Социально-экономические условия реализации инвестиционного процесса в России на современном этапе

Актуальность темы

исследования. На современном этапе развития российская экономика находится в глубоком кризисе. Проводимая в течение последних шести лет кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика, направленная против инфляции и на достижение финансовой стабилизации, оказалась малоэффективной. Попытки Центрального банка РФ и правительства по сжатию денежной массы, покрытию бюджетного дефицита за счет механизма ГКО, ОФЗ и жесткой фискальной политики привели к оттоку значительных инвестиционных ресурсов в финансовый сектор, к разрыву в движении денежных и товарных потоков, к росту всех видов задолженностей, к нарушению связи между производственной и финансовой сферами в силу расхождения их интересов. Если финансовый сектор заинтересован в быстроокупаемых и прибыльных операциях, то предприятия для модернизации производства нуждаются в долгосрочных капиталовложениях.

В начале рыночных реформ проблему дефицита инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики пытались решить путем разгосударствления и приватизации собственности. В результате произошла дезинтеграция российской экономики, отход государства от финансирования и прямого регулирования производства. При этом не появился ожидаемый эффективный собственник, не произошло привлечение реальных финансовых ресурсов в промышленный сектор и не заработал механизм рыночного саморегулирования. Кризис в производственной сфере проявился в снижении объемов выпускаемой продукции в силу ее неконкурентоспособности. Отсутствие отечественных товаров компенсировалось импортом, а дефицит денежных средств вызвал развитие системы взаимозачетов, бартерного обмена и привел к появлению различных видов квазиденег.

Августовский финансовый кризис 1998 года обострил ситуацию в российской экономике. По общим оценкам специалистов, отечественная экономика оказалась в условиях, аналогичных 1991;1992 гг.: начался новый виток инфляции, что привело к девальвации рубля. Кроме того, грозит дефолт банковской системы. Все это вызвало дальнейшее усугубление существующих проблем в производственной сфере. Если в начале реформ предприятия имели инвестиционные запасы, накопленные в период советской власти, то на данный момент производственные резервы практически исчерпаны. За годы проводимых реформ увеличилась доля устаревшего и изношенного оборудования, которое не соответствует структуре спроса и ресурсорасточительно. Многие крупные предприятия находятся на грани банкротства.

Поиск путей решения вышеуказанных проблем невозможен без эффективного инвестиционного процесса. Необходимо создать благоприятные условия для привлечения свободных капиталов в реальный сектор экономики. Важно замкнуть кругооборот финансовых и бюджетных ресурсов на национальной экономике, развернуть финансовые потоки в сторону промышленного сектора. Это возможно лишь при проведении грамотной инвестиционной политики со стороны государства. Этим объясняется актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Основоположником современной теории инвестиций по праву можно считать Дж. М. Кейнса, который комплексно подошел к изучению инвестиционного процесса на макроуровне. При рассмотрении инвестиционного процесса Дж. Кейнс предложил учитывать не только его внутренние характеристики (активность, относительная автономность, явление «инвестиционного мультипликатора), но и его взаимодействие с другими элементами сложной социально-экономической системы. Дж. Кейнс раскрыл взаимосвязь процентной ставки, сбережений, инвестиций, показал механизм стимулирования спроса при помощи проводимой государственной политики. Предложенное Дж. Хиксом и П. Самуэльсоном явление акселератора существенно дополнило инвестиционный мультипликатор Дж. Кейнса.

Со временем в связи с усложнением финансовых операций в экономической теории возникли новые направления, связанные с управлением капиталами. Такие ученые, как А. Пигу, Г. Шредер, Дж. Герли, X. Патрик, Дж. Тобин, Г. Маркович, Дж. Линтнер, И. Шумпетер, У. Зилбер, Дж. Моссин, Б. Фридман, уделяли внимание проблемам взаимосвязи между риском и доходом, искали пути снижения этого риска.

В современных зарубежных экономических исследованиях отводится значительное место изучению инвестиционного процесса на макрои микроуровнях. У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Д. В. Бейли анализируют фондовые рынки, рассматривают цели и инструменты финансирования, описывают методы управления инвестициями.

