Новые банковские продукты и их внедрение в условиях российской экономики

Актуальность темы

исследования. Современная банковская система испытывает серьезные проблемы в развитии. Российские кредитно-финансовые учреждения значительно отстают от иностранных банков в секторе предоставления банковских услуг, что обусловлено рядом объективных причин, среди которых наиболее значимыми являются незначительные размеры собственных и привлеченных средств российских кредитных учреждений, значительно отстающих от западных банков и с очень высокими рисками, свойственными российской экономике в целом. И поэтому решение проблем риск-менеджмента при использовании банковских продуктов становится одной из ключевых научных проблем применения эффективных западных банковских технологий на российском финансовом рынке, что, безусловно, является актуальной научной проблемой и делает выбранную тему диссертации также особенно актуальной.

Существующие кредитные продукты требуют эволюционного развития. В настоящее время, основным резервом для такого развития является актуализация и более широкое распространение эффективных банковских механизмов, отработанных на Западе и, тем не менее, являющихся новыми для российской экономики.

Российская экономика носит характер сырьевой в связи с чем необходим специфические методы кредитования, которые позволят развивать сырьевой сектор экономики более эффективно. В дорогостоящих и долговременных проектах, которые реализуются в России в добывающих и обрабатывающих отраслях промышленности себя наиболее хорошо зарекомендовали кредитные методы проектного финансирования. Данный механизм является адекватным для российской экономики, что актуализирует его развитие, как специализированного продукта, эффективно решающего специфические задачи.

Необходимость применения синдицированных кредитов связана с множеством разнообразных финансовых проблем, которые необходимо решать крупным корпорациям для финансирования процессов слияния и поглощения, развития производств и многими другими проблемами финансирования, которые не могут обеспечить отдельные банки и финансово-промышленные группы.

Наиболее актуальной социальной проблемой, является недоступность жилья для широких слоев населения. Признанным в мировой практике инструментом решения жилищных проблем является ипотечное кредитование, однако в России данный инструмент не получил должного развития, по причине недоступных процентных ставок, что связано с высокой стоимостью фондирования и завышенными процентными рисками. Основной резервом для снижения процентной ставки служит организация эффективных форм рефинансирования с целью фондирования долгосрочных кредитов и уменьшения процентных рисков для банков.

Отсутствие на российском рынке собственных банковских продуктов, которые бы решали специфические задачи российской экономики, а так же сложность интеграции зарубежных продуктов в зарубежную банковскую практику в силу значительной специфики отечественного рынка, делает диссертационное исследование актуальным.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и методические вопросы разработки новых банковских стратегий, в частности корпоративного кредитования и проблемы совершенствования различных видов стратегий банковского развития изучали многие российские и зарубежные авторы: А. Д. Чандлер, М. Портер, П. Друкер, Г. Минсберг, Д.

Нортон, Р. Каплан, К. Эндрюс, И. Ансофф, Р. Акофф, М. Р. Байе, Х.-У. Дериг, Б. Альстрэнд, Дж. Лэмпел, К. Койн, А. В. Бандурин, Б. А. Чуб и др.

Проблемы секъюритизации банковских активов разработаны в трудах таких известных иностранных ученых, как: Бэр Х. П., Брюйер Э., Джексон В. Е., Мозер Дж.Т., Голин Дж., Джерроу Р. А., Кох Т. У., МакДональд С., Майер С., Хесс А. С., Смит К. У. и др.

Вопросы разработки стратегии российских коммерческих банков нашли отражение в трудах российских ученых О. И. Лаврушина, Е. Ф. Жукова, И. А. Никоновой, A.M. Смулова, Р. Н. Шамгунова, В. И. Хабарова, В. А. Алонсо.

Исследования и анализ свойств кредитных рисков, которые возникают в деятельности различных финансовых институтов являются одним из важнейших направлений экономической науки и представлены работами зарубежных ученых: Г. Бирмана, М. Бромовича, Д. Норкотта, Дж. Ван Хорна, Дж. Бэйли, Г. Александера, Л.Дж. Гитмана, М. Джонка, В. Береса, П. Хавренека, В. Босала и др. В отечественной литературе рассматриваемым проблемам были посвящены труды следующих авторов: В. В. Ковалева, И. П. Липсица, Я. С. Мелкумова, Л. Н. Слуцкина, А. В. Мельникова, А. Е. Абрамова, О. А. Кандинской, М. Ю. Алексеева, А. А. Наумова, Ю. Ф. Касимова, Л. Т. Гиляровской, А. Н. Жигло и других авторов.

