Организационно-экономический механизм лизингового инвестирования в основной капитал предприятий в регионе: На примере Калужской области

Актуальность проблемы исследования. На современном этапе реформирования экономики нерешенными проблемами регионального развития остаются воспроизводство основных фондов и формирование инвестиционной политики. Наметившееся после 2003 г. замедление темпов экономического роста в базовых отраслях промышленности, способных выпускать современную конкурентоспособную продукцию, вызвано большим процентом износа, моральным старением основных производственных фондов предприятий и дефицитом собственных инвестиционных ресурсов для обновления основного капитала.

Указанные выше обстоятельства побуждают предприятия в регионе, заниматься обновлением основных производственных фондов, т. е. существует практическая необходимость привлекать инвестиции в основной капитал предприятий, активизировать действия по разработке и внедрению новых методов научного управления инвестиционными процессами в экономике региона. Для развития малых предприятий производственной сферы также необходимы инвестиции в реальный сектор экономики, а поиск таких финансовых ресурсов является достаточно острой проблемой, как для начинающих, так и для действующих предпринимателей, в связи с чем, роль научного подхода в решении актуальных задач привлечения инвестиций в основной капитал предприятий в регионе резко возрастает.

Для развития конкурентоспособности отечественной продукции нужна модернизация производства. Наиболее доступным источником приобретения оборудования в регионе являются внутренние источники финансирования: нераспределенная прибыль и собственный капитал предприятий. Данная система инвестирования малоэффективна: недостаточность внутренних ресурсов для инвестиций в части реализации имеющихся возможностей будет постоянно сдерживать рост и развитие предприятий в регионе. Более того, с точки зрения корпоративного финансирования зачастую вообще невыгодно финансировать рост только за счет собственного капитала. А для малых и средних предприятий возможность развития только за счет собственного капитала является еще большей проблемой.

Таким образом, при привлечении инвестиций в экономику региона необходимо особое внимание обратить на внешние источники инвестирования. Однако в настоящее время по тем или иным причинам существуют факторы, ограничивающие возможность привлекать инвестиции в обновление основного капитала предприятий в регионе одновременно из всех источников внешнего финансирования.

Неравновесное состояние инфляционных ожиданий, неравномерность инвестиционных процессов протекающих в экономике региона, не четкая позиция местной власти в отношении приоритетов регионального развития, характеризующаяся чередой управленческих кризисов, ставят перед предприятиями задачи выработки новых решений, адаптированных к специфическим условиям подхода к процессу инвестирования в основной капитал предприятий в регионе.

Задача увеличения темпов роста региональной экономики порождает необходимость решения двух важнейших проблем. Первая из них связана с нехваткой внутренних инвестиционных ресурсов для предприятий, недостаточной инвестиционной активностью и как следствие износом основных производственных фондов, сдерживающим рост и развитие предприятий. Вторая заключается в разработке механизма эффективного привлечения инвестиций в основной капитал предприятий в регионе.

Степень разработанности темы. Исследования различных аспектов управления инвестиционными процессами на уровне регионов содержатся в трудах российских и зарубежных ученых: Г. Д. Александера, В. В. Битунова, Г. Бирмана, М. Бромвича, П. И. Бурака, А. Горбунова, Н. В. Игошиной, P.M. Качалова, Г. Б. Клейнера, М. Камински, М. Кныша, В. Ковалева, Е. Кондратенко, С. Куликова, H.JI. Маренкова, Т. Г. Розановой, У. Ф. Шорта.

С развитием новых форм инвестиций в средства производства среди внешних источников привлечения инвестиций в основной капитал предприятий региона выдвигается новое направление, связанное с развитием лизинговых механизмов. На уровне регионов исследование проблем в области лизинга содержится в работах В. Д. Газмана, Р. Гладких, JI.A. Головниной, В. А. Горемыкина, Е. Дягтяревой, А. Г. Ивасенко, В. В. Коссова, А. Куприянова, А. Николаенко, А. С. Осипова, JI. Прилуцкого, Т. Г. Розановой, Е. Чекмаревой. Также значительный интерес представляют труды таких зарубежных исследователей как Э. Гилл, Э. Рид, Р. Коттер, Р. Смит, Р. Вишны, P. JIa Порта, Ф. Лопес-Де-Силанс, К. Холловэй, А. Шейфер.

