Методы выбора проектов

Проверим устойчивость инвестиционных проектов относительно уровня цен, капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 14. Определим уровень устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта как относительное отклонение в процентах:

МОD (Х-х) / Х*100%,.

Х — исходное значение показателя;

хпредельного негативного значение показателя.

Таблица 14.

Результаты изменение NPV в результате реализации пессимистических вариантов проекта 2 сведены в таблицу 15.

Таблица 15.

При снижении цены на 10% NPV отрицательно.

Рис. 7. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях проекта 2.

Таблица 16.

Рис. 9. Предельные значения параметров проекта 2.

Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта показал, что проект 2 имеет отрицательное NPV при снижении цены на 10%, уровень чувствительности по цене 7,3%, что говорит о его повышенных рисках.

Сравнение проектов по выбранным критериям Поэтому проведем ранжирование проектов по финансовым критериям и факторам неопределенности и риска.

Таблица 17.

Показатели экономической эффективности проектов.

Данные проекты различаются по степени риска (но одновременно находятся внутри группы проектов со средним уровнем риска): проект 2 более рискованный. По показателям эффективности проект 2 является предпочтительным, но одновременно и более рискованным, чем проект 1.

Проект 2 с наибольшими масштабами инвестиций имеет и больший показатель чистой текущей стоимости.

Чем больше горизонт планирования, тем больше величина чистой текущей стоимости. Проект 2 является более выгодным, так как за тот же срок, что и проект 1, позволяет получить большее увеличение капитала компании.

Рис. 10. Динамика NPV проектов Стратегией компании «АЛЛТЕК Девелопмент» являются инвестиции в высокодоходные и высоко рисковые проекты, поэтому, несмотря на большие риски, по большинству показателей предпочтителен проект 2.

Заключение

В процессе выполнения работы были сделаны следующие выводы:

Критерии (или признаки) отбора инвестиционных проектов можно разделить на две крупные категории. В первую категорию входят так называемые качественные критерии, которые определяют, прежде всего, качественные характеристики инвестиционных проектов. Вторая крупная категория — это количественные критерии, которые можно измерить в абсолютных и в относительных показателях.

Рассмотрено два проекта.

Планируется построить жилой дом 15 этажей. Начало строительства 1 кв. 2016 г., ввод в эксплуатацию 4 кв. 2018 г. Тип дома: кирпично-монолитный.

Общая потребность в инвестициях составляет 400 000 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: банковский кредит и собственные средства. Построен график финансирования проекта, который обеспечивает его реализуемость.

Вторым проектом является строительство коттеджного поселка «Графский лес». Общая площадь территории застройки составляет 400 га. В поселке планируется размещение 150 домовладений. Продолжительность проекта 2 года. Общая потребность в инвестициях составляет 995 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: банковский кредит и собственные средства.

.Определена экономическая эффективность проектов. Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 11%, средняя норма прибыльности альтернативных вложений для фирмы составляет 16%. Принимаем ставку дисконтирования для проекта 16%.

Чистая текущая стоимость первого проекта равна 110 176 тыс. руб., второго проекта 137 745 тыс. руб. Индексы доходности проектов равны 1,33 и 1,997 соответственно. Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций. Она равна 31,44 и 37,95%.

Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал что проект 2 имеет уровень чувствительности 7,3% на снижение цены.

По большинству экономических показателей проект 2 более прибылен и рентабелен. Несмотря на большие риски, по большинству показателей предпочтителен проект 2.

Литература

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.

06.1999 N ВК477.

Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. — М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г.-1104 с.

Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Касьяненко Т. Г., Мирзажанов С. К. Коммерческая оценка инвестиций. — М.: Кно.

Рус, 2015 г.-704 с.

Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Касьяненко Т. Г., Мирзажанов С. К. Коммерческая оценка инвестиций. — М.: Кно.

Рус, 2015 г.-704 с.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.

06.1999 N ВК477.

Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. — М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г.-1104 с.