Несмотря на большое внимание и научную разработку, вопросы развития банковских продуктов далеки от решения. Основной задачей на данном этапе становится применение новых банковских продуктов, адекватных вызовам, сложившимся в условиях современной экономической ситуации, адаптация и внедрение позитивного зарубежного опыта в финансовое поле России.

Цели и задачи исследования. Целью настоящей работы является адаптация и внедрение зарубежных финансовых продуктов в условиях развития российского финансового рынка.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования:

— Провести анализ и сравнение наиболее используемых методов кредитования, принятых в отечественных и зарубежных кредитно-финансовых учреждениях;

— Изучить виды и структуру синдицированного кредитования и выявить его особенности в современных российских условиях;

— Провести анализ вида и структуры проектного финансирования и выявить особенности данного продукта в условиях отечественной экономики;

— Выявить особенности и резервы развития ипотечного кредитования в современных российских условиях;

— Изучить банковские риски, возникающие при осуществлении синдицированного кредитования, проектного финансирования и ипотечного кредитования;

— Определить перспективы внедрения и развития новых банковских продуктов в современной российской банковской практике.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования выступают банковские кредитные продукты на российском рынке.

Предметом исследования явились совокупность теоретических, методологических, практических проблем, связанных с разработкой и внедрением новых банковских продуктов.

Теоретико-методологическая база исследования. Теоретической базой работы являются труды зарубежных и отечественных авторов в области финансовых рынков и банковского сектора. Материалы научно-практических конференций, публикации в периодической печати. Кроме того, в работе использованы фундаментальные труды, монографические работы и научные статьи отечественных и зарубежных исследователей, посвященные проблемам риск-менеджмента в России.

Диссертационное исследование проведено в рамках специальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит, паспорта специальностей ВАК (экономические науки), п.п. 9.16 «Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения».

Инструментарно-методическпй аппарат. Достоверность выводов и рекомендаций, полученных в ходе диссертационного исследования обеспечивается применением системного подхода в сочетании с широким перечнем научных методов, в том числе эмпирических (сравнение, измерение) и экспериментально-теоретических (анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение, логический метод), а также статистические и эконометрические методы.

Информационно-эмпирическую основу исследования составляют: Методические рекомендации и инструктивные документы ЦБ РФ, материалы монографий и статей отечественных экономистов, материалы научно-исследовательских конференций, посвященных исследуемой проблеме.

Нормативно-правовую базу составили: Конституция РФ, нормативы ЦБ РФ, федеральные законы и подзаконные акты.

Рабочая гипотеза исследования. Развитие современного российского финансового рынка требует применения новых банковских продуктов, которые должны обеспечивать кредитными ресурсами развивающуюся экономику страны. Из множества разнообразных кредитных услуг, которые приняты на мировых финансовых рынках наибольший интерес для российской банковской сферы представляют те банковские продукты, которые связаны с минимизацией кредитных рисков, как для потенциальных кредиторов, так и для заемщиков, Однако для успешного внедрения зарубежных банковских продуктов, необходимо провести их адаптацию и модификацию в соответствии со спецификой российской экономики.

Положения, выносимые на защиту:

1. Синдицированная форма кредитования эффективна по своему финансовому содержанию, однако не эффективна по организационной форме. Развитие синдицированного кредитования сдерживается сложным механизмом организации кредита, а так же высокими операционными издержками. Негативные организационно-функцтональные аспекты могут быть ликвидированы за счет концентрации организационных функций в рамках единого экономического агента.

2. Проблема дефицита заемных средств в российской экономике, связана с крайне низкой капитализацией банков в сравнении с большинством потенциальных компаний-заемщиков, что создает амбивалентно-негативную ситуацию: с одной стороны, лишает заемщиков необходимых заемных средств, а с другой, чрезмерно повышает банковские риски при предоставлении крупных ссуд в рамках корпоративного кредитования. Сложившаяся негативная тенденция сдерживает развитие экономики страны и не может быть решена принятыми в российской практике финансовыми инструментами в условиях современного финансового кризиса.

3. Основная проблема банка как финансового института, инвестирующего проект, заключается в том, что он вынужден принимать и оценивать специфические нефинансовые риски (политические, экономические, рыночные и т. д.), которые не имеет возможности контролировать. Отсутствие рычагов влияния банка на ключевые параметры реализации проекта зачастую приводит к финансовым потерям. Проектное финансирование может решить это фундаментальное противоречие. ¦. .4. Сложившаяся в России экономика сырьевого тина требует развития добывающей. и обрабатывающей промышленности, ключевыми особенностями которой является масштабность, длительность и высокие риски реализуемых в ней проектов-. Данная специфика требует внедрения нового адаптированного банковского продукта. Внедрение проектного финансирования в российскую экономику позволит получить адекватный инвестиционный механизм наилучшим образом решающий задачу развития добывающего и обрабатывающего секторов экономики.