Однако, если в имеющихся исследованиях вопросы инвестиционных возможностей с использованием лизинга на макроэкономическом уровне активно исследуются, то региональные аспекты развития инвестирования на базе лизинга практически слабо изучены.

Это определило потребность в теоретических разработках, опирающихся на модели зарубежной финансовой экономики и одновременно учитывающих особенности российских регионов. Проведение данных исследований является необходимым условием внедрения методов научного управления в практику работы по инвестированию в основной капитал предприятий. Данный факт послужил главным аргументом при выборе темы исследования.

Отсутствие целостной концептуальной разработки всех теоретических и практических аспектов лизинговой деятельности в регионе, а также необходимость принятия конкретных экономических мер по созданию действенной методики инвестирования в основной капитал предприятий в регионе на базе лизинга выдвигают рассматриваемую проблему в ряд наиболее значимых актуальных вопросов развития региональной экономики.

Лизинг является видом инвестиционной деятельности, посредством приобретения оборудования в форме права пользования. Однако благодаря гибкости, менее жестким требованиям по дополнительному обеспечению и гарантиям, более продолжительным срокам финансирования, меньшему количеству бюрократических барьеров, налоговым преимуществам и большой поддержке со стороны поставщиков, лизинг может явиться важным механизмом обновления основных средств предприятий в регионе.

Для некоторых крупных, высокотехнологичных компаний региона, имеющих достаточный доступ к различным формам кредитования, лизинг может быть привлекателен, т.к. он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы. Для других компаний региона, перечисленные преимущества также имеют значение, но главным критерием является доступ к финансированию. Это касается подавляющего большинства малых и средних предприятий.

Целью диссертационной работы является разработка научно обоснованных подходов, методических положений, предложений и рекомендаций по совершенствованию организационно-экономического механизма лизингового инвестирования в основной капитал предприятий на региональном уровне.

Для достижения поставленной цели в диссертации решаются следующие задачи:

— исследовать динамику инвестиционной активности в регионе на примере Калужской области;

— предложить критерии выбора механизмов привлечения инвестиций в основной капитал предприятий;

— исследовать теоретические и методические подходы к инвестированию в основной капитал предприятий на региональном уровне с определением места и роли лизинга, как важнейшего источника финансирования обновления и модернизации производственных фондов;

— разработать методические подходы к оценке эффективности использования лизинга;

— разработать алгоритм формирования и реализации лизинговых механизмов инвестирования в основной капитал предприятий;

— усовершенствовать организационно-экономические механизмы лизинга в регионе.

Объектом исследования являются источники и механизмы инвестирования в основной капитал предприятий региона.

Предметом исследования является совокупность организационно-экономических отношений, связанных реализацией инвестирования на базе лизинга в основной капитал предприятий в регионе.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования послужили основные положения современных экономических теорий, научные идеи, содержащиеся в теоретических и прикладных работах зарубежных и отечественных экономистов в области формирования инвестиционной политики и теории инвестирования в основной капитал с использованием лизинга. Исследование выполнено с использованием системного подхода, методов финансово-экономического и социально-экономического анализа, теоретического обобщения и прогнозирования, экспертных оценок.

Информационную базу составили данные Росстата, Калугастата, Калужской торгово-промышленной палаты, Межрегионального маркетингового центра «Калуга — Москва», администрации Калужской области и городской Управы г. Калуги, законодательные и правительственные акты, в том числе — целевые программы Правительства РФ, Законодательного собрания и администрации Калужской областисоответствующие документы Центробанка РФ и другие официальные документытруды известных отечественных и зарубежных экономистов по проблемам инвестиций и развития лизинга, а также материалы периодической печати, научно-практических конференцийстатистическая и финансовая отчетность о деятельности лизинговых компаний в Калужской области.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию организационно-экономических механизмов лизинга в регионе.

