФПГ;

• обобщить мировой опыт деятельности финансово-промышленных групп, их роль в переходной экономике при осуществлении ускоренного развития экономики и на его основе предложить меры финансового регулирования для повышения эффективности отечественных ФПГ в современных условиях;

• выявить экономические предпосылки возникновения и тенденции развития ФПГ в России, их роль в экономике страны;

• выявить недостатки законодательной базы и предложить рекомендации, регулирующие финансовую деятельность ФПГ в РФ в соответствии с требованиями экономического развития государства;

• предложить меры стимулирования формирования и накопления собственного финансового капитала в рамках финансово-промышленных групп Российской Федерации;

• сформулировать направления эффективного финансового регулирования ФПГ в переходной экономике, как важного элемента финансовой политики государства.

Теоретической и методологической базой исследования послужили работы зарубежных и отечественных экономистов: М. Аоки, Р. Гильфердинга, Д. Кейнса, О. Хироси, И. Балабанова, М. Баскаковой, С. Батчикова, В. Болотина, В. Бочарова, Ю. Винслава, В. Дементьева А. Динкевича, А. Калина, Д. Львова, Л. Макаревича, Д. Михайлова, Е. Нисевича, А. Певзнера, Ю. Петрова, А. Савина, М. Сутягиной, Ю. Тютикова, Э. Уткина, М. Эскиндарова, и др., положения действующего законодательства РФ и нормативно-правовых актов органов государственного управления (Законы РФ, Указы Президента РФ, Постановления и Распоряжения Правительства РФ).

Информационной базой исследования послужили Указы Президента и постановления Правительства РФ, Министерства экономики РФ, Министерства финансов РФ, Госкомстата и Центрального банка РФ, монографии, работы, статьи и материалы научно-практических конференций, публикации в периодических изданиях, статистические и аналитически материалы по финансово-промышленным группам, действующие в РФ.

Научная новизна диссертационной работы состоит в обосновании и выработке рекомендаций и предложений по оптимизации финансового регулирования деятельности ФПГ с целью повышения их роли и эффективности в экономическом развитии страны. Конкретные результаты, составляющие научную новизну:

• определены и уточнены экономические условия интеграции капиталов в форме финансово-промышленных групп;

• выявлены закономерности и современные тенденции развития международной интеграции капиталов;

• предложена и обоснована система мер финансового регулирования корпоративных структур направленная на усиление их роли в экономике;

• предложены методы финансового регулирования, направленные на повышение самофинансирования участников ФПГ;

• предложены рекомендации по изменению закона РФ «О финансово-промышленных группах»;

Практическая значимость работы определяется возможностью использования выводов и предложений для применения в регулировании российских финансово-промышленных групп, рекомендаций по поддержке корпоративных структур приоритетных отраслей экономики, стимулировании процесса концентрации и централизации финансового капитала и его накоплению в финансово-промышленных группах. Теоретическую и практическую ценность представляет анализ мирового опыта создания и функционирования финансово-промышленных объединений, их роль в преодолении кризисных явлений в экономике разных стран.

Результаты исследования докладывались и одобрены на научно-практических конференциях в Санкт-Петербургском университете экономики и финансов, Ростовской Экономической Академии (Ростов-на-Дону), и др.

Объем и структура работы, диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии и приложений.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы:

1) Историческая ретроспектива мировой практики концентрации и централизации капитала и формирования корпоративных образований, в том числе финансово-промышленных групп, позволяет сделать вывод о закономерности и объективности этого процесса. Под объективностью, в данном случае, понимается наличие сложившихся исторических предпосылок характерных всем странам, среди которых мы можем выделить следующие:

— усиление концентрации и централизации промышленного капитала, вызвавшее потребность торгово-промышленных объединений в крупных дополнительных финансовых вложениях на долгосрочной основе сосредоточенные в банках;

— создание акционерных обществ, что позволило концентрировать в значительных объемах финансовые ресурсы и создавших условия для активного переплетения прав собственности и управления, а также способствовавшее формированию полноценного фондового рынка;

— развитие и расширение сферы деятельности финансово-кредитных учреждений и концентрация финансового капитала, которое привело, с одной стороны, к необходимости их специализации на каком-то отдельном виде деятельности (например, инвестиционной, депозитарной и др.), с другой стороны, к образованию небольшого числа крупных универсальных финансовых институтов, осуществляющих весь спектр финансовых услуг.

2) Процесс формирования финансового капитала и финансово-промышленных групп является сложным и противоречивым. Чтобы дать развернутое определение ФПГ как экономического явления, необходимо установить его сущность, механизмы формы существования и экономического эффекта ее образования. В целях более глубокого понимания логики исследования в работе дано определение финансово-промышленной группы как институциональной формы отражения процесса концентрации и интеграции финансового и промышленного капитала. Осуществление данных процессов может происходить в рамках различных организационно-правовых форм характерных для крупного капитала. Финансово-промышленные группы необходимо рассматривать как форма институционального отражения процессов концентрации и объединения финансового и промышленного капиталов. И здесь нужно подчеркнуть статус финансово-промышленной группы как многофункционального института, что дает возможность определить место ФПГ в системе экономических отношений. В работе указано, какие процессы определяют формирование подобных структур (концентрация и централизация и слияние промышленного и банковского капиталов) место и роль банковского капитала в этом процессе. Также отмечено многообразие организационных форм ФПГ, свидетельствующее о сложности и многогранности этого процесса в каждом конкретном случае.

