Сравнительный анализ методов оценки эффективности производственных инноваций в стационарной и нестационарной экономиках

0.1. Цель и содержание работы.

Актуальность исследования. Настоящая работа посвящена одной из наиболее актуальных проблем современной экономики России — управлению производственными инновациями, осуществляемыми для роста потенциала и технического уровня производства, повышения качества и расширения ассортимента выпускаемой продукции, ее конкурентоспособности. Без этого невозможен ни выход из глубокого кризиса, в котором находится наша страна из-за неэффективно проведенных процессов реформирования существовавшей в СССР централизованно — плановой экономики в рыночную, ни дальнейшее цивилизованное развитие России. Естественно, что решение этих кардиальных проблем требует глубокого системного анализа причин весьма тяжелого положения, сложившегося в экономической и социальной сферах, путях его исправления и поэтому этот анализ, не являясь самоцелью, занимает определенное место в работе. Главное же внимание уделяется тому, как рационально организовать управление инновациями в рассматриваемой сфере, т. е. как определять, какие следует применять новые производственные технологии и как следует организовать производство с тем, чтобы наиболее эффективно достигнуть намеченных целей.

Реализация производственных инноваций, как правило, сопряжена со значительными инвестициями, которые всегда и особенно в современных российских условиях остро дефицитны (и отечественные, и иностранные), и поэтому ключевой является решаемая на прединвестиционной стадии процесса управления производством проблема отбора наиболее целесообразных направлений инвестирования средств, оценка эффективности соответствующих инновационных проектов. В силу специфики инноваций, для которых характерен повышенный риск, часто продолжительный период действия и др. эта оценка является динамической многофакторной процедурой и должна предусматривать возможность использования результатов управленческого мониторинга.

Однако эта оценка зависит не только от внутренних характеристик проектапредусматриваемой к выпуску продукции, ее качества, спроса на нее на рынке, технологий производства и т. д., но не в меньшей мере и от внешних по отношению к проеюу условий, например, от политической стабильности в стране, системы налогообложения и др. Иными словами при оценке эффективности инвестиций, особенно инвестиций инновационного характера, как будет показано далее, процедуре вообще непростой, а в российских нынешних условиях тем более — необходимо принимать во внимание и тщательно учитывать не только микроэкономические характеристики проекта, но и его макроэкономическое окружение.

Именно поэтому ниже после приведенных во введении предварительных замечаний, в основном терминологического характера, начинается содержательный анализ — сначала изучаются особенности инвестиционного и инновационного климата в России в последнем десятилетии 20 века (глава 1), затем (глава 2) рассматриваются принципы и методы проектного инвестиционного анализа и особенности их реализации в различных хозяйственных условиях, наконец в заключительной части работы (глава 3) излагается методика оценки эффективностями инновационных проектов в стационарных и нестационарных экономиках и дается сравнительный анализ соответствующих методов. Все это подчинено основной цели диссертации: установить на базе сравнительного анализа условий и возможностей управления производственными инновациями в стационарной и нестационарной экономиках корректные методы оценки эффективности инновационных проектов в переходной российской экономике.

Достижение указанной цели потребовало решения следующих задач:

• определить важнейшие с точки зрения оценки инвестиционных проектов черты стационарных и нестационарных экономических систем;

• произвести с системных позиций содержательный и формальный сравнительный анализ используемой в отечественной и зарубежной практике методологии оценки эффективности инновационных проектов;

• выявить свойственные различным хозяйственным системам особенности и важнейшие факторы, существенно влияющие как на эффективность инновационных проектов, так и на выбор методов ее оценки;

• разработать применительно к стационарной и нестационарной экономикам более адекватные модели и методы оценки эффективности инновационных проектов, учитывающие как их собственную специфику, так и присущие конкретным хозяйственным системам особенности внешнего по отношению к проектам макроэкономического окружения;

• обосновать для переходной российской нестационарной экономики содержание принципов и структуру критериев оценки эффективности инновационных проектов, способов формирования и использования критериев.

