Сравнительный метод. 
Финансовый менеджмент

Применяется при оценке тогда, когда на рынке существует несколько объектов, с которыми можно сравнить объект оценки. Точность определения оптимальной стоимости компании в таком случае будет зависеть от достоверности собранных о компаниях-аналогах данных, которые функционируют на открытом рынке при конкуренции и прочих равных условиях. Источниками информации при применении данного метода в оценке бизнеса служат открытые фондовые рынки, предыдущие сделки с активами рассматриваемого предприятия, а также рынок слияний и поглощений. Важна гармонизация критериев оценки эффективности на уровне предприятий на основе формируемых положительных и отрицательных денежных потоков.

Преимущество данного подхода состоит в том, что действительная стоимость будет отражать результаты деятельности предприятия, а цена сделки — ситуацию на рынке. Недостатком то, что он не учитывает стоимость предприятия в будущем, а из-за слабого развития фондового рынка в России существуют трудности в определении аналогичного предприятия.

Сравнительный метол содержит в себе три основных методики оценки бизнеса:

• — методика рынка капитала основывается на стоимости аналогичных предприятий, акции которых выставлены на открытом рынке. Применение данной методики обеспечивает достоверность и высокую скорость оценки, но только при условии достоверности аналогов. Сравниваемые компании должны обладать примерно равным доходом, иметь похожее количество персонала, объем денежных потоков и другие важные показатели;
• — методика сделок — анализ цен покупки контрольных пакетов акций аналогичных компаний. Эту методику удобно применять тогда, когда эксперты обладают большим объемом информации для анализа;
• — методика отраслевых коэффициентов — использование заранее просчитанных и проанализированных соотношений между ценой продажи бизнеса и его производственнофинансовыми показателями. Данный метод в России используется достаточно редко из-за отсутствия в большинстве компаний длительного мониторинга стоимости и производственно-финансовых характеристик.

Затратный метод

Базируется на оценке отрицательных денежных потоков, формируемых в процессе хозяйственной деятельности предприятия. К ним относятся затраты на оплату сырья, материалов, заработную плату работников, коммунальные платежи, налоги и т. п.

Он используется для оценки предприятия, которое не приносит стабильных доходов, в отношении вновь созданных предприятий, предприятий, находящихся в стадии ликвидации. Затратный метод рассматривает оценку стоимости бизнеса с точки зрения понесенных расходов. Как правило, балансовая стоимость активов далеко не всегда служит объективным критерием определения рыночной стоимости предприятия. И поэтому задача оценки бизнеса первоначально состоит в их тщательной переоценке.

Преимущества затратного метода состоят в том, что он основан на существующих активах предприятия, что исключает появление «переменных параметров», присущих другим подходам оценки бизнеса. Также необходимо отметить, что он пригоден и для оценки бизнеса вновь открывшихся предприятий, холдинговых и инвестиционных фирм. Недостатком можно назвать то, что затратный метод не учитывает перспектив развития бизнеса.

Затратный метод включает в себя методики оценки чистых активов и методику определения ликвидационной стоимости:

— методика чистых активов — оценка стоимости бизнеса как разности между рыночной стоимостью всех активов и обязательств. Использование данного метода — лучший способ определения стоимости, если доходы от бизнеса невозможно спрогнозировать с высокой точностью, но предприятие имеет в своем распоряжении хорошие финансовые и материальные активы. Также его применение целесообразно, если новое предприятие не имеет данных о прибылях, или если эта компания — холдинговая.

По данным бухгалтерского баланса на 1 января стоимость активов предприятия составила 8363 тыс. ден. ед., величина обязательств 2718 тыс. ден. ед. Таким образом, стоимость чистых активов составила 5645 тыс. ден. ед.

• — методика ликвидационной стоимости — его рационально использовать, когда предприятию грозит банкротство. То есть, когда компания заканчивает выполнение своих операций, распродаст на торгах все имеющиеся у нес материальные и нематериальные активы, а также начинает погашать долги и задолженности по собственным обязательствам.
• • Ликвидационная стоимость — разность между стоимостью активов и затрат на ликвидацию.

Как правило, данный метод дает минимум оценки стоимости бизнеса, так как существуют достаточно серьезные ограничения по времени на продажу активов, из-за чего происходит уменьшение стоимости предприятия. Также распродажа активов проходит при значительном уменьшении их рыночной цены по сравнению с балансовой стоимостью (в два раза и более).