Нахождение оптимального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования оборотных активов

О чем пойдет речь?

• • Какие факторы следует учитывать при определении возможной величины использования кредиторской задолженности?
• • Достаточно ли определить величины возможной кредиторской задолженности и краткосрочного банковского кредита для оценки потребности в чистом оборотном капитале?

Какие факторы следует учитывать при определении возможной величины использования кредиторской задолженности?

Рассмотрев способы определения потребности в валовом оборотном капитале и его источники, целесообразно вернуться еще Наиболее часто для определения величины чистого оборотного капитала из стоимости оборотных активов, рассчитанной согласно тем или иным вышеизложенным правилам, вычитают величину возможных текущих обязательств. Величину текущих обязательств рассчитывают в первую очередь с учетом возможной величины кредиторской задолженности, которая будет зависеть от условий кредита поставщиков. Здесь очень важно объективно оценить возможные условия получения отсрочки платежа и их волатильность, для чего обычно следует определить:

• — являются ли данные условия предоставления кредиторской задолженности общими для отрасли;
• — изменится ли ситуация на рынке сырья и материалов, и если да, то как и насколько;
• — насколько крепки экономические позиции поставщиков и твердо ли их обещание.

Преимуществами финансирования за счет кредиторской задолженности являются:

• — доступность;
• — бесплатность или низкая плата по сравнению с другими источниками;
• — непрерывность финансирования (если не срываются сроки оплаты).

При оценке целесообразности привлечения краткосрочного банковского кредита необходим объективный анализ: насколько возможно его получение и выгодно ли для компании им воспользоваться. Оценка выгод строится на сопоставлении стоимости кредита с доходностью вложений, выявлении рисков, связанных с кредитами.

Достаточно ли определить величины возможной кредиторской задолженности и краткосрочного банковского кредита для оиенки потребности в чистом оборотном капитале?

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что величина чистого оборотного капитала рассчитывается как бы обратным путем, по остаточному принципу: сначала определяется, сколько требуется валового оборотного капитала, затем оценивается, сколько средств можно привлечь в виде кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов банка, и уже на основе полученных данных определяется потребность в собственном оборотном капитале. Однако такое представление об определении потребности в чистом оборотном капитале, безусловно, является упрощенческим.

Во-первых, величина собственных средств, вложенных в оборотные активы, свидетельствует об уровне финансовой устойчивости компании. Как говорилось в параграфе 4.5, несмотря на то, что нормативами допускается, чтобы удельный вес собственного капитала в общей величине оборотного капитала был на уровне лишь 10%, многие компании Б11.

стараются держать 25%-ный уровень. Таким образом, соображения, связанные с обеспечением финансовой безопасности и рисками, также присутствуют при принятии решений о способах финансирования оборотных активов.

Во-вторых, хотя наиболее часто оборотные активы финансируются за счет краткосрочных кредитов, использование долгосрочных источников финансирования вполне допустимо и вычеркивать их из рассмотрения нецелесообразно. Решение о выборе между краткосрочными и долгосрочными источниками принимается на основе оценки доступности того или иного финансового ресурса, его стоимости, рисков, связанных с источниками финансирования в каждом конкретном случае.