Таким образом.

• объектом исследования являются инновационные проекты в переходной российской экономике как важнейший элемент системы управления производственными инновациями;

• предметом исследования являются методы оценки эффективности инновационных проектов.

Теоретические и методологические основы исследования. При выполнении данной диссертации автор опирался на достигнутые ранее отечественными и зарубежными исследователями научные результаты в области оценки эффективности инвестиционных проектов и инноваций (эффективности «новой техники»), ряд документов нормативного и рекомендательного характера, разработанных в России и за рубежом в 60 — 90 гг., существующие в Российской Федерации нормативные акты и законодательные положения в области инвестиций и инвестиционного проектирования. В рамках выполняемого исследования применяются методы системного анализа, экономию) — математического моделирования, теории эффективности, проектного инвестиционного анализа.

К основным научным результатам, полученным в диссертации, следует отнести:

— формирование понятийного аппарата, удобного для сравнительного анализа методов оценки эффективности инновационных проектов в различных типах экономик, и определение ключевых понятий (включая понятия стационарной и нестационарной экономик и др.);

— статистическое обоснование принципиальных (с точки зрения методологии оценки инвестиционных и инновационных проектов) различий между макроэкономическими нестационарными условиями российской переходной экономики и стационарными условиями промышленно развитых капиталистических стран «Запада .

— качественный сравнительный анализ макроэкономических условий реализации инвестиционных проектов в стационарной и нестационарной экономиках, идентификация важнейших различий;

— обоснование неправомерности применения в нестационарных экономиках традиционных критериев, показателей и алгоритмов оценки эффективности инвестиционных (инновационных) проектов (типа рассчитываемых в постоянных ценах значений чистого дисконтированного дохода — и отвечающих ему аналогов — внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости и др.) и необходимости их замены;

— развитие концепции использования в нестационарных условиях при оценке инвестиционных (инновационных) проектов вместо традиционных новых критериев оценки типа реальной чистой будущей стоимости и других показателей реальной оценки эффективности;

— классификация и сравнительный анализ моделей оценки инновационных проектов в стационарных и нестационарных условиях, обоснование различий в методах учета в них динамики, риска, многовалютное&tradeи других важнейших факторов.

Научная новизна. В диссертации впервые:

• поставлена задача сравнительного анализа условий осуществления производственных инноваций и соответственно методов оценки эффективности инновационных проектов в стационарной и нестационарной экономиках, определены важнейшие относящиеся к ним понятия и выявлены основные их особенности.

• на основе статистического анализа динамики макропоказателей обоснован нестационарный характер переходной российской экономики и применительно к ней предложена система критериальных показателей оценки эффективности инновационных проектов.

• для стационарных и нестационарных экономик предложены новая структуризация и алгоритмы оценки эффективности инновационных проектов и проведен их сравнительный анализ.

Практическая значимость полученных результатов определяется тем, что они дают возможность более корректно производить оценку эффективности инвестиционных проектов, избежать в ряде случаев искусственно созданных парадоксов, возникающих из-за неадекватности применяемых методов условиям их использования.

Апробация. Защищаемые положения диссертации неоднократно были предметом обсуждения на всероссийских и международных конференциях (Всесоюзная научная школа-семинар по проблемам социально-экономических измерений НТП. (Минск — 1990), Всесоюзная школа-семинар по системному анализу социально-экономических проблем народнохозяйственной и региональной производственной инфраструктуры (Томск — 1990), международная конференция «Продукция и технологии: продвижение на рынок» (Москва — 2000), Всероссийская конференция «Экономическая наука современной России» (Москва — 28−30 ноября 2000) — отдельные результаты диссертационного исследования были использованы при составлении официального документа «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденного 21 июня 1999 года Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ.

В рамках выполняемого анализа, в основном, используется официальная статистическая информация Госкомстата России [1,2], которая может бьггь признана достаточно достоверной, что же касается ее эмоциональной оценки, то там, где она приводится, она, естественно, отражает позицию автора диссертации и может быть предметом дискуссии.

