Обзор ключевых категорий и положений

Количественный финансовый анализ предполагает использование моделей и методов расчета финансовых показателей. Условно методы финансово-экономических расчетов можно разделить на две части: базовые и прикладные. К базовым методам относятся:

простые и сложные проценты как основа операций, связанных с наращением или дисконтированием платежей;

расчет потоков платежей применительно к различным видам финансовых рент.

К прикладным методам финансовых расчетов относятся:

планирование и оценка эффективности финансово-кредитных операций;

расчет страховых аннуитетов;

планирование погашения долгосрочной задолженности;

планирование погашения ипотечных ссуд и потребительских кредитов;

финансовые расчеты по ценным бумагам;

лизинговые, факторинговые и форфейтинговые банковские операции;

планирование и анализ инвестиционных проектов и др.

При проведении любых финансово-экономических расчетов учитывается принцип временной ценности денег, который предполагает, что сумма, полученная сегодня дороже той же суммы, полученной завтра. Из данного принципа следует необходимость учета фактора времени при проведении долгосрочных финансовых операций и некорректность суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени. Описание изменения денежных сумм во времени производится путем вычисления дохода от вложения средств, т. е. путем начисления процентов на первоначальную сумму. Теория процентных ставок является основой для количественного описания изменения стоимости денежных сумм во времени.

К основным понятиям финансово-экономических расчетов относятся:

процент — абсолютная величина дохода от предоставления денег в кредит в любой форме;

процентная ставка — относительная величина дохода за фиксированный интервал времени, измеряемая в процентах или в виде дроби;

период начисления — интервал времени, к которому приурочена процентная ставка;

капитализация процентов — присоединение начисленных процентов к основной сумме;

наращение — увеличение первоначальной суммы в связи с капитализацией;

дисконтирование — нахождение стоимостной величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки (операция, обратная наращению).

В финансовых расчетах используются следующие виды процентных ставок:

в зависимости от базы начисления процентов различают простые и сложные проценты. Простые проценты используются, как правило, в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года. Базой для исчисления процентов за каждый период в этом случае служит исходная сумма сделки. Сложные проценты применяются в долгосрочных финансовых операциях со сроком проведения более одного года. При этом база для исчисления процентов за период включает в себя как исходную сумму сделки, так и сумму уже накопленных к этому времени процентов;

по принципу расчета различают ставку наращения (де курсивная ставка) и учетную ставку (антисипативная ставка);

по постоянству значения процентной ставки в течение действия контракта — фиксированные и плавающие (фиксируется ли изменяющаяся во времени база и размер надбавки к ней — маржи).

Обычно финансовые операции предусматривают не отдельные разовые платежи, а множество распределенных во времени выплат и поступлений, т. е. рассматривается поток платежей. Поток — последовательность распределенных во времени платежей. Положительные платежи означают поступление денег, отрицательные платежи — выплату денег. Поток состоит из отдельных членов потока.

Потоки платежей классифицируются по различным признакам.

По периодичности протекания потоки делятся на регулярные и нерегулярные.

Поток, все члены которого положительны и поступают через одинаковые интервалы времени, называется финансовой рентой или аннуитетом. Рента характеризуется:

членом ренты (размером отдельного платежа);

периодом ренты (интервал времени между двумя последовательными платежами);

сроком ренты;

процентной ставкой.

По количеству выплат члена ренты в течение года различают: годовые и n-срочные (n раз в год).

По типу капитализации процентов различают: ренты с ежегодным начислением, с начислением m раз в год, с непрерывным начислением. При этом момент начисления процентов может не совпадать с моментом выплаты по ренте.

По величине членов ренты различают постоянные (с равными членами) и переменные ренты. По вероятности выплаты отдельного платежа ренты делятся на верные и условные. Верные ренты подлежат обязательной выплате, например при погашении кредита. Выплата условной ренты ставится в зависимость от наступления некоторого случайного события, например, страховые выплаты, выплаты пенсий и др. По количеству членов различают ренты с конечным числом членов, ограниченные по срокам, и вечные, с бесконечным числом членов. По срокам начала действия ренты и наступления какого-либо события различают немедленные и отложенные ренты. Выплата по ренте может осуществляться в конце определенного периода времени (месяца, квартала, года и т. п.), тогда она называется постнумерандо (или обычная рента), в начале периода — пренумерандо (или приведенная рента), в середине периода.