5. В условиях сложившегося кризиса ликвидности, ставки ипотечного кредитования стали недоступны для заемщиков. Однако существуют действенные. инструменты для снижения процентной ставки по долгосрочным кредитам. Для решения задачи удешевления 'кредита необходимоснизить стоимость фондирования. Наиболее адекватным механизмом снижения стоимости фондирования является секырритизацйя. ' ;

Научная новизна диссертационного исследования заключается в оценке норм внедрения и использования таких кредитных продуктов, как синдицированный кредит, проектное финансирование и секъюрйтизация активов российскими банками в объемах, соответствующих спросу на рынке заемных средств.

Основные результаты,. характеризующие научную новизну исследования, состоят в следующем: *v.

1. Выявлено, что с учетом сложившегося кризиса ликвидности на российском и Мировых рынках, вызвавшего массовый отток инострдннбго. капитала. из России, развитие синдицированного кредитования служит наиболее эффективной формой заимствований для крупных компаний, при которой банки несут риски в рамках своей доли в синдицированном кредите. Более того, организация синдиката позволяет преодолеть проблему низкой капитализации российских банков и чрезмерной концентрации кредитных активов.

2. Предложен организационный механизм синдицированного кредита, ключевым элементом которого является банк-организатор с функционалом:

• консолидация финансовых ресурсов и ведение непрерывного мониторинга их использования;

• осуществление расчетных операции по сделкам синдицированного кредитования;

• оперативное руководство централизованными фондами, в которые производятся отчисления участниками инвестиционного проекта;

• определение единой финансовой политики в рамках инвестиционного проекта с выработанными нормами и стандартами.

Что позволяет снизить операционные издержки, а так же повысить эффективность сопутствующих синдицированному кредитованию бизнес-процессов.

3. Доказано, что проектное финансирование является наиболее эффективным инструментом инвестирования масштабных проектов в добывающей и перерабатывающей промышленности, поскольку, с одной стороны, позволяет банкам осуществлять финансирование без учета в качестве залога реальных активов, а с другой стороны нивелировать собственные риски благодаря наличию финансовых потоков после реализации проекта, что в условиях сырьевой экономики создает прозрачный и надежный инвестиционный механизм.

4. Определено, что проектное финансирование предполагает уникальный механизм, обеспечивающий снижение банковских рисков заключающийся в их делегировании на тех участников проекта, которые наибольшим образом способны контролировать данный риск, что позволяет гарантировать реализацию проекта, либо компенсацию финансовых издержек в случае нереализации проекта по специфическим причинам.

5. Доказано, что секьюритизация высококачественных ипотечных активов, вкупе с высоким рейтингом Банка, позволяет провести эмиссию долгосрочных фондовых инструментов, с доходностью ниже сложившегося уровня фондирования, но с более длинным, чем среднерыночный, периодом обращения, что уменьшает процентные риски банка. Совокупность этих факторов является резервом снижения процентных ставок по ипотечным кредитам.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в высокой актуальности решенной научной проблемы. Теоретический результат, полученный в ходе исследования, может быть использован в дальнейших исследованиях вопросов развития российского финансового рынка и его кредитного сектора, при разработке подходов для повышения эффективности внедрения новых банковских продуктов и качества их функционирования. Научный результат исследования может найти применение в учебных заведениях высшего профессионального образования при подготовке учебно-методологических материалов и чтения курсов: «Банки и банковская деятельность», «Банковские операции», «Риск-менеджмент».

Практическая значимость работы состоит в возможности использования предложений и рекомендаций диссертации по вопросам совершенствования механизмов оценки и управления рисками при осуществлении корпоративного кредитования.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты и выводы данного диссертационного исследования были представлены на региональных и межвузовских научно-практических конференциях. Научные результаты исследования были внедрены в учебный процесс подготовки специалистов в области финансов и кредита по курсам: «Финансовый менеджмент», «Банковское дело». Отдельные рекомендации автора были внедрены в деятельность Банка ВТБ24.

По теме исследования опубликовано 5 печатных работ общим объемом 3 п.л., в том числе одна статья в журнале, рекомендованном ВАК.