При выполнении данной диссертации автор опирался на достигнутые ранее отечественными и зарубежными исследователями научные результаты в области оценки эффективности инвестиционных проектов и инноваций (эффективности «новой техники») и, прежде всего, на работы А. И. Анчишкина [22−24], К. А. Баг-риновского [29−32], Л. А. Ваага и С. Н. Захарова [48], П. Л. Виленского и др. [55−57], А. Е. Варшавского [51−53, 121], В. Г. Гребенникова и др. [25,64, 113], Л. В. Канторовича [72,73], А. Г. Кругликова [73,84], А. Л. Лурье [105,106], Д. С. Львова [107−113], С. М. Мовшовича [119], В. В. Новожилова [123], Ю. В. Овсиенко [119], А.А. Перво-званского и Т. Н. Первозванской [126], Н. Я. Петракова [127], С. А. Смоляка [40,136.

V 140], Ю. В. Яременко [159],, а также Г. Бирмана и С. Шмидта [423, РБрейли и С.

Мейерса [45], Г. Марковича [186], П. Массе [114], Д. Тобина [197], У. Шарпа и др. [154], ряд документов нормативного и рекомендательного характера, разработанных в России и за рубежом в 60 — 90 гг.

Настоящее исследование, естественно, не претендует на рассмотрение всех направлений, связанных с оценкой эффективности инвестиционных проектов — так за кадром были оставлены такие интенсивно разрабатываемые в 90-е годы в России и за рубежом подходы как оценка риска на основе VAR (Value at Risk), рассмотрения проектов как реальных опционов (работы А. Б. Поманского и др. [81], Д.Ф.1Цукина[157]), учета структуры капитала (Ф. Модильяни, М. Миллер [120], Ф. Ченга и Дж. Финнерти [152]), коррупции при оценке инвестиций (М.И. Левин [103]) и т. д. U.

0.2. Используемая терминология.

Большинство встречаемых в тексте диссертации достаточно распространенных терминов из области микро и макроэкономики (инфляция, реальные и номинальные доходы, валовый внутренний продукт и т. д.) применяется в общепринятом смысле. В случае же использования новых терминов или иного, чем обычно принято, и поэтому не совсем ясного их смысла, ниже даются необходимые определения. В частности, отметим следующие ключевые понятия, несколько отличающиеся от приведенных в известных терминологических словарях [3−7,10,104 и др.].

Под стационарной экономикой будет пониматься далее хозяйственная система, имманентная благополучным промышленно — развитым странам, макроэкономические показатели деятельности которой относительно плавно и медленно меняются либо монотонно, либо в рамках нормальных рыночных циклов и динамика значений которых относительно хорошо предсказуема, по крайней мере в Г краткосрочной, а нередко и среднесрочной перспективе. Такое определение стационарной экономики не совпадает с нередко используемым более жестким классическим, когда стационарная экономика или стационарная рыночная система (стационарный рынок) понимаются либо как равновесная рыночная система, обладающая неизменными во времени характеристиками и идеальными свойствами, такими как, например, безарбитражность [36], либо в смысле стационарности поведения соответствующих случайных величин (доходности ценных бумаг на фондовом рынке и др.) при некоррелированности последовательных значений случайных величин при сколь угодно малом значении шага дискретности [69,126].

Соответственно под нестационарной экономикой будет пониматься хозяйственная система, которой присущи достаточно резкие и плохо предсказуемые изменения многих макроэкономических показателей, динамика которых не отвечает нормальному рыночному циклу, а скорее присуща кризисным или посткризисным экономическим процессам.

Управление (в широком смысле) системой будет пониматься как любое воздействие на нее с целью изменения (или поддержания) характеристик системы в желательном направлении.

Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления. Среди этих вложений выделяют капиталообразующие (реальные) и финансовые инвестиции [11].

