Интерпретация второй спецификации

Интерпретируя данную модель, необходимо помнить о небольшой выборке для временных рядов. В данной модели получилось два значимых регрессора: темпы роста населения и сбережения в процентах от ВВП. Коэффициент Джини, который был значим в моделях, описанных во второй главе, по России оказался незначимым, причиной чему может быть недостаточное количество наблюдений или же характер имеющихся наблюдений.

Чем больше люди сберегают, тем меньше премия за риск — это противоречит неприятию риска, так как в этом случае премия должна была бы расти, но, возможно, разгадка кроется в особенностях культурных характеристик России, то есть люди продолжают сберегать, даже если рынок находится на подъеме и есть какая-то определенность будущего.

French и Poterba (1991) считали, что размер рынка, определяемый темпами роста населения, оказывает большое влияние на формирование премии за риск. Это подтвердилось и в данном исследовании: при увеличении населения премия за риск снижается. Согласно их исследованию, прирост населения говорит о развитости рынка, и чем более развит рынок, тем меньше риск и ниже премия за риск. Помимо этого, данный факт означает увеличение числа инвесторов на рынке, что также должно снижать величину премии. Эта логика в данном исследовании подтверждается.