Логическая структура и объем диссертации. Диссертация содержит введение, три главы, заключение и список литературы. В тексте работы содержится 18 рисунков, 3 таблицы. Библиографический список включает 139 наименований источников. Исследование изложено на 153 страницах.

Выводы по третьей главе.

1. Российский рынок синдицированного кредитования на сегодняшний день имеет весьма обнадеживающие перспективы. Наиболее значимым для развития этого финансового инструмента является расширение сегмента рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков. Синдикации на региональном уровне с участием региональных банков могут стать альтернативой расширению региональной филиальной сети крупнейших банков, занимающихся ипотечным кредитованием.

2. Форма синдицирования кредита во многом выгоднее облигаций, так как позволяет взаимодействовать с ограниченным числом участников синдиката. Кроме того, синдицированное кредитование можно организовать за несколько недель, что в разы быстрее организации облигационных займов.

3. Для реализации крупных капиталоёмких проектов на современном этапе наиболее активно используется проектное финансирование. Особенность этого мощного финансового инструмента заключается в адресной консолидации коммерческого и банковского, государственного и иностранного капиталов. Внутри такого сообщества может использоваться банковский консорциум, объединяющий для участия в капиталоемком проекте свои средства.

4. В российских условиях наиболее интересно применение схему финансирования под будущие поставки. Эта модель наиболее часто и успешно применяется в топливно-энергетическом комплексе и сырьевых отраслях. По сравнению с долговой и акционерной формами финансирования проектная форма привлечения инвестиций наиболее эффективна, особенно в крупных капиталоёмких проектах. Привлекаемые в настоящее время в рамках проектного финансирования средства для второго этапа проекта.

Сахалин-2 не имеют мировых аналогов по объёму и масштабам самого проекта. Такое положение открывает новые горизонты и показывает очевидные перспективы проектного финансирования ¦ для. российских и международных инвесторов.

5. Самыми, популярными в России. активами, участвующими в сделках секьюритизации являются ипотечные кредиты. Секыоритизация ипотечных активов является интересной и понятной формой вложения для инвесторов. На практике, сделки секьюритизации ипотечных активов оказываются более выгодными, чем остальные виды финансирования.

6. Разразившийся в США финансовый кризис существенно подорвал позиции на рынке ипотеки, как в Европе, так и в России. Многие сделки секьюритизации ипотечных активов были приостановлены и отложены на неопределённый. период. Перспективы развития российского рынка секьюритизации тесно связаны с общими тенденциями на рынке ипотеки. Имея огромный потенциал, ипотека в России развивается не ¦достаточными/ темпами. Последствия кризиса сказываются • на отечественных байках, уходящих с рынка ипотеки вовсе, либо ужесточая требования по своим программам. Однако очевидно, что без развития столь мощного и надёжного механизма рефинансирования дальнейшее продвижение в области. доступности жилья, в том числе при помощи ипотечных программ не представляется возможным. .

Заключение

.

Из проведенного в диссертационном исследовании анализа вытекают следующие выводы.

1. Задачи, стоящие на нынешнем этапе перед российской экономикой требуют выхода на внешние и внутренние рынки заёмного капитала. Отладка механизмов инвестиционного процесса является необходимым условием успеха в экономическом развитии, в том числе и в реализации промышленной политики. С приходом на рынок новых финансовых инструментов заёмщики сталкиваются с новыми для себя правилами, зачастую не имеющими прямых аналогов в российской практике.

2. Финансирование крупных проектов в нефтегазодобывающей промышленности и других сырьевых отраслях, развитие реального сектора экономики, особенно в регионах, продвижение приоритетных национальных проектов, таких как «Доступное жильё» требуют привлечения значительных средств с применением новых для России, но хорошо известных в мировой практике финансовых механизмов.

3. В современных условиях, когда активы крупнейших отечественных предприятий уже значительно превосходят активы большинства банков, одним из самых привлекательных способов кредитования становится предоставление синдицированных кредитов. Применение этого инструмента позволяет ограниченными средствами многих финансовых институтов, образующих синдикат, удовлетворять значительные потребности, которые возникают у различных компаний и групп компаний при реализации определенных проектов.

4. С точки зрения банков-кредиторов синдикация предоставляет дополнительные возможности диверсификации кредитных портфелей и, соответственно, распределения кредитных рисков. У российских компаний в нынешней конъюнктуре рынка синдицированные кредиты пользуются повышенным спросом, стоимость такого привлечения средств в ближайшее время приблизится к ставкам по еврооблигациям. К тому же, с начала 2008 года сроки по синдицированному кредитованию увеличились до 3-х лет. Синдицированный кредит позволяет диверсифицировать основные риски банков — участников, в результате этого существенно уменьшается риск каждого банка — участника, что крайне важно в условиях относительной неразвитости многих российских банков, занимающихся финансированием достаточно больших и длительных проектов. Синдицированное кредитование служит средством консолидации и налаживания взаимодействия между российскими банками.