Для отечественной экономической мысли понятие «инвестиции» довольно ново, так как до 1991 года было принято использовать дефиницию «капитальные вложения» для анализа процесса, связанного с движением денежных средств. В начале девяностых годов появилось ряд статей по проблемам теоретического осмысления категории «инвестиции» (Ю.А. Матькин, Е. В. Михайлов, Ю.В. Рожков). Отдельные вопросы, связанные с инвестиционным процессом, нашли отражение в работах В. Д. Миловидова, М. М. Богуславского, Р. и J1. Евстигнеевых, А. В. Сидоровича, А. Г. Богатырева, Е. Яковлевой, И. В. Липсица, В. В. Коссова, А. С. Булатова, В. Б. Сироткина, В. Куликова. В данных исследованиях авторы рассматривают отдельные аспекты, связанные с оценкой рисков и управлением инвестиционными проектами, с расчетом эффективности инвестиционных проектов, правовым регулированием иностранных инвестиций, изменением инвестиционного климата, с анализом инвестиционной политики.

Вместе с тем, необходимо отметить, несмотря на разработанность проблемы инвестиций, отсутствует комплексный подход к изучению социально-экономических факторов, воздействующих на инвестиционный процесс: недостаточно изучены особенности инвестиционного процесса в России, причины, препятствующие его реализации на современном этапе, а также условия, необходимые для его эффективного функционирования. Теоретическая и практическая значимость решения этих проблем и определила выбор темы диссертационного исследования, цели и задачи работы.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является анализ развития инвестиционного процесса в условиях комплексного воздействия на него разнообразных факторов в современной российской экономике. Для достижения указанной цели были поставлены целый ряд задач:

1) раскрытие особенностей инвестиционного процесса в России и причин, препятствующих созданию эффективного инвестиционного кругооборота на современном этапе;

2) выявление экономических интересов финансово-промышленных групп и роли последних в реализации инвестиционного процесса;

3) анализ факторов, воздействующих на инвестиционный процесс, и их влияние на этапе рыночных преобразований;

4) обоснование роли государственного регулирования в развитии инвестиционного процесса и необходимости проведения комплексной политики по созданию благоприятного инвестиционного климата в стране.

Методологической и теоретической основой диссертации послужили научные исследования отечественных и зарубежных ученых по проблемам, связанным с инвестициями, а также основные идеи инвестиционного менеджмента, институциализма и монетаризма. В научной работе использованы положения гражданского кодекса Российской Федерации, основ российского законодательства об инвестиционной деятельности, иностранных инвестициях, финансово-промышленных группах, ряд законов республики Татарстан, а также материалы научно-практических конференций, посвященных вопросам инвестиционной политики, функционирования предприятий и развития корпоративных форм хозяйствования в переходный период.

Теоретические положения и выводы, содержащиеся в работе, опираются на анализ статистических данных о социально-экономическом развитии страны за 1991;1997гг., а также данных о состоянии промышленного сектора. В работе использованы фактические материалы, характеризующие размеры и направления использования привлеченного иностранного капитала в экономику Российской Федерации и Республики Татарстан. В частности, использовались данные Минэкономики и Госкомстата РФ, Госкомстата РТ, а также показатели исследования консалтингового агентства «Эксперт-география» по итогам 1997 г.

Методологический подход исследования основан на использовании комплексного подхода к изучению инвестиционного процесса, с учетом диалек-тичности, преемственности экономических процессов, культурных особенностей страны, а также сложностей и противоречивостей взаимосвязей инвестиционного процесса с другими социально-экономическими процессами в России на этапе рыночных реформ. В работе использовался метод системного экономического анализа и построения экономических моделей.

Объектом исследования является инвестиционный процесс. Предмет исследования — политэкономические отношения и социально-экономические условия реализации инвестиционного процесса в России на современном этапе.

Научная новизна исследования заключается в следующем: — проведено различие таких понятий, как, «вложение капитала», «инвестиции», «капитальные вложения», выявлены их общие и особенные черты, дана классификация инвестиций, учитывающая разные аспекты. Раскрыты особенности реализации инвестиционного процесса на макрои микроуровнях в зависимости от субъектов инвестиционного процесса, целей, масштабов и результатов их инвестиционной деятельности. Соответственно предложены две схемы реализации инвестиционного процесса на двух уровнях;