Капиталообразующие инвестиции — вложения средств, направленные в основном на поддержание и развитие материального производства и сферы услуг, включают в себя [3]: «капитальные вложения (инвестиции в основной капитал), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытноконструкторские разработки, инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств и т. д.)» .

Финансовые инвестиции — вложения средств на приобретение ценностей фондового (государственные краткосрочные облигации — ГКО, облигации федерального займа — ОФЗ и др.) и денежного (валюта, депозиты, межбанковские и коммерческие кредиты и др.) рынков.

В рамках Иностранных инвестиций обычно выделяют Прямые инвестиции (сделанные юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующие не менее 10% акций и акционерного капитала предприятия). Портфельные инвестиции (покупка акций, векселей и других долговых ценных бумаг объемом менее 10% в общем акционерном капитале предприятия) и Прочие инвестиции (торговые кредиты, банковские вклады и др.). 1,2].

Инвестиционные проекты — любые предложения (мероприятия), которые ориентированы на достижение определенных целей (экономических, экологических, социальных и др.) и которые требуют для своей реализации расхода или использования капитальных ресурсов [13,55].

Производственные (реальные) инвестиционные проекты — те проекты, в рамках которых инвестиции в основном являются капиталообразующими. При этом понятие производственных инвестиций, как это обычно принято в России [2,13], будет трактоваться достаточно широко и в них (применительно к инновациям в любых отраслях и регионах страны) будут включаться не только те ресурсы, которые непосредственно направляются в материальную сферу или сферу услуг с целью получения коммерческой выгоды или технического перевооружения и развития производства, но и те, которые осуществляются государством и частным бизнесом для решения социальноэкономических, экологических и т. д. проблем.

Производственные инновации (инновационные технологии) — все те изменения, которые осуществляются на предприятии с целью улучшения показателей его деятельности, т. е. с целью повышения эффективности (не только коммерческой).1.

Сюда непосредственно будет включаться:

1) создание новых продуктов (оборудование, машины, материалы, потребительские товары и др.) и их продвижение на рынок;

2) применение в производстве новых ресурсов и материалов;

3) использование в производстве новых более эффективных технологических процессов;

4) совершенствование методов организации и управления производством;

5) реализации новых методов защиты среды обитания, уменьшения антропогенного воздействия на нее.

Инновационный процесс — это процесс преобразования научного знания в инновацию, т. е. последовательная цепь событий, в ходе которых инновация вызревает от идеи до конкретного продукта, технологии или услуги и распространяется при практическом использовании [54,67]. Обычно в инновационный процесс включается вся цепочка -" наука — техника — производство — потребление" [22, 58, 71].

Инновационный проект — один из видов реального инвестиционного проекта, при реализации которого центральное место занимают инновации, главным образом ориентированные на разработку и/ или распространение (диффузию) нововведений в реальной производственной сфере [62,79].

Проектный анализ — это изучение вопроса и проведение соответствующих обоснований целесообразности (или нецелесообразности) осуществления рассматриваемого инвестиционного проекта [13,19]. Соответственно принимаются сле.

1 Есть, конечно, и другие определения понятия инновации — краткий их анализ дается в главе 3. дующие приводимые ниже определения понятий, участвующих в проведении проектного анализа.

Параметры проекта (внутренние) — непосредственно связанные с ним основные величины, определяющие проект, такие как структура и возможные объемы выпускаемой продукции, тип используемой в инвестиционном и операционном процессах технологии, оборудования, их социальноэкономические характеристики и др.

Параметры внешнего окружения — непосредственно не связанные с проектом (или точнее экзогенно задаваемые по отношению к нему) основные величины, характеризующие среду функционирования проекта и существенно влияющие на возможность его реализации и эффективность, — такие как уровень цен на ресурсы и продукцию на внутреннем и мировом рынках, темп инфляции, уровень страновых и региональных рисков и т. д.

— Вариант проекта — подлежащий оценке проект, в котором зафиксированы значения всех или определенной части внутренних его параметров.