5. Законодательная и нормативная базы не успевает за растущим спросом на синдицированное кредитование. На данный момент отсутствуют отдельные документы, прямо регулирующие и регламентирующие синдицированное кредитование. Кроме того, регламент по этим сделкам, принятый в документах Банка России, не соответствуют стандартам иностранных организаторов. В дополнение к этому, на рынке практически отсутствует арбитражная практика по сделкам синдицированного кредитования. Тем не менее, в текущем году следует ожидать существенного роста объёмов синдицированного кредитования как внутри страны, так и внешнем рынке.

6. В долгосрочных капиталоёмких проектах привлечение необходимого количества финансовых ресурсов невозможно на основе традиционных форм кредитования и инвестирования. Одним из возможных альтернативных методов организации привлечения финансовых средств является проектное финансирование. Отличительная особенность — адресное финансирование конкретного проекта, с созданием специально образованной проектной компании. Основной механизм, минимизирующий риски по проекту при этом, .заключается в перераспределении этих рисков между, всеми участниками проекта таким образом, что каждый риск должен быть принят стороной, которая больше всех обладает ресурсами и потенциалом для управления этим риском. 7. Значительный топливно-сырьевой потенциал России обуславливает интерес к схеме финансирования под будущие поставки продукции. Именно в нефте-газодобывающей отрасли за последние годы. удалось добиться серьёзных успехов при помощи проектного финансирования. Последние сделки по привлечению средств в проект Сахалин-2 в июне текущего года (5,3 млрд долл.), стали очередным рекордом по размеру привлечённых средств, по масштабности вовлекаемых в проект организаций-участниц и по комплексности проекта в целом. Привлечение таких объемов иностранного капитала в столь значимую отрасль лишний раз подчёркивает способность этого финансового инструмента для финансирования крупных. промышленных проектов.

Основной механизм, обеспечивающий минимизацию рисков по проекту, заключается в том, что происходит перераспределение, этих. рисков, между всеми участниками проекта. При таком распределении, согласно общим принципам управления проектными рисками, каждый. риск должен быть принят стороной, которая больше всех обладает ресурсами и потенциалом для того, чтобы управлять и контролировать этот риск:

При проведении сделки с обычной схемой кредитования все риски, как правило, заемщик принимает на себя. В случае выбора схемы. проектного финансирования происходит. перераспределение. всех рисков между кредитором, заемщиком и, как правило, спонсором (спонсорами), проекта. :

Успешное развитие проектного финансирования в России в значительной мере, зависит от того, насколько удастся-: изучить и: адаптировать опыт мировой практики использования этого механизма к российским условиям.

8. Развитие рынка секьюритизации ипотечных активов, как инструмента рефинансирования, напрямую способствует росту, рынка ипотеки, что обеспечивает, в свою очередь, решение одной из основных проблем социального плана — решение задачи доступности жилья. Перспективы роста объёмов: ипотечного, кредитования в России, влекут за собой необходимость рефинансирования. И наиболее эффективным способом для этого: остаётся именно секыоритизация. -' ¦-.'. -'.

9. Не смотря на быстрое развитие российского рынка секьюритизации ипотечных активов, его объем пока не сопоставим с показателями развитых стран. Существующие трудности развития рынка секьюритизации ипотечных активов, связанны, прежде всего, с отсутствием, соответствующих законодательных норм, а так же неготовностью локальных (Российских) инвесторов вкладываться в новый для них финансовый инструмент. Отсутствие эффективного и надёжного механизма взаимодействия российских институциональных инвесторов и банковской системы в условиях развивающегося финансового кризиса осенью 2007 года привело к замедлению темпов роста ипотечного кредитования. Многие банки отказались от ипотечных программ, остальные ужесточили условия по ним. Ипотечные ценные бумаги наряду с государственными ценными бумагами, составляют основу портфелей крупнейших консервативных инвесторов мира. Именно эффективность этого механизма позволила ряду государствдобиться. впечатляющих результатов в. ипотечном кредитовании и жилищном строительстве.

Одно из основных преимуществ диверсификации рисков в сделках секьюритизации и по активам, за счёт их качества и большого количества, и по участникам сделки, в основном, за счёт их количества.