Основные научные результаты, полученные лично автором:

— доказана, на основе оценки эффективности использования различных источников финансирования основного капитала предприятий, необходимость и приоритетность использования на региональном уровне механизмов лизинга;

— даны предложения по формированию инфраструктуры регионального рынка лизинговых услуг, включающей создание дочерней лизинговой компании Сбербанка в регионе, а также создание государственной региональной лизинговой компании;

— определены показатели развития регионального рынка лизинга в Калужской области, осуществлен их прогноз и на этой основе разработан бизнес-план деятельности государственной региональной лизинговой компании на 2005;2006ггпредложен интегральный показатель оценки финансово-экономической стабильности функционирования лизинговых компаний в регионе на основе критериев доступности и стоимости финансовых ресурсов, что позволит отслеживать в динамике экономическую стабильность организации и обеспечить наиболее оптимальную структуру источников финансирования лизинговых компаний (кредиты банков, товарные кредиты поставщиков, средства акционеров, выпуск долговых обязательств, займы и т. п.);

— разработана методика оценки эффективности использования лизингового инвестирования в основной капитал предприятий региона на основе дисконтированной стоимости финансовых потоков при лизинге и кредитовании;

— разработано программное обеспечение для определения экономической эффективности использования различных источников инвестиционных ресурсов: лизинга, кредита, а также собственных средств. Алгоритм программного обеспечения основан на расчете наименьшего значения дисконтированных потоков денежных средств при лизинге, кредите или покупке за собственные средства.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что в работе представлен новый подход к методам эффективного инвестирования в обновление основного капитала предприятий регионаразработаны рекомендации по системному регулированию развития рынка лизинга в регионе. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории эффективного инвестирования в основной капитал предприятий на основе лизинговых инструментов в регионе.

Практическая значимость диссертации исследования состоит в том, что реализация изложенных в диссертации методов и механизмов лизингового инвестирования в основной капитал предприятий позволит улучшить динамику инвестиционных процессов происходящих в регионе, и будет способствовать экономическому росту основных отраслей промышленности, что приведет к достижению стабильного и устойчивого развития экономики региона.

Научные результаты данной работы были использованы автором в процессе разработки и внедрения программы модернизации и обновления материально-технической базы предприятий транспортного строительства Калужской области и повышения эффективности их работы.

Материалы исследования могут быть использованы: в деятельности региональных администраций и законодательных органов субъектов РФ при разработке промышленной, инвестиционной и финансовой политики, а также потенциальными участниками лизинговых отношений при разработке бизнес-планов и привлечении инвестиций.

Основные научные положения и выводы диссертации целесообразно использовать в учебных процессах при преподавании курса «Инвестиции», «Лизинг» в высших учебных заведениях, школах бизнеса и на различных курсах повышения квалификации.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности лизинговых компаний Калужской области, в комитете экономики г. Калуги, в работе Калужской торгово-промышленной палаты.

Материалы исследования были представлены на Международной научно-практической конференции «Проблемы и перспективы формирования региональных экономических стратегий» (Калуга, 2002) — на Международной научной конференции «Экономика и управление: теория и практика» (Калуга, 2003) — на Общероссийской конференции «Лизинг в строительстве и дорожном хозяйстве» (Москва, 2001) — на Калужском инвестиционном форуме (Калуга, 2003) — на научной конференции «Региональная экономика: теория, практика, проблемы» (Калуга, 2002) — в докладе кафедры «Экономики» КФ МГТУ (Калуга, 2003).

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 5 статьях, общим объемом 4,7 п.л.

Логика исследования отражает последовательность нижеперечисленных этапов. После рассмотрения методических подходов к исследованию инвестиционной деятельности, автором был выполнен анализ условий развития инвестиционной деятельности на базе лизинга в регионе, что позволило разработать организационно-экономический механизм лизингового инвестирования в основной капитал предприятий региона.

Структура диссертации вытекает из логики исследования и включает: введение, три главы, заключение, список литературы и приложения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В настоящее время лизинг в России занял свое определенное место как реальный эффективный организационно-экономический механизм i направленный на развитие региональной экономики, привлечение в неё инвестиций и ускоренное обновление основного капитала предприятий е регионах.