— Сценарий проекта — подлежащий оценке вариант проекта, в котором зафиксированы значения всех внутренних его параметров и значения всех параметров внешнего окружения. Иными словами при рассмотрении сценариев предполагается выполнение условия полной информации, все необходимые для оценки величины известны и детерминированно заданы.

Расчетный период — временной период от начала проекта до его прекращения. Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывает-ся от фиксированного момента.

Шаг — отрезки времени, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.

Денежный поток ИП — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемого для всего расчетного периода.

Выводы по третьей главе.

1. Сравнительный анализ характеристик инновационных процессов в России и про-мышленно — развитых странах Запада свидетельствует о серьезном отставании нашей страны в этом важном направлении как в абсолютном (по сумме затрат на инновационные технологии), так и в относительном (по доле ВВП, направляемой на науку и инновации), причем в последнее десятилетие это отставание заметно увеличилось. Между тем в современном мире именно инновации, их уровень, масштаб использования в народном хозяйстве определяют рейтинг страны, социально — экономические индикаторы здоровья экономики, уровень жизни населения, темпы роста и др. Без проведения активной и обоснованной инновационной политики невозможен и эффективный выход России из глубокого кризиса, в котором она находится вследствие нерационально проведенных процессов реформирования.

2. Инновационные технологии, как правило, требуют значительных инвестиций и поэтому проблема корректной оценки эффективности инновационных проектов имеет весьма важное не только методическое, но и большое практическое значение, тем более в современных российских условиях. Выполненный анализ показал, что хотя принципы оценки инновационных проектов как определенного класса инвестиционных проектов (с повышенным, как правило уровнем риска, специфической структурой затрат и т. д.) являются достаточно общими для различных хозяйственных систем, но в силу их существенной специфики методы (алгоритмы и процедуры) непосредственной оценки эффективности инноваций существенно различаются.

3. По указанным причинам в работе сравнительный анализ методов оценки эффективности инвестиционных проектов производится на основе предложенной классификации хозяйственных систем на стационарные (централизованно-плановые и рыночные) и нестационарные (переходные), причем основной акцент делается на сравнение в современных условиях имманентных России систем. 4. Проведенный сравнительный анализ методов оценки инновационных проектов в стационарной и нестационарной экономике позволяет правильно определить критерии и ключевые факторы, параметры внешнего к проекту экономического окружения и выбрать корректные методы их учета, характерные для вышеуказанных хозяйственных систем при расчетах эффективности данных проектов, с целью получить адекватную оценку проектов как для инвесторов так и общества в целом. Приведенный пример конкретного инновационного проекта (мониторинг грузовых отправок) позволил показать как меняются показатели эффективности проекта в стационарной и нестационарной экономике в зависимости от используемых критериев и условий реализации проектов, характерных для каждой из вышеназванных хозяйственных систем. Выполненные расчеты показали, что к числу важнейших методических положений и ключевых параметров экономического окружения, которые оказывают существенное влияние на оценку эффективности инвестиционных проектов в нестационарной российской экономике, следует отнести: выбор итоговой модели представления критериального показателя — анализ показал, что наиболее адекватно опираться на максимизацию ожидаемого значения реального чистого будущего эффекта RNFV или полностью согласованного с ним других показателей (например, RNPV) — корректный учет всех видов инфляции (национальной и иностранной валют, внутренней и внешней и т. д.) и, что не менее важно их динамики и согласования с выбором типа итоговой валютыконечно, при корректных процедурах оценки результат (т.е. проект эффективен или нет в целом или для отдельного участника) не зависит от того в какой валюте ведется расчет, но алгоритм расчета (в том числе и виды и способы учета инфляции и др. при этом существенно различаются). важным параметром, также влияющим на выбор процедуры оценки, на эффективность проекта, а порой даже и на его реализуемость, является тип займа — рублевый или валютныйочень существенным для корректности оценки эффективности является обеспечение непротиворечивости методики учета риска и неопределенности — в этих целях предлагается внести ряд изменений в известные широко распространенные методы учета, в частности, сделать независимыми процедуры учета риска и фактора времени (не соединять их добавлением к безрисковой норме дисконта премии за риск). Перечисленные и ряд других внесенных предложений, как показывают выполненные расчеты, весьма существенно влияют на результат оценки, делают ее более адекватной российским условиям.