— выявлены причины, препятствующие развитию эффективного инвестиционного процесса в России в современных условиях. Раскрыты его особенности, которые связаны с наличием сильной государственной власти, слиянием политической власти и бизнеса как на федеральном, так и на региональном уровнях, с дефицитом финансовых ресурсов, который усугубляется значительным внутренним и внешним государственным долгом, с отсутствием платежеспособного спроса, неразвитостью институтов рыночной инфраструктуры, а также с культурно-историческими особенностями Россииобосновано комплексное воздействие различных социально-экономических факторов на инвестиционный процесс (представлено в виде схемы). К ним относятся: общие экономические условия, инвестиционный потенциал страны, уровень инвестиционных рисков, разработанность законодательной базы, развитость рыночной инфраструктуры, наличие государственного вмешательства и культурно-социальных особенностей страны;

— уточнен институциональный состав рыночной инфраструктуры российской экономики и раскрыты особенности ее формирования на современном этапе. Составлена схема современной рыночной инфраструктуры российской экономики;

— проведен анализ существующих инвестиционных потоков в российской экономике. Сделан вывод о том, что ни один из них не способен трансформироваться в действенный инвестиционный кругооборот, так как существует разрыв финансовой сферы и реального сектора экономики. Предложены два варианта восстановления инвестиционного процесса в России. Первый связан с функционированием механизма финансово-промышленных групп, второй вариант возможен через создание финансового капитала в сфере общественного производства во главе с инвестиционными банками.

Практическая значимость работы состоит в том, что результаты и выводы проведенного исследования могут быть использованы как органами государственной власти при решении вопросов инвестиционного регулирования и налаживания эффективного инвестиционного процесса в стране, так и отдельными хозяйственными агентами при выработке стратегий развития.

Выявлены недостатки отдельных положений нормативных актов. Они заключаются в противоречиях, содержащихся как в самих законодательных, а также порой в их несоответствии Гражданскому кодексу или нормам международно-правовых договоров. Можно констатировать факт, что законодательные недоработки тормозят развитие инвестиционного процесса. В диссертационной работе подчеркивается необходимость в выработке и принятии основных законов и кодексов, которые обеспечат стабильность, определенность, га-рантированность инвестиционной деятельности в России.

В результате проведенного анализа государственной политики в отношении финансово-промышленных групп выявлены причины, препятствующие их развитию. В диссертации предложены меры по решению отдельных проблем, связанных с формированием и функционированием интегрированных групп, способствующих активизации инвестиционного процесса в стране в целом.

Материалы диссертации могут быть использованы в преподавании соответствующих тем курсов экономической теории по проблемам рыночной инфраструктуры, конкуренции и монополии, макроэкономического регулирования, финансовым ресурсам предприятия, инвестирования и рисков, финансовой стабилизации, приватизации, так и отдельных курсов по инвестиционному проектированию в высших учебных заведениях.

Апробация работы. Материалы исследования докладывались на республиканской научной конференции «Молодежь и экономическая наука» (Казань, 1996 г.), на международной научно-практической конференции «Макроэкономическая стабилизация трансформационной экономики» (Казань, 1997 г.), на региональной научно-практической конференции «Институционализация субъектов Российской Федерации региона Поволжья: вчера, сегодня, завтра» (Казань, 1998 г.), предлагались к обсуждению на аспирантских семинарах экономического факультета КГУ.

Теоретические положения и результаты диссертационной работы отражены в пяти научных публикациях.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, двух глав, каждая из которых включает в себя по три параграфа, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложения.

Заключение

.

Социально-экономический рост невозможен без активизации инвестиционной деятельности. Последний финансовый кризис в России сопровождается одной из самых неблагоприятных тенденций — продолжающимся спадом в инвестиционной сфере. В настоящее время недостаточно констатировать факты, ставящие под угрозу национальную и экономическую безопасность России, важнее найти оптимальное решение проблем.

На наш взгляд, одним из возможных путей выхода производственного сектора из кризиса — это создание благоприятных условий для протекания инвестиционного процесса в стране. На основе проведенного анализа в диссертационной работе сделан вывод о том, что на развитие инвестиционного процесса оказывает влияние целый комплекс факторов, которые можно сгруппировать в семь блоков, это — экономические условия в стране, инвестиционный потенциал и степень развитости рыночной инфраструктуры, наличие государственного вмешательства и степень развитости нормативно-правовой базы.

На данном этапе сохраняется контроль со стороны правительственных структур за формированием рыночных институтов и за протеканием инвестиционного процесса. В силу указанных обстоятельств на предприятиях отсутствует гибкость и рациональность при принятии производственных решений, многие инвестиционные проекты остаются по-прежнему малоэффективными.

