Анализ инвестиционных качеств данные представлены с сайта http: //www.fdfgroup.ru

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг проводится по инвестиционным показателям, которые являются минимальным стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно качественными.

Рассчитаем главные инвестиционные показатели по определенной методике за 2007, 2008, 2009 годы.

P/E — показетель «цена/прибыль» (табл. 12).

где P — рыночная цена 1 акции, EPS — прибыль на 1 акцию за последние 12 месяцев.

где I_N — нераспределенная прибыль отчетного периода, D_P — дивиденды по привилегированным акциям, начисленные за отчетный период, S_A — средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчетный период.

Таблица 12. Анализ показателя «цена/прибыль», тыс. долл.

Формула.	Год.

Как видно по таблице, показатель Р/Е имеет тенденцию к снижению, то есть недооцененность акций рынком растет, хотя незначительно. Анализируемый коэффициент меньше 20 и близок к нулю, поэтому данный инвестиционный рынок хорошо подходит для консервативных инвесторов при приобретении акций с таким коэффициентом.

1. P/S — показатель «цена/объем продаж» («цена/выручка»), табл. 13.

Таблица 13. Анализ показателя «цена/объем продаж», млн. долл.

Формула.	Год.

Как видно, 2009 год стал годом роста капитализации ОАО «ЛУКОЙЛ» после значительного ее падения годом ранее, вызванного мировым финансовым кризисом. В 2007 году данный коэффициент стремился к 1, это значит, что оценка компании была оптимальной. В 2008 фирма переживала недооцененность (0,25) из-за мирового кризиса. Так, как все коэффициенты не превышают 1, менеджерам инвестиционных фондов, ориентированным на акции «стоимости», не стоит их избегать.

3. P/EBITDA — «рыночная цена акции/прибыль до налогообложения», процентов по кредитам и амортизации (табл. 14).

P — рыночная цена акции;

EBITDA — прибыль до налогообложения.

Таблица 14. Анализ показателя P/EBITDA, млн. долл.

Формула.	Год.
P/EBITDA.

Наблюдается тенденция роста данного показателя, то есть выгодность приобретения акций падает. Чем меньше значение показателя, тем более выгодным приобретением являются акции компании.

EV/EBITDA — показатель, который сравнивает стоимость предприятия с прибылью до налогообложения. (табл. 15).

EV — стоимость предприятия (капитализация + чистый долг + доля меньшинства).

Таблица 15. Анализ показателя EV/EBITDA, млн. долл.

Формула.	Год.
P/EBITDA.

Данный показатель часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции. В нашем случае показатели за 2007 и 2009 годы почти сходятся (около 7), а в 2008 году наблюдается большой разрыв (на 40% ниже). Так как все значения положительные, то наша фирма генерирует прибыль по EBITDA.

4. ROE — рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине акционерного капитала, табл. 16.

Таблица 16. Анализ показателя ROE, млн. долл.

Формула.	Год.
чистая прибыль/акц. капиталср.

ROС — рентабельность капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине суммарного капитала, табл. 17.

Таблица 17. Анализ показателя ROС, млн. долл.

Формула.	Год.
чистая прибыль/общ. капиталср.

Инвесторы используют ROE и ROC в качестве меры эффективности использования компаний их денег. Чем больше значение показателей, тем более эффективно компания использует свои деньги. В нашем случае эти показатели почти ничем не отличаются. Имеют тенденцию к снижению, то есть эффективность использования денег падает.

Финансовый рычаг — долговые обязательства/суммарный капитал. (табл. 18).

Таблица 18. Анализ финансового рычага, млн. долл.

Формула.	Год.
долговые обязательства/. суммарный капитал.

Финансовый рычаг позволяет определить «перегруженность» компании долгами. В нашем случае среднее значение показателей = 0,4. Это значит, что «перегруженность» долгами у ОАО «ЛУКОЙЛ» небольшая (норма 50%).

В таблице 19 рассчитаем показатели цены акций.

Таблица 19. Показатели цены акций ОАО «ЛУКОЙЛ».

Наименование.	Формула расчета.	Год.	Экономическое содержание.
Номинальная цена.	Установлена при выпуске акций.	0, 025 руб.	;	;	Показывает, какая доля уставного капитала приходилась на одну акцию на момент создания акционерного общества.
Балансовая цена.	Стоимость чистых активов на 1 акцию по балансу.	17 632 000/ 850 563 = 20,73 долл.	13 461 000/ 850 563 =15,83 долл.	17 019 000/850563 = 20 долл.	Характеризует размер акционерного капитала и резервного фонда компании, приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность собственными реальными активами по балансу.
Текущая рыночная цена.	Отношение ожидаемого дохода к приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.	1,44/0,1255 = 11,47 долл.	1,78/ 0,1255 = 14,18 долл.	1,6/ 0,1255 12,75 долл.	Соотношение с рыночной ценой (курс акции), показывает переоцененность (недооцененность) акции на рынке.
Рыночная капитализация.	Суммарная рыночная стоимость акций, котирую-щихся на рынке.	74 000 млн долл.	27 200 млн долл.	47 800 млн долл.	Размер и динамика показателя характеризуют качество менеджмента, являются индикаторами стабильности и надежности компании.

Как видно, за все 3 года рыночная цена акций была ниже балансовой цены. Следовательно, акции недооценены на рынке.