Заключение

.

Глубокий социально — экономический кризис, в котором оказались российское общество и народное хозяйство России в результате нерационально проведенных процессов реформирования ее экономики и, прежде всего, реализации неподготовленных и неэффективных кардинальных мер (шоковая терапия, ваучерная приватизация, незащищенная либерализация внешней торговли и основной массы цен и т. д.) пагубно отразились на уровне жизни населения, реальной производственной сфере, привели к резкому падению производства и особенно производственных инвестиций, нарушению нормального хода воспроизводства основных фондов, их обновления на передовой инновационной базе.

Одним из самых актуальных вопросов экономической политики в России на современном этапа является проведение эффективной инвестиционной и, в частности инновационной политики, т. е. решение следующих двух взаимосвязанных задач: как найти необходимые для инвестиционных и инновационных преобразований финансовые ресурсы и, что, не менее важно, как наиболее эффективно государство и бизнес должны использовать те ограниченные ресурсы, которые могут быть выделены на указанные цели в рамках реального российского хозяйственного механизма.

Иными словами, как в российских условиях следует оценивать инновациитак же, как в передовых промышленно развитых странах, или как-то иначе, и если иначе, то почему и, главное как.

Ответу эти вопросы и посвящена настоящая диссертация, причем вкратце (подробно они изложены по главам) основные полученные в работе результаты сводятся к следующему:

1. проанализирован на основе теоретических соображений и официальных данных Госкомстата России реальный ход реформирования экономики страны в 90-е годы, показано что процессы в ней приняли кризисный характер и существенно отличались не только от предполагавшихся реформаторами, но и от других стран, особенно промышленно развитых.

2. на основе проведенного сравнительного анализа условий и динамики протекания экономических процессов в России и других странах введены операциональные понятия стационарной и нестационарной экономик и сформулированы по основным позициям (динамике макропоказателей, типу рынков, структуре и уровням рисков и инфляции и т. д.) важнейшие различия между ними.

3. обосновано, что эти различия носят существенный характер и поэтому общепринятые в мировой практике методы оценки инвестиционных проектов, вполне корректные применительно к стационарной экономике, должны быть существенно изменены при оценке эффективности реальных инвестиций в нестационарной экономике.

4. проведен применительно к стационарной и нестационарной экономикам сравнительный анализ условий и методов оценки инвестиционных проектов, и на этой основе определены корректные методы и процедуры оценки эффективности инвестиционных проектов в переходной российской экономике. В частности обоснована целесообразность замены традиционных критериев типа чистой современной стоимости (NPV) и др. на более адекватные в нестационарной экономике критерии типа реальной чистой будущей или современной стоимости (RNFV, RNPV) и т. д., изменения традиционных способов учета риска, в частности отказ от добавления к дисконту «премии за риск» и др.

5. учитывая, что инновационные проекты представляют собою отдельный своеобразный подкласс инвестиционных проектов (как правило с высоким и переменным риском, специфической структурой затрат и т. д.) распространены на случай оценки эффективности инноваций результаты сравнительного анализа условий и методов оценки инвестиционных проектов в стационарной и нестационарной экономике и соответственно определены корретные алгоритмы оценки инновационных проектов в России. Из полученных результатов (в том числе, расчета конкретного инновационного проекта мониторинга продвижения грузовых отправок на железнодорожном транспорте) следует, что одни и те же технологические решения при одних и тех же начальных условиях могут иметь противоположные оценки эффективности в различных хозяйственных условиях, в том числе и потому, что методы корректной оценки их эффективности (особенно при многовалютных проектах) существенно различаются.