На основе проведенного анализа факторов, воздействующих на инвестиционный процесс, в работе предложены конкретные мероприятия по активизации его функционирования. Среди них можно выделить следующие: развитие институтов рыночной инфраструктуры, соединение финансовой сферы с реальным сектором, восстановление товарно-денежного оборота, создание благоприятного инвестиционного климата в стране.

Для улучшения инвестиционного климата России необходимо снизить инвестиционные риски, улучшить экономические, политические, социокультурные факторы с помощью правовых рычагов регулирования экономическими процессами. К ним относятся: создание условий для конкуренции, обеспечение защиты малого и среднего бизнеса через антимонопольное законодательстворазвитие системы гарантий, в том числе через страхование инвестиционных рисковстимулирование производства за счет снижения налогового пресса. В этом процессе большое значение имеет новый Налоговый кодекс, Земельный кодекс, внедрение и развитие новых форм инвестиционного финансирования, в частности лизинг.

Одним из главных факторов, тормозящих развитие инвестиционной сферы, остается сложность, противоречивость нормативно-законодательной базы. Принимаемые Президентом РФ отдельные постановления и указы не могут обеспечить гарантированность и стабильность инвестиционной деятельности.

Существующий Налоговый Кодекс на сегодняшний день, на наш взгляд, не отвечает критерию снижения налогового бремени российских товаропроизводителей, что чревато продолжением подрыва налоговой базы, сохранением ситуации, в которой производственные инвестиции и расширенное воспроизводство невыгодны.

Для эффективного функционирования инвестиционного процесса необходимо формирование рыночной инфраструктуры, адекватной новому типу экономических отношений. В этом процессе значительная роль принадлежит банкам, страховым компаниям, пенсионным фондам, инвестиционным компаниям и фондам, паевым инвестиционным фондам и ряду других институтов, способных аккумулировать финансовые ресурсы, часть которых могла бы быть направлена на финансирование инвестиционных проектов.

Особое значение имеет создание информационной инфраструктуры инвестиционного рынка. Создание серьезных аналитических отделов, занимающихся информационным обеспечением инвестиционной деятельности, доступность и достоверность информации об эмитентах, прозрачность фондового рынка будут способствовать функционированию инвестиционного процесса как на макро-, так и на микроуровнях.

Значительный дефицит финансовых ресурсов, наличие огромного государственного долга, обоснованная осторожность Международного валютного фонда выделять очередной транш России без предоставления конкретной программы выхода отечественной экономики из кризиса еще больше делает актуальной проблему формирования собственных источников развития и воспроизводства. В данной ситуации большую роль могли бы сыграть финансово-промышленные группы, которые представляют собой единство банковского и производственного капитала. Несмотря на противоречивую природу данного институционального образования, организация ФПГ имеет свои позитивные последствия, которые выделены в работе.

ФПГ — это звено, обеспечивающее связь производственной инфраструктуры и рыночной, которое в состоянии обеспечить товарно-денежный оборот, экономию издержек, уменьшить потребности в оборотных средствах, рационализировать налоговые платежи за счет смещения налогового бремени с промежуточной на конечную продукцию. На данном этапе проявляется некоторая непоследовательность государственной политики по отношению к ФПГ. С одной стороны, их формирование является самым реальным направлением преодоления инвестиционного кризиса. С другой стороны, несовершенство законодательных актов создает ряд препятствий этому процессу, что и тормозит их развитие.

В заключении хотелось бы еще раз подчеркнуть, что спад инвестиций стал важнейшим индикатором вхождения экономики страны в состояние кризиса. Необходимо оживление инвестиционной активности, как непременного условия выхода на устойчивую траекторию экономического роста. Как свидетельствует мировой опыт и российская действительность, без активизации роли государства в инвестиционном процессе путем его прямого и косвенного регулирования преодоление депрессионного состояния экономики, восстановление и рост экономического потенциала России и ее регионов невозможны.

В диссертационной работе невозможно охватить и проанализировать весь круг проблем, который возникает в процессе развития и функционирования инвестиционного процесса. На наш взгляд, существует целый спектр вопросов, требующих дополнительного изучения и проработки. Среди них можно выделить следующие: способы ликвидации кредиторской и дебиторской задолженностей предприятий, меры по борьбе с оттоком финансовых ресурсов заграницу, условия создания финансовых бассейнов, необходимых для эффективного перелива капиталов, стимулы для развития венчурного капитала в России и другие.