3. В результате проведенного исследования выявлено роль и место государства в процессе образования и функционирования ФПГ: влияние базовой модели экономики и, соответственно, исходя из нее, используемая стратегия государственного регулирования экономики и сложившаяся модель корпоративного финансирования. При либеральной модели рыночной экономики действует жесткое антимонопольное законодательство, которое запрещает прямое объединение финансового и промышленного капиталов в единую организационную структуру. Банкам, как правило, полностью запрещено владеть корпоративными ценными бумагами, и основной формой внешнего финансирования корпоративных структур является рынок ценных бумаг — акции и выпускаемые компаниями облигации. Банки осуществляют в основном краткосрочное кредитование предприятий и роль банков как финансовых посредников в финансировании компаний минимальна.

Финансово-промышленные группы, как объединения, получили распространение в странах, придерживающихся модели «регулируемой рыночной экономики», где антимонопольное законодательство жестко не запрещает банкам владеть акциями промышленных предприятий. Инсайдерский контроль над деятельностью предприятий, осуществляет банк. Вместе с тем, правительство оставляет за собой право жесткого контроля над банками ФПГ, через Центральный (Национальный) Банк. Основным источником во внешнем финансировании компаний при этой экономической модели являются банковские кредиты, а не ценные бумаги.

В России использование как базовую, одной из этих моделей невозможно, т.к. в ней отсутствует платежеспособный спрос на активы, достаточный для финансирования предприятий за счет индивидуальных инвесторов (либеральная модель), и достаточные финансовые ресурсы для банковского кредитования, у отечественных коммерческих банков (кейнсианская модель). Поэтому автор считает необходимым разработку модели корпоративного финансирования учитывающий особенности национальной экономики, сочетая приемлемые методы обоих моделей с основной координирующей ролью в ней государства.

4. Сконструированная Японией «модель экономики ускоренного развития», основанная на методе «таргетирования» представляет для российской практики реформ и функционировании корпоративных структур огромную значимость. Именно целевая выборка приоритетных отраслей промышленности приоритетных отраслей промышленности и ведущих корпоративных структур, способна обеспечить успех экономических реформ и конкурентоспособность отечественных ФПГ на мировом рынке в современных условиях. До достижения отечественной промышленности достаточной степени конкурентоспособности, необходимо отдать приоритет развитию предприятий и отраслей, работающих на внутренний рынок. Определенные как стратегические отрасли экономики, должны получить приоритетную поддержку государства и приоритетное финансирование.

5. На основе проведенного анализа регулирования финансово-промышленных групп Японии в переходный период, можно сделать вывод, что данный опыт может быть особенно полезным, принимая во внимание дефицит финансовых средств государства для осуществления мер государственной поддержки ФПГ, а также отсутствия финансовых средств для промышленного кредитования коммерческих банков. Полезным для применения в российских условиях являются меры государственного стимулирования накопления собственного финансового капитала в рамках финансово-промышленных групп описанных автором в работе.

6. Выделены и проанализированы объективные предпосылки возникновения ФПГ в России: наличие крупного промышленного производствасуществования значительного числа предприятий, связанных в единые производственн-но-технологические цепочкиактивное развитие финансового рынка и финансовых структурвысокая наукоемкость экономики.

7. В работе обоснованы экономические факторы, способствовавшие образованию финансово-промышленных групп. Это инвестиционный кризис предприятий в результате значительного сокращения бюджетного финансированияразрыв хозяйственных связей между субъектами хозяйствованиявозможность получить налоговые льготы и государственные гарантии для реализации своих инвестиционных проектовнеобходимость повышения интеграции финансового и производственного секторов экономики.

8. Объединение предприятий в ФПГ по отраслевому признаку (и прежде всего сырьедобывающей), а именно такие группы превалируют в российской экономике, позволяет:

— повысить эффективность добычи и переработки сырья;

— объединить интересы промышленных предприятий и финансовых структур при совместной реализации инвестиционных проектов, сосредоточить ресурсы на приоритетных направлениях;

— проводить единую согласованную инвестиционную, технологическую, маркетинговую политики в области реконструкции и развития предприятий переработки сырья;

9. Финансовое обеспечение совместной реализации инвестиционных про-осуществляется за счет:

— финансовых средств, привлекаемых инвесторами, учредителями и банками группы;

— концентрированного собственного и заемного капиталов, прямых инвестицийдоходов от выпуска и размещения ценных бумаг и облигаций на внутреннем и внешнем фондовых рынках;

— поступлений от «расшивки» неплатежей и внутриотраслевого и межотраслевого взаимозачета.