Являясь внешним источником инвестиционных ресурсов альтернативным финансовым инструментом, традиционно играющим важную роль в содействии развитию малого и среднего бизнеса, а также поддержке крупных компаний в обновлении их основных средств, лизинг позволяет обеспечить согласование интересов государства и частного предпринимательства.

С использованием лизинга на региональном уровне появляется возможность более эффективного решения основных проблем регионального развития — формирования благоприятной среды, способствующей повышени инвестиционной активности в регионе, привлечению частных инвестиций дл воспроизводства основных фондов и инновационного развития региональны предприятий, затрагивающего самые глубинные основы хозяйственной деятельности предприятий и влияющего на процесс экономического роста экономики региона в целом.

Применение механизмов лизингового инвестирования в основной капитал предприятий оказывает непосредственное влияние на структуру региональной экономики, материалои энергоемкость производства, конкурентоспособность предприятий, производительность труда, а также потребительские свойства продукции выпускаемой предприятиями.

Основной целью лизинговой деятельности в регионе является обеспечение производства конкурентоспособной продукции с помощью привлечения инвестиций в воспроизводство основных фондов. Необходимость активизации лизинговой деятельности на территории региона определяете, недостатком собственных финансовых средств у большинства предприятий: задачами ускоренного обновления материально-технической базь: предприятий региона. Развитие рынка лизинговых услуг в регионе може компенсировать нехватку инвестиционных ресурсов в секторах экономики особенно нуждающихся в инвестициях на обновление основны производственных средств предприятий, способных осуществлят прибыльную деятельность и обеспечивать своевременную возвратност лизинговых платежей.

Становление рынка лизинговых услуг в регионе позволяет обеспечит важный источник среднесрочного и долгосрочного финансировани предприятий путем решения проблемы приобретения основных средств, н условиях экономически выгодных для всех участников лизингового процесса. Развитие инвестирования на основе лизинговых механизмов в регион увеличит возможности финансирования реального сектора экономики способствует росту регионального валового продукта (РВП), расширит выбо механизмов финансирования доступных предприятиям региона, позволи систематически осуществлять инвестиции в основной капитал предприятий способствует внедрению новых технологий, развитию и техническом перевооружения производства, внедрению достижений научно-техническог прогресса, выпуску высокотехнологичной продукции и созданию новы рабочих мест. Преимущество лизингового инвестирования в регион обуславливается большей гибкостью лизинга, по сравнению с другим инвестиционными источниками, менее жесткими требованиями п дополнительному обеспечению и гарантиям, более продолжительным срока финансирования, меньшему количеству бюрократических барьеров существующими налоговыми преимуществами и большой поддержкой с стороны поставщиков.

Для региональных предприятий существуют две основные причины дл приобретения оборудования посредством механизма лизинга. Для некоторы компаний, в частности крупных, высокотехнологичных компаний, имеющих достаточный доступ к различным формам кредитования, лизинг привлекателен т.к. он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, связанного с приобретаемым оборудованием, и прочих рисков, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы.

Для других компаний региона, перечисленные преимущества также имеют значение, но главным критерием является доступ к финансированию. Это, касается подавляющего большинства малых и средних предприятий.

Для региональной экономики важен не только экономический, но и социальный аспект лизинга (см. Приложение 20). Оборудование, поставленное по лизингу, сразу же начинает работать, обеспечивая не только занятость населения, но и создавая мощный стимул для рабочих и руководства предприятия использовать его бережно, эффективно и с максимальной отдачей.

Лизинг играет важную роль в поддержке малого предпринимательства что необходимо учитывать при формировании комплексной программы поддержки развития малого предпринимательства в Калужской области выборе приоритетных направлений реализации лизинговой деятельности регионе. В связи с этим в диссертации предложены меры государственно" поддержки регионального рынка лизинговых услуг. В качеств организационных мер по поддержке предприятий в диссертации предлагаете создание Лизингового фонда, посредством которого будет обеспечиватьс' доступ к долгосрочному финансированию для предприятий в регионе. Сред (мер государственной поддержки также следует выделить налогово стимулирование инвесторов, пониженные (льготные) ставки налогообложени лизинговых компаний для привлечения лизингодателей, создание залоговы фондов, проведение конкурсов лизинговых проектов, предоставлени гарантий регионального бюджета, льготное государственное страхован лизинговых платежей.

Наличие привилегий у лизинга как механизма, непосредственно влияющего на инвестиционный климат и общую экономическую ситуацию в регионе, позволяет привлекать инвестиции в обновление основных фондов, способствует повышению деловой активности предприятий в регионе, наращиванию кадрового потенциала, что и делает лизинг привлекательным для бизнеса. В данном случае лизинг сам по себе выступит как инструмент государственной поддержки региональной экономики. В 2005 г. рыно лизинговых услуг в регионе стал одним из направлений повышени инвестиционной активности как эффективной формы финансовой поддержки малого и среднего бизнеса.

В ходе исследования разработана региональная инвестиционная модел лизинга, которая состоит из совокупности механизмов и методов привлечения инвестиционных ресурсов в регион. Предложенная модель включает комплексную региональную систему развития лизинговой деятельности, включающую создание дочерних лизинговых компаний крупными кредитными организациями (для финансирования крупных предприятий). С целью расширения лизинговой деятельности в работе обоснован целесообразность на уровне региона создания государственной областной лизинговой компании. Таким образом, использование механизма лизинг повысит эффективность вложенных бюджетных средств, а также сократи прямое бюджетное финансирование для поддержки проблематичны?' секторов региональной экономики (поскольку сектор начинает самостоятельн выходить из кризисной ситуации).

В результате обоснованного в диссертации прогноза развита регионального рынка лизинговых услуг в Калужской области определе потенциальный объем рынка на 2005 г. в размере 360,0 млн. рублей, при это дефицит лизинговых услуг составит около 50% емкости регионального рынк лизинга. На основе прогноза осуществлен расчет основных показателе" деятельности региональной лизинговой компании и определены условия сроки возврата средств местного бюджета, разработаны механизмы административного и экономического взаимодействия региональной администрации, лизинговой компании и Лизингового фонда.

С целью отслеживания в динамике экономической стабильности лизинговых компаний в регионе и обеспечения наиболее оптимальной структуры их источников финансирования (кредиты банков, товарные кредиты поставщиков, средства акционеров, выпуск долговых обязательств, займы и т. п.), в работе предложен интегральный показатель оценки финансово-экономической стабильности функционирования лизинговых компаний в регионе на основе критериев доступности и стоимости финансовых ресурсов.

Для упрощения процедуры выбора более эффективных инструменто привлечения инвестиций разработана методика оценки эффективности использования лизингового метода инвестирования, основанная на расчет текущей дисконтированной стоимости. Проведенная сопоставительная оценка кредитования, лизинга и использования собственных средств предприятия позволяет сделать вывод об эффективности привлечения инвестиций с помощью лизинга.

Лизинг способствует устойчивому развитию предприятий в регионе, поэтому увеличение объемов лизинговых сделок является актуальной задачей развития экономики региона.

В современных условиях развитие лизинговой деятельности в регионе как составляющей общих инвестиционных процессов в Калужской области позволит реализовать комплексный подход к развитию промышленног потенциала, более эффективно осуществлять обновление производственных фондов предприятий региона.

Лизинг в регионе будет существовать и развиваться, поскольку заложенная в нем система хозяйственных и правовых отношений во многих случаях позволяет участникам рынка оптимизировать свой бизнес и потребности в инвестициях.

Завершая рассмотрение темы исследования, необходимо отметить, что представляют научный интерес отдельные аспекты развития лизинга в регионе, к которым следует отнести: эффективность инвестирования предприятий в регионе с помощью механизма лизинга по сравнению с инвестированием через кредитование и инструменты рынка ценных бумагопределение основных направлений развития рынка лизинга в регионе посредством разработки